趙翔龍

【摘要】隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，民營中小企業(yè)的數(shù)量也在不斷增加，促進了民間金融業(yè)興起與發(fā)展，使民間融資成為廣大中小民營企業(yè)最重要的融資渠道及資金來源，極大地推動了產(chǎn)業(yè)及經(jīng)濟的發(fā)展。文章在分析民間融資發(fā)展?fàn)顩r的基礎(chǔ)上，研究了民間融資與宏觀經(jīng)濟的動態(tài)關(guān)系及其對經(jīng)濟發(fā)展的影響，并針對這些影響提出了相關(guān)對策建議。

【關(guān)鍵詞】民間融資 宏觀經(jīng)濟 動態(tài)影響 對策

【中圖分類號】F8 ? ? ? ? ? ? 【文獻標(biāo)識碼】A

資金是企業(yè)的血液，金融業(yè)通過發(fā)揮融資功能為企業(yè)源源不斷地輸送營養(yǎng)與能量，使企業(yè)得以健康而良好地運轉(zhuǎn)，從而推動區(qū)域經(jīng)濟和國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展。民間融資對地區(qū)經(jīng)濟和國家整體宏觀經(jīng)濟的增長功不可沒，尤其是對于那些資金短缺、生存艱難的中小民營企業(yè)來說，簡便、快捷的民間融資成為其最重要的融資渠道之一，很多實體經(jīng)濟借此方式突破了資金短缺的瓶頸，充分彰顯出民間融資在推動經(jīng)濟增長方面的特殊地位和作用。

隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)的數(shù)量也在不斷增加，這極大地推動了民間金融業(yè)的興起及民間融資的發(fā)展，民間融資逐漸突破了傳統(tǒng)“小范圍”、“點對點”、“單線條”、“投實體”等簡單特點，轉(zhuǎn)而呈現(xiàn)出融資中介多樣化、資金來源多元化、融資鏈條復(fù)雜化、資金流向隱蔽化、資金運作功利化等復(fù)雜特征，形成跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨市場的網(wǎng)狀化模式①。但是與此同時，相應(yīng)的政策制度與監(jiān)管機制已遠遠跟不上其發(fā)展速度，給國家經(jīng)濟的宏觀調(diào)控及社會穩(wěn)定發(fā)展都帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

民間融資的發(fā)展?fàn)顩r分析

民間融資的發(fā)展。民間融資是指非金融機構(gòu)的自然人與企業(yè)或其它經(jīng)濟體之間的貨幣資金轉(zhuǎn)移及本息支付行為。民間融資機構(gòu)不是國家批準(zhǔn)設(shè)立的金融融資機構(gòu)，而是游離于國家正規(guī)金融機構(gòu)之外的融資組織，因未經(jīng)注冊且不受央行控制的各種金融形式約束，民間融資活動也就缺少法制依據(jù)與嚴(yán)格監(jiān)管，一旦發(fā)生糾紛便難以受到相關(guān)法律的保護。但是，這并沒有抑制民間融資快速增長的勢頭。據(jù)2013年的有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在我國中小型民營企業(yè)的融資中，來自民間融資的資金比例已超過50%，融資的資金總量已達到1.5億元以上②，其實際作用不可小視。自改革開放以來，民間融資的形式就已悄然興起，發(fā)展到20世紀(jì)80年代中期就已經(jīng)超過正規(guī)融資渠道規(guī)模，此后則以每年15%～20%的比例呈高速增長態(tài)勢。特別是在相對發(fā)達的沿海地區(qū)，已成為民間融資巨量資本的屯聚之地。據(jù)2011年的官方統(tǒng)計，僅溫州市就有高達4500億～6000億左右民間融資，而浙江全省的民間融資規(guī)模總額則高達1～2萬億元。民間投資具有自身發(fā)展規(guī)律，根據(jù)天津統(tǒng)計局的分析，“九五”期間是民間融資的平穩(wěn)增長期;“十五”期間經(jīng)歷快速增長，“十一五”期間受國際金融危機影響出現(xiàn)回調(diào)，至“十二五”期間則逐步走出低谷，投資增速將逐步加快③。

民間融資的新特點。民間融資是社會經(jīng)濟發(fā)展到一定水平必然出現(xiàn)的現(xiàn)象，一方面存在市場的迫切需求，另一方面存在閑置的屯聚資金，而資金的流動是其必然的存活方式，如此也就形成了供需市場。

改革開放以來，最初階段民間融資規(guī)模較小，方式原始單一，范圍一般局限于近前的實體企業(yè)，交易僅發(fā)生在融資人與企業(yè)之間，彼此間也主要通過資金轉(zhuǎn)移及本息回收來進行交易，比如“集資”就是最常見的一種形式。而隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，民間融資在規(guī)模膨脹的同時，形式的變化也十分突出，原來的“兩點一線”式交易已經(jīng)被更多的融資中介所代替，為供需雙方搭建了更多元化的信息服務(wù)平臺。另外，還產(chǎn)生了專門為借貸提供資金的小額貸款或擔(dān)保公司，并將這種業(yè)務(wù)擴展到了P2P、眾籌等網(wǎng)貸平臺上，甚至于正規(guī)金融機構(gòu)的工作人員也參與到了這一民間借貸的隊伍中來④。于是，民間融資的目的已不僅是消化富余資金，而是逐漸演變?yōu)榧兇馐袌鎏桌男袨椋碳ふT發(fā)了更多的虛擬市場投資，資金來源也更加復(fù)雜多樣，包括企業(yè)自有資金、個人通過消費貸款或信貸獲得的資金、銀行的部分資金等都在流向民間融資市場。這樣，民間融資在形式上已經(jīng)完全突破了固有傳統(tǒng)，日益趨向功利化、多元化、復(fù)雜化和網(wǎng)絡(luò)化。

民間融資存在的問題。民間融資對區(qū)域經(jīng)濟及宏觀經(jīng)濟的推動作用已是不爭的事實，但當(dāng)民間融資在完全功利化的驅(qū)使下一味“膨脹”時，市場原有的規(guī)律就會遭受破壞或者顛覆，它自身所受到的懲罰及其對經(jīng)濟發(fā)展所造成的不良影響就會顯露出來。首先，民間融資發(fā)展至今基本是無序的。無序表現(xiàn)為相關(guān)法律制度及監(jiān)管的缺失，進而表現(xiàn)為畸形發(fā)展的傾向。法律制度界限的不清讓不法者有機可乘，損害了投資者的權(quán)益，也導(dǎo)致出現(xiàn)集資詐騙等危害社會安定的行為。其次，民間融資的功利化心理導(dǎo)致融資的非理性繁榮與發(fā)展，使資金投入演變?yōu)椤板X生錢”的虛空循環(huán)系統(tǒng)，從而進一步偏離了對實際經(jīng)濟體的融資，不僅不利于實體經(jīng)濟的發(fā)展，而且加重了社會資金的不正常分流，侵蝕了正規(guī)金融體系的邊界。最后，傾斜的民間融資業(yè)推高了市場利率，加重了系統(tǒng)性金融風(fēng)險。民間融資利率的虛高并非正?，F(xiàn)象，這不僅增加了融資風(fēng)險，也不利于控制銀行存款利率水平。在銀行存款減少的情況下，銀行貸款資源必然變得緊缺而昂貴，進一步加劇融資難和融資貴等問題。特別需要指出的是，民間融資因未經(jīng)注冊，融資規(guī)模難以統(tǒng)計與評估，國家宏觀調(diào)控缺少可靠依據(jù)，從而影響到整體經(jīng)濟的宏觀調(diào)控與良性發(fā)展。

民間融資對宏觀經(jīng)濟的動態(tài)影響

目前，我國民間金融相對較為發(fā)達，規(guī)模也已非常之大，其市場形成固然是政府實行金融控制、金融體系不夠健全、利率政策管制過嚴(yán)、金融壟斷于正規(guī)機構(gòu)的結(jié)果⑤，但將金融體系不健全作為民間金融活躍的理由加以分析，并非重點。相反，正是由于國家金融體制的落后，才導(dǎo)致民間金融的“無限繁榮”與無序發(fā)展，才造成了對宏觀經(jīng)濟不可忽視的動態(tài)影響。

民間融資與宏觀經(jīng)濟的動態(tài)關(guān)系。宏觀經(jīng)濟即總量經(jīng)濟活動，是整個國民經(jīng)濟及其總體的活動、運行方式。宏觀經(jīng)濟不僅包含量的總體，還包含經(jīng)濟活動方式的總體。因此，宏觀經(jīng)濟總體狀態(tài)應(yīng)是一個動態(tài)過程，民間融資與宏觀經(jīng)濟的發(fā)展與變化也應(yīng)表現(xiàn)為動態(tài)的互動關(guān)系。從量的概念衡量，宏觀經(jīng)濟是指國民經(jīng)濟總值，包括總供給與總需求以及國民經(jīng)濟中的主要比例關(guān)系;從活動方式衡量，則包括國民經(jīng)濟總值的增長速度與產(chǎn)出率、貨幣發(fā)行的規(guī)模、速度及利率浮動等。

要進一步搞清楚民間融資與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系，首先要給予民間融資一個明晰的定位：即它屬于微觀經(jīng)濟活動，無論民間金融在目的、規(guī)模及形式方面與過去有著怎樣的變化與不同，但它屬于具體的微觀經(jīng)濟活動形式。宏觀經(jīng)濟與微觀經(jīng)濟是經(jīng)濟活動和經(jīng)濟運行的兩個不同層次，但彼此存在著密切關(guān)系：微觀經(jīng)濟是宏觀經(jīng)濟的基礎(chǔ)，宏觀經(jīng)濟的良好狀況是微觀經(jīng)濟活動得以順利進行的必要條件。這就是說，民間融資作為微觀經(jīng)濟活動，其對宏觀經(jīng)濟的影響是基礎(chǔ)性的，可以推動宏觀經(jīng)濟的總體向好發(fā)展;而宏觀經(jīng)濟的整體均衡與健康運行也為微觀經(jīng)濟的順利進行創(chuàng)造了條件、提供了必須的環(huán)境保障，因此，在具體市場任性發(fā)展至無序或極端狀態(tài)時，宏觀調(diào)控就是必要的手段和功能，如此才能維持經(jīng)濟總體持續(xù)、快速、健康地發(fā)展。這充分說明，民間融資與宏觀經(jīng)濟是一種彼此作用的動態(tài)關(guān)系。

民間融資對宏觀經(jīng)濟的推動作用。當(dāng)個人、家庭或私營單位內(nèi)部資金缺乏而尋求外部融資時，從尋求友情借貸到謀求國家信貸，再到求助于民間借貸，具有高利貸特征的民間融資就應(yīng)運而生。改革開放以來，民營經(jīng)濟已經(jīng)成為維持我國經(jīng)濟高速增長的重要力量，民營經(jīng)濟發(fā)展的大部分資金需求基本來自民間融資這一渠道，民間融資對于民營和中小企業(yè)的順利成長的確發(fā)揮了重要作用⑥。

民間融資的作用不僅體現(xiàn)在對民營中小企業(yè)發(fā)展的幫助以及對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的推動，還表現(xiàn)為對國家正規(guī)金融體制與能力不足的補充。出于風(fēng)險方面考慮，民營中小企業(yè)并不是金融機構(gòu)樂于支持的對象，加上民間信貸手續(xù)簡單、方便，尋求民間融資便成為這些企業(yè)不多的融資渠道之一。在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中，金融發(fā)展程度的差異性導(dǎo)致了區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展績效的差異性，并加劇了經(jīng)濟發(fā)展在地區(qū)上的差距，比如江浙地區(qū)經(jīng)濟的高速發(fā)展與民間金融的先行是分不開的。

民間融資對經(jīng)濟總體發(fā)展的挑戰(zhàn)。從民間融資曾發(fā)揮的作用來看，其對民營中小企業(yè)的注資的確助推了產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展，但隨著融資目的、方式及規(guī)模的變化，民間融資的負面影響也漸漸顯露出來。市場資金的充裕投入應(yīng)通過提高生產(chǎn)力來增加產(chǎn)出，在推動實體企業(yè)發(fā)展的同時，使就業(yè)、流通、分配、交換都得到提高與發(fā)展，總體經(jīng)濟水平也隨之上升;相反，民間融資如果囿于金融投機的目的并無序發(fā)展下去，在淡化對企業(yè)融資的同時，反而對金融體系構(gòu)成挑戰(zhàn)，其負面作用就會顯露無遺。

如上文所說，民間融資市場的存在使得社會資金需求有很大一部分是隱性的，并不能為政府金融機構(gòu)所把握，但它的客觀存在卻分明在影響著市場整體的金融結(jié)構(gòu)與金融秩序，進而影響到貨幣政策的決策。必須警惕的是，民間融資對市場的左右無法為政府決策部門所統(tǒng)計估算，導(dǎo)致貨幣管理監(jiān)管部門所依據(jù)的市場信息并不全面，做出的宏觀決策不夠準(zhǔn)確，必然影響國家對整體經(jīng)濟的宏觀掌控與調(diào)整，況且，在貨幣政策執(zhí)行的過程中，這種影響還將繼續(xù)存在。問題是國家對正規(guī)金融機構(gòu)體系內(nèi)的資金流動固然可控，但對民間融資所造成的巨額流動資金卻無能為力，民間融資對國家產(chǎn)業(yè)政策落實所帶來的干擾就無法避免，從而削弱了宏觀調(diào)控效果。另外，當(dāng)下民間融資通過流動而賺取利率的市場功利目的對資金實際增值的意義并不大，在非正常高利率的驅(qū)使下，資金鏈斷裂的風(fēng)險會更大，一旦出現(xiàn)，對地區(qū)經(jīng)濟及社會穩(wěn)定所產(chǎn)生的震蕩就是致命的，如鄂爾多斯、神木等地的情形就是如此。

民間融資的規(guī)范與經(jīng)濟調(diào)控的對策

民間融資的自發(fā)、隨意與缺乏監(jiān)管使民間融資很難做到規(guī)范而有序，但作為實際存在的金融活動在“地下”以非正常高利率進行交易時，其風(fēng)險之大可想而知。況且，這種一觸即發(fā)的風(fēng)險不僅僅威脅到民間融資的當(dāng)事者，長期來看，其在彌補金融機構(gòu)信貸不足、加速社會資金流動的同時，也會對宏觀經(jīng)濟運行及調(diào)控產(chǎn)生負面影響。因此，把民間借貸的監(jiān)管放入法律的范疇已經(jīng)刻不容緩，只有這樣民間借貸才能夠真正成為一種健康的融資渠道⑦。

強化民間融資的立法規(guī)范。首先，應(yīng)建立和完善民間金融法律法規(guī)，賦予民間融資以合法地位，明確行業(yè)準(zhǔn)入資格、參與主體權(quán)利與義務(wù)、經(jīng)營范圍、借貸利率、監(jiān)管主體和法律責(zé)任等內(nèi)容，建立民間融資登記公示制度，完善市場準(zhǔn)入機制與退出機制，推動民間融資走上法治化發(fā)展軌道。金融行業(yè)在資本、技術(shù)、風(fēng)險三方面體現(xiàn)出高度密集的特性⑧，資本運作需要專業(yè)化、法制化的技術(shù)支撐，任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都會導(dǎo)致風(fēng)險發(fā)生，造成經(jīng)濟損失及社會不穩(wěn)。因此，民間金融活動應(yīng)在法律規(guī)范下有序運行，以做到有法可依。其次，無論何種形式的民間融資機構(gòu)在進行金融活動時都應(yīng)嚴(yán)格按照中國人民銀行批準(zhǔn)的內(nèi)容范圍開展金融業(yè)務(wù)，并被納入金融監(jiān)管機構(gòu)接受監(jiān)管。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)著重對民間金融活動中的非法行為進行嚴(yán)厲打擊，尤其是對容易引起交易風(fēng)險、引發(fā)社會不穩(wěn)定、擾亂正常金融秩序的交易行為進行嚴(yán)查和控制，對非法集資、欺詐性融資、高利貸、洗錢等非法民間融資組織必須堅決取締。最后，應(yīng)建立危機預(yù)警系統(tǒng)，通過對民間金融組織或活動的危機評估進行及時預(yù)報和警告。在監(jiān)管過程當(dāng)中，應(yīng)使金融監(jiān)管機構(gòu)與危機評估機構(gòu)密切配合，對各類金融危機進行科學(xué)、客觀、綜合性的評價，并提出能夠規(guī)避風(fēng)險的應(yīng)對措施。

加強民間融資的監(jiān)督管理。民間融資作為一種有意義的經(jīng)濟活動，只有加強對它的法制規(guī)范與行為監(jiān)管才能發(fā)揮積極作用，將有關(guān)民間金融的法律制度執(zhí)行到位，對于金融監(jiān)管部門來說將是一種新的考驗。首先，應(yīng)堅持“導(dǎo)”的監(jiān)管原則。金融市場因具有資本、技術(shù)及風(fēng)險特征才必須要管理，但管理不是“堵”，民間融資作為一種客觀存在，其產(chǎn)生不僅合理，也有積極的意義和作用，并具備自身規(guī)律，因此健全對民間融資的監(jiān)管應(yīng)堅持“導(dǎo)”的原則。其次，應(yīng)明確對民間融資監(jiān)管的目標(biāo)。民間金融監(jiān)督管理的主要目標(biāo)包括三個方面：一是消除原有民間金融中存在的巨大風(fēng)險，確定系統(tǒng)的穩(wěn)定性;二是保護民間金融參與者的法定利益，避免在監(jiān)管后的金融活動中經(jīng)濟利益受損;三是保證民間金融活動的合法、有序、規(guī)范，確保各民間金融組織之間競爭的公平性⑨，提高金融市場的效率。最后，應(yīng)加強對民間金融活動的技術(shù)指導(dǎo)，建立風(fēng)險預(yù)警及危機處理。民間金融活動參與往往出于強烈的功利意識，而對金融運作的相關(guān)技術(shù)細節(jié)卻相對淡化，這是導(dǎo)致金融風(fēng)險及法律糾紛的一大原因，因此對金融監(jiān)管機構(gòu)進行相關(guān)教育是十分必要的，比如如何分析融資單位的經(jīng)濟實力及運行方式，如何規(guī)避潛在的投資風(fēng)險，如何提高預(yù)警意識、應(yīng)對風(fēng)險危機等。

正確引導(dǎo)民間融資的方向。當(dāng)今時代的經(jīng)濟運行已使證券市場與金融虛擬經(jīng)濟的關(guān)系變得更加密切，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟有越來越大的力量與實體經(jīng)濟平起平坐，這對民間投資者來說將面臨新的選擇與轉(zhuǎn)折。但投資人無論出于怎樣目的，都不能完全將有限的資金全部投放到虛擬經(jīng)濟的市場之中，眷顧實體經(jīng)濟才是發(fā)展的源動力。在我國宏觀經(jīng)濟的整體運行中，民營經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱仍是一個客觀現(xiàn)實，但民營經(jīng)濟的生長、發(fā)展與壯大又是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與改革必然的取向，在這樣的機遇面前，政府應(yīng)通過宏觀調(diào)控來進一步拓寬民間投資的市場空間，引導(dǎo)民間投資在實體經(jīng)濟發(fā)展過程中承擔(dān)更多角色。為此，必須給予民間投資以平等的市場主體地位，引導(dǎo)和支持民間資金以獨資、參股、控股、特許經(jīng)營等方式進入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，進入新一代信息技術(shù)、新能源材料、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，促使民間融資在新的經(jīng)濟建設(shè)中發(fā)揮更大作用。

（作者單位：湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計學(xué)院;本文系國家社會科學(xué)基金重點項目“財政政策和信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合研究”的階段性成果，項目編號：12A2D035）

【注釋】

①④“我國民間融資發(fā)展新趨勢和突出問題”，中研網(wǎng)，2014年11月21日。

②倪武帆，鐘海芮：“我國民間融資對正規(guī)金融及宏觀經(jīng)濟的影響”，《經(jīng)濟師》，2015年第3期。

③方問禹：“天津經(jīng)濟增長：需激活民間投資”，中國金融信息網(wǎng)，2013年11月19日。

⑤⑥何婧：“民間金融的規(guī)范與發(fā)展：基于二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的視角”，《海南金融》，2006年第9期。

⑦李如萬：“民間借貸規(guī)范化法理探微”，《人民論壇》，2013年第18期。

⑧成晉：“農(nóng)村民間金融現(xiàn)狀及規(guī)范發(fā)展研究”，《人民論壇》，2015年第8期。

⑨盛學(xué)軍：“沖擊與回應(yīng)：全球化中的金融監(jiān)管法律制度”，《法學(xué)評論》，2005年第3期。

責(zé)編/張蕾