張婷

截至7月30日收盤，上證指數(shù)收報(bào)3705.77點(diǎn)，近兩月跌幅達(dá)20.61%?；仡欉@輪慘烈的下跌行情，銀華戰(zhàn)略新興擬任基金經(jīng)理倪明表示，市場也許還會慣性下挫，但已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域。未來市場將出現(xiàn)重要的右側(cè)買點(diǎn)，有利于新基金建倉。

戰(zhàn)略新興行業(yè)仍是看好和配置重點(diǎn)

倪明是基金行業(yè)首位80后基金經(jīng)理，其投資風(fēng)格以穩(wěn)健著稱，過往業(yè)績相當(dāng)優(yōu)秀。2014年，倪明管理的銀華核心價值優(yōu)選躋身“最賺錢單只基金排行榜”前五，今年以來該基金實(shí)現(xiàn)了十年十倍的收益；在管理銀華優(yōu)選585天的任期內(nèi)，收益率達(dá)164.57%。

倪明表示，他并不認(rèn)同甚囂塵上的諸多陰謀論觀點(diǎn)，究其核心原因，就是兩點(diǎn)：漲幅過大和杠桿。倪明認(rèn)為，本輪行情的上漲過程中幾乎沒有任何像樣的調(diào)整，一路高歌猛進(jìn)，與此同時，大量的杠桿資金入市，也成為不斷推升指數(shù)的重要原因。因此，一旦行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，同樣的模式也會形成巨大的反作用力，使得趨勢形成惡性循環(huán)。

“市場也許還會慣性下挫，但已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域。一方面市場本身的大幅下跌無論是幅度還是形態(tài)都已經(jīng)進(jìn)入企穩(wěn)反彈的區(qū)域，更重要的是我們已經(jīng)看到管理層及監(jiān)管機(jī)構(gòu)、市場各參與主體的強(qiáng)力救市措施陸續(xù)出臺。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，基本面和估值已經(jīng)不是主要矛盾，信心和政府的強(qiáng)力出手才是核心因素?！蹦呙髡f。

在倪明的眼里，這一輪市場調(diào)整的核心驅(qū)動因素是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而不是行業(yè)或者公司的基本面發(fā)生了巨大變化。所以，不管是從短期還是長期來看，他依然認(rèn)為符合改革預(yù)期和發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興行業(yè)是他看好和配置的重點(diǎn)。其中，新能源、軍工、農(nóng)業(yè)、電子、傳媒等是他很看好的行業(yè)，但他同時也表示，“我們會重點(diǎn)判斷系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放的程度，會在一個相對安全的邊際去配置相關(guān)的行業(yè)和個股?！?/p>

引入對沖工具股指期貨

對于未來市場的看法，倪明傾向于認(rèn)為在未來的一個月到一個半月的時間市場會出現(xiàn)真正的底部區(qū)域?！耙?yàn)楫?dāng)前市場參與各方把政策因素看的非常重。未來這個市場會相對淡化這樣的一個因素，所以市場自身的力量去尋找真正的底部區(qū)域，那時是比較好的投資時機(jī)?！?倪明表示。

據(jù)了解，目前由倪明掌舵的銀華戰(zhàn)略新興正在發(fā)行中，這是銀華基金又一只在絕對回報(bào)基礎(chǔ)上提取業(yè)績回報(bào)的主動管理性基金產(chǎn)品。作為一只發(fā)起式基金，銀華基金將自購1000萬銀華戰(zhàn)略新興，并將鎖定持有至少3年，實(shí)現(xiàn)與持有人同甘共苦。該基金股票投資比例為0-95%，主要投資于受益于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下的戰(zhàn)略新興行業(yè)。還可配置債券、股指期貨、可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持證券等一系列金融工具實(shí)現(xiàn)追求絕對收益的目標(biāo)。

相較于老基金，銀華戰(zhàn)略新興引入了對沖工具股指期貨。倪明表示，在單邊下跌的市場環(huán)境中，如果沒有股指期貨做對沖，基金經(jīng)理只能靠單一的減倉動作去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而一旦加入了股指期貨工具，即使基金倉位沒有做特別大比例的下降，但是可以通過股指期貨的方式去對沖風(fēng)險(xiǎn)控制回撤，應(yīng)該說這也是新產(chǎn)品的一個核心優(yōu)勢。

對于為何會選擇8月份進(jìn)行該基金的發(fā)行。倪明表示，新基金是創(chuàng)新的產(chǎn)品，會更看重收益率的情況而相對淡化規(guī)模的因素。所以在新基金的發(fā)行成立之市場可能的相對底部區(qū)域，這樣會是一個比較好的投資時機(jī)。