勞新穎

上證指數(shù)兩個月跌幅超20%?；仡欉@輪慘烈的下跌行情，銀華戰(zhàn)略新興擬任基金經(jīng)理倪明表示，他并不認(rèn)同甚囂塵上的諸多陰謀論觀點，究其核心原因，就是兩點：漲幅過大和杠桿。市場也許還會慣性下挫，但已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域。

市場要靠自身力量尋找真正底部

倪明認(rèn)為，本輪行情的上漲過程中幾乎沒有任何像樣的調(diào)整，一路高歌猛進(jìn)，與此同時，大量的杠桿資金入市，也成為不斷推升指數(shù)的重要原因。因此，一旦行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，同樣的模式也會形成巨大的反作用力，形成惡性循環(huán)。

“市場也許還會慣性下挫，但已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，基本面和估值已經(jīng)不是主要矛盾，信心和政府的強(qiáng)力出手才是核心因素?！蹦呙髡J(rèn)為，現(xiàn)在市場最大的風(fēng)險還是系統(tǒng)性風(fēng)險，也就是指數(shù)進(jìn)一步下跌的風(fēng)險。許多投資者被套在高位，由于對市場前景有一定的擔(dān)心，所以選擇很輕的倉位或者暫時不參與。目前市場的信心非常依賴于政策或國家隊的救市力度，但是從長期發(fā)展的角度來看，這個肯定不是長久之計，還是要靠自身的力量去尋找真正的底。

倪明表示：“我們對中期市場持有樂觀的態(tài)度。因為這一輪牛市的核心是寬松的貨幣政策和改革的預(yù)期。現(xiàn)階段這兩個因素沒有出現(xiàn)大的變化。短期來講，我們要耐心等待市場底部的出現(xiàn)，然后在確定性和安全邊際可靠的情況下尋找投資機(jī)會?！?/p>

戰(zhàn)略新興行業(yè)仍是看好和配置重點

在倪明的眼里，這一輪市場調(diào)整的核心驅(qū)動因素是系統(tǒng)性風(fēng)險，而不是行業(yè)或者公司的基本面發(fā)生了巨大變化。所以，不管是從短期還是長期來看，他依然認(rèn)為符合改革預(yù)期和發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興行業(yè)是他看好和配置的重點。其中，新能源、軍工、農(nóng)業(yè)、電子、傳媒等是他很看好的行業(yè)，但他同時也表示：“我們會重點判斷系統(tǒng)性風(fēng)險釋放的程度，會在一個相對安全的邊際去配置相關(guān)的行業(yè)和個股?！?/p>

在熱點板塊上，倪明表示，國防軍工是他長期看好的板塊，但在當(dāng)前階段空間不會很大。目前為止國家還未出臺國企改革的方針政策。因此會在方針政策確定后，再來重點配置這些板塊，當(dāng)前時點還有比較大的不確定性。此外，他對新能源和光伏產(chǎn)業(yè)堅定看好，原因是行業(yè)本身有技術(shù)變革，其次是國家大力扶持，它是國家經(jīng)濟(jì)增長的抓手，是從源頭上改變環(huán)境問題的核心。

引入對沖工具股指期貨

由倪明掌舵的銀華戰(zhàn)略新興是銀華基金又一只在絕對回報基礎(chǔ)上提取業(yè)績回報的主動管理性基金產(chǎn)品，作為一只發(fā)起式基金，銀華基金將自購1000萬銀華戰(zhàn)略新興，并將鎖定持有至少3年，實現(xiàn)與持有人同甘共苦。該基金股票投資比例為0～95%，主要投資于受益于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下的戰(zhàn)略新興行業(yè)。

相較于老基金，銀華戰(zhàn)略新興引入了對沖工具股指期貨。倪明表示，在單邊下跌的市場環(huán)境中，如果沒有股指期貨做對沖，基金經(jīng)理只能靠單一的減倉動作去規(guī)避風(fēng)險，而一旦加入了股指期貨工具，即使基金倉位沒有做特別大比例的下降，但是可以通過股指期貨的方式去對沖風(fēng)險控制回撤，應(yīng)該說這也是新產(chǎn)品的一個核心優(yōu)勢。