關(guān)于養(yǎng)老金入市的爭論一直以來就沒有停止過，但是近幾個月，由于A股震蕩、期指大跌，養(yǎng)老金以另一種身份“救市政策組合拳”成員之一，站上了爭論的風(fēng)口浪尖。有人認(rèn)為養(yǎng)老金是大家的養(yǎng)老錢，不適宜進行股票類風(fēng)險性投資，也有不少人認(rèn)為養(yǎng)老金缺口還是要養(yǎng)老金本身去尋求更寬廣的投資渠道去彌補，但是事實往往是復(fù)雜的……

養(yǎng)老金參與各類投資計劃的本質(zhì)是什么？

養(yǎng)老金入市是養(yǎng)老金參與各類投資的一大重要途徑，說到“入市”，我們就不得不從養(yǎng)老金投資說起。

從作用上看，養(yǎng)老金的作用，有點類似于由國家進行統(tǒng)籌的強制儲蓄，其目標(biāo)是讓民眾在退休的時候能領(lǐng)到更多的退休金。不過養(yǎng)老金在具體操作上由于受到地區(qū)間差異水平、貨幣貶值、物價上漲以及人口老齡化的影響，即使國家不斷提高企業(yè)退休人員養(yǎng)老金水平，也依然難補養(yǎng)老金占工資比不斷下降的缺口。據(jù)嘉豐瑞德數(shù)據(jù)中心研究發(fā)現(xiàn)，我國自2005年開始至今，該比例已連降9年，破國際警戒線，所以國家尋求養(yǎng)老金投資新途徑的緊迫性不言而喻。

養(yǎng)老金投資在國外已有多年的操作經(jīng)驗，各個國家均有不同的亮點：澳大利亞人可以自由選擇養(yǎng)老金公司，養(yǎng)老金本身滲入各個行業(yè)，控制大量的投資項目；加拿大人的養(yǎng)老金雖然也由政府統(tǒng)一保管，但是卻由民眾自己決定是否讓養(yǎng)老金入市；英國養(yǎng)老金同樣具有強制性，不過市場化程度較高，發(fā)展也較為成熟。雖然沒有重點強調(diào)，但是各國的養(yǎng)老金計劃都直接或間接地參與股市的投資，可以說養(yǎng)老金入市是較為普遍的。

我國養(yǎng)老金投資現(xiàn)狀如何？將如何入市？

我國養(yǎng)老金可投資運營的金額總量達到2萬億，在我國的投資渠道主要是以銀行存款類、債權(quán)類等穩(wěn)健型的投資方式為主。總的來說，風(fēng)險低的投資品種的比例較高，風(fēng)險高的比例較低。

據(jù)了解，《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》已結(jié)束公開征求意見，明確規(guī)定了投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%，這也是一個較為合理的風(fēng)險控制線，換句話說，入市資金最多不會超過6000億。

廣州屬于我國養(yǎng)老金入市的“先驅(qū)”。據(jù)了解，廣東千億養(yǎng)老金入市，兩年收益超過6%，且收益部分已經(jīng)“落袋”。不過從嘉豐瑞德客戶的年投資平均收益率15.57%的數(shù)據(jù)看，6%并不是突出的數(shù)字，即使對比我國在2000年到2011年間全國社保基金平均收益率8.4%，入市“先驅(qū)”的表現(xiàn)只能算無功無過，因此廣東方面也表示不會再追加資金入市，其余各地方政府的養(yǎng)老金操作興許更為謹(jǐn)慎。

養(yǎng)老金入市之后將會有哪些影響？

養(yǎng)老金入市是養(yǎng)老金尋求缺口補足的必要嘗試，有利于拓寬資金來源，減輕企業(yè)和財政負(fù)擔(dān)。之所以現(xiàn)在會引起爭議無非就是因為有人誤解“入市”為“救市”，那可不就變成了“拿救命錢去滅火”？但對比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，事實并非如此。

養(yǎng)老金市場化運營并不是真的去“炒股”，而是通過多元化的資產(chǎn)配置，抗擊通脹保值增值，通過委托專業(yè)機構(gòu)并輔以專業(yè)化監(jiān)管來保障資金安全。即使對于股票的選擇，也不會去配置高風(fēng)險的中小板或創(chuàng)業(yè)板，一般也會選擇分紅固定、持倉穩(wěn)定的藍籌類股票。

另外，嘉豐瑞德資深分析師認(rèn)為“6000億”救市只是一個虛數(shù)。首先這個數(shù)字是按照投資上限算出來的，實際操作上，即使是廣東省，入市金額也不超過20%。另外養(yǎng)老金入市的具體方案由于存在較多爭議也是遲懸不下，有消息稱區(qū)域性的養(yǎng)老金會緩慢、逐步入市，但是到了今年年底，也只是“九省市養(yǎng)老金入市方案有望落地”，用詞始終較為謹(jǐn)慎，怎么入市、何時入市，都較為模糊。

即使是6000億的養(yǎng)老金入市上限，對于市值超過10萬億的股市來說，也是杯水車薪，不存在實際意義上的“救市功效”。除非像“1200億救市”的國家隊一樣定點、定向，否則幾乎起不到“托市”的作用。而養(yǎng)老金由于散布在全國各地，從地方逐級歸集起來需要有個時間過程，不可能很快達到投資比例的上限，會有個逐步試水的過程；而且因為入市的基金規(guī)模和時間點不是由政府來直接操作的，而是由授權(quán)受托的市場機構(gòu)來具體運作的，證券市場對投資有著嚴(yán)格的規(guī)定，也不可能出現(xiàn)“定向”入市的情況，如果真的對“救市”產(chǎn)生什么功效，大概真的是整個市場的“誤讀”帶來的吧。

還有一種反向的觀點，認(rèn)為養(yǎng)老金入市會變成“散戶收割機”，這種說法同樣是站不住腳的，原因同上，因為養(yǎng)老金沒有那么大的權(quán)限干預(yù)證券市場。

不過養(yǎng)老金對股市并非毫無影響，養(yǎng)老金的投向還是能引導(dǎo)市場形成長期投資、穩(wěn)健投資的理念，因為養(yǎng)老金入市本身是一個改善市場投資風(fēng)格、穩(wěn)定市場情緒的信號，它的到來本身不僅將降低資本市場整體的風(fēng)險偏好，而且投資風(fēng)格也將更加多元化。回到最初的話題，養(yǎng)老金的本質(zhì)就是讓民眾在退休的時候領(lǐng)到更多的退休金，這是養(yǎng)老金必須完成的“使命”，因此養(yǎng)老金的投向會對整個社會的投資風(fēng)格造成一定的影響。從目前的情況來看，嘉豐瑞德資深分析師認(rèn)為養(yǎng)老金在此后最可能走的還是長期的價值投資路線，所以像基礎(chǔ)建設(shè)、保障房、三農(nóng)保障等都會成為養(yǎng)老金重點參與的投資領(lǐng)域。

總的來說，養(yǎng)老金入市本身并不會給我們的生活帶來明顯的變化，但是如果投資者能將養(yǎng)老金看成投資的風(fēng)向標(biāo)，就能準(zhǔn)確地掌握國家對于經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)劃和思路。了解養(yǎng)老金“去哪兒”了的意義要遠大于單獨地探討?zhàn)B老金會給我們帶來什么。