勞新穎

昔日風(fēng)光無(wú)限的理財(cái)產(chǎn)品不得不在股市反復(fù)震蕩，央行五次降息、四次降準(zhǔn)以及互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起的形勢(shì)之下“黯然神傷”。自今年6月開(kāi)始，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月下跌，預(yù)期收益率從4.85%跌到4.54%，銀行理財(cái)產(chǎn)品的盈利空間被擠壓得越來(lái)越小。“黯淡”可能還會(huì)持續(xù)，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家預(yù)估，年底前理財(cái)產(chǎn)品平均收益率有可能跌破4.5%。對(duì)于投資者而言，購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品是“逆流勇進(jìn)”還是“且買(mǎi)且珍惜”，理財(cái)?shù)摹八惚P(pán)”需要打好。

收益率與發(fā)行量同“瘦身”

根據(jù)融360監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2015年8月銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為4.54%，再創(chuàng)年內(nèi)新低，較7月份下降0.14個(gè)百分點(diǎn)。其中，保證收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.68%，保本浮動(dòng)收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.8%，非保本浮動(dòng)收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.93%，今年以來(lái)非保本類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益首次跌破5%。

收益率的下滑說(shuō)明了銀行理財(cái)產(chǎn)品曾經(jīng)的“風(fēng)光無(wú)限好”如今只能“追憶”，發(fā)行量的不斷“瘦身”也同樣印證了蕭條。根據(jù)普益財(cái)富監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，8月份，146家銀行共發(fā)行了5348款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量較上期縮減621款，環(huán)比降幅為10.40%。具體產(chǎn)品方面，保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品共發(fā)行了1140款，環(huán)比減少65款;保證收益型產(chǎn)品共發(fā)行了497款，環(huán)比減少251款;非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品共發(fā)行了3711款，環(huán)比減少305款;組合投資類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行了2099款，環(huán)比減少250款;債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行了2995款，環(huán)比減少329款;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行了254款，環(huán)比減少24款。

“狹路相逢，穩(wěn)者勝”

銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的不斷下降讓投資者忍不住想“吐槽”，記者走訪銀行的過(guò)程中，就聽(tīng)到了類(lèi)似的聲音。李女士是一名國(guó)企的會(huì)計(jì)，據(jù)她向記者反映，買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)有三四年了，親眼見(jiàn)證了它的“由盛轉(zhuǎn)衰”?！霸瓉?lái)收益率多好啊，6%以上的產(chǎn)品比比皆是，這半年來(lái)收益率不斷下降，現(xiàn)在5%以上預(yù)期收益率的產(chǎn)品都難找了，再這么降下去，銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)我就沒(méi)什么吸引力了。”

據(jù)銀行工作人員反映，其實(shí)1～4月銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率并未下降，甚至出現(xiàn)了小幅反彈的跡象，但是自6月收益率開(kāi)始下滑，連跌4個(gè)月，在8月份跌到了年內(nèi)新低。

事實(shí)上銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的下滑在今年資本市場(chǎng)屬常態(tài)，因?yàn)槠渌顿Y選擇更不盡人意。

下半年，股市“妖風(fēng)”不止，反復(fù)震蕩讓投資者對(duì)股市“望而卻步”。受央行5次降息的影響，基金公司系“寶寶”類(lèi)產(chǎn)品收益率也出現(xiàn)明顯下滑。P2P理財(cái)產(chǎn)品本身風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高，投資者的投資熱情也比較有限。

多家銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人均表示，股市不穩(wěn)定，資金回流銀行理財(cái)。從6月底至今，銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售明顯增長(zhǎng)，很多理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)售一分鐘內(nèi)額度就被搶光了。在投資者看來(lái)，資本市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，投資方面穩(wěn)中求勝不失為一條良策。雖然理財(cái)產(chǎn)品的收益率在下滑，但是長(zhǎng)期上看，所具有的穩(wěn)妥性是其他投資方式所無(wú)法比的，就沖這點(diǎn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品還是值得選擇。

收益率下行壓力大

在剛剛閉幕的2015夏季達(dá)沃斯論壇上，李克強(qiáng)總理精辟指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“形有波動(dòng)，勢(shì)仍向好”。雖然距世界金融危機(jī)已過(guò)去七八年的時(shí)間了，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍很大，GDP和CPI等指數(shù)仍處下滑趨勢(shì)。受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率下滑在所難免。

概括來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下降的原因是多方面的。一方面市場(chǎng)短期流動(dòng)性偏緊，央行自去年11月以來(lái)，已經(jīng)5次降息和4次降準(zhǔn)，以不斷增加市場(chǎng)上的流動(dòng)性。除此之外，股市的不斷波動(dòng)也對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的下滑產(chǎn)生壓力，主要表現(xiàn)在銀行理財(cái)直接或間接參與股市配資，股市的震蕩使配資規(guī)模不斷縮減。銀行理財(cái)產(chǎn)品更接近直接融資的金融工具，其收益率變化與其掛鉤的資產(chǎn)收益率相關(guān)。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的“風(fēng)生水起”也在擠壓著銀行理財(cái)產(chǎn)品。雖然幾次降息降準(zhǔn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)等金融理財(cái)產(chǎn)品造成了同樣的影響，其中很多產(chǎn)品收益率不同程度上出現(xiàn)了下滑，但是相比較而言，其收益率還是高過(guò)銀行理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者而言收益率越高，吸引力越大，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的“魅力”還會(huì)一直存在。

中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，理財(cái)收益下滑，是目前資金環(huán)境的客觀體現(xiàn)，符合監(jiān)管層調(diào)結(jié)構(gòu)的目的，目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，各家銀行都缺乏好的資產(chǎn)來(lái)維系理財(cái)高收益水平。

銀率網(wǎng)分析師指出，隨著9月6日央行降準(zhǔn)政策實(shí)施，將為市場(chǎng)釋放數(shù)千億的流動(dòng)性，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益恐難維持近期的小幅波動(dòng)趨勢(shì)，或?qū)⑦M(jìn)入新一輪較大幅度下跌，投資者可重點(diǎn)選擇部分銀行發(fā)行的中長(zhǎng)期高收益產(chǎn)品進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)。