曹昌 李永華 夏新田

IPO二次上會被否，年銷售不足千萬，資金鏈斷裂，觸發(fā)上海國際酒業(yè)交易中心期酒回購條款，湖南勝景干黃酒業(yè)股份有限公司（原名“勝景山河”）一步一步陷入窮途。

2014年12月22日，勝景干黃員工集體走向岳陽市政府，希望當(dāng)?shù)卣娼庸芷髽I(yè)，并動用欠薪保障金，償還企業(yè)拖欠他們的數(shù)十個月工資。

致力于把岳陽打造成為“中國新型黃酒之都”的勝景干黃實際控制人姚勝，從2014年7月開始“失聯(lián)”，在員工的憤懣聲中，在媒體的注視下，留給中國資本市場一個深刻的背影。

奇跡未現(xiàn)：上市前夜“突然休克”

時過境遷，《中國經(jīng)濟周刊》記者仍然記得5年前和姚勝第一次見面的情形。

那是2010年12月16日，深圳某五星級酒店，股票代碼被確定為“002525”的勝景山河在此舉辦晚宴，擬為公司股票次日登陸A股市場進行答謝。

答謝晚宴剛剛開始，西裝革履、頭發(fā)齊刷刷向后梳去的姚勝接到一個電話后匆匆離席，隨后消失的還有公司全體高管，留下一眾賓客自飲自酌，各自散去。

次日凌晨4時，姚勝見到《中國經(jīng)濟周刊》記者時透露，近期有媒體稱公司招股說明書披露不實，并實名舉報至中國證監(jiān)會;16日晚上，深交所與公司進行了緊急溝通，要求勝景山河暫緩掛牌上市?！熬従彶灰o，遲早會要上！”姚勝口氣輕松，握手有力。

針對勝景山河的核查旋即鋪開。

從2011年1月開始，中國證監(jiān)會聯(lián)合相關(guān)券商、會計師事務(wù)所等機構(gòu)派出十幾路調(diào)查小組，分批實地到全國各地進行核查。其間，勝景山河一高層向《中國經(jīng)濟周刊》坦陳，“這段時間真是膽戰(zhàn)心驚、度日如年，平時極有生活規(guī)律的姚總（指姚勝）經(jīng)常徹夜失眠?！?/p>

這年春節(jié)，姚勝給《中國經(jīng)濟周刊》記者發(fā)來短信，并稱，“2011年，我們將帶著您的期待穿越奇跡！”

在萬眾矚目中，奇跡沒有出現(xiàn)。

2011年4月6日，勝景山河二次上會。在中國證監(jiān)會第60次發(fā)審會上，勝景山河“首發(fā)會后事項”未獲通過，其募集的5.8億元資金并加算銀行同期利息被要求返還證券持有人。當(dāng)日，中國證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會，相關(guān)負責(zé)人稱，勝景山河未按要求披露相關(guān)信息，存在關(guān)聯(lián)交易未披露、重要直銷客戶未披露以及重要存貨未獲取充分、適當(dāng)審計證據(jù)三種情形，不符合法定上市條件。

“遺漏了很小的信息披露，（只是覺得）太可惜?！碑?dāng)天晚上，《中國經(jīng)濟周刊》記者接到姚勝的電話，他說，“來年我們再上發(fā)審會！”

勝景山河上市資格被取消，這是繼立立電子、蘇州恒久之后，中國證監(jiān)會第三次撤銷已過會公司IPO的核準(zhǔn)決定。

步入窮途：行業(yè)過冬、營銷下降、期酒融資失敗

在理想、尊嚴(yán)和各種利益裹挾之下，姚勝不能自已地往前走。

2011年7月，勝景山河以增資擴股方式成功引進中科招商創(chuàng)投、華鴻景開、中瑞國信、中科沙鋼和中科匯通5家戰(zhàn)略投資者，注資1.275億元入股勝景山河1700萬股，勝景山河總股本擴張至6800萬股，戰(zhàn)略投資者持股25%。

當(dāng)初，勝景山河對外的說法是，通過獲得募集資金，用于擴建技改工程、品牌推廣和補充流動資金等方面。

在IPO野蠻生長的年代里，一夜暴富的神話不斷上演，一些嗜賭成性的企業(yè)不惜走上借錢上市、包裝上市的道路，股權(quán)投資機構(gòu)也熱衷這種危險的游戲。在2011年7月這次增資擴股中，5家戰(zhàn)略投資者以7.5元/股、16倍的PE入股風(fēng)口浪尖的勝景山河，高出當(dāng)時酒類板塊市場8～10倍估值的一倍左右。

2012年是中國酒類行業(yè)的分水嶺，受“塑化劑”風(fēng)波、重拳治理“酒駕”、遏制“三公消費”等因素影響，中國酒類行業(yè)告別“黃金十年”，蹣跚步入寒冬期。

對于勝景山河而言，更為不利的是，黃酒消費習(xí)慣主要集中在沿海地區(qū)，內(nèi)地尚處于培育階段?！耙黄扛牲S價格低輒數(shù)十元，高輒數(shù)百上千元，一頓飯要消耗好幾瓶酒，價格不菲。”勝景山河一位要求匿名的高管稱，“公司市場開拓費用居高不下，而市場銷售一年不如一年，加上IPO留下的財務(wù)黑洞需補上，風(fēng)投進來的一個多億沒能撐多久，企業(yè)又開始陷入四處找錢之境。”

內(nèi)憂外困，素以樂觀形象示人的姚勝，偶爾流露出感傷情緒。2013年上半年，勝景山河的一次產(chǎn)品推介會后，酒過數(shù)巡，姚勝在卡拉OK廳演唱了一首《英雄淚》，多人留意到這個曾經(jīng)的架子鼓手、歌手、武術(shù)愛好者眼中飽含著淚水。

再提IPO的愿望顯然不合時宜，勝景山河轉(zhuǎn)而將目光投向酒交所，以期實現(xiàn)期酒融資、品牌重塑的目的。

2013年11月，勝景干黃·珍藏精品（申購代碼：301113）在上海國際酒業(yè)交易中心上市，發(fā)售總量為99999壇，公開發(fā)售量為66190壇，發(fā)售價格為890元/壇（每壇的容量為2500mL），余下23809壇則為定向配售。

該次申購?fù)瑫r明確，如果該酒品掛牌交易首日起至2014年10月20日期間不能連續(xù)65個交易日收盤價達到或超過1030元/壇，則發(fā)售人在公告規(guī)定的回購期內(nèi)按回購價1025元/壇對參與回購的客戶履行回購義務(wù)。

但是，中國酒交所運行并不成熟，酒類證券化行進艱難。“發(fā)行價通常偏離市場價，難以保值。”白酒行業(yè)專家趙義祥認為，投資者沖著收益而來，而酒廠希望消費者喝掉產(chǎn)品，這樣廠商和投資者的觀念就產(chǎn)生了錯位。

據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》了解，至2014年10月20日，因連續(xù)交易日和收盤價遠未達到預(yù)期，勝景干黃·珍藏精品觸發(fā)回購條款。由于勝景干黃未能提交7809.48萬元的回購保證金，上海國際酒業(yè)交易中心與勝景干黃的擔(dān)保方中信銀行產(chǎn)生糾紛?！按伺e至少將導(dǎo)致公司4000萬元以上損失?！眲倬案牲S上述高管稱。

雪上加霜的是，2014年上半年，處于資金鏈斷裂邊緣的勝景干黃與北京展騰渤潤投資管理有限公司簽署了引資協(xié)議，但后者“臨陣變卦”，未在指定時間將相關(guān)款項劃入勝景干黃。

2014年7月以后，勝景干黃的員工再也沒有在公司見過姚勝，電話也聯(lián)系不上，其董事長職務(wù)由其兄長彭迪輝（姚勝原名彭光輝）擔(dān)任。對外的說法是，姚勝病休了。

《中國經(jīng)濟周刊》記者最后一次見到姚勝，是在2014年3月，那天他滴酒未沾，臉上寫滿憔悴，身體瘦得厲害。他說，“老毛病——血吸蟲（?。w重比兩年前下降了50斤。”

財務(wù)危機：

負債超過3億元，陷入破產(chǎn)境地

姚勝“失聯(lián)”后，企業(yè)留下一地雞毛。

《中國經(jīng)濟周刊》從多個渠道了解到，2014年，勝景干黃開工不足，大部分時間處于停產(chǎn)狀態(tài)，全年實際銷售總額不到1000萬元。

2014年6月，勝景干黃在農(nóng)發(fā)行岳陽分行1.3億元左右的貸款到期，公司100余畝土地、廠房設(shè)備和大部分原酒抵押給了該行，該行于2014年10月向法院申請了財產(chǎn)保全。

多年來，姚勝還得到了深圳某資本大鱷的襄助。除入股企業(yè)外，該投資者還借給勝景干黃3000萬元。姚勝失聯(lián)后，該投資者申請強制執(zhí)行，凍結(jié)了公司銀行賬戶。

不止于此，除因勝景干黃·珍藏精品觸發(fā)回購條款、尚需支付4000萬元以上的賠償款外，勝景干黃還欠供應(yīng)商、廣告商等款項1000多萬元，欠社會上投資公司及部分員工集資款2000多萬元，欠管理人員工資19個月，生產(chǎn)人員工資12個月，營銷人員業(yè)績獎勵兩年未發(fā)，金額超過1200萬元。

“融資、借款、集資甚至高利貸，姚總想盡一切辦法做企業(yè)，奈何不遂人意。”勝景干黃的上述高層透露，“IPO前一年的財務(wù)數(shù)據(jù)最‘漂亮’，經(jīng)過5年折騰，企業(yè)目前負債超過3億元，已經(jīng)陷入破產(chǎn)境地?！?/p>

招股說明書顯示，2009年，勝景山河營收1.59億元，凈利潤2964萬元，總資產(chǎn)3.89億元，存貨為2.77億元，凈資產(chǎn)1.91億元。

勝景干黃跟隨姚勝多年、不舍離去的一些“老臣”對《中國經(jīng)濟周刊》說，姚勝“失聯(lián)”前，已與妻子離婚，其個人名下查不到任何財產(chǎn);在岳陽市政府協(xié)調(diào)下，姚勝兄長彭迪輝承諾，將在春節(jié)前籌錢，將所欠員工的部分工資還掉;至于其他債務(wù)，暫未提上日程;偶爾，也會有人前來談合作或者并購，“但看一看就走了”。

資本市場具有無限想象可能，姚勝以獨特的方式博取，亦以獨特的方式離場，在員工的憤懣聲中，在媒體的注視下，留下一個深刻的背影，任人評點。