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        底部震蕩待轉機

        2015-09-10 02:55:08童第軼
        投資與理財 2015年19期
        關鍵詞:股市銀行國家

        童第軼

        上證指數(shù)9月份以來在3000~3200一帶反復震蕩,量能逐漸萎縮,這意味著距離市場中期買入點已經(jīng)不遠了。

        對后市的態(tài)度偏樂觀。最基本的出發(fā)點是寬松的貨幣政策和積極的財政政策。寬松的貨幣政策壓低了無風險利率,無風險利率下行將使股價形成中的分母變小,提升資產(chǎn)的內(nèi)在價值,股市這輪下跌下來,一些行業(yè)已經(jīng)跌出確定性的機會,對理性投資者而言更具吸引力;積極的財政政策下,一方面是實現(xiàn)穩(wěn)增長的要求,另一方面體現(xiàn)政府以實際行動促進結構轉型的決心,預期將會出現(xiàn)幾大主題投資主線。從上市公司基本面來講,中報顯示(剔除金融、兩桶油)上市公司的營收和利潤水平都同比出現(xiàn)上升,將從分子端提升股票資產(chǎn)的內(nèi)在價值,雖然可以從成本端去解釋,但需求的回落也沒有預期的那么嚴重。

        近期國家主席習近平在對美訪問前接受采訪表示,中國經(jīng)濟增長放緩和市場波動不會阻止改革步伐,發(fā)展資本市場是中國改革的一個主要目標,不會因為當前市場波動而改變。中國經(jīng)濟運行仍然保持在合理區(qū)間。從某個角度看,這是國家最高層對股市做出的一種背書,側面?zhèn)鬟_了股市回穩(wěn)的信號,極大的穩(wěn)定市場信心。

        從估值角度講,主板明顯低估。上證50的PE不到10倍,股息率超3.5%,如果吸引力還不夠的話請看銀行,銀行行業(yè)整體PE不到7倍,有幾家已經(jīng)破凈,股息率基本在4%~6%之間。大家現(xiàn)在一提到銀行就想到不良貸款,明顯夸大了其中的風險,中國的銀行背后是有國家信用支撐的,并且目前銀行是實體經(jīng)濟融資的中堅力量,有能力實現(xiàn)風險控制。創(chuàng)業(yè)板整體仍然估值偏高,但對其中一些符合經(jīng)濟轉型的創(chuàng)新性企業(yè),這種溢價又有一定合理性,后期創(chuàng)業(yè)板分化會比較大,真正優(yōu)秀的企業(yè)將脫穎而出。從資金驅動角度講,目前大多數(shù)基金倉位不高,缺少長線配置,表現(xiàn)為市場的震蕩行情。大家不想為清理的場外資金抬轎又想要廉價的籌碼,長期來看市場最不穩(wěn)定的因素將徹底清除,并且資金還會通過正規(guī)渠道流入股市,可以預期長線配置將逐漸進場。

        具體到行業(yè),看好銀行的長期投資價值,短期關注傳媒股。從政策上看,文化是我國大國戰(zhàn)略的軟肋所在,政府會在國家戰(zhàn)略層面予以重點支持。我國文化產(chǎn)業(yè)無論從產(chǎn)值還是影響力與美國差距明顯,國家出臺了一系列政策來支持國內(nèi)傳媒業(yè)的發(fā)展。例如每年的國產(chǎn)電影保護月實質上是對國內(nèi)電影制作商的一種呵護,國內(nèi)的電影企業(yè)也相當爭氣,《泰囧》、《捉妖記》成為近兩年票房破10億的大片,今年即將上映的《港囧》成為電影市場年度最受期待的影片。

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