勞新穎

“山雨欲來風(fēng)滿樓”，9月以來，金價(jià)的走勢就不容樂觀，最低跌破1100美元下方。北京時(shí)間9月18日，美聯(lián)儲政策會議結(jié)束，會上宣布維持關(guān)鍵利率在0～0.25%不變。這對黃金而言無異于是一針“強(qiáng)心劑”，金價(jià)應(yīng)聲上漲，結(jié)束三周連跌。

黃金看漲情緒回暖

9月召開的美聯(lián)儲會議可以稱為牽動下半年資本市場最敏感的“神經(jīng)”，因?yàn)檫@個(gè)會議會決定美國9年以來會不會首次加息。在此之前，任何關(guān)于加息與否的預(yù)兆和可能都令資本市場“草木皆兵”，尤其是對于黃金投資者而言，“一草一木”的加息預(yù)期都足以令投資者“血脈僨張”。

9月18日，美聯(lián)儲宣布暫不加息，但是仍然預(yù)計(jì)年底前加息。金價(jià)迅速作出反應(yīng)，結(jié)束三周連跌，一度升到1141美元新高。

無論美聯(lián)儲年內(nèi)加息能否成行，不能否認(rèn)的是此次會議上通過的暫不加息決定給黃金“松了松綁”。近一個(gè)月以來，加息預(yù)期給黃金造成了一定的震蕩。8月初金價(jià)由1085美元一路上揚(yáng)，直沖1153美元，后風(fēng)云急轉(zhuǎn)，出現(xiàn)大幅回落。進(jìn)入9月后，金價(jià)“跌勢不改”，黃金ETF持有量更是流出13.8噸，投資者的信心一定程度上受到了影響。美聯(lián)儲會議后，受“不加息”提振，金價(jià)走勢出現(xiàn)了“三連陽”。正如一句話所言的一樣：有的時(shí)候，沒消息，就是最大的好消息。由此可見，美聯(lián)儲的暫不加息對于黃金市場而言，無異于一針“強(qiáng)心劑”，是9月黃金市場最大的一個(gè)利好。

“此前市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期一度起伏不定，并未完全排除9月份啟動加息的可能性，由于黃金是無息資產(chǎn)，加息無疑會降低黃金相對其他資產(chǎn)的吸引力，政策一旦最終落定，至少短期內(nèi)市場的不確定性暫時(shí)得到消除?！鄙虾Ｒ患移谪浰侥紮C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。

隨著黃金的一路上揚(yáng)，市場對黃金短期走勢的看漲情緒不斷增加。無論是普通投資者還是業(yè)內(nèi)人士都對短期內(nèi)黃金市場保持高度信心。

根據(jù)摩根大通最新的黃金和貴金屬研究顯示，72%的受訪者預(yù)計(jì)未來3年金價(jià)會上漲。大部分投資者預(yù)計(jì)長期的金價(jià)會在1200至1300美元/盎司間，并且預(yù)計(jì)1500美元/盎司金價(jià)的人數(shù)也開始回升。愿意在未來12個(gè)月增加黃金持倉的投資者，從去年的33%上漲到36%，并且投資者們對短期內(nèi)黃金股票的表現(xiàn)更有信心。除此之外，大部分分析人士認(rèn)為黃金將會攀升至1150美元/盎司上方，而隨后將可能面臨賣出壓力。也有一部分分析人士表示，黃金可能會繼續(xù)走高至1170美元/盎司附近。

黃金需求有望增加

印度和中國一直以來都是實(shí)物黃金的需求大國，兩個(gè)國家各占到世界實(shí)物黃金需求的近四分之一。印度本國黃金產(chǎn)量非常少，這導(dǎo)致印度成為世界黃金進(jìn)口第一國。

據(jù)印度媒體的消息顯示，印度8月黃金進(jìn)口量繼續(xù)大幅飆升，盡管黃金價(jià)格在近一個(gè)月下跌許多，但印度的黃金進(jìn)口總額年率增長接近一倍，8月印度黃金進(jìn)口金額達(dá)到49.5億美元。加拿大皇家銀行的研究報(bào)告指出：印度經(jīng)濟(jì)的改善使得黃金進(jìn)口同比增長，2015年7月和8月的黃金進(jìn)口都有增多，并且印度盧比計(jì)金價(jià)下跌，將會為下半年印度黃金需求提供支撐。

另一方面，西方國家市場也開始強(qiáng)有力地“助跑”黃金。近期數(shù)據(jù)顯示，美國鑄幣局、加拿大鑄幣局還有澳大利亞鑄幣局的黃金和白銀的銷量都非常可觀。澳大利亞佩斯鑄幣局的金幣有4%左右的價(jià)格升水;加拿大鑄幣局的楓葉金幣有4.25%的價(jià)格升水，并且交割要延遲5天;美國鷹金幣則有5%的價(jià)格升水。匯豐銀行稱，美國鑄幣局的黃金需求處在歷史高水平，9月上半個(gè)月的銷量已經(jīng)達(dá)到了32.2萬盎司。美國鑄幣局的黃金需求同比去年已經(jīng)高出了20%。

無論是西方國家對黃金需求不斷增加，還是亞洲市場對金價(jià)的支撐，都可以看到黃金的向好趨勢。除此之外，黃金供給方面也出現(xiàn)告緊。SNL金屬與礦業(yè)公司的高級銷售執(zhí)行官David Cox稱，過去幾年黃金生產(chǎn)行業(yè)和一些其他金屬生產(chǎn)行業(yè)的勘探支出受到價(jià)格下跌的影響，有所下降，初級礦企的勘探支出下降尤其明顯。而在勘探費(fèi)用減少后，未來的供應(yīng)量將會受到影響，2013年全部的黃金礦藏量大約2240萬盎司，但目前下跌了17%至1870萬盎司。

金價(jià)后市依然不明朗

盡管目前黃金仍處于低迷的狀態(tài)，但是相關(guān)專家對黃金后市仍持有樂觀的看法。Adrian Day Asset Management主席Adrian Day認(rèn)為，黃金市場每一次的大跌之后，都會進(jìn)入金價(jià)大漲中，黃金市場可能即將迎來牛市。

本白銀生產(chǎn)商First Majestic首席執(zhí)行官Keith Neumeyer對此有相同觀點(diǎn)。Keith Neumeyer對黃金后市十分看好，他認(rèn)為，黃金已經(jīng)處于底部階段，未來將會出現(xiàn)漲勢，而索羅斯、卡爾·伊坎等投資大鱷將會在市場爆發(fā)前建立頭寸。

但是市場中對此有不同的看法。相關(guān)專家表示，短期內(nèi)金價(jià)的回升受益于美聯(lián)儲的暫不加息，但是黃金僅僅是“緩了一口小氣”，因美聯(lián)儲主席耶倫在新聞發(fā)布會中表示，10月加息依然有可能。正如加拿大帝國商業(yè)銀行（CIBC）分析師Nic Erxarhos指出，美聯(lián)儲目前仍然非常接近實(shí)施加息。不管是在12月還是明年第一季度，其結(jié)果都仍將導(dǎo)致黃金市場的下行。黃金仍然有一定的上行空間，但是隨著時(shí)間推移美元將會最終相對走強(qiáng)，而黃金則會開始下跌。

目前金價(jià)的走勢主動權(quán)依然把握在美聯(lián)儲手中，只要美聯(lián)儲加息的“靴子”一天不落地，黃金就要繼續(xù)承受加息預(yù)期之苦。