葛豐

當(dāng)此長(zhǎng)期作為世界最大引資國(guó)之一的中國(guó)開始逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資凈出超的歷史性轉(zhuǎn)折關(guān)口，除了要以更迫近的使命感推動(dòng)中投公司效率提升、管理提升，更要以更大力度的政策創(chuàng)新、體制創(chuàng)新，加快推動(dòng)各種類型投資主體多元對(duì)外投資格局。

中國(guó)投資有限責(zé)任公司近日發(fā)布年報(bào)顯示，2014年該公司境外投資業(yè)務(wù)凈收益率降至5.47%，低于2013年與2012年的9.33%和10.60%。

上述業(yè)績(jī)無論就其絕對(duì)值或是變動(dòng)值來看，都在正常區(qū)間范圍，依據(jù)在于：

首先，單就短期技術(shù)分析而言，2014年中投公司海外投資收益率降低主要因?yàn)樾屡d市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢、大宗商品價(jià)格下降，以及美元升值匯率波動(dòng)等多重短期因素拖累所致，其中僅美元升值一項(xiàng)，去年一年內(nèi)其對(duì)6種主要貨幣加權(quán)升值幅度即達(dá)12%，因此，以美元記賬的中投公司實(shí)際業(yè)績(jī)與前兩年基本一致。

其次，換用長(zhǎng)期視角來看，中投公司掌管著世界上最大的主權(quán)財(cái)富基金，截至2014年底，該公司總資產(chǎn)已經(jīng)超過7400億美元，而如此大的資本體量在分散投資基本原則主導(dǎo)下，本身就只可能追求實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、平穩(wěn)且基本“釘住”市場(chǎng)平均投資回報(bào)率的投資業(yè)績(jī)。

因此從這點(diǎn)來看，中投公司去年5.47%的凈投資收益率，與該公司自成立以來5.66%的累計(jì)年化凈收益率相結(jié)合，反映出業(yè)績(jī)趨穩(wěn)，以及資產(chǎn)安全性提升等良性勢(shì)頭。

第三，如果考慮到現(xiàn)實(shí)世界極為復(fù)雜的約束條件，前述“釘住”市場(chǎng)平均投資回報(bào)率的要求實(shí)則也已經(jīng)殊為不易，這主要因?yàn)閬碜圆糠职l(fā)達(dá)國(guó)家的、對(duì)于主權(quán)財(cái)富基金形形色色的猜疑和刁難，客觀上增加了中投公司自主進(jìn)行資產(chǎn)配置的難度。

第四，作為發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)的對(duì)外投資整體績(jī)效往往“溢出”短期財(cái)務(wù)類顯性績(jī)效。

這主要反映在發(fā)展中國(guó)家通過積極有為的海外投資，可以較為快捷地進(jìn)一步學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)，更多參與國(guó)際市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)，以及助推實(shí)現(xiàn)諸如提升國(guó)家能源安全等特定目的戰(zhàn)略意圖。

因此，這也是為什么發(fā)展中國(guó)家一旦跨過“雙缺口”階段，無不有意識(shí)地推動(dòng)“走出去”動(dòng)因所在。

當(dāng)然，中國(guó)自有不同于一般發(fā)展中國(guó)家的特殊情況，這使得中國(guó)的對(duì)外投資不能單靠中投公司一條腿走路。

這種特殊性主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，即一方面，中國(guó)已連續(xù)多年保持全球最大外匯儲(chǔ)備國(guó)地位，外匯儲(chǔ)備余額甚至已占到全球儲(chǔ)備1/3，因此，中國(guó)的對(duì)外投資潛力尤其大，任務(wù)也尤其重。另一方面，面對(duì)尤其繁重的任務(wù)，從某種意義和一定程度上看，中投公司從起跑線上起，就或多或少處于戴著腳鐐賽跑的不利處境。

同時(shí)，毋庸諱言的另一點(diǎn)不利因素是，政策性機(jī)構(gòu)在績(jī)效評(píng)估、公司治理等方面，也都處在持續(xù)摸索過程中。

因此，這兩個(gè)方面共同決定了，當(dāng)此長(zhǎng)期作為世界最大引資國(guó)之一的中國(guó)開始逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資凈出超的歷史性轉(zhuǎn)折關(guān)口，除了要以更迫近的使命感推動(dòng)中投公司效率提升、管理提升，更要以更大力度的政策創(chuàng)新、體制創(chuàng)新，加快推動(dòng)各種類型投資主體多元對(duì)外投資格局。

只有這樣，中國(guó)的對(duì)外投資才能在多條腿走路、多條路并行下越走越穩(wěn)，越走道路越寬廣。