李大衛(wèi)

目前金融圈所流傳的“資產(chǎn)荒”并非真正的資產(chǎn)荒，而是固定收益?zhèn)鶛?quán)類基礎(chǔ)資產(chǎn)正在回歸常態(tài)，這讓之前只會做看抵押、談固定利率的金融機(jī)構(gòu)多年形成的所謂“專業(yè)性”派不上用場。

“一條命，值兩塊餅干”，看過電影《一九四二》的人都會為逃荒的困苦而潸然淚下。饑荒，是指食物供應(yīng)的絕對斷裂，在過去，農(nóng)業(yè)科技不發(fā)達(dá)，肥料沒有氮磷鉀，天災(zāi)導(dǎo)致饑荒時(shí)有發(fā)生。而近現(xiàn)代，饑荒的發(fā)生大多是由于人禍。

目前在中國食物的饑荒不多了，但金融的“資產(chǎn)荒”成為了業(yè)內(nèi)議論頗多的一個(gè)詞，人要吃飯，資本要投資，這是自然屬性，人吃不到飯就是饑荒，資本沒有可投資的資產(chǎn)就是資產(chǎn)荒，這是表面的意思。

那么資產(chǎn)荒是不是真的荒？國內(nèi)資本是不是根本找不到投資標(biāo)的？當(dāng)然不是，國內(nèi)大量靠譜、不靠譜的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新公司都在融資，上市公司正在頻繁進(jìn)行并購重組，股市漲了又落，金融監(jiān)管今天抓人、明天被抓，資本市場空前熱鬧，可以做成金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)眾多，從企業(yè)家到老百姓，有點(diǎn)錢的人大多都沒閑著，做買賣，做投資，買信托等各類金融產(chǎn)品，居民和企業(yè)都不滿足于銀行存款收益，都知道要跑贏CPI，都對資金的回報(bào)有要求，金融產(chǎn)品需求方的需求極為旺盛。

糧食多，要吃的人多，怎么荒了呢？

有人解釋說，資產(chǎn)荒的本質(zhì)是資金快速理財(cái)化和實(shí)體融資需求下降這兩個(gè)趨勢的失衡，翻譯成白話就是交給銀行想投資的錢越來越多，找銀行借錢的人越來越少。我認(rèn)為這個(gè)解釋雖然不太透徹，但起碼方向是對的，問題就在銀行身上。

我很早寫文章提過，中國居民的理財(cái)結(jié)構(gòu)在轉(zhuǎn)型，從存款、買國債、投資固定收益的理財(cái)和信托正在向股權(quán)股票等權(quán)益類投資轉(zhuǎn)變，這個(gè)過程內(nèi)在的邏輯不僅是我們參照美國居民理財(cái)結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化，更是因?yàn)殡S著民主、法制、公平等價(jià)值觀深入人心，中國人的現(xiàn)代金融觀正在形成，正在從農(nóng)業(yè)社會誰也不信誰的保守金融意識，向工業(yè)社會，甚至網(wǎng)絡(luò)社會基于公共安全感形成的基于契約精神的開放金融意識轉(zhuǎn)化，這其實(shí)往深里說，是技術(shù)進(jìn)步推動社會分工細(xì)化之后，社會資源再分配的交易成本正在降低，配置效率在提高。

一直以來，中國最大的金融產(chǎn)品提供者是銀行。人們的投資收益需求在變，企業(yè)的融資需求在變，實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率下降，固定收益投資規(guī)?？s減，并非現(xiàn)在社會無風(fēng)險(xiǎn)利率變低了，而是之前太高，現(xiàn)在其實(shí)才是常態(tài)；不是現(xiàn)在鬧饑荒，而是本來太奢華的盛宴終有散時(shí)。

目前金融圈所流傳的“資產(chǎn)荒”并非真正的資產(chǎn)荒，而是固定收益?zhèn)鶛?quán)類基礎(chǔ)資產(chǎn)正在回歸常態(tài)，這讓之前只會做看抵押、談固定利率的金融機(jī)構(gòu)多年形成的所謂“專業(yè)性”派不上用場，對真正經(jīng)濟(jì)發(fā)展希望的權(quán)益類投資抱有風(fēng)險(xiǎn)厭惡的慣性。在這個(gè)過程中，銀行為首的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)變得更難，過不了自己的政策、績效、風(fēng)控觀，所以金融產(chǎn)品有望打破銀行這類巨大的金融媒介，重回一個(gè)真正的自由市場狀態(tài)，讓很多私募、資產(chǎn)管理公司逐漸建立自己的業(yè)績和信用，形成真正的資產(chǎn)管理行業(yè)市場。只有金融媒介從巨頭化溶解為碎片化，堵塞資本從供給流向需求的血栓才能解開，資本對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐才有可能到位，全社會資源配置效率才有望進(jìn)一步提高。

之前喂到嘴里營養(yǎng)豐富的食物沒有了，想吃就要自己出門去找，就要自己分辨什么能吃，什么不能吃?！百Y產(chǎn)荒”只是一群既得利益者的噩夢，也是中國真正資產(chǎn)管理行業(yè)的“斷奶期”。