張綱綱

7月12日，在經(jīng)過了長達(dá)17個(gè)小時(shí)的馬拉松式的艱難談判后，歐盟28國領(lǐng)導(dǎo)人終于和希臘政府就經(jīng)改方案和貸款條件達(dá)成了一致。按歐盟委員會主席容克的話說：“歐元區(qū)自成立以來最嚴(yán)重的危機(jī)”，終于過去了。

但是，希臘的形勢在接受了歐洲的兩次“輸血”后，為什么沒有絲毫的好轉(zhuǎn)，甚至越來越糟？歐元區(qū)又怎么會走到今天這個(gè)地步？客觀地講，希臘政府的問題是有目共睹的。但在我們肆意的對希臘政府大加指責(zé)的時(shí)候，有沒有想一想：作為歐元區(qū)的實(shí)際領(lǐng)導(dǎo)者，歐洲央行是否對此也負(fù)有不可推卸的責(zé)任呢？

歐洲央行剛開始成立的時(shí)候，歐元區(qū)只包括歐盟境內(nèi)的11個(gè)成員國。但是，隨著2001年1月希臘的加入，歐元區(qū)的擴(kuò)容正式拉開了序幕。截至今年1月份，歐元區(qū)已經(jīng)有了19個(gè)成員國，觸角已經(jīng)覆蓋到了一大半歐盟國家，甚至還包括一些非歐盟國家，像塞浦路斯。

歐元區(qū)在考慮是否接受新的成員國時(shí)，是有自己的標(biāo)準(zhǔn)的，至少表面上看是這樣?！恶R斯特里赫特條約》（以下簡稱《條約》）明確規(guī)定：要想加入歐元區(qū)，申請國必須在通貨膨脹率、政府財(cái)政赤字、政府公共債務(wù)、匯率的穩(wěn)定性和政府債券長期利率這5個(gè)方面達(dá)到《條約》所規(guī)定的要求。這其中，在政府財(cái)政赤字上面的要求，是至關(guān)重要的。

《條約》規(guī)定：成員國的年度財(cái)政赤字不得超過GDP的3%。對于當(dāng)年的希臘來講，政府財(cái)政赤字居高不下，這個(gè)比例肯定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于3%，明眼人一眼都能看出來，但希臘卻能夠順利過關(guān)，為什么？現(xiàn)在，許多人指責(zé)希臘政府靠弄虛作假騙進(jìn)了歐元區(qū)，希臘政府在數(shù)字上作了手腳，這不假。但是你歐洲央行干什么去了？數(shù)字和事實(shí)的明顯不符，你為什么卻看不出來？正是因?yàn)樵陂_始的時(shí)候歐洲央行沒有把好關(guān)，才會有今天的苦果。從這個(gè)意義上講，這次歐元區(qū)的危機(jī)，是歐洲央行咎由自??！

如果說沒有守好歐元區(qū)的大門是歐洲央行所犯的第一個(gè)錯(cuò)誤的話，那么對于已經(jīng)加入歐元區(qū)的國家來說，歐洲央行沒有根據(jù)各個(gè)成員國之間的差異，因勢利導(dǎo)，讓他們積極地提升自己，縮小與歐元區(qū)其他國家之間的差距，從而錯(cuò)失亡羊補(bǔ)牢的機(jī)會，則是歐洲央行所犯的第二個(gè)重大錯(cuò)誤。

希臘加入歐元區(qū)后，歐洲央行如果能夠積極地引導(dǎo)希臘政府控制財(cái)政赤字和政府債務(wù)，從而在加入后的一個(gè)過渡期內(nèi)讓希臘達(dá)到《條約》所設(shè)定的門檻，那么希臘也不會到今天這個(gè)滿目瘡痍的地步?？墒聦?shí)上，希臘加入歐元區(qū)后，歐洲央行卻聽之任之，對希臘政府缺乏有效的引導(dǎo)和監(jiān)督，從而讓希臘政府所固有的問題更加的惡化。一個(gè)很好的例子就是國債。在2002年到2007年的這6年時(shí)間里，希臘國債的票面利率幾乎為零，這與德國政府所發(fā)行的國債的票面利率基本持平。德國國債的利率低，可以理解，因?yàn)槭袌銎毡檎J(rèn)為德國政府財(cái)政赤字低，政府債務(wù)占GDP的比重在一個(gè)很健康的水平，因而風(fēng)險(xiǎn)低。而希臘呢，政府財(cái)政赤字居高不下，政府公共債務(wù)不斷攀升，在這種情況下，歐洲央行不但不出面阻止，還允許希臘用與德國相同的利率發(fā)行國債。這樣一來，希臘政府覺得借錢很便宜，來得不費(fèi)力氣，于是更加拼命地借。結(jié)果政府債務(wù)越積越多，占GDP的比重一年比一年高。到了次貸危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，它已經(jīng)到了失控的地步。

歐洲央行在成員國申請進(jìn)入歐元區(qū)的時(shí)候沒有把好關(guān)，在他們成為歐元區(qū)的一員后，又沒能對他們進(jìn)行正確的引導(dǎo)和監(jiān)督，所以出現(xiàn)這次的歐元區(qū)危機(jī)，看似意料之外，其實(shí)是意料之中的事。對此，歐洲央行負(fù)有不可推卸的責(zé)任，讓希臘政府一個(gè)人背這個(gè)黑鍋，也不公平。

次貸危機(jī)爆發(fā)以來，歐元區(qū)的表現(xiàn)一直乏善可陳。就在美、英的經(jīng)濟(jì)逐漸走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇的時(shí)候，歐元區(qū)卻還在通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退的怪圈中掙扎。而作為歐元區(qū)的實(shí)際領(lǐng)導(dǎo)者，歐洲央行在處理危機(jī)上優(yōu)柔寡斷，制定政策上瞻前顧后，執(zhí)行上力不從心，是大家有目共睹的。

次貸危機(jī)爆發(fā)之后，歐洲所面臨的是由政府債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)相交織而成的“雙重危機(jī)”。一方面，歐洲許多政府的債務(wù)已經(jīng)高到了一個(gè)危險(xiǎn)的地步，這些政府償還現(xiàn)有債務(wù)和舉借新債的能力受到了嚴(yán)重的挑戰(zhàn);另一方面，歐洲各國經(jīng)濟(jì)萎縮，失業(yè)率上升，銀行“惜貸”，投資下降。要想解決政府債務(wù)危機(jī)，一個(gè)直接的辦法就是緊縮財(cái)政，削減政府的公共開支。而要想刺激經(jīng)濟(jì)，就必須擴(kuò)大投資。在政府削減開支、銀行不愿借錢、利率杠桿收效甚微之后，量化寬松是唯一的途徑。這也是美聯(lián)儲和英格蘭銀行所采用的政策。實(shí)踐證明，及時(shí)的量化寬松，向市場投放貨幣，解決市場上的流動(dòng)性問題，為經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇提供了急需的資金。美、英能夠在短時(shí)間內(nèi)走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，量化寬松功不可沒。

可是，就在歐元區(qū)各方千呼萬喚量化寬松的時(shí)候，歐洲央行卻始終按兵不動(dòng)，穩(wěn)坐釣魚臺，從而錯(cuò)過了大好時(shí)機(jī)。結(jié)果呢？歐元區(qū)面臨通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退的雙重打擊。通貨緊縮不僅使個(gè)人的可支配收入減少，從而抑制了消費(fèi);同時(shí)又使得政府的稅收收入減少，從而抑制了政府的公共開支。這樣進(jìn)一步的加重了經(jīng)濟(jì)的下滑，從而形成了一個(gè)惡性循環(huán)。90年代末，日本央行就是沒有認(rèn)識到通貨緊縮的危害性，沒能及時(shí)地增加國內(nèi)貨幣的流通量，從而導(dǎo)致日本陷入了長達(dá)十幾年的經(jīng)濟(jì)蕭條。許多業(yè)界人士認(rèn)為，歐洲央行正在犯同樣的錯(cuò)誤，重蹈日本央行的覆轍。

面對英美同行的做法，和歐元區(qū)內(nèi)日益高漲的呼聲，歐洲央行為什么無動(dòng)于衷呢？這里面有德國的因素。作為歐元區(qū)的老大和歐洲的發(fā)動(dòng)機(jī)，雖然也經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的洗禮，但是德國政府不存在流動(dòng)性問題。恰恰相反，身處歐洲旋渦中心的德國，卻能夠做到出淤泥而不染，一枝獨(dú)秀，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，被認(rèn)為是歐洲危機(jī)的“避風(fēng)港”，是投資者心目中的投資天堂。所以，對于德國來講，舉債很容易。即使在經(jīng)濟(jì)危機(jī)鬧得最兇的時(shí)候，德國10年期長期國債的票面利率仍低于2%，而且還被投資者所追捧，便是一個(gè)很好的例子。

所以，對德國來講，量化寬松是沒有必要的。德國政府要做的是緊縮財(cái)政，把政府債務(wù)占GDP的比重給降下來。默克爾政府所采用的這種危機(jī)應(yīng)對之策是有道理的，而且事實(shí)證明它是對癥的，有效的。但問題是，對德國適用的政策，是否對歐元區(qū)其他的國家也適用？德國的政策是否就是放之四海而皆準(zhǔn)的“普世良方”呢？

歐元區(qū)的殘酷事實(shí)對此給出了否定的答案。歐元區(qū)的現(xiàn)實(shí)是，歐元區(qū)的大部分國家借不到錢。像希臘，愛爾蘭，西班牙，甚至包括意大利，這些國家的政府債務(wù)已經(jīng)瀕臨失控的邊緣，經(jīng)濟(jì)沒有起色和亮點(diǎn)，他們所發(fā)行的債券都成為了“垃圾債券”，即使票面利率提高到了10%以上，還是無人問津。 因?yàn)榻璨坏藉X，這些國家的政府沒錢投資，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑。在沒有刺激經(jīng)濟(jì)增長措施的條件下，歐洲央行片面的強(qiáng)力推行緊縮財(cái)政政策，照搬德國模式，使得這些國家喪失了與英、美同步走出危機(jī)的大好時(shí)機(jī)。歐元區(qū)今天的亂攤子，歐洲央行是要負(fù)一部分責(zé)任的。

今年1月份，歐洲央行在各方的指責(zé)聲中，終于宣布了額度為1.1萬億歐元的量化寬松計(jì)劃。歐洲央行行長德拉吉對此很興奮，聲稱由于量化寬松的受歡迎程度，這輪量化寬松幾乎未經(jīng)表決便一致通過了。但是，對于這份遲到的量化寬松，市場的反映卻平平，被業(yè)界普遍認(rèn)為是“太晚了，太少了”！

德國在歐洲央行中的重要地位，是顯而易見的：德國是歐洲央行的最大股東;歐洲央行的總部就設(shè)在德國的法蘭克福;在歐洲央行的最高決策機(jī)構(gòu)—執(zhí)行董事會中，德國是這6人委員會中的永久一員，……

作為歐洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)和歐元區(qū)的核心國家，德國在歐洲央行和歐元區(qū)中扮演重要角色，是當(dāng)之無愧的。但是，德國對歐洲央行的影響要有個(gè)度，畢竟歐洲央行不是德國一家的中央銀行，而是歐元區(qū)19個(gè)成員國所共享的中央銀行。而現(xiàn)實(shí)正好相反，歐洲央行幾乎成為德國央行的擴(kuò)大版。歐洲央行各項(xiàng)政策的出臺，背后都能看到德國的影子。德國雖然名義上只是歐洲央行19個(gè)股東中的一個(gè)，但實(shí)際上德國一股獨(dú)大，德國的，就是歐洲的;德國說“行”，歐元區(qū)就不敢說“不行”，成為實(shí)實(shí)在在的“霸王股”。

德國在歐元區(qū)影響力的泛濫和失控，帶來的直接后果就是抹殺了歐元區(qū)各成員國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平上的多樣性和多層次性，從而導(dǎo)致歐洲央行制定的各項(xiàng)政策并沒有反映出歐元區(qū)的實(shí)際情況?！八幉粚ΠY”，其效用也就可想而知了。 歐債危機(jī)中，德國強(qiáng)力在歐元區(qū)推行德國所奉行的緊縮財(cái)政政策，忽視歐元區(qū)其他國家對流動(dòng)性的強(qiáng)烈需求，從而導(dǎo)致歐洲央行坐失量化寬松的最佳時(shí)機(jī)，讓歐元區(qū)錯(cuò)過了咸魚翻身的機(jī)會。從這個(gè)角度講，歐元區(qū)一些國家至今還沒有擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的困擾，德國或多或少是負(fù)有間接責(zé)任的。

這次的歐元區(qū)危機(jī)，雖然以德國為首的債權(quán)方和以希臘為首的債務(wù)方最終達(dá)成了協(xié)議，在最后一刻避免了希臘出局、歐元區(qū)瓦解的災(zāi)難性結(jié)局，大家為之松了一口氣;但已經(jīng)有聲音指出，希臘的情況本不該發(fā)展到今天這個(gè)地步。正是德國，使得歐洲央行在希臘問題上一再拖延，讓問題繼續(xù)發(fā)酵，最后幾乎到了不可收拾的地步。

希臘上一屆政府與現(xiàn)在齊普拉斯所領(lǐng)導(dǎo)的左翼政府相比，要溫和得多。希臘的債權(quán)國們（歐盟，歐洲央行和IMF）如果抓住機(jī)會，是完全有機(jī)會與當(dāng)時(shí)的希臘政府達(dá)成協(xié)議的，那么之后齊普拉斯所領(lǐng)導(dǎo)的激進(jìn)政黨—希拉茲黨的上臺，希臘與歐洲的一系列碰撞和交鋒，包括7月5日希臘的公投，都是可以避免的。可是，德國在談判時(shí)，對貸款條款寸步不讓，態(tài)度強(qiáng)硬，蠻橫和冷血，最終導(dǎo)致了談判的破裂和希臘政府的改選，錯(cuò)失了控制事態(tài)繼續(xù)發(fā)展的大好機(jī)會?，F(xiàn)在，看似談判成功，皆大歡喜，但實(shí)際上耗時(shí)、耗錢、耗力，歐元區(qū)也遭受了重創(chuàng)。德國國內(nèi)的在野黨和一些媒體已經(jīng)開始質(zhì)疑：默克爾的策略，不僅沒有給德國帶來多少好處，反而使得希臘和其他一些歐元區(qū)國家更加的敵視德國，默克爾是否應(yīng)該對此負(fù)責(zé)呢？

7月15日，就在希臘國會準(zhǔn)備與歐洲的債權(quán)國所達(dá)成的貸款條款進(jìn)行表決的前夕，IMF出人意料的發(fā)文，公開指責(zé)歐洲央行強(qiáng)迫希臘接受的貸款條款。IMF 指出，希臘本身就債臺高筑，新的860億歐元的貸款，只會使問題變得更遭，希臘政府的債務(wù)占GDP的比例將會超過200%，希臘政府光支付利息和償還債務(wù)就會疲于奔命，所以根本不具有可持續(xù)性。希臘現(xiàn)在更需要的，是債務(wù)減免，在基數(shù)上把債務(wù)給減下去。

IMF的建議是實(shí)事求是的，很具有建設(shè)性。雖然對債權(quán)方不公平，但對希臘卻尤為重要，而且債務(wù)減免在國際舞臺上也不是沒有先例。其實(shí)，這不是IMF 第一次提出這個(gè)觀點(diǎn)。在7月5日希臘公投前夕，IMF 就提出了類似的觀點(diǎn)。但是，這立馬遭到了德國的強(qiáng)烈反對，默克爾指出：“任何無條件的債務(wù)減免，只會摧挎歐元區(qū)”。正是德國的強(qiáng)硬立場，使得債務(wù)減免在談判時(shí)被束之高閣，并最終流產(chǎn)。

希臘和歐元區(qū)的問題還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，希臘政府的巨額債務(wù)，就像一顆定時(shí)炸彈，隨時(shí)都有爆炸的危險(xiǎn)。到時(shí)候，德國終將為自己在歐洲央行和歐元區(qū)的獨(dú)斷專行埋單！