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        3400點的倉位策略

        2015-09-10 01:52:15胡語文
        股市動態(tài)分析 2015年2期
        關(guān)鍵詞:熊市牛市缺口

        胡語文

        牛市的路徑有很多種,但對價值信念堅定的人而言,策略也可以只有一種,那就是買入并持有策略。我們一直強調(diào)美國股市靠改革推動股市漲了10倍,中國這一輪新的改革也會推動股市至少漲5倍。但市場的波動卻會實實在在影響多數(shù)投資者的判斷,而堅守價值投資則需要理性看待市場的波動。

        如何面對衰竭跳空缺口出現(xiàn)

        進入2015年第一交易日,上證指數(shù)即以跳空高開,全天漲幅3.58%,或許預(yù)示著2015年開年大吉。但不可避免的情況是,上證指數(shù)在2015年第一交易日形成的是第四個跳空缺口(俗稱衰竭缺口)。按照我們在2014年11月29日所闡述的觀點來看,在3000點之下,市場已經(jīng)出現(xiàn)了三個缺口。2100點的行情啟動留下了三個缺口,最開始的缺口屬于正常的缺口,第二個缺口屬于突破2500點留下的缺口,第三個缺口屬于行情快速上攻留下的持續(xù)缺口;那么,我們當(dāng)時的疑問是,何時會出現(xiàn)衰竭缺口?是在3000點之下,還是3000點之上?

        我們當(dāng)時的判斷是,有兩種可能,一是在3000點之下,則市場可能在12月份即走出調(diào)整行情,因為目前日周月各級別的技術(shù)指標(biāo)都在超買階段,但調(diào)整幅度較小,時間長度不超過1個月;二是,直接突破3000點之后,再選擇回調(diào),則幅度較大,調(diào)整時間長度較長。

        無論未來市場選擇何種方式來休整,我認(rèn)為,在4000點之下,A股仍然有買入并持有的投資價值。目前的上證A股市盈率估值在11倍左右,市凈率1.5倍,從周線和月線角度來看,目前仍屬于牛市階段。未來的空間仍然非常廣闊。

        所以,在3300點的調(diào)整不排除考驗3000點位置的支撐。但這只是屬于牛市的回檔休息,不屬于趨勢性的改變。未來牛市的主升浪仍有可能出現(xiàn)。

        牛市重周期,熊市重防御

        從行業(yè)配置的角度來看,我們在牛市階段仍然應(yīng)該重配周期性行業(yè)。歷史的數(shù)據(jù)統(tǒng)計表明,在A股,牛市階段周期股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏防御性板塊,熊市階段,類似醫(yī)藥、信息板塊往往大幅跑贏周期性行業(yè)。

        數(shù)據(jù)表明,2005年中到2014年底各行業(yè)板塊指數(shù)全部以6124點(2007年10月)為基準(zhǔn)(100)重新指數(shù)化?;鶞?zhǔn)之后階段的最佳和最差板塊大多分別是之前階段的最差和最佳。證券、房地產(chǎn)、銀行在2005年至2007年的那一輪牛市表現(xiàn)最為出色,而到了2007年10月以后的熊市階段,則以醫(yī)藥和信息技術(shù)表現(xiàn)最為優(yōu)異。以6124為界的兩側(cè)呈現(xiàn)了從重到輕、從偏周期到偏防御的兩極交換。2014年4季度的情況有些變化。

        為何現(xiàn)在看好資源股?而短期不看好券商

        現(xiàn)在市場人人都知道原油、煤炭價格大跌,為何我們?nèi)匀淮罅ν扑]石油石化股和煤炭股。不好意思,我又準(zhǔn)備探討一下“投資的第二層思維”,即市場看到的風(fēng)險不是真的風(fēng)險,市場看到的風(fēng)險已經(jīng)反映到了資源股的股價上,未來即使資源價格繼續(xù)下跌,其跌幅也難超市場預(yù)期,市場看不到的風(fēng)險或者市場預(yù)期已經(jīng)基本兌現(xiàn)的收益才是高風(fēng)險。

        比如券商短期就可能遭遇下跌風(fēng)險,因為好消息已經(jīng)基本通過過去一個季度股價大幅上漲兌現(xiàn)其未來一年的收益增長。

        最后,估值是否便宜,及股價絕對價格是否合理?也是投資者需要考慮的要素。資源股的股價低估也是投資者可以享有的安全邊際。

        上證指數(shù)在5日跳空高開的缺口可能要回補情況下,在3394點的位置正好面臨3400點的壓力的時候。主觀上看,在這個位置多震蕩有利于行情持續(xù)向上,請多方的朋友們系好安全帶,帶上降落傘,我們將上升途中遭遇空方的猛烈炮火。<\\Hp1020\圖片\13年固定彩圖\結(jié)束符.jpg>

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