蘇紅宇等

恐慌情緒往往比真正的困難更具殺傷力。從2014年6月開(kāi)始，盧布便踏上了漫長(zhǎng)的貶值之路，截至記者發(fā)稿，盧布兌美元貶值已經(jīng)達(dá)到50%以上，各大機(jī)構(gòu)紛紛降低對(duì)俄羅斯的信譽(yù)評(píng)級(jí)，不看好俄羅斯經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。那么盧布貶值究竟給世界帶來(lái)了哪些影響，俄羅斯會(huì)否重演1998年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)？而已經(jīng)在對(duì)俄貿(mào)易中“吃虧”的中國(guó)出口企業(yè)該如何繼續(xù)擁抱俄羅斯市場(chǎng)，中國(guó)又從此次盧布貶值中獲得了哪些啟示？為此，《經(jīng)濟(jì)》記者進(jìn)行了深入采訪(fǎng)。

內(nèi)憂(yōu)外患，新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)？

“那時(shí)候一件襯衣到俄羅斯轉(zhuǎn)眼至少能翻10倍，一個(gè)月純利潤(rùn)就有上百萬(wàn)?！鄙鲜兰o(jì)90年代就開(kāi)始在俄羅斯當(dāng)“倒?fàn)敗钡睦蠌?，屬于最早開(kāi)始從事邊境貿(mào)易的那一批人，在他看來(lái)，“當(dāng)時(shí)錢(qián)真是好賺”。

而如今形勢(shì)早已不同，盡管他在遠(yuǎn)離北京千里之外的黑龍江省黑河市，記者仍能從電話(huà)聽(tīng)筒中聽(tīng)出些許無(wú)奈，“做對(duì)俄貿(mào)易確實(shí)太累了，風(fēng)險(xiǎn)太大。”

不穩(wěn)定的匯率是困擾老張最大的、也是最久的難題。幾年前曾遭遇匯率波動(dòng)虧損巨大的他，好不容易從困境中走出，卻又趕上了2014年開(kāi)始的這輪盧布貶值，讓他的生意又一次遭受了重創(chuàng)，“盧布貶值之后，一些訂單即便交了定金，俄羅斯商人都不履行合約了，因?yàn)樗麄儾辉敢庵Ц陡嗟谋R布?！?/p>

“現(xiàn)在業(yè)務(wù)基本都停了，沒(méi)事兒干了?！崩蠌堈f(shuō)沒(méi)辦法，只能干等著，黑河市的很多企業(yè)都受到了影響，“大家都一樣?！?/p>

從綏芬河到深圳 蔓延3913公里的憂(yōu)傷

盧布貶值后，綏芬河就冷清了許多。

作為黑龍江省最大的對(duì)俄民貿(mào)商品集散地，綏芬河是承接我國(guó)振興東北和俄羅斯開(kāi)發(fā)遠(yuǎn)東兩大戰(zhàn)略的重要節(jié)點(diǎn)城市，被譽(yù)為連接?xùn)|北亞和走向亞太地區(qū)的“黃金通道”。在這里，做貿(mào)易的人們說(shuō)著俄語(yǔ)，手里拿著盧布。

“綏芬河市整體都受到了影響，”綏芬河遠(yuǎn)東集團(tuán)辦公室主任吳先生對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者說(shuō)，盧布剛開(kāi)始貶值時(shí)，感覺(jué)影響還不是太大，最近幾個(gè)月逐步顯現(xiàn)出來(lái)，“很多小型的從事木材加工的企業(yè)都已經(jīng)關(guān)掉了?！?/p>

“客流量少了三分之一左右?！眳窍壬f(shuō)?！岸砹_斯人很少上咱們這邊來(lái)了，主要就是因?yàn)楸R布貶值，中國(guó)商品的價(jià)格相對(duì)就高了。咱們?nèi)ザ砹_斯的人也不多了，盧布一貶值，那邊的就業(yè)機(jī)會(huì)少了很多，再加上都是用盧布結(jié)算，用工環(huán)境也不如以前那么好了。”

“企業(yè)遇到的困難太大了，”綏芬河市藍(lán)洋經(jīng)貿(mào)有限公司經(jīng)理王穎冬說(shuō)，“中國(guó)的企業(yè)和商家在俄羅斯做得非常困難，很多人在2015年陸續(xù)都往回撤了?！?/p>

“2014年是黑色的、恐怖的，操作俄羅斯市場(chǎng)的小伙伴們是這樣認(rèn)為的?！比蚱げ莨?yīng)商哥本哈根皮草相關(guān)負(fù)責(zé)人袁女士向《經(jīng)濟(jì)》記者說(shuō)，即便是1998年和2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，都沒(méi)有讓華商感到如此恐慌，而2014年的盧布貶值，卻讓他們感受到了皮草業(yè)的冬天。

“肯定要先填飽肚子，才會(huì)想怎么打扮，而且俄羅斯存款利率都提高到16%了，誰(shuí)還愿意花錢(qián)?！北R布貶值后，俄羅斯人的這種心態(tài)無(wú)疑影響了中國(guó)皮草商的生意。

作為全國(guó)較大的毛皮市場(chǎng)之一的北京雅寶路，背靠使館區(qū)，是中國(guó)對(duì)俄羅斯和其他東歐國(guó)家出口的集散地。而今，盧布貶值卻讓昔日繁華的雅寶路，變得日益冷清，如今這里工廠(chǎng)停工、員工放假、店鋪閑置等現(xiàn)象隨處可見(jiàn)。

“俄羅斯商人來(lái)得少了，原來(lái)在雅寶路排名前三名的羽絨服公司，今天大面積裁員，其中一家公司核心主力部門(mén)裁掉90%之多?！痹矿@嘆道，原來(lái)他們赫赫有名，沒(méi)想到今天退場(chǎng)竟如此之快。

記者來(lái)到雅寶路，發(fā)現(xiàn)各個(gè)大廈早已不見(jiàn)以往的繁榮景象，店鋪轉(zhuǎn)租廣告、招商廣告從店鋪玻璃一直貼到了路邊的大樹(shù)上。

類(lèi)似的情況也困擾著其他的對(duì)俄貿(mào)易企業(yè)。從綏芬河到北京，再?gòu)谋本┑缴钲?，盧布貶值的影響可以說(shuō)波及了全國(guó)。

金陽(yáng)是深圳市一家出口貿(mào)易公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理，據(jù)他觀(guān)察，在2014年下半年，電子行業(yè)的購(gòu)買(mǎi)率，下降了能有50%之多?！敖?jīng)營(yíng)狀況和以前比落差是很大的，現(xiàn)在也就能解決溫飽吧。”

面對(duì)持續(xù)不斷的盧布貶值，金陽(yáng)采取的措施就是不斷打折?！皼](méi)別的辦法了，我們把利潤(rùn)降到最低點(diǎn)，再降低的話(huà)我們連飯都吃不上了，做生意不能虧本是不是?！?/p>

在他看來(lái)，困難雖有，但俄羅斯市場(chǎng)還是值得堅(jiān)持?！岸砹_斯的購(gòu)買(mǎi)力還是很強(qiáng)的，它緊鄰中國(guó)，因?yàn)橹毓I(yè)發(fā)達(dá)輕工業(yè)不發(fā)達(dá)，去義烏進(jìn)口服裝，來(lái)深圳進(jìn)口電子產(chǎn)品、手機(jī)配件、手機(jī)殼等。這是很大的市場(chǎng)，所以我們現(xiàn)在也是在希望俄羅斯的經(jīng)濟(jì)能馬上復(fù)蘇起來(lái)?！?/p>

“俄羅斯是中國(guó)非常重要的汽車(chē)市場(chǎng)，包括像吉利、長(zhǎng)城、力帆，都在那邊直接建有生產(chǎn)廠(chǎng)，在品牌宣傳包括建立相關(guān)的營(yíng)銷(xiāo)體系，都做了很大的投入?，F(xiàn)在盧布貶值對(duì)企業(yè)影響非常大，錢(qián)都沒(méi)有辦法匯過(guò)來(lái)，匯過(guò)來(lái)等于‘腰斬’了。”中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)貿(mào)易協(xié)調(diào)部主任許海東說(shuō)，盡管如此，中國(guó)企業(yè)還是把俄羅斯作為一個(gè)戰(zhàn)略市場(chǎng)，會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持，只能去想一些其他的辦法來(lái)減少這個(gè)損失。

俄羅斯壓力山大

俄羅斯匯率變動(dòng)其經(jīng)濟(jì)影響是非常大的，萬(wàn)博經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰向《經(jīng)濟(jì)》記者表示。

匯率的大幅波動(dòng)首先是影響這個(gè)國(guó)家的對(duì)外貿(mào)易和投資活動(dòng)，以及海外其他國(guó)家對(duì)該國(guó)的貿(mào)易投資活動(dòng)，這個(gè)會(huì)受到負(fù)面的影響。其次，這次盧布的貶值同時(shí)對(duì)依賴(lài)于石油出口的俄羅斯帶來(lái)了收入方面的減少?！彪┓Q(chēng)，綜合這幾個(gè)方面來(lái)看匯率波動(dòng)，加上國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)俄羅斯降級(jí)，毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)給俄羅斯帶來(lái)非常多的負(fù)面影響，而且影響會(huì)很?chē)?yán)重。

“盧布貶值會(huì)嚴(yán)重影響俄股票和債券市場(chǎng)穩(wěn)定，造成大量資本從俄羅斯撤離。同時(shí)也會(huì)影響到俄羅斯的信譽(yù)?！鄙虅?wù)部研究院歐洲部副主任劉華芹稱(chēng)。日前，歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行預(yù)測(cè)，2015年俄羅斯經(jīng)濟(jì)將萎縮4.8%。這遠(yuǎn)高于去年9月做出的下降0.2%的預(yù)期。而世界銀行則預(yù)計(jì)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)今年將萎縮2.9%。

而盧布貶值給俄羅斯帶來(lái)的最大影響恐怕是其能源地位的降低。華東師范大學(xué)俄羅斯研究中心研究員張昕認(rèn)為，匯率下跌對(duì)俄羅斯影響已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)，俄羅斯可謂壓力山大。由于西方制裁，俄羅斯不得不尋找替代性的能源出口地，整個(gè)亞太都成為了俄羅斯的新目標(biāo)，這將激化俄羅斯同OPEC產(chǎn)油國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)?！皻W洲，尤其是一直對(duì)俄羅斯高度依賴(lài)的烏克蘭等國(guó)，會(huì)加快擺脫對(duì)俄羅斯能源依賴(lài)的努力，這對(duì)俄羅斯在整個(gè)全球能源市場(chǎng)上地位的負(fù)面影響無(wú)疑是相當(dāng)大的?！?/p>

連續(xù)的改革失敗也在無(wú)形中拖累著俄羅斯經(jīng)濟(jì)，劉華芹表示，普京在成為俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)人后認(rèn)為能源是經(jīng)濟(jì)支柱，必須掌握在國(guó)家手里，因而實(shí)行了國(guó)有化政策，但后來(lái)也發(fā)現(xiàn)這一政策是有弊病的。在2007年-2008年，俄羅斯政府提出了不少改革政策，但很快趕上了國(guó)際金融危機(jī)，民間資本力量受到重創(chuàng)，私有化戰(zhàn)略其實(shí)是破產(chǎn)了。

面對(duì)日益悲觀(guān)的局面，令人不禁擔(dān)心俄羅斯會(huì)否再一次發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

“俄羅斯一定不會(huì)重蹈1998年經(jīng)濟(jì)危機(jī)覆轍?！睆堦繉?duì)此比較樂(lè)觀(guān)，“目前來(lái)看，像1998年俄羅斯金融危機(jī)的發(fā)生條件如今并不具備。尤其是俄羅斯政府對(duì)外的欠賬賴(lài)掉不還這種情況基本不會(huì)發(fā)生。此外，出現(xiàn)極大規(guī)模的盧布貶值，導(dǎo)致成規(guī)模的大幅度資本外流的可能性也比較小?！睆堦糠治?，美歐制裁俄羅斯開(kāi)始之前俄羅斯的整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)相對(duì)還不錯(cuò)，前面幾年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)給它打下了一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，而且經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也比之前好很多，這和1998年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的俄羅斯經(jīng)濟(jì)情況有很大不同。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員宋鴻兵也認(rèn)為俄羅斯不會(huì)被打垮，但無(wú)疑會(huì)受很重的傷。他表示，現(xiàn)在看，誰(shuí)笑到最后還不一定?！坝腥苏f(shuō)俄羅斯外債過(guò)高，2014年底俄羅斯外債有6800億美元，認(rèn)為俄羅斯還不了，其實(shí)不然，因?yàn)槎砹_斯的外儲(chǔ)加上俄羅斯藏匯于民的資產(chǎn)是基本持平的，是能夠支付債務(wù)的。而且俄羅斯商人在海外也持有大量的外匯資產(chǎn)及現(xiàn)金，這些都可以使俄羅斯避免1998年那樣的危機(jī)，不至于發(fā)生全面違約，所以俄羅斯經(jīng)過(guò)連續(xù)的打擊仍然沒(méi)有倒下?！?/p>

宋鴻兵表示，2015年俄羅斯償債規(guī)模1300億美元，還這些外債也不會(huì)有問(wèn)題，但不排除俄羅斯企業(yè)或會(huì)遇到現(xiàn)金流問(wèn)題，也就是說(shuō)俄羅斯投入各種項(xiàng)目的資金，在之后幾年或許會(huì)出現(xiàn)部分負(fù)債違約問(wèn)題，這才是俄羅斯最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

內(nèi)憂(yōu)外患

在盧布下跌之際，各種“陰謀論”跨越了國(guó)界漫天飛舞，俄羅斯同美歐制裁者的對(duì)立關(guān)系被添油加醋，俄羅斯國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題也被不斷指責(zé)。在油價(jià)下行、西方制裁的背后，盧布緣何如此長(zhǎng)線(xiàn)下行？盧布貶值到底是自身原因經(jīng)濟(jì)支撐不住，還是像陰謀論所言是美國(guó)在背后“搗鬼”？

“盧布下跌是多重因素造成的，總體來(lái)看還是外因更多”，商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究部副主任白明對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，一些政治因素，如恐慌的俄羅斯民眾都要將手中的盧布換成美元，外債增多給俄羅斯造成了經(jīng)濟(jì)壓力，但西方國(guó)家的制裁、烏克蘭危機(jī)、油價(jià)下跌等因素更直接地推動(dòng)了盧布的貶值。

宋鴻兵是堅(jiān)定的“外因論”支持者，他認(rèn)為美國(guó)因素是盧布貶值最大的外因，此次的機(jī)遇，使美國(guó)找準(zhǔn)俄羅斯經(jīng)濟(jì)軟肋給予猛攻，使用經(jīng)濟(jì)大錘來(lái)對(duì)抗，盧布下跌只是美國(guó)想打垮俄羅斯的第一步。

此外，盧布貶值，少不了俄羅斯自身存在的問(wèn)題，一是俄羅斯經(jīng)濟(jì)自身的制度設(shè)計(jì)和結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了重大缺陷，二是過(guò)分依賴(lài)于石油出口。

“盧布下跌給俄羅斯經(jīng)濟(jì)雪上加霜，主要是因?yàn)闆](méi)有石油自主定價(jià)權(quán)，”劉華芹對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，“俄羅斯是石油出口大國(guó)卻非出口強(qiáng)國(guó)，因?yàn)槭投▋r(jià)權(quán)一直沒(méi)有掌握在其手中，美元始終都是全世界石油交易的唯一貨幣，OPEC也未能雪中送炭只能算是次因，這些都直接致使俄羅斯在寒冷的冬季再添寒意。”

“盧布下跌主要原因是俄羅斯整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在缺陷?！睆堦空J(rèn)為，在第三輪經(jīng)濟(jì)制裁后，企業(yè)不能按原有模式經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致從微觀(guān)層面拉低了盧布的價(jià)值，而2014年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)施壓使俄羅斯相當(dāng)一部分企業(yè)積累了很大的生產(chǎn)壓力，導(dǎo)致企業(yè)停產(chǎn)或者產(chǎn)量驟減。

“俄羅斯產(chǎn)業(yè)政策存在問(wèn)題，”中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英向《經(jīng)濟(jì)》記者分析，單一的產(chǎn)業(yè)政策，過(guò)度依賴(lài)石油，而以油價(jià)來(lái)權(quán)衡一個(gè)國(guó)家的國(guó)民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是非常危險(xiǎn)的。“俄羅斯金融是完全開(kāi)放的，百姓直接去銀行兌換盧布成歐元或者美元，當(dāng)人們不相信本國(guó)自己貨幣價(jià)值時(shí)，那么貨幣勢(shì)必要貶值。”

中國(guó)外匯研究院院長(zhǎng)譚雅玲則給《經(jīng)濟(jì)》記者指明了盧布貶值的另一個(gè)原因。她認(rèn)為，俄羅斯非常規(guī)的加息政策給其市場(chǎng)帶來(lái)非常大的恐慌，被拋盤(pán)的盧布加息正好在美元升值的通道上，那么美元升值，即便俄羅斯有再高的利率盧布也會(huì)貶值，不會(huì)吸引投資者，因?yàn)樗皇侵鲗?dǎo)貨幣，盧布在歐洲不占主流。其次，還有一些政治因素，俄羅斯跟烏克蘭的問(wèn)題還沒(méi)有了結(jié)，美國(guó)對(duì)俄羅斯的外交和政治立場(chǎng)比較強(qiáng)硬，這些都是盧布縮水非常重要的因素。

歐美殺敵一千、自損八百

“制裁對(duì)俄羅斯的影響顯而易見(jiàn)，直接導(dǎo)致俄羅斯匯率跳水，但是可以看到歐洲方面已經(jīng)開(kāi)始抱怨，”白明對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者一針見(jiàn)血地指出，“制裁俄羅斯對(duì)歐洲而言就像雞肋，很多歐洲國(guó)家表示再制裁俄羅斯自己也受不了了，因?yàn)槎砹_斯有反制裁，但美國(guó)無(wú)所謂，可以看到美國(guó)不松嘴歐洲國(guó)家也不好撤出，因?yàn)槊罋W還是有一定的共識(shí)，而且都是北約成員。所以解決問(wèn)題還要看今后美俄雙方如何對(duì)弈?！?/p>

宋鴻兵認(rèn)為，美國(guó)可以說(shuō)是殺敵一千、自損八百?！耙?yàn)榻衲暌詠?lái)每桶石油價(jià)格已經(jīng)在50美元上下徘徊，這對(duì)美國(guó)的頁(yè)巖油革命有很大的影響?！彼硒櫛治龇Q(chēng)，頁(yè)巖油和現(xiàn)在的石油價(jià)格根本就沒(méi)有可比性，使得靠頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)吃飯的企業(yè)承受了巨大的壓力，因?yàn)闆](méi)人愿意干賠本的買(mǎi)賣(mài)，所以常規(guī)石油價(jià)格的低價(jià)運(yùn)行對(duì)美國(guó)頁(yè)巖革命及約900萬(wàn)該行業(yè)及周邊行業(yè)人口的就業(yè)產(chǎn)生極大影響。而且頁(yè)巖油革命需要大量資金，許多相關(guān)公司又都是小公司，大舉向美國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)債，這些公司發(fā)的債大都只能稱(chēng)為垃圾債券，規(guī)模極大，被杠桿化后約為2000億美元。所以可以看到美國(guó)就是拼了命也要保住石油美元的地位，但是所付的代價(jià)極大。

“對(duì)歐洲而言，殺沒(méi)殺敵不知道，但影響了自己是一定的”，陳鳳英也對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，歐洲同俄羅斯傾銷(xiāo)與反傾銷(xiāo)的戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)開(kāi)始，低油價(jià)、盧布貶值對(duì)歐洲是好事，因?yàn)樗沁M(jìn)口國(guó)?！暗砹_斯經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)歐洲企業(yè)家是大問(wèn)題，因?yàn)樗麄儗?duì)俄羅斯的投資會(huì)受牽連，很多企業(yè)也不經(jīng)營(yíng)了，也退出了俄羅斯市場(chǎng)?！?/p>

中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究所原所長(zhǎng)曲星則對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者預(yù)測(cè)稱(chēng)，“雖然金融危機(jī)的影響、西方對(duì)俄羅斯的制裁等因素成就了油價(jià)及盧布下跌，但鑒于歐洲對(duì)于俄羅斯的依賴(lài)程度，長(zhǎng)此以往，歐洲國(guó)家更急于化解僵局，未來(lái)將會(huì)適時(shí)調(diào)整與俄羅斯的關(guān)系，因此相信制裁不會(huì)持久?！?/p>

盧布危機(jī)下的淡定生活

盡管俄政府的政策措施一定程度上支撐了盧布匯率，但是在復(fù)雜國(guó)內(nèi)外形勢(shì)的壓力面前，盧布難現(xiàn)堅(jiān)挺，貨幣貶值的負(fù)面效應(yīng)迅速推高了俄的通脹風(fēng)險(xiǎn)，民生領(lǐng)域價(jià)格上漲的壓力與日俱增。

俄大型食品零售商X5集團(tuán)的公共關(guān)系負(fù)責(zé)人魯薩諾夫近日表示，盡管他們努力延遲漲價(jià)，但是食品價(jià)格特別是進(jìn)口食品零售價(jià)已經(jīng)較去年12月出現(xiàn)了較大漲幅，“貨架上的食品有的已經(jīng)調(diào)價(jià)，有的即將調(diào)價(jià)?！痹摷瘓F(tuán)數(shù)據(jù)顯示，在今年1月份與俄居民生活息息相關(guān)的進(jìn)口酒類(lèi)價(jià)格上漲了30-45% ，蔬菜價(jià)格上漲7-15%，咖啡價(jià)格上漲10-12%，糖類(lèi)上漲30-40%。俄大型超市麥德龍的代表托卡列娃指出，其公司正密切關(guān)注市場(chǎng)情況，并與食品供應(yīng)商就擴(kuò)大供應(yīng)進(jìn)行了持續(xù)接洽，但是由于盧布匯率不穩(wěn)導(dǎo)致這一溝通過(guò)程十分復(fù)雜。

不過(guò)，即便盧布出現(xiàn)了劇烈動(dòng)蕩，俄社會(huì)依然保持了正常運(yùn)轉(zhuǎn)，這和俄政府在民生領(lǐng)域采取有力措施，以確保民眾基本生活費(fèi)用不出現(xiàn)大幅上漲的努力密切相關(guān)：一是，俄總統(tǒng)普京在去年年末對(duì)俄國(guó)內(nèi)市場(chǎng)石油價(jià)格上漲進(jìn)行了干預(yù)，指示市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)打投機(jī)行為，確保了俄國(guó)內(nèi)能源價(jià)格穩(wěn)定，此舉有力地避免了俄國(guó)內(nèi)能源價(jià)格壓力向其他民生領(lǐng)域傳導(dǎo)；二是，盡管進(jìn)口食品價(jià)格有了較大幅度上漲，但是俄政府積極調(diào)配市場(chǎng)供應(yīng)，保證了面包、牛奶等日用食品的穩(wěn)價(jià)足量供應(yīng)。俄總理梅德韋杰夫還特別指示俄農(nóng)業(yè)部采取一切必要措施，控制食品價(jià)格不合理的上漲；三是，俄政府推遲了水電等公共事業(yè)開(kāi)支的調(diào)價(jià)計(jì)劃，莫斯科市內(nèi)的公寓租金在2014年12月同比下降了6.5%，俄居民的基本生活開(kāi)支在貨幣貶值的環(huán)境下被最大限度地控制在合理范圍內(nèi)。

盧布貶值卻令手握美元在俄生活的外國(guó)居民有了“抄底”的機(jī)會(huì)，一時(shí)間來(lái)自哈薩克斯坦、中國(guó)等外國(guó)“土豪”紛紛出手，小到名牌手表、皮包，大到名車(chē)、豪宅一時(shí)間紛紛斷貨。在去年12月底時(shí)，記者曾陪朋友去莫斯科的奧迪、雷克薩斯等品牌的4S店看車(chē)，發(fā)現(xiàn)由于盧布的劇烈波動(dòng)，4S店近期已不敢賣(mài)車(chē)了。除了將售價(jià)調(diào)至俄普通民眾無(wú)法接受的高位，銷(xiāo)售人員告訴我們所有現(xiàn)車(chē)均已售出，訂車(chē)則需要等到今年4至5月份才能提取，并且店方告知即便簽訂了購(gòu)車(chē)合同，4S店依然保留在提車(chē)時(shí)漲價(jià)的權(quán)利。

普通的俄羅斯民眾對(duì)搶購(gòu)豪車(chē)豪宅并無(wú)興趣，在什么都漲就工資不漲的時(shí)候，適當(dāng)削減支出成為了必然選擇。時(shí)值新年假期，俄民眾紛紛取消了出遠(yuǎn)門(mén)度假的計(jì)劃，全球最大旅游消費(fèi)退稅公司環(huán)球藍(lán)聯(lián)近日公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年俄游客赴英國(guó)旅游消費(fèi)比往年下跌28%，盧布貶值等因素削弱了俄羅斯人赴英旅游的意愿。俄民眾在盧布貶值的日子里沒(méi)有為搶購(gòu)囤貨而上街排隊(duì)，其坦然和淡定令外界感嘆。記者一位在企業(yè)工作的俄羅斯朋友說(shuō)，現(xiàn)在的盧布危機(jī)對(duì)經(jīng)歷了上個(gè)世紀(jì)90年代的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和2008年金融危機(jī)的俄民眾來(lái)說(shuō)算不了什么，“和90年代危機(jī)時(shí)不同，沒(méi)人去囤積食品，人們都知道面包會(huì)有的，沒(méi)什么值得擔(dān)心?！?/p>

（本刊特派莫斯科記者 廖偉徑）

中國(guó)如何趨利避害

盧布貶值預(yù)期不減，歐元兌美元匯率也因?yàn)?月份將推出的量化寬松一路下行，1月底2月初，受到這些非美貨幣貶值的影響，人民幣也出現(xiàn)了小幅持續(xù)貶值。那么，面對(duì)國(guó)際上主要經(jīng)濟(jì)體的量化寬松政策對(duì)人民幣形成的壓力，中國(guó)的貨幣政策將何去何從？面臨多國(guó)低迷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中國(guó)又該何以應(yīng)對(duì)？

對(duì)人民幣匯率帶來(lái)挑戰(zhàn)

“俄羅斯經(jīng)濟(jì)低迷對(duì)中國(guó)不是好事?！比f(wàn)博經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰告訴記者，全球經(jīng)濟(jì)中的大國(guó)經(jīng)濟(jì)都不是希望別人差自己好，而是希望別人好自己更好。

俄羅斯經(jīng)濟(jì)總體上的波動(dòng)肯定是對(duì)中俄雙方的貿(mào)易合作、經(jīng)濟(jì)合作會(huì)有一些負(fù)面影響。華東師大俄羅斯研究中心研究員張昕稱(chēng)：“因?yàn)榇蠓炔▌?dòng)是不利于穩(wěn)定貿(mào)易關(guān)系跟投資關(guān)系的構(gòu)建的。”

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授、公共政策研究所所長(zhǎng)丁建臣也表示，“俄羅斯在遠(yuǎn)東的開(kāi)發(fā)和中國(guó)東北地區(qū)的關(guān)聯(lián)度比較高，國(guó)家層面和民間貿(mào)易呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。如果按照原來(lái)的能源合作和本地互換協(xié)議，如果俄羅斯經(jīng)濟(jì)不能真正擺脫困境，對(duì)中國(guó)的影響是顯而易見(jiàn)的?！?/p>

那么對(duì)中國(guó)影響最大的是哪方面呢？中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英告訴記者：“對(duì)中國(guó)最大的影響就是匯率，這是商人最頭疼的問(wèn)題。”因?yàn)楸R布波動(dòng)太大，本幣與盧布結(jié)算存在風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法預(yù)期投資，影響到貿(mào)易與投資。

針對(duì)目前這種狀況，陳鳳英建議大家要信任人民幣。“由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)比較穩(wěn)，人民幣兌美元基本上比較穩(wěn)定，人民幣對(duì)歐元也一直在升值，所以建議通過(guò)人民幣進(jìn)行結(jié)算。”這樣一來(lái)我們可以避免風(fēng)險(xiǎn)，俄羅斯商人也是用人民幣比較劃算，可以來(lái)中國(guó)購(gòu)買(mǎi)商品。

那么，中國(guó)的匯率政策究竟該做何調(diào)整？

“要自主，以本國(guó)經(jīng)濟(jì)為主。”中國(guó)外匯研究院院長(zhǎng)譚雅玲表示，現(xiàn)在央行中性偏緊的貨幣政策，定位非常準(zhǔn)確，因?yàn)槲覀兊呢泿殴?yīng)量已經(jīng)大于經(jīng)濟(jì)總量，“金融熱、經(jīng)濟(jì)冷”現(xiàn)象非常突出，這時(shí)貨幣政策的側(cè)重點(diǎn)就應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和創(chuàng)新。

對(duì)此，陳鳳英表示認(rèn)同，她向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，中國(guó)還是要走自己的匯率政策?！胺€(wěn)自己，就是穩(wěn)周邊、穩(wěn)國(guó)際。經(jīng)濟(jì)好就沒(méi)問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)不好就會(huì)有人落井下石，資本就會(huì)往外逃。我們要向美國(guó)學(xué)習(xí)大經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策，即便發(fā)生了金融危機(jī)，也發(fā)生了恐慌行為，但美國(guó)的政策沒(méi)有一次趨向于世界的，永遠(yuǎn)是獨(dú)立的?！?/p>

滕泰則認(rèn)為，中國(guó)的貨幣政策也要隨國(guó)際貨幣形勢(shì)進(jìn)行調(diào)整，美國(guó)退出QE，歐洲和日本加緊印錢(qián)，它們都實(shí)行量化寬松甚至是負(fù)利率政策，而中國(guó)的人民幣還在升值的通道中，這對(duì)中國(guó)十分不利?！叭思沂橇憷?，我們是高利貸，就會(huì)有熱錢(qián)流入中國(guó)套利，造成匯率的進(jìn)一步升值，我國(guó)的出口和對(duì)外投資都會(huì)受到影響。他們都是量化寬松為什么我們還要緊縮呢？”

與各國(guó)經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境息息相關(guān)的貨幣政策，牽一發(fā)動(dòng)全身，其復(fù)雜性也給調(diào)整帶來(lái)了難度。商務(wù)部研究院歐洲部副主任劉華芹向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，在這個(gè)過(guò)程中，國(guó)家不能放棄干預(yù)權(quán)任由人民幣隨市場(chǎng)波動(dòng)。

對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有好處

那么，俄羅斯經(jīng)濟(jì)低迷對(duì)中國(guó)的影響就全然是負(fù)面的嗎？答案當(dāng)然是否定的。

譚雅玲表示，因?yàn)槎砹_斯的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)跟中國(guó)的是不一樣的，兩國(guó)的發(fā)展水平和發(fā)展層次也是不一樣的。盡管俄羅斯油價(jià)下跌，但我們是在用低油價(jià)促進(jìn)生產(chǎn)，低油價(jià)以投資套利對(duì)沖為主?！坝蛢r(jià)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響在哪？沒(méi)有生產(chǎn)力 CPI指標(biāo)不增加利潤(rùn)值，如果工業(yè)沒(méi)有作為，價(jià)格再低也沒(méi)有意義?！?/p>

對(duì)此，其他專(zhuān)家也都有共同的想法，他們都認(rèn)為俄羅斯經(jīng)濟(jì)低迷對(duì)中國(guó)產(chǎn)生的負(fù)面影響不會(huì)太大。國(guó)家行政學(xué)院丁元竹教授就向記者表示：“我們和俄羅斯簽的協(xié)議是隨著市場(chǎng)變動(dòng)進(jìn)行調(diào)整的，所以應(yīng)該對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響不是太大，至少短期是這樣?！?/p>

不少專(zhuān)家指出，對(duì)中國(guó)還存在一定有利的地方。華東師大俄羅斯研究中心研究員張昕就認(rèn)為，在目前的經(jīng)濟(jì)判斷前提下，俄羅斯可能會(huì)加深和中國(guó)在經(jīng)貿(mào)方面的合作，會(huì)進(jìn)一步加深互惠互利的合作意圖?！霸瓉?lái)有一些比方說(shuō)技術(shù)合作的項(xiàng)目俄羅斯方面可能有一點(diǎn)猶豫和各種各樣的考慮，但在目前的經(jīng)濟(jì)條件下，這種猶豫就會(huì)有所減弱，俄羅斯方面會(huì)更愿意和中國(guó)合作?！?/p>

從這個(gè)意義上講，近期的經(jīng)濟(jì)困難，不論是兩國(guó)政府之間還是兩國(guó)企業(yè)之間，都為中俄雙方進(jìn)一步的加深合作提供了一些可能性。

“雖然中國(guó)對(duì)俄出口會(huì)受到一定的影響，但從長(zhǎng)期來(lái)看，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)低迷對(duì)中國(guó)帶來(lái)的影響應(yīng)該是好處大于壞處。”獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠也分析道，一方面，因?yàn)槎砹_斯是消費(fèi)型的民族，它的工資水平?jīng)]有高到能夠消費(fèi)西方的產(chǎn)品，所以它大量進(jìn)口中國(guó)的產(chǎn)品，主要消費(fèi)中國(guó)的產(chǎn)品會(huì)比較多，因此這對(duì)中國(guó)產(chǎn)生的負(fù)面影響有一定的壓制作用。另一方面，俄羅斯經(jīng)濟(jì)可能有1.5萬(wàn)億美元的規(guī)模，這樣的規(guī)模不算特別大，在中國(guó)貿(mào)易的比例也比較小，所以對(duì)我國(guó)來(lái)講影響就比較小。

滕泰也告訴記者，單從油價(jià)的角度來(lái)講，從十幾美元到100多美元的時(shí)候，也并沒(méi)有抑制住中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，只是說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)使這些產(chǎn)油國(guó)得到很多好處。他還表示：“美英經(jīng)濟(jì)崛起的時(shí)候，它們掌握著在中東等地采購(gòu)石油的定價(jià)權(quán)，所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的好處沒(méi)有被產(chǎn)油國(guó)拿走。有了OPEC以后，情況就有所區(qū)別，這些國(guó)家聯(lián)合開(kāi)采，西方大國(guó)對(duì)油價(jià)還是有一些話(huà)語(yǔ)權(quán)?！?/p>

“西方的制裁其實(shí)反過(guò)來(lái)看的話(huà)對(duì)中俄的經(jīng)貿(mào)合作也是有一定的促進(jìn)作用的?！敝袊?guó)國(guó)際問(wèn)題研究所原所長(zhǎng)曲星表示，如果俄羅斯和西方的合作貿(mào)易關(guān)系不順，它就需要拓展更多的貿(mào)易渠道，而“一帶一路”是一個(gè)大家共同發(fā)展，然后互利共贏的倡議，各方都會(huì)從中得到更多的發(fā)展機(jī)遇，并且中俄之間本來(lái)就有比較好的貿(mào)易往來(lái)，所以俄羅斯對(duì)與中國(guó)的合作貿(mào)易會(huì)更加需求。目前的情況對(duì)“一帶一路”的實(shí)施應(yīng)該沒(méi)有太大的影響。

劉華芹對(duì)此也表示贊同，雖然俄羅斯經(jīng)濟(jì)低迷，但還是能夠?yàn)椤耙粠б宦贰睅?lái)一些新的機(jī)遇?！耙?yàn)槎砹_斯經(jīng)濟(jì)不好，所以在尋求國(guó)際合作上的意愿會(huì)更加強(qiáng)烈，這與中國(guó)推行中俄經(jīng)濟(jì)帶的一些戰(zhàn)略都是吻合的?！?/p>

中俄建立長(zhǎng)期合作關(guān)系

盡管俄羅斯經(jīng)濟(jì)低迷，但中俄兩國(guó)之間仍有廣闊的投資機(jī)會(huì)。

陳鳳英認(rèn)為，今后中俄雙方的合作空間很大。“如果匯率穩(wěn)定，我國(guó)資本就會(huì)進(jìn)入俄羅斯，可以進(jìn)行能源之外的制造業(yè)方面的合作。我們的合作還是有先決條件的，我們有APEC機(jī)制、金磚機(jī)制，再加上俄羅斯、中國(guó)和蒙古國(guó)之間的特殊關(guān)系，可以通過(guò)這些關(guān)系進(jìn)行合作。中國(guó)和俄羅斯要互信，加強(qiáng)對(duì)俄投資，去當(dāng)?shù)亟◤S(chǎng)，在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)產(chǎn)品。”

而中國(guó)有望通過(guò)金磚機(jī)制在中俄貿(mào)易合作上發(fā)揮更大的作用。財(cái)經(jīng)評(píng)論員宋鴻兵認(rèn)為，總部在中國(guó)上海的金磚銀行屆時(shí)將成為俄羅斯的唯一救命通道，俄羅斯將靠金磚銀行來(lái)跟世界發(fā)生聯(lián)系?！爸袊?guó)牽頭建立起金磚銀行這個(gè)有SWIFT功能的系統(tǒng)，現(xiàn)在扮演的就是這樣一個(gè)重要角色，盡管美國(guó)不會(huì)善罷甘休，但現(xiàn)在沒(méi)有精力一下去對(duì)付中俄兩個(gè)大國(guó)。”

未來(lái)，在金融和商貿(mào)領(lǐng)域，中俄之間的合作有望進(jìn)一步加強(qiáng)。

在雙方互利合作面前，俄羅斯也要積極給出有吸引力的政策?！岸砹_斯問(wèn)題比較復(fù)雜，國(guó)內(nèi)觀(guān)點(diǎn)也不一樣，有人不相信‘莫斯科的眼淚’，有人認(rèn)為中國(guó)的發(fā)展需要俄羅斯的支持，俄羅斯現(xiàn)在出了政策，鼓勵(lì)中國(guó)人大規(guī)模移民遠(yuǎn)東地區(qū)，這樣能真正吸引中國(guó)的富裕階層和工商企業(yè)，對(duì)振興遠(yuǎn)東是一個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)?！倍〗ǔ枷颉督?jīng)濟(jì)》記者表示，中國(guó)人都集中在歐美澳等國(guó)并不正常，因?yàn)槟切﹪?guó)家政策比較靈活，所以建議普京放開(kāi)遠(yuǎn)東地區(qū)的移民政策，加強(qiáng)兩國(guó)投資合作。

如何避免步俄羅斯后塵

盡管中俄兩國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和結(jié)構(gòu)都有所不同，但專(zhuān)家表示，中國(guó)需要從此次俄羅斯經(jīng)濟(jì)危機(jī)中吸取教訓(xùn)，避免走俄羅斯的老路。

陳鳳英指出，“中國(guó)跟俄羅斯，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不一樣，經(jīng)濟(jì)改革政策不一樣，國(guó)際環(huán)境不一樣。我們是資源進(jìn)口國(guó)和資本充足國(guó)，還要資本外輸?！钡瑫r(shí)，她也說(shuō)，任何一段危機(jī)都是從金融開(kāi)始的，金融的頭就是貨幣，亞洲金融危機(jī)的頭也是貨幣，所以中國(guó)要加強(qiáng)金融改革和監(jiān)管。

這也是此次盧布危機(jī)給我們的啟示——多條腿走路，這一點(diǎn)在劉華芹看來(lái)，就是渠道多樣化?！耙郧岸砹_斯只在市場(chǎng)融資，不到亞洲市場(chǎng)來(lái)，那么歐洲只要一卡就全玩兒完了。如果從早期開(kāi)始就兩條腿走路，一邊在歐洲市場(chǎng)，一邊在亞洲市場(chǎng)融資，那么西方不亮東方亮?？墒?，它現(xiàn)在根本轉(zhuǎn)不過(guò)來(lái)，第一，對(duì)亞洲融資市場(chǎng)規(guī)則不熟悉；第二，國(guó)際市場(chǎng)都是按照標(biāo)普、穆迪等評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)，它都被評(píng)到垃圾級(jí)了，根本就融不到資金，所以給我們的啟示就是多條腿走路，企業(yè)也一樣，在國(guó)際上融資，要學(xué)會(huì)多樣化、多渠道?！?/p>

同時(shí)，中國(guó)也要利用目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的一個(gè)調(diào)整期，對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)進(jìn)行調(diào)整。

“一方面，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)換代，由原來(lái)的出口拉動(dòng)變?yōu)閮?nèi)需的驅(qū)動(dòng)，這樣外部市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)我們的影響就會(huì)減少一些，而且中國(guó)目前正在進(jìn)行新型城鎮(zhèn)化，相應(yīng)地進(jìn)口需求也非常大，所以可以利用這樣一個(gè)背景，把中國(guó)的結(jié)構(gòu)調(diào)整得更加合理，使抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)一些；另一方面，要擴(kuò)大跟國(guó)際社會(huì)的聯(lián)系，中國(guó)從2014年開(kāi)始由投資的凈收入變成投資的凈輸出，對(duì)外投資的額度第一次大于外國(guó)對(duì)華投資的額度，這是一個(gè)非常重要的變化，這樣就把雞蛋放在多個(gè)籃子里，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也就更強(qiáng)一些?！鼻钦f(shuō)。

這種轉(zhuǎn)型升級(jí)或許可以從3個(gè)層面來(lái)推開(kāi)。按照滕泰的分析，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，要使得土地和資源、人口和勞動(dòng)、資本和金融、技術(shù)和創(chuàng)新、管理和制度這五大財(cái)富源泉充分增長(zhǎng)，“從供給的方面進(jìn)行改革，土地方面要加速土地流轉(zhuǎn)，人口方面要放寬計(jì)劃生育政策，推動(dòng)城鄉(xiāng)戶(hù)籍制度改革，促進(jìn)人口流動(dòng)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)行混合所有制改革。”短期來(lái)看，中國(guó)要降低企業(yè)融資成本。

而作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)仍需要和多國(guó)建立良好的合作關(guān)系，應(yīng)對(duì)全球形勢(shì)變化。

澳大利亞昆士蘭科技大學(xué)商學(xué)院教授保羅·戴維森向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期的一降再降，令世界對(duì)中國(guó)政府進(jìn)一步推出刺激以及降息舉措的預(yù)期升溫，而近期走勢(shì)慘淡的金屬價(jià)格和油價(jià)也重重地將澳幣打進(jìn)了下行通道?！叭嗣駧排c澳幣匯率的下行與美國(guó)QE結(jié)束以及歐元區(qū)的不穩(wěn)定有著直接關(guān)系，但值得慶幸的是，我認(rèn)為中澳關(guān)系緊密的態(tài)勢(shì)仍將會(huì)繼續(xù)貫穿2015年?！?/p>

“全球迎26年最佳債務(wù)買(mǎi)入機(jī)會(huì)”

俄羅斯經(jīng)濟(jì)低迷不僅影響著中國(guó)，也影響著歐美和全世界。此次盧布貶值對(duì)世界各國(guó)的影響，也存在著兩面性。油價(jià)的下跌對(duì)全世界都產(chǎn)生了巨大的沖擊，對(duì)各個(gè)國(guó)家的影響也不盡相同，對(duì)一些國(guó)家的影響是利大于弊，而有些國(guó)家受到的負(fù)面沖擊卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于帶來(lái)的好處。

油價(jià)下跌產(chǎn)生雙向沖擊

“雖然油價(jià)下跌，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，但全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)?！盜MF駐華首席代表席睿德（Alfred Schipke）向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，2015年全球增長(zhǎng)為3.5%，下調(diào)了0.3%，鑒于油價(jià)下跌的上行風(fēng)險(xiǎn)，全球增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)更為均衡。

盡管油價(jià)大幅下跌對(duì)全球增長(zhǎng)產(chǎn)生積極的影響，但由于存在其他根本性的脆弱因素，世界經(jīng)濟(jì)前景依然疲弱不振。席瑞德認(rèn)為，油價(jià)下跌、歐元和日元貶值等新的因素在支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但危機(jī)的遺留影響、許多國(guó)家潛在增長(zhǎng)率的下降等負(fù)面力量起了更大的抵消作用。

“這在國(guó)家層面造成了錯(cuò)綜復(fù)雜的狀況。”IMF經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)兼研究部主任奧利維爾·布蘭查德指出，這種狀況對(duì)石油進(jìn)口國(guó)有利，對(duì)石油出口國(guó)不利；對(duì)商品進(jìn)口國(guó)有利，對(duì)商品出口國(guó)不利?！霸馐芪C(jī)重創(chuàng)的國(guó)家將繼續(xù)面臨困境，其他國(guó)家的情況則會(huì)好得多。與歐元和日元聯(lián)系更緊密的國(guó)家處于有利局面，而與美元聯(lián)系更緊密的國(guó)家則面臨不利處境?！?/p>

對(duì)多數(shù)先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體而言，油價(jià)下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了促進(jìn)作用。但油價(jià)下跌也會(huì)壓低通脹，這可能導(dǎo)致通脹預(yù)期進(jìn)一步下降，從而增加通縮風(fēng)險(xiǎn)。因此，貨幣政策必須保持寬松，防止實(shí)際利率上升。

對(duì)于目前的狀況，席睿德表示，在無(wú)法進(jìn)一步降低政策利率的情況下，應(yīng)采取其他手段保持貨幣寬松?！耙恍┙?jīng)濟(jì)體非常有必要擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資?！?/p>

油價(jià)的下跌對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了多方面的或好或壞的影響，美國(guó)橡樹(shù)資本公司董事長(zhǎng)及聯(lián)合創(chuàng)始人霍華德·馬克斯（Howard Marks）給記者介紹了幾方面的積極影響。

第一，油價(jià)的下跌使美國(guó)、中國(guó)、日本和英國(guó)等石油進(jìn)口國(guó)的支出減少；第二，消費(fèi)者在能源以外的消費(fèi)增加，利好消費(fèi)品公司和零售商；第三，汽油價(jià)格下跌帶動(dòng)駕車(chē)出行更為頻繁，為旅館和餐飲行業(yè)帶來(lái)利好；第四，駕車(chē)成本降低，人們可能比原計(jì)劃更早地購(gòu)買(mǎi)大型汽車(chē)，利好汽車(chē)公司；第五，人們繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)汽油驅(qū)動(dòng)的汽車(chē)，改用替代性燃料的趨勢(shì)放緩，利好石油行業(yè)。

雖然石油勘測(cè)和開(kāi)采公司盈利減少，鉆探的減少引起石油服務(wù)需求下降，可導(dǎo)致服務(wù)公司在進(jìn)行業(yè)務(wù)投標(biāo)時(shí)出價(jià)更低，這改善了進(jìn)行鉆探的經(jīng)濟(jì)效益，因此有助于石油公司。

出行增多刺激航空公司訂購(gòu)更多飛機(jī)，這一點(diǎn)利好飛機(jī)制造商，航空業(yè)也由于燃料成本下跌而盈利增加，但同時(shí)將舊式飛機(jī)替換為節(jié)能型飛機(jī)的動(dòng)機(jī)降低。

但同時(shí)也出現(xiàn)了一些負(fù)面影響。油價(jià)下跌意味著沙特阿拉伯、俄羅斯和文萊等產(chǎn)油國(guó)收入降低，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下跌和預(yù)算赤字增加。另外，石油鉆探方面的投資減少，導(dǎo)致石油服務(wù)公司盈利減少，該行業(yè)就業(yè)人數(shù)下降。

此外，大多數(shù)人難以理解經(jīng)濟(jì)事件的自我修正。汽油價(jià)格下跌推動(dòng)了人們?cè)黾玉{車(chē)出行次數(shù)，從而增加了對(duì)石油的需求；油價(jià)下跌對(duì)鉆探的經(jīng)濟(jì)效益帶來(lái)負(fù)面影響，減少了額外供應(yīng)；油價(jià)下跌導(dǎo)致開(kāi)采商削減產(chǎn)量，等待價(jià)格回升再開(kāi)采出售。

席睿德表示，所有其他條件相同的情況下，上述所有情況顯示油價(jià)下跌將增加石油需求或減少供應(yīng)，從而使得價(jià)格回升?！皳Q言之，油價(jià)下跌本身將導(dǎo)致油價(jià)最終回升。這說(shuō)明了經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)本質(zhì)?！?/p>

引發(fā)全球資本流動(dòng)

油價(jià)的下跌對(duì)投資領(lǐng)域?qū)?huì)是一個(gè)很大的影響因素，如果對(duì)石油公司和石油服務(wù)公司而言事態(tài)發(fā)展過(guò)于糟糕，銀行和貸款人將會(huì)因持有不良貸款遭受負(fù)面影響。因此，投資者對(duì)市場(chǎng)要有一個(gè)準(zhǔn)確的判斷。

許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體利用宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間有限。但油價(jià)下跌將緩解通脹壓力和外部脆弱性，從而使中央銀行能夠推遲提高政策利率。

席睿德認(rèn)為，2015-2016年全球增長(zhǎng)預(yù)期減弱，這突出表明，多數(shù)經(jīng)濟(jì)體需要提高實(shí)際和潛在增長(zhǎng)。這意味著，所有國(guó)家都需要果斷推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革，盡管不同國(guó)家的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)有所不同。

石油出口國(guó)的石油收入通常占財(cái)政收入的很大一部分，這些國(guó)家正受到更大沖擊，沖擊大小與其經(jīng)濟(jì)規(guī)模成比。不過(guò)，油價(jià)下跌還為石油出口國(guó)和進(jìn)口國(guó)改革能源補(bǔ)貼和稅收提供了機(jī)會(huì)。

為緩解石油下跌對(duì)各國(guó)產(chǎn)生的不良影響，席瑞德建議，在石油進(jìn)口國(guó)，取消一般性能源補(bǔ)貼帶來(lái)的節(jié)余應(yīng)當(dāng)用于更有針對(duì)性的轉(zhuǎn)移以保護(hù)貧困人口，在適當(dāng)時(shí)降低預(yù)算赤字，并且在條件合適時(shí)擴(kuò)大公共基礎(chǔ)設(shè)施。而已經(jīng)從過(guò)去油價(jià)高漲中積累了大量資金的經(jīng)濟(jì)體則可以讓財(cái)政赤字?jǐn)U大，并利用這些資金，使公共支出能夠?qū)τ蛢r(jià)下跌做出更為漸進(jìn)的調(diào)整；至于其他經(jīng)濟(jì)體就可以通過(guò)讓匯率大幅貶值來(lái)緩解沖擊對(duì)其經(jīng)濟(jì)的影響。

盡管如此，投資人要想對(duì)市場(chǎng)有一個(gè)準(zhǔn)確的判斷還是比較困難的。

那么投資者又該如何改變思路，對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)有個(gè)更準(zhǔn)確、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的判斷呢？

霍華德·馬克斯對(duì)記者說(shuō)：“大多數(shù)人在進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)都是根據(jù)當(dāng)前狀況進(jìn)行外推，并進(jìn)行小幅調(diào)整?！睋Q言之，大多數(shù)人都是進(jìn)行漸進(jìn)式預(yù)測(cè)，極少有人會(huì)設(shè)想情況劇變的可能。

因此可以想象，6個(gè)月前布倫特原油約為110美元的時(shí)候，看好油市的人可能會(huì)預(yù)測(cè)油價(jià)會(huì)升至115美元或120美元，而看淡油市的人可能會(huì)預(yù)測(cè)油價(jià)會(huì)跌至100美元或105美元。

預(yù)測(cè)者通常過(guò)于依賴(lài)當(dāng)前水平，即使在極少數(shù)預(yù)測(cè)到有變化的情況下，也通常低估了變化的程度。極少有人預(yù)測(cè)油價(jià)會(huì)大幅下跌，更少有人提及6個(gè)月內(nèi)油價(jià)可能跌至60美元。

油價(jià)的現(xiàn)狀也說(shuō)明了認(rèn)清所有可能的后續(xù)影響是多么困難。大多數(shù)人很容易就能領(lǐng)會(huì)到事態(tài)發(fā)展的即時(shí)影響，但極少有人能夠預(yù)計(jì)到“第二步”結(jié)果，更何況第三步和第四步結(jié)果。霍華德·馬克斯告訴記者，當(dāng)這些后續(xù)因素開(kāi)始影響資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，通常被稱(chēng)作“蔓延”?！?007年，人們都知道次貸危機(jī)會(huì)影響到住房抵押貸款支持證券和住宅建筑商，但直到2008年才開(kāi)始同樣擔(dān)憂(yōu)銀行和其他經(jīng)濟(jì)部門(mén)。”霍華德·馬克斯說(shuō)。

最后，除了合乎邏輯但通常難以預(yù)測(cè)的第二步結(jié)果或連鎖反應(yīng)外，負(fù)面發(fā)展通常以不合乎邏輯的方式出現(xiàn)?！耙虼?，為應(yīng)對(duì)油價(jià)的一聯(lián)串變動(dòng)，投資人的心態(tài)變化將會(huì)由‘我將拋售依賴(lài)石油出口的新興市場(chǎng)’轉(zhuǎn)變成‘我將拋售所有新興市場(chǎng)’，即便是受惠于油價(jià)下跌的石油進(jìn)口國(guó)?！被羧A德·馬克斯表示。

投資者知道油價(jià)變動(dòng)將影響石油公司、石油服務(wù)公司、航空業(yè)和汽車(chē)行業(yè)。但他們可能不會(huì)進(jìn)一步預(yù)期這對(duì)貨幣、新興市場(chǎng)和投資級(jí)別以下債券有何影響?！袄纾麄儙缀醪焕斫赓Y本撤回和隨之導(dǎo)致的對(duì)流動(dòng)資金的需求將導(dǎo)致與石油無(wú)關(guān)的資產(chǎn)出現(xiàn)緊急拋售。”霍華德·馬克斯說(shuō)，“人們通常不能察覺(jué)這些斷層線(xiàn)的存在，而這些影響會(huì)蔓延至所有相關(guān)領(lǐng)域。此時(shí)，投資者在理性和感性上都將處于措手不及的狀態(tài)?！?/p>

這個(gè)事實(shí)導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格劇烈變動(dòng)。不僅僅是現(xiàn)在“石油供大于求”，還有“互聯(lián)網(wǎng)將改變世界”以及“住房抵押債務(wù)不再安全”。

霍華德·馬克斯提醒投資者，在價(jià)格上升時(shí)大筆拋售估價(jià)過(guò)高的資產(chǎn)和在價(jià)格隨之下跌時(shí)買(mǎi)入廉價(jià)資產(chǎn)?！叭绻阏J(rèn)為市場(chǎng)是理性的，投資者客觀(guān)理性，你將發(fā)現(xiàn)很多意外；在經(jīng)濟(jì)艱難的時(shí)期，投資者通常未能保持自律和洞察力；心理狀態(tài)通常取代基本面分析；以及無(wú)法區(qū)分不同事件導(dǎo)致‘所有相關(guān)事件都是因?yàn)橐粋€(gè)事件’?！?/p>

投資者需要對(duì)市場(chǎng)有個(gè)理性的判斷，“在馬克斯看來(lái)，油價(jià)下跌過(guò)多反倒會(huì)令部分市場(chǎng)參與者保持冷靜。在資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)買(mǎi)入給人的感覺(jué)會(huì)更好。但通常在資產(chǎn)價(jià)格下跌一段時(shí)間后購(gòu)買(mǎi)才更明智?！被羧A德·馬克斯告訴記者，說(shuō)到底，投資者是缺乏理性分析的。

投資者的高度自信、自滿(mǎn)及鎮(zhèn)靜已充分被市場(chǎng)的混亂及懷疑所取代，風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)被風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避所取代。這讓投資者感到痛苦，但是也令市場(chǎng)變得更加安全及可能更加注重尋找廉價(jià)投資。

“尤其是在市場(chǎng)受壓周期，自信且樂(lè)觀(guān)的信用市場(chǎng)縱容向那些不應(yīng)獲得但卻被允許過(guò)度使用杠桿的投資者延長(zhǎng)信貸期的這種不明智做法存在。而后來(lái)出現(xiàn)的不利發(fā)展會(huì)令資本供應(yīng)者信心降低，從而令資本市場(chǎng)寬松程度下降。”霍華德·馬克斯表示，這個(gè)寬松的發(fā)行周期以及其后周期的結(jié)束已發(fā)生于三個(gè)債務(wù)危機(jī)之后，相關(guān)危機(jī)為投資者提供了26年來(lái)最佳的困境債務(wù)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。目前石油危機(jī)就是一個(gè)有機(jī)會(huì)扮演這種角色的例子。