趙翔龍

【摘要】隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民營中小企業(yè)的數(shù)量也在不斷增加，促進(jìn)了民間金融業(yè)興起與發(fā)展，使民間融資成為廣大中小民營企業(yè)最重要的融資渠道及資金來源，極大地推動了產(chǎn)業(yè)及經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。文章在分析民間融資發(fā)展?fàn)顩r的基礎(chǔ)上，研究了民間融資與宏觀經(jīng)濟(jì)的動態(tài)關(guān)系及其對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，并針對這些影響提出了相關(guān)對策建議。

【關(guān)鍵詞】民間融資 宏觀經(jīng)濟(jì) 動態(tài)影響 對策

【中圖分類號】F8 ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

資金是企業(yè)的血液，金融業(yè)通過發(fā)揮融資功能為企業(yè)源源不斷地輸送營養(yǎng)與能量，使企業(yè)得以健康而良好地運(yùn)轉(zhuǎn)，從而推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)和國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展。民間融資對地區(qū)經(jīng)濟(jì)和國家整體宏觀經(jīng)濟(jì)的增長功不可沒，尤其是對于那些資金短缺、生存艱難的中小民營企業(yè)來說，簡便、快捷的民間融資成為其最重要的融資渠道之一，很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)借此方式突破了資金短缺的瓶頸，充分彰顯出民間融資在推動經(jīng)濟(jì)增長方面的特殊地位和作用。

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)的數(shù)量也在不斷增加，這極大地推動了民間金融業(yè)的興起及民間融資的發(fā)展，民間融資逐漸突破了傳統(tǒng)“小范圍”、“點(diǎn)對點(diǎn)”、“單線條”、“投實(shí)體”等簡單特點(diǎn)，轉(zhuǎn)而呈現(xiàn)出融資中介多樣化、資金來源多元化、融資鏈條復(fù)雜化、資金流向隱蔽化、資金運(yùn)作功利化等復(fù)雜特征，形成跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨市場的網(wǎng)狀化模式①。但是與此同時(shí)，相應(yīng)的政策制度與監(jiān)管機(jī)制已遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上其發(fā)展速度，給國家經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控及社會穩(wěn)定發(fā)展都帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

民間融資的發(fā)展?fàn)顩r分析

民間融資的發(fā)展。民間融資是指非金融機(jī)構(gòu)的自然人與企業(yè)或其它經(jīng)濟(jì)體之間的貨幣資金轉(zhuǎn)移及本息支付行為。民間融資機(jī)構(gòu)不是國家批準(zhǔn)設(shè)立的金融融資機(jī)構(gòu)，而是游離于國家正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之外的融資組織，因未經(jīng)注冊且不受央行控制的各種金融形式約束，民間融資活動也就缺少法制依據(jù)與嚴(yán)格監(jiān)管，一旦發(fā)生糾紛便難以受到相關(guān)法律的保護(hù)。但是，這并沒有抑制民間融資快速增長的勢頭。據(jù)2013年的有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在我國中小型民營企業(yè)的融資中，來自民間融資的資金比例已超過50%，融資的資金總量已達(dá)到1.5億元以上②，其實(shí)際作用不可小視。自改革開放以來，民間融資的形式就已悄然興起，發(fā)展到20世紀(jì)80年代中期就已經(jīng)超過正規(guī)融資渠道規(guī)模，此后則以每年15%～20%的比例呈高速增長態(tài)勢。特別是在相對發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，已成為民間融資巨量資本的屯聚之地。據(jù)2011年的官方統(tǒng)計(jì)，僅溫州市就有高達(dá)4500億～6000億左右民間融資，而浙江全省的民間融資規(guī)?？傤~則高達(dá)1～2萬億元。民間投資具有自身發(fā)展規(guī)律，根據(jù)天津統(tǒng)計(jì)局的分析，“九五”期間是民間融資的平穩(wěn)增長期;“十五”期間經(jīng)歷快速增長，“十一五”期間受國際金融危機(jī)影響出現(xiàn)回調(diào)，至“十二五”期間則逐步走出低谷，投資增速將逐步加快③。

民間融資的新特點(diǎn)。民間融資是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定水平必然出現(xiàn)的現(xiàn)象，一方面存在市場的迫切需求，另一方面存在閑置的屯聚資金，而資金的流動是其必然的存活方式，如此也就形成了供需市場。

改革開放以來，最初階段民間融資規(guī)模較小，方式原始單一，范圍一般局限于近前的實(shí)體企業(yè)，交易僅發(fā)生在融資人與企業(yè)之間，彼此間也主要通過資金轉(zhuǎn)移及本息回收來進(jìn)行交易，比如“集資”就是最常見的一種形式。而隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，民間融資在規(guī)模膨脹的同時(shí)，形式的變化也十分突出，原來的“兩點(diǎn)一線”式交易已經(jīng)被更多的融資中介所代替，為供需雙方搭建了更多元化的信息服務(wù)平臺。另外，還產(chǎn)生了專門為借貸提供資金的小額貸款或擔(dān)保公司，并將這種業(yè)務(wù)擴(kuò)展到了P2P、眾籌等網(wǎng)貸平臺上，甚至于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的工作人員也參與到了這一民間借貸的隊(duì)伍中來④。于是，民間融資的目的已不僅是消化富余資金，而是逐漸演變?yōu)榧兇馐袌鎏桌男袨?，刺激誘發(fā)了更多的虛擬市場投資，資金來源也更加復(fù)雜多樣，包括企業(yè)自有資金、個(gè)人通過消費(fèi)貸款或信貸獲得的資金、銀行的部分資金等都在流向民間融資市場。這樣，民間融資在形式上已經(jīng)完全突破了固有傳統(tǒng)，日益趨向功利化、多元化、復(fù)雜化和網(wǎng)絡(luò)化。

民間融資存在的問題。民間融資對區(qū)域經(jīng)濟(jì)及宏觀經(jīng)濟(jì)的推動作用已是不爭的事實(shí)，但當(dāng)民間融資在完全功利化的驅(qū)使下一味“膨脹”時(shí)，市場原有的規(guī)律就會遭受破壞或者顛覆，它自身所受到的懲罰及其對經(jīng)濟(jì)發(fā)展所造成的不良影響就會顯露出來。首先，民間融資發(fā)展至今基本是無序的。無序表現(xiàn)為相關(guān)法律制度及監(jiān)管的缺失，進(jìn)而表現(xiàn)為畸形發(fā)展的傾向。法律制度界限的不清讓不法者有機(jī)可乘，損害了投資者的權(quán)益，也導(dǎo)致出現(xiàn)集資詐騙等危害社會安定的行為。其次，民間融資的功利化心理導(dǎo)致融資的非理性繁榮與發(fā)展，使資金投入演變?yōu)椤板X生錢”的虛空循環(huán)系統(tǒng)，從而進(jìn)一步偏離了對實(shí)際經(jīng)濟(jì)體的融資，不僅不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且加重了社會資金的不正常分流，侵蝕了正規(guī)金融體系的邊界。最后，傾斜的民間融資業(yè)推高了市場利率，加重了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。民間融資利率的虛高并非正常現(xiàn)象，這不僅增加了融資風(fēng)險(xiǎn)，也不利于控制銀行存款利率水平。在銀行存款減少的情況下，銀行貸款資源必然變得緊缺而昂貴，進(jìn)一步加劇融資難和融資貴等問題。特別需要指出的是，民間融資因未經(jīng)注冊，融資規(guī)模難以統(tǒng)計(jì)與評估，國家宏觀調(diào)控缺少可靠依據(jù)，從而影響到整體經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控與良性發(fā)展。

民間融資對宏觀經(jīng)濟(jì)的動態(tài)影響

目前，我國民間金融相對較為發(fā)達(dá)，規(guī)模也已非常之大，其市場形成固然是政府實(shí)行金融控制、金融體系不夠健全、利率政策管制過嚴(yán)、金融壟斷于正規(guī)機(jī)構(gòu)的結(jié)果⑤，但將金融體系不健全作為民間金融活躍的理由加以分析，并非重點(diǎn)。相反，正是由于國家金融體制的落后，才導(dǎo)致民間金融的“無限繁榮”與無序發(fā)展，才造成了對宏觀經(jīng)濟(jì)不可忽視的動態(tài)影響。

民間融資與宏觀經(jīng)濟(jì)的動態(tài)關(guān)系。宏觀經(jīng)濟(jì)即總量經(jīng)濟(jì)活動，是整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)及其總體的活動、運(yùn)行方式。宏觀經(jīng)濟(jì)不僅包含量的總體，還包含經(jīng)濟(jì)活動方式的總體。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)總體狀態(tài)應(yīng)是一個(gè)動態(tài)過程，民間融資與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與變化也應(yīng)表現(xiàn)為動態(tài)的互動關(guān)系。從量的概念衡量，宏觀經(jīng)濟(jì)是指國民經(jīng)濟(jì)總值，包括總供給與總需求以及國民經(jīng)濟(jì)中的主要比例關(guān)系;從活動方式衡量，則包括國民經(jīng)濟(jì)總值的增長速度與產(chǎn)出率、貨幣發(fā)行的規(guī)模、速度及利率浮動等。

要進(jìn)一步搞清楚民間融資與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，首先要給予民間融資一個(gè)明晰的定位：即它屬于微觀經(jīng)濟(jì)活動，無論民間金融在目的、規(guī)模及形式方面與過去有著怎樣的變化與不同，但它屬于具體的微觀經(jīng)濟(jì)活動形式。宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)活動和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的兩個(gè)不同層次，但彼此存在著密切關(guān)系：微觀經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，宏觀經(jīng)濟(jì)的良好狀況是微觀經(jīng)濟(jì)活動得以順利進(jìn)行的必要條件。這就是說，民間融資作為微觀經(jīng)濟(jì)活動，其對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響是基礎(chǔ)性的，可以推動宏觀經(jīng)濟(jì)的總體向好發(fā)展;而宏觀經(jīng)濟(jì)的整體均衡與健康運(yùn)行也為微觀經(jīng)濟(jì)的順利進(jìn)行創(chuàng)造了條件、提供了必須的環(huán)境保障，因此，在具體市場任性發(fā)展至無序或極端狀態(tài)時(shí)，宏觀調(diào)控就是必要的手段和功能，如此才能維持經(jīng)濟(jì)總體持續(xù)、快速、健康地發(fā)展。這充分說明，民間融資與宏觀經(jīng)濟(jì)是一種彼此作用的動態(tài)關(guān)系。

民間融資對宏觀經(jīng)濟(jì)的推動作用。當(dāng)個(gè)人、家庭或私營單位內(nèi)部資金缺乏而尋求外部融資時(shí)，從尋求友情借貸到謀求國家信貸，再到求助于民間借貸，具有高利貸特征的民間融資就應(yīng)運(yùn)而生。改革開放以來，民營經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為維持我國經(jīng)濟(jì)高速增長的重要力量，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大部分資金需求基本來自民間融資這一渠道，民間融資對于民營和中小企業(yè)的順利成長的確發(fā)揮了重要作用⑥。

民間融資的作用不僅體現(xiàn)在對民營中小企業(yè)發(fā)展的幫助以及對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動，還表現(xiàn)為對國家正規(guī)金融體制與能力不足的補(bǔ)充。出于風(fēng)險(xiǎn)方面考慮，民營中小企業(yè)并不是金融機(jī)構(gòu)樂于支持的對象，加上民間信貸手續(xù)簡單、方便，尋求民間融資便成為這些企業(yè)不多的融資渠道之一。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，金融發(fā)展程度的差異性導(dǎo)致了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效的差異性，并加劇了經(jīng)濟(jì)發(fā)展在地區(qū)上的差距，比如江浙地區(qū)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展與民間金融的先行是分不開的。

民間融資對經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展的挑戰(zhàn)。從民間融資曾發(fā)揮的作用來看，其對民營中小企業(yè)的注資的確助推了產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但隨著融資目的、方式及規(guī)模的變化，民間融資的負(fù)面影響也漸漸顯露出來。市場資金的充裕投入應(yīng)通過提高生產(chǎn)力來增加產(chǎn)出，在推動實(shí)體企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，使就業(yè)、流通、分配、交換都得到提高與發(fā)展，總體經(jīng)濟(jì)水平也隨之上升;相反，民間融資如果囿于金融投機(jī)的目的并無序發(fā)展下去，在淡化對企業(yè)融資的同時(shí)，反而對金融體系構(gòu)成挑戰(zhàn)，其負(fù)面作用就會顯露無遺。

如上文所說，民間融資市場的存在使得社會資金需求有很大一部分是隱性的，并不能為政府金融機(jī)構(gòu)所把握，但它的客觀存在卻分明在影響著市場整體的金融結(jié)構(gòu)與金融秩序，進(jìn)而影響到貨幣政策的決策。必須警惕的是，民間融資對市場的左右無法為政府決策部門所統(tǒng)計(jì)估算，導(dǎo)致貨幣管理監(jiān)管部門所依據(jù)的市場信息并不全面，做出的宏觀決策不夠準(zhǔn)確，必然影響國家對整體經(jīng)濟(jì)的宏觀掌控與調(diào)整，況且，在貨幣政策執(zhí)行的過程中，這種影響還將繼續(xù)存在。問題是國家對正規(guī)金融機(jī)構(gòu)體系內(nèi)的資金流動固然可控，但對民間融資所造成的巨額流動資金卻無能為力，民間融資對國家產(chǎn)業(yè)政策落實(shí)所帶來的干擾就無法避免，從而削弱了宏觀調(diào)控效果。另外，當(dāng)下民間融資通過流動而賺取利率的市場功利目的對資金實(shí)際增值的意義并不大，在非正常高利率的驅(qū)使下，資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)會更大，一旦出現(xiàn)，對地區(qū)經(jīng)濟(jì)及社會穩(wěn)定所產(chǎn)生的震蕩就是致命的，如鄂爾多斯、神木等地的情形就是如此。

民間融資的規(guī)范與經(jīng)濟(jì)調(diào)控的對策

民間融資的自發(fā)、隨意與缺乏監(jiān)管使民間融資很難做到規(guī)范而有序，但作為實(shí)際存在的金融活動在“地下”以非正常高利率進(jìn)行交易時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)之大可想而知。況且，這種一觸即發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)不僅僅威脅到民間融資的當(dāng)事者，長期來看，其在彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)信貸不足、加速社會資金流動的同時(shí)，也會對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及調(diào)控產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，把民間借貸的監(jiān)管放入法律的范疇已經(jīng)刻不容緩，只有這樣民間借貸才能夠真正成為一種健康的融資渠道⑦。

強(qiáng)化民間融資的立法規(guī)范。首先，應(yīng)建立和完善民間金融法律法規(guī)，賦予民間融資以合法地位，明確行業(yè)準(zhǔn)入資格、參與主體權(quán)利與義務(wù)、經(jīng)營范圍、借貸利率、監(jiān)管主體和法律責(zé)任等內(nèi)容，建立民間融資登記公示制度，完善市場準(zhǔn)入機(jī)制與退出機(jī)制，推動民間融資走上法治化發(fā)展軌道。金融行業(yè)在資本、技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)三方面體現(xiàn)出高度密集的特性⑧，資本運(yùn)作需要專業(yè)化、法制化的技術(shù)支撐，任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都會導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，造成經(jīng)濟(jì)損失及社會不穩(wěn)。因此，民間金融活動應(yīng)在法律規(guī)范下有序運(yùn)行，以做到有法可依。其次，無論何種形式的民間融資機(jī)構(gòu)在進(jìn)行金融活動時(shí)都應(yīng)嚴(yán)格按照中國人民銀行批準(zhǔn)的內(nèi)容范圍開展金融業(yè)務(wù)，并被納入金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)接受監(jiān)管。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)著重對民間金融活動中的非法行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，尤其是對容易引起交易風(fēng)險(xiǎn)、引發(fā)社會不穩(wěn)定、擾亂正常金融秩序的交易行為進(jìn)行嚴(yán)查和控制，對非法集資、欺詐性融資、高利貸、洗錢等非法民間融資組織必須堅(jiān)決取締。最后，應(yīng)建立危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，通過對民間金融組織或活動的危機(jī)評估進(jìn)行及時(shí)預(yù)報(bào)和警告。在監(jiān)管過程當(dāng)中，應(yīng)使金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與危機(jī)評估機(jī)構(gòu)密切配合，對各類金融危機(jī)進(jìn)行科學(xué)、客觀、綜合性的評價(jià)，并提出能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對措施。

加強(qiáng)民間融資的監(jiān)督管理。民間融資作為一種有意義的經(jīng)濟(jì)活動，只有加強(qiáng)對它的法制規(guī)范與行為監(jiān)管才能發(fā)揮積極作用，將有關(guān)民間金融的法律制度執(zhí)行到位，對于金融監(jiān)管部門來說將是一種新的考驗(yàn)。首先，應(yīng)堅(jiān)持“導(dǎo)”的監(jiān)管原則。金融市場因具有資本、技術(shù)及風(fēng)險(xiǎn)特征才必須要管理，但管理不是“堵”，民間融資作為一種客觀存在，其產(chǎn)生不僅合理，也有積極的意義和作用，并具備自身規(guī)律，因此健全對民間融資的監(jiān)管應(yīng)堅(jiān)持“導(dǎo)”的原則。其次，應(yīng)明確對民間融資監(jiān)管的目標(biāo)。民間金融監(jiān)督管理的主要目標(biāo)包括三個(gè)方面：一是消除原有民間金融中存在的巨大風(fēng)險(xiǎn)，確定系統(tǒng)的穩(wěn)定性;二是保護(hù)民間金融參與者的法定利益，避免在監(jiān)管后的金融活動中經(jīng)濟(jì)利益受損;三是保證民間金融活動的合法、有序、規(guī)范，確保各民間金融組織之間競爭的公平性⑨，提高金融市場的效率。最后，應(yīng)加強(qiáng)對民間金融活動的技術(shù)指導(dǎo)，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及危機(jī)處理。民間金融活動參與往往出于強(qiáng)烈的功利意識，而對金融運(yùn)作的相關(guān)技術(shù)細(xì)節(jié)卻相對淡化，這是導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)及法律糾紛的一大原因，因此對金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行相關(guān)教育是十分必要的，比如如何分析融資單位的經(jīng)濟(jì)實(shí)力及運(yùn)行方式，如何規(guī)避潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)，如何提高預(yù)警意識、應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)等。

正確引導(dǎo)民間融資的方向。當(dāng)今時(shí)代的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已使證券市場與金融虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系變得更加密切，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)有越來越大的力量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)平起平坐，這對民間投資者來說將面臨新的選擇與轉(zhuǎn)折。但投資人無論出于怎樣目的，都不能完全將有限的資金全部投放到虛擬經(jīng)濟(jì)的市場之中，眷顧實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是發(fā)展的源動力。在我國宏觀經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行中，民營經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱仍是一個(gè)客觀現(xiàn)實(shí)，但民營經(jīng)濟(jì)的生長、發(fā)展與壯大又是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與改革必然的取向，在這樣的機(jī)遇面前，政府應(yīng)通過宏觀調(diào)控來進(jìn)一步拓寬民間投資的市場空間，引導(dǎo)民間投資在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中承擔(dān)更多角色。為此，必須給予民間投資以平等的市場主體地位，引導(dǎo)和支持民間資金以獨(dú)資、參股、控股、特許經(jīng)營等方式進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，進(jìn)入新一代信息技術(shù)、新能源材料、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，促使民間融資在新的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮更大作用。

（作者單位：湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院;本文系國家社會科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目“財(cái)政政策和信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合研究”的階段性成果，項(xiàng)目編號：12A2D035）

【注釋】

①④“我國民間融資發(fā)展新趨勢和突出問題”，中研網(wǎng)，2014年11月21日。

②倪武帆，鐘海芮：“我國民間融資對正規(guī)金融及宏觀經(jīng)濟(jì)的影響”，《經(jīng)濟(jì)師》，2015年第3期。

③方問禹：“天津經(jīng)濟(jì)增長：需激活民間投資”，中國金融信息網(wǎng)，2013年11月19日。

⑤⑥何婧：“民間金融的規(guī)范與發(fā)展：基于二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的視角”，《海南金融》，2006年第9期。

⑦李如萬：“民間借貸規(guī)范化法理探微”，《人民論壇》，2013年第18期。

⑧成晉：“農(nóng)村民間金融現(xiàn)狀及規(guī)范發(fā)展研究”，《人民論壇》，2015年第8期。

⑨盛學(xué)軍：“沖擊與回應(yīng)：全球化中的金融監(jiān)管法律制度”，《法學(xué)評論》，2005年第3期。

責(zé)編/張蕾