姚冬琴

春夏之交，萬物勃發(fā)。但石油行業(yè)卻仍然被裹挾在深深的寒冬中。

從去年6月至今年1月，國際油價(jià)大幅跳水60%，給全球石油行業(yè)帶來重大沖擊。今年5月以來，國際油價(jià)震蕩回升，但仍徘徊在每桶60美元上下，與去年6月創(chuàng)下的每桶107美元高點(diǎn)判若云泥。

“一場(chǎng)石油行業(yè)的‘嚴(yán)冬’已經(jīng)來臨。以油氣勘探開發(fā)為主業(yè)的中海油已感受到了濃濃的寒意?！敝袊Ｑ笫陀邢薰荆ㄏ路Q“中海油”，0883.HK、CEO.NY、CNU.TSX）董事長、剛剛調(diào)任中國石油天然氣集團(tuán)公司（下稱“中石油”）董事長的王宜林在中海油2014年年報(bào)中如此表述。

不僅中國油企，全球石油公司都有了“過冬”的感覺。更何況，與國際石油巨頭相比，中國“三桶油”盡管體量龐大，但在資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、國際化程度等方面都不占優(yōu)勢(shì)。

自2008年那一輪國際油價(jià)暴跌之后，2009—2013年，中國“三桶油”海外并購金額合計(jì)超過1000億美元，以至于有人把那5年稱作石油行業(yè)的“中國并購時(shí)代”。巨額且快速的海外并購成效顯著，中石油坐上了全球第四大油企的寶座，另外“兩桶油”也都進(jìn)入了前50強(qiáng)。

并購?fù)瑫r(shí)為中國油企在海外獲取“權(quán)益油”（指石油公司根據(jù)油田所占股份權(quán)益分成獲取的原油，又稱“份額油”，區(qū)別于原油市場(chǎng)買賣的“貿(mào)易油”）開辟了廣闊前景。根據(jù)中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)布的《2014年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2014年，中國石油企業(yè)海外權(quán)益油氣產(chǎn)量估計(jì)超過1.3億噸。

不過，行業(yè)“嚴(yán)冬”中，也許是時(shí)候收拾、整理一下大手筆采購到籃子里的菜了。中國油企海外資產(chǎn)的經(jīng)營管理、運(yùn)行效率越來越受到關(guān)注。

比如，今年2月，中央巡視組在對(duì)中國石油化工集團(tuán)公司（下稱“中石化”）巡視后指出了該公司海外經(jīng)營資源配置管理方面的問題：一些油氣項(xiàng)目收購程序不夠規(guī)范，盡職調(diào)查不到位，有的實(shí)際運(yùn)行效果和預(yù)期差距較大;資產(chǎn)投資回報(bào)率較低，有的多年沒有產(chǎn)出等問題。

與上一輪收購潮相比，這次油價(jià)暴跌后，“三桶油”在國際并購市場(chǎng)上集體表現(xiàn)低調(diào)?！?014年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2014年，“三桶油”海外項(xiàng)目收購金額不到30億美元，相比2013年下降了90%。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，“三桶油”步伐放緩主要是對(duì)海外業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的考慮，“三桶油”從重規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向更加注重海外資產(chǎn)的效益。

在“三桶油”集體低調(diào)的時(shí)候，另一支力量卻異軍突起。2014年全年，包括洲際油氣（600759.SH）、熔盛重工（1101.HK）等在內(nèi)，民營企業(yè)海外投資油氣規(guī)模超過22億美元。

一位民營上市企業(yè)老板指出，在低油價(jià)的市場(chǎng)環(huán)境下，民營企業(yè)或?qū)⒂瓉砗Ｍ獠①彽暮脮r(shí)機(jī)。

海外“權(quán)益油”幫中國進(jìn)入“千萬桶俱樂部”

沙特、俄羅斯和美國，是世界上石油產(chǎn)量最大的國家，被稱為“千萬桶俱樂部”國家，三國每天的石油產(chǎn)量超過1000萬桶。

5月5日，中國海洋石油總公司首席能源研究員陳衛(wèi)東在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)表示，中國目前的石油產(chǎn)量排在世界第四位，本土石油產(chǎn)量每天只有400萬桶，但如果算上我們?cè)诤Ｍ饷磕?.3億噸（1億噸相當(dāng)于7億～8億桶） 左右的“權(quán)益油”，以及中國投資所撬動(dòng)的產(chǎn)量，中國也可加入“千萬桶俱樂部”。

“沒有中國過去這10年左右接近2000億美元的投資，哪有這么多產(chǎn)量?！标愋l(wèi)東表示，“千萬桶俱樂部”成員對(duì)國際油氣的供給和需求影響最大。其中，中國供需兩旺，在目前全球石油市場(chǎng)呈現(xiàn)為買方市場(chǎng)的情況下，影響力無疑是最大的。

中國能源研究會(huì)副理事長、國家發(fā)改委能源研究所原所長周大地在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)表示，“這種投資對(duì)我們來說還是很有必要的”，中國對(duì)外投資，增加全世界石油供應(yīng)，而這一輪國際油價(jià)下降，和國際石油供應(yīng)出現(xiàn)了一定程度的供大于求有關(guān)系。

周大地說，“國際油價(jià)從每桶100多美元，跌到五六十美元，中國每年凈進(jìn)口3億噸（約21億桶），一年省1000多億美元，一下子把我們過去的投資也就補(bǔ)回來了?！?/p>

世界銀行近期發(fā)布的報(bào)告估算，油價(jià)下跌10%，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長率的拉動(dòng)在0.1%～0.2%之間。

中國石油大學(xué)中國能源戰(zhàn)略研究院助理研究員劉乾告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者，上世紀(jì)90年代中國油企走出去，就是奔著獲取“權(quán)益油”去的。其最根本的目的是掌握資源，也希望在與國際石油公司的合作中學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，中國公司自己去開采的時(shí)候也可以控制成本，兼顧商業(yè)利益。

在廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)看來，“權(quán)益油”的作用還在于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)——國際油價(jià)即便漲得很高，中國可以既是買家又是賣家。

海外項(xiàng)目有得有失，正經(jīng)歷低油價(jià)的“陣痛”

不過，隨著國際油價(jià)暴跌，各大石油公司正經(jīng)歷一輪資產(chǎn)縮水、減支增效的“陣痛”。企業(yè)在高油價(jià)下并購的一些項(xiàng)目，就存在虧損的風(fēng)險(xiǎn)。中國公司的海外項(xiàng)目也難以幸免。尤其是，2009—2013年，在那一輪并購高潮中，唱主角的中國“三桶油”花費(fèi)近1100億美元，并購了大批海外項(xiàng)目。油價(jià)下跌使得中國油企海外資產(chǎn)的經(jīng)營管理、運(yùn)行效率越來越受到關(guān)注。

事實(shí)上，多年來，中國油企在海外的油氣生產(chǎn)經(jīng)營還是取得了豐碩成果，一些油氣區(qū)塊后來被證實(shí)價(jià)值頗豐。

以中石油蘇丹項(xiàng)目為例，蘇丹石油勘探開發(fā)項(xiàng)目是中石油海外發(fā)展的搖籃。從利潤收益上看，中石油在蘇丹的投資累計(jì)超過60 億美元，大都能在很短時(shí)間內(nèi)收回投資并保持投資回報(bào)率在15%以上。如在1/2/4 區(qū)和管道項(xiàng)目中，中石油出資7.5 億美元，投資回報(bào)率達(dá)17%以上。

時(shí)任中石油集團(tuán)總經(jīng)理周吉平曾表示：“在國際上，由于美國制裁蘇丹，許多石油公司還在觀望、等待的時(shí)候，中石油抓住機(jī)遇，投資蘇丹……在別人還認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，果斷地抓住風(fēng)險(xiǎn)后面隱藏的機(jī)遇，就會(huì)處于領(lǐng)先地位?！?/p>

中石油另一個(gè)典型項(xiàng)目是哈薩克斯坦阿克糾賓項(xiàng)目，被認(rèn)為是在哈國投資的成功起點(diǎn)。中石油勘探開發(fā)研究院高級(jí)顧問、工程院院士童曉光2014年撰文稱，1997年6月，中石油收購接管阿克糾賓公司。17年來，阿克糾賓公司油氣當(dāng)量從最初的319萬噸，成為目前中石油第四個(gè)千萬噸級(jí)的海外大油田，是中哈原油管道的主要油源。阿克糾賓花了中石油3.2億美元，目前來說，是收益最大的項(xiàng)目。

一位熟悉中石油海外業(yè)務(wù)的人士指出，中石油的不少領(lǐng)導(dǎo)當(dāng)年都曾具體參與過這些典型項(xiàng)目，蘇丹項(xiàng)目最早就是周吉平牽頭在做，中石油集團(tuán)公司副總經(jīng)理汪東進(jìn)曾在蘇丹項(xiàng)目、阿克糾賓項(xiàng)目工作。

上述人士還告訴記者，中國油企走出去之初，在資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)上都不占優(yōu)勢(shì)，對(duì)全球大的油氣資源國的政治、法律、投資環(huán)境，包括跟政府打交道的經(jīng)驗(yàn)，都一無所有。當(dāng)時(shí)，大的資源富集區(qū)、比較容易開采的地區(qū)，已經(jīng)被歐美石油巨頭占得差不多了。“從一開始，甚至到現(xiàn)在，我們也只能找一些相對(duì)被人家吃剩的骨頭，去人家不太愿意去的地方?！鄙鲜鋈耸勘硎荆K丹項(xiàng)目處于那樣的政治環(huán)境，西方公司是不能去的。阿克糾賓項(xiàng)目也是西方公司看不上的。“但現(xiàn)在來看是我們撿到寶了?！?/p>

毋庸諱言，中國油企走出去也買到了不少教訓(xùn)。比如，2014年4月，伊朗表示將取消與中石油簽訂的25億美元油田開發(fā)協(xié)議，理由是中石油未能履行相關(guān)合同義務(wù)。上述人士透露，背后原因可能是，由于伊朗合同模式比較嚴(yán)苛，導(dǎo)致企業(yè)無利可圖。

此外，還有加拿大油砂項(xiàng)目。作為一種非常規(guī)能源儲(chǔ)備，加拿大油砂逐漸受到世界關(guān)注，中國三大國有石油公司也先后進(jìn)軍這一領(lǐng)域。不過，加拿大油砂開采成本平均約為每桶60美元，當(dāng)國際油價(jià)跌至60美元以下，就幾乎已經(jīng)沒有開采價(jià)值。

中國海洋石油總公司首席能源研究員陳衛(wèi)東表示，“石油價(jià)格估計(jì)很長時(shí)間不會(huì)回到高峰，一些按照高峰時(shí)期價(jià)格購進(jìn)的資產(chǎn)，這回就難了。”

中石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院預(yù)計(jì)，今年國際油價(jià)總體水平將較2014年大幅回落，WTI（編者注：西德州中級(jí)原油，為最具市場(chǎng)指標(biāo)性的兩種原油之一，另一種為布倫特原油）原油年均價(jià)在55～65美元/桶，布倫特原油年均價(jià)在60～70美元/桶。

“每一輪油價(jià)暴跌，都會(huì)跟著一輪并購潮。有些公司并購某種意義上說，像是收市時(shí)想到菜市場(chǎng)去撈便宜貨的人，一大堆菜買回來，是便宜，但是過后看到有很多是不能用的，自己不能吃的。”陳衛(wèi)東對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》說，“我更關(guān)注的是下一步，我們買了那么多資產(chǎn)，如何重新整合，哪些合適的要留下來，不合適的要出手，接手的人會(huì)是誰。”

此輪油價(jià)下跌，“三桶油”并未“抄底”

2011年，中石油提出，“十二五”期間，將把重點(diǎn)集中在中亞、中東、非洲、南美與亞太五個(gè)油氣合作區(qū)上，到“十二五”末，海外油氣作業(yè)當(dāng)量將達(dá)到2億噸，加上國內(nèi)2億噸作業(yè)當(dāng)量，到2015年，中石油油氣作業(yè)當(dāng)量將達(dá)4億噸。

這個(gè)目標(biāo)看來難以實(shí)現(xiàn)了。2014年，中石油海外油氣作業(yè)當(dāng)量不到1.3億噸，距離2億噸目標(biāo)尚有較大差距。

同樣就海外油氣業(yè)務(wù)提出過宏偉目標(biāo)的還有中石化。2012年，中石化集團(tuán)召開了海外上游“十二五”規(guī)劃暨5000萬噸目標(biāo)部署動(dòng)員會(huì)，會(huì)上透露出的目標(biāo)是：“十二五”末海外權(quán)益油產(chǎn)量要達(dá)到5000萬噸。而該公司2013年權(quán)益油氣產(chǎn)量為3871萬噸，2014年估計(jì)為4000萬噸。

值得注意的是，2009—2013年并購潮，“三桶油”花出去的近1100億美元，其中僅中石化就占到501.97億美元，是“三桶油”中并購金額最高的。

一位接近“三桶油”的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，“中石化上游資產(chǎn)較少，有‘補(bǔ)齊’的需要。但是，花費(fèi)巨資，從目前海外油氣產(chǎn)量來看，并不理想。與幾年前的并購潮截然不同，這一輪油價(jià)下跌之后，“三桶油”并沒有再行“抄底”。中石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)布的《2014年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2014年，“三桶油”海外項(xiàng)目收購金額不到30億美元，相比2013年暴跌了90%。

”

中國石化石油勘探開發(fā)研究院侯明揚(yáng)撰文分析，原因包括三個(gè)方面：一是三大石油公司均強(qiáng)調(diào)發(fā)展質(zhì)量優(yōu)先于資產(chǎn)數(shù)量;二是此前數(shù)年的大規(guī)模擴(kuò)張使各公司的財(cái)務(wù)狀況趨于緊張;三是各公司都致力于吸納整合其先前并購的海外資產(chǎn)，力爭實(shí)現(xiàn)與其他資產(chǎn)的協(xié)同效應(yīng)。

高層希望規(guī)范、提升央企海外資產(chǎn)的運(yùn)營，或許是更深層的原因。今年2月，中央巡視組在對(duì)中石化集團(tuán)巡視后指出該公司海外一些油氣項(xiàng)目收購程序不夠規(guī)范，盡職調(diào)查不到位，有的實(shí)際運(yùn)行效果和預(yù)期差距較大;資產(chǎn)投資回報(bào)率較低，有的多年沒有產(chǎn)出等問題。

針對(duì)中央巡視組提出的問題，中石化集團(tuán)表示，目前在全球 27 個(gè)國家擁有項(xiàng)目 51 個(gè)，對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行情況深入分析，制定了整改措施。其中包括：立行立改，提質(zhì)增效，2015 年同比壓縮投資規(guī)模 22.2%，壓減低效無效產(chǎn)量 840 萬桶;對(duì)受資源國政局動(dòng)蕩、政策變化或者合作方投資意愿較低等因素影響，經(jīng)營困難的項(xiàng)目逐個(gè)進(jìn)行解剖，“一項(xiàng)一策”制定運(yùn)行策略。

在中國石油集團(tuán)海外油氣業(yè)務(wù)2015年工作會(huì)上，中石油集團(tuán)公司副總經(jīng)理汪東進(jìn)亦提出要求，中石油需要看到國際能源地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大、低油價(jià)導(dǎo)致海外業(yè)務(wù)盈利能力下降等新挑戰(zhàn)，應(yīng)持續(xù)優(yōu)化海外資源配置和資產(chǎn)布局，不斷提高海外業(yè)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

中海油首席執(zhí)行官李凡榮則在2014年公司年報(bào)中指出，2015年，中海油將強(qiáng)化海外各區(qū)域資產(chǎn)的運(yùn)營效率和盈利能力，繼續(xù)推動(dòng)尼克森（2013年2月中海油以151億美元完成收購尼克森，這是中國企業(yè)完成的最大一筆海外并購）資產(chǎn)的深入整合，科學(xué)梳理海外業(yè)務(wù)管理體系，推動(dòng)海外重點(diǎn)項(xiàng)目的進(jìn)展，優(yōu)化資源調(diào)配和項(xiàng)目管理。

中海油還于今年2月發(fā)布2015年經(jīng)營策略和發(fā)展計(jì)劃稱，今年的資本支出計(jì)劃為700億～800億元人民幣，比2014年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的1083億元資本支出下降了26%～35%。對(duì)2015年海外產(chǎn)量的規(guī)劃也下調(diào)至33%，低于2014年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的37.8%。

上述接近“三桶油”的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示，“三桶油現(xiàn)在的領(lǐng)導(dǎo)層，大多經(jīng)歷過曾經(jīng)的并購潮，他們學(xué)到了經(jīng)驗(yàn)，并購不是走完流程就勝利了，更重要的還有后續(xù)的整合、持續(xù)經(jīng)營的問題?！?/p>

海外資產(chǎn)整理或需5-10年

今年2月，在中海油2015年經(jīng)營策略和發(fā)展計(jì)劃發(fā)布會(huì)上，中海油首席執(zhí)行官李凡榮被問及是否會(huì)關(guān)?；騽冸x北美地區(qū)高成本的非常規(guī)油氣資產(chǎn)項(xiàng)目。李凡榮回應(yīng)稱，對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行優(yōu)化，意味著“有進(jìn)也有退”，中海油會(huì)進(jìn)一步評(píng)估資產(chǎn)?！氨泵赖貐^(qū)的非常規(guī)項(xiàng)目，中海油目前沒有關(guān)?，F(xiàn)有生產(chǎn)井的計(jì)劃?！?/p>

李凡榮認(rèn)為，北美的很多非常規(guī)項(xiàng)目還處在開發(fā)的早期階段，現(xiàn)在說是否虧損還為時(shí)過早。行業(yè)的規(guī)律是，非常規(guī)項(xiàng)目早期的開發(fā)，短期來看是不盈利的，需要資本投入到一定規(guī)模之后，才能顯現(xiàn)出非常規(guī)資源的特性。

中國石油大學(xué)中國能源戰(zhàn)略研究院助理研究員劉乾對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，當(dāng)前到了海外油氣資產(chǎn)需要整理的時(shí)候，但真正著手整理非易事。多年來，我們海外資產(chǎn)沒有審計(jì)，情況難以全面掌握。如何來評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益，什么樣的項(xiàng)目值得保留下來，需要一套體系來評(píng)估。而這套體系要形成并投入運(yùn)用，可能還需要一段比較長的時(shí)間，可能要5～10年。

對(duì)于央企來說，更困難的是剝離和退出。如果當(dāng)時(shí)買得高，現(xiàn)在低價(jià)賣，就會(huì)涉及到國有資產(chǎn)流失。中國海洋石油總公司首席能源研究員陳衛(wèi)東認(rèn)為，“因此，不到感受到徹骨之痛，恐怕也很難剝離?！?/p>

劉乾表示，“中國公司主動(dòng)、體面地、有收益地退出某個(gè)油氣項(xiàng)目，目前為止還很少，幾乎沒有?！?/p>

央企“休息”，民企“接力”

盡管央企暫時(shí)“休息”，但這一輪油氣并購潮仍然如期而至。這回的主角是中國民營企業(yè)。2013年，中國民企在海外油氣投資便達(dá)到了10億美元，去年這一投資額度更是達(dá)到了22億美元。

中國海洋石油總公司首席能源研究員陳衛(wèi)東分析認(rèn)為，“這一輪并購最積極的一定不是原來傳統(tǒng)的石油公司，而會(huì)是非石油行業(yè)與金融企業(yè)的組合。石油公司經(jīng)歷過了朝陽時(shí)代，也經(jīng)歷了‘炎熱的午后’，現(xiàn)在進(jìn)入‘黃昏’了。他們知道，再想輕松獲取高額回報(bào)已經(jīng)不可能了。而那些原來在低回報(bào)行業(yè)苦苦掙扎的企業(yè)，突然發(fā)現(xiàn)了機(jī)會(huì)?！?/p>

洲際油氣就是轉(zhuǎn)型者之一。2014年，洲際油氣收購哈薩克斯坦馬騰石油95%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)由房地產(chǎn)向油氣行業(yè)的轉(zhuǎn)型，并把股票名稱由“正和股份”更改為現(xiàn)名。

今年3月，洲際油氣再度出手，購買哈薩克斯坦克山公司100%股份。洲際油氣董事長姜亮表示，選擇投資是從6個(gè)維度來考慮：第一是資源，第二是石油體系是否完善，第三是監(jiān)管體系是否完善，第四是地面設(shè)施成熟程度，第五是兩國政治是否友好，第六是稅收是否優(yōu)惠。

同樣在去年更名，進(jìn)入油氣行業(yè)的還有美都能源（從“美都股份”更為現(xiàn)名），此前的主業(yè)同樣是房地產(chǎn)。2013年12月收購了美國WAL公司，進(jìn)入油氣行業(yè)。

在廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)看來，應(yīng)當(dāng)大力鼓勵(lì)民營企業(yè)走出去投資油氣，因?yàn)樗麄兪亲载?fù)盈虧的，會(huì)更市場(chǎng)化。

劉乾告訴記者，“民營公司投資油氣目標(biāo)很明確——并購金額在5億～10億美元，產(chǎn)量大概在50萬～100萬噸，處于中晚期的油田（已經(jīng)投產(chǎn)、產(chǎn)油量逐年遞減）。這樣的油田人家愿意賣，價(jià)格也比較合適。”比如在哈薩克斯坦，一些油田的開采方式比較粗放，中國公司去了，可以精細(xì)化作業(yè)，提高采收率，同時(shí)再對(duì)周圍邊邊角角進(jìn)行勘探。

民營公司走出去投資油氣，也獲得了官方的支持。2014 年 8 月 27 日，國家商務(wù)部以“商貿(mào)函（2014）635 號(hào)”文對(duì)廣匯石油原油非國營貿(mào)易進(jìn)口資質(zhì)進(jìn)行了批復(fù)，由此開啟了原油進(jìn)口權(quán)向民企開放的大門。

中國在OPEC有多少“權(quán)益油”？

1993年，中國成為成品油凈進(jìn)口國，1996年成為原油凈進(jìn)口國。為了確保國內(nèi)石油供應(yīng)穩(wěn)定，油源更加多元化，中國三大國有石油企業(yè)開始實(shí)施“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，積極參與海外資源國的油氣開發(fā)，通過投資參與海外油田建設(shè)等方式，獲取當(dāng)?shù)胤€(wěn)定的“權(quán)益油”。

但與歐美石油巨頭相比，中國公司起步已經(jīng)相當(dāng)晚了。那些資源豐富、易于開采的地方早已被占盡。中國公司去的大多是經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后、需要投資，或者是資源條件比較差、需要中國技術(shù)的地區(qū)。

中東地區(qū)石油資源豐富，發(fā)達(dá)國家石油公司競(jìng)相爭奪，在這樣的環(huán)境下，中國要想獲得“權(quán)益油”非常困難。

OPEC目前的12個(gè)成員國中，沙特和科威特，受憲法制約，不僅中國公司，所有國外石油公司都難以進(jìn)入兩國的石油勘探開發(fā)領(lǐng)域。

伊朗等國采用的是“回購模式”，油氣資源同樣不屬于外國公司。在這種模式下，外國公司提供資金、設(shè)備、技術(shù)和服務(wù)，負(fù)責(zé)將某油氣田建成一定的產(chǎn)能規(guī)模。作為回報(bào)，在投產(chǎn)之后，外國公司可以選擇現(xiàn)金回報(bào)，或者按照市場(chǎng)價(jià)格回購相應(yīng)的油氣產(chǎn)品。

OPEC成員國伊拉克也是世界產(chǎn)油大國，伊戰(zhàn)結(jié)束后，中國石油公司在歷次石油招標(biāo)中的斬獲頗多。2014年的數(shù)據(jù)顯示，中資目前擁有伊拉克油田約21%權(quán)益。

此外，中國公司在OPEC成員國中的尼日利亞、安哥拉、委內(nèi)瑞拉等國也擁有一些石油權(quán)益。

公開資料顯示，中國公司在海外最多的“權(quán)益油”來自非洲。在非洲獲取“權(quán)益油”的過程中，“安哥拉模式”較有代表性，即中國向安哥拉提供兩期共 40 億美元的貸款，在安哥拉沒有抵押品和償還能力的情況下，雙方約定用未來開采的石油償付，中國獲取“權(quán)益油”。

為什么海外“權(quán)益油”90%以上不運(yùn)回國內(nèi)？

國家能源局副局長劉琦2012年時(shí)曾披露，中國石油公司在海外的權(quán)益油90%以上都在當(dāng)?shù)劁N售，而不會(huì)運(yùn)回國內(nèi)。

國際能源署（IEA）2011年的一份報(bào)告也證實(shí)了中國的這一做法。IEA的市場(chǎng)分析認(rèn)為，中國石油公司對(duì)“權(quán)益油”的營銷決定主要是基于對(duì)市場(chǎng)因素的考量，其在美洲的份額油基本上都在美洲當(dāng)?shù)劁N售。

可以說，中國石油企業(yè)海外產(chǎn)量增加了全球市場(chǎng)供應(yīng)，對(duì)維護(hù)全球市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定起到了重要作用。

廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，“權(quán)益油”一定要運(yùn)回來，這是個(gè)誤區(qū)?？梢愿鶕?jù)國際油價(jià)走向選擇石油市場(chǎng)賣掉，再在合適的地方買回來。掌握“權(quán)益油”，對(duì)中國的能源保障肯定是加分的，尤其是遇到石油漲價(jià)、能源供應(yīng)緊張的時(shí)候。

中國石油大學(xué)中國能源戰(zhàn)略研究院助理研究員劉乾對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，據(jù)他所知，目前中國企業(yè)在國外采的油，運(yùn)回國內(nèi)的只有在哈薩克斯坦開采的一部分，因?yàn)槁吠据^近，而且有原油管道。這部分油大概不到1000萬噸。

至于為什么大部分“權(quán)益油”要在海外賣掉而不運(yùn)回，劉乾認(rèn)為有以下因素制約：

第一，運(yùn)回國內(nèi)，路途遙遠(yuǎn)，且運(yùn)輸不暢通，不經(jīng)濟(jì)、效率低。

第二，項(xiàng)目所在國的政策限制。有些國家就規(guī)定了石油內(nèi)銷比例，開采出來的石油必須有一部分留在本國。

第三，基礎(chǔ)設(shè)施的限制，比如原油管道的運(yùn)力問題。

第四，全部運(yùn)回來，中國的石油儲(chǔ)備能力也不足。

此外，還有專家提到，之所以不運(yùn)回來，還因?yàn)橹袊F(xiàn)有的煉油技術(shù)對(duì)提煉某些地區(qū)的石油尚有困難。