蘇交科（300284）：公司作為勘察設(shè)計(jì)行業(yè)首家上市公司，憑借自身的技術(shù)實(shí)力和品牌影響力在不斷攫取市場(chǎng)份額的同時(shí)，在外延收購(gòu)上持續(xù)發(fā)力。被收購(gòu)標(biāo)的在公司管理資源的輸出和整合下實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的快速成長(zhǎng)。公司已經(jīng)形成了較強(qiáng)的整合能力、豐富的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)和模式，我們看好公司進(jìn)一步擴(kuò)大外延收購(gòu)范圍與規(guī)模，直接帶來(lái)公司規(guī)模和業(yè)績(jī)的“跨越式”成長(zhǎng)。此外積極探索嘗試PPP模式，有望打開廣闊空間，未來(lái)隨著PPP模式推進(jìn)以及項(xiàng)目的落地，帶來(lái)設(shè)計(jì)咨詢業(yè)務(wù)訂單快速增長(zhǎng)的同時(shí)，新模式的嘗試也有望提升公司估值水平。

公司2015年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.74億元，較上年同期增長(zhǎng)33.33%，主要源于廈門市政院、淮交院以及中鐵瑞威的并表。分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司上半年的工程咨詢業(yè)務(wù)、工程承包業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入7.38億元、1.29億元，同比增長(zhǎng)30.63%、79.90%，工程咨詢業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，工程承包業(yè)務(wù)收入的快速增長(zhǎng)主要源于子公司燕寧建設(shè)承接BT項(xiàng)目收入快速放量。公司2015年整體毛利率提升明顯，上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率34.33%，較去年同期提升4.28%。我們看好公司在外延式并購(gòu)與內(nèi)生性增長(zhǎng)的共同驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)規(guī)模的“跨越式”成長(zhǎng)，公司的收購(gòu)經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀的管理整合能力已經(jīng)得到證明，定增+管理層認(rèn)購(gòu)助力并購(gòu)整合加速，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和估值的同步提升。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，近期該股震蕩走高，均線系統(tǒng)逐漸修復(fù)，成交量明顯放大，后市可逢低關(guān)注。