林然

平安證券本周推薦梅花生物（600873），理由是看好公司與中國(guó)食品檢定研究院合作開發(fā)“噬菌體聯(lián)合制劑”項(xiàng)目。

二級(jí)市場(chǎng)上，梅花生物維持穩(wěn)健上行態(tài)勢(shì)，且味精提價(jià)趨勢(shì)明確、氨基酸有望見底回升，基本面的向好有望進(jìn)一步推升股價(jià)上行，階段性回落則是較好的介入機(jī)會(huì)。

據(jù)了解，梅花生物此次是通過(guò)全資子公司大連漢信與中國(guó)食品檢定研究院合作“ 金黃色葡萄球菌、銅綠假單胞菌及不動(dòng)桿菌感染治療用噬菌體聯(lián)合制劑”研究項(xiàng)目。平安證券方面指出，噬菌體相比抗生素優(yōu)勢(shì)顯著，有望替代抗生素上千億市場(chǎng)規(guī)模。

資料顯示，噬菌體是一種裂解細(xì)菌的生物制品，對(duì)耐藥性治病菌感染治療作用顯著，公司該噬菌體品種主要用于化膿性感染，包括燒傷后導(dǎo)致的化膿性感染、老年糖尿病人并發(fā)的足腿病，部分金黃色普通球菌引起的敗血癥等。

投資者可以把握的是，鑒于抗生素的濫用以及抗藥性問(wèn)題逐漸突出、噬菌體只針對(duì)病原菌和不破壞正常菌群、作用機(jī)理不產(chǎn)生抗藥性、殺菌作用更強(qiáng)、沒有體內(nèi)殘留和副作用小等原因，噬菌體是未來(lái)替代抗生素的一種新型殺菌藥物，市場(chǎng)空間廣闊。以噬菌體應(yīng)用領(lǐng)域之一的燒傷為例，國(guó)內(nèi)目前每年燒傷患者在 2000 萬(wàn)人左右，初步估計(jì)燒傷化膿感染治療的市場(chǎng)需求在百億元左右。

平安證券測(cè)算，憑借上述優(yōu)勢(shì)，噬菌體有望在多個(gè)治療領(lǐng)域逐步替代現(xiàn)存的上千億抗生素市場(chǎng)。后期可重點(diǎn)關(guān)注大連漢信在獲取相關(guān)新藥證書和注冊(cè)批件的進(jìn)展。

值得注意的是，噬菌體項(xiàng)目是梅花生物的醫(yī)藥生物戰(zhàn)略之一，此前梅花生物已宣布要推動(dòng)控股子公司廣生醫(yī)藥在新三板掛牌，廣生醫(yī)藥主營(yíng)藥用膠囊，現(xiàn)有的渠道能與公司普魯蘭多糖能夠形成協(xié)同效應(yīng)，普魯蘭多糖憑借優(yōu)良性能和健康安全性有望在未來(lái)進(jìn)入國(guó)家藥典而放量替代現(xiàn)有明膠膠囊市場(chǎng)，徹底解決毒膠囊隱患。

平安證券指出，廣生醫(yī)藥 2014 年凈利潤(rùn) 4000萬(wàn)元左右，未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊掷m(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)新三板的生物醫(yī)藥估值水平，預(yù)計(jì)掛牌后市值在 20-30億元左右。而從整個(gè)戰(zhàn)略安排來(lái)看，此次噬菌體項(xiàng)目是梅花生物在大連漢信的多年生物疫苗等醫(yī)藥制品的研發(fā)礎(chǔ)上，積極推動(dòng)大連漢信業(yè)務(wù)的擴(kuò)張發(fā)展。梅花生物在 2014年收購(gòu)廣生醫(yī)藥和大連漢信后，就明確表示要利用生物發(fā)酵的經(jīng)營(yíng)積淀，將生物醫(yī)藥作為公司一大發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)生物醫(yī)藥業(yè)務(wù)的做大做強(qiáng)。

業(yè)績(jī)方面，平安證券給出梅花生物2015年和2016年公司（不考慮伊品生物的情況下）的 EPS分別為 0.41和 0.96元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià) PE 分別為 27.5和11.8倍。