鄧文標(biāo)

人物介紹：

金鼎：金鼎系列基金經(jīng)理

楚風(fēng)：職業(yè)投資人

彭彪：民間投資高手

主持人：本周市場(chǎng)寬幅震蕩，4000點(diǎn)久攻不下使得多頭陣營(yíng)出現(xiàn)分化，獲利盤和解套盤涌出使市場(chǎng)再現(xiàn)千股跌停的局面，從基本面和技術(shù)面的運(yùn)行結(jié)構(gòu)來看，您是如何看待本周市場(chǎng)的變化？

彭彪：本周市場(chǎng)再次出現(xiàn)劇烈震蕩大幅殺跌，原因是多方面的，其一，當(dāng)前市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，信心比較脆弱，政策層面已經(jīng)比較清楚，即管理層對(duì)市場(chǎng)維持托而不舉，救市以恢復(fù)流動(dòng)性與穩(wěn)定信心為主，而不是再次拉升指數(shù)，因?yàn)樾枰媾R道德風(fēng)險(xiǎn)的問題。其二，7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，絕大部分低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，穩(wěn)增長(zhǎng)政策遭遇挑戰(zhàn)。決策層改革態(tài)度堅(jiān)決，但穩(wěn)增長(zhǎng)是以守住底線為目的，因此以往大規(guī)模的投資不會(huì)再現(xiàn)。弱經(jīng)濟(jì)疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響，市場(chǎng)流動(dòng)性也受到負(fù)面影響，外匯占款大幅減少資本外流增加，嚴(yán)重影響市場(chǎng)流動(dòng)性的預(yù)期。其三，市場(chǎng)估值仍然偏高，創(chuàng)業(yè)板和中小板PE仍然達(dá)到90倍和58倍左右，高估值壓力需要慢慢消化。其四，經(jīng)歷6月下旬股災(zāi)，市場(chǎng)技術(shù)形態(tài)受到破壞，下跌趨勢(shì)形成，并且到目前為止上證指數(shù)調(diào)整尚未結(jié)束，而上證50指數(shù)本周還在繼續(xù)創(chuàng)新低，這表明市場(chǎng)做多動(dòng)能不足，也反應(yīng)市場(chǎng)中期調(diào)整仍在延續(xù)。因此，在市場(chǎng)中期調(diào)整尚未結(jié)束下，而本周出現(xiàn)劇烈調(diào)整也就合乎邏輯。但是調(diào)整過于激烈，主要是國(guó)企改革等主要熱點(diǎn)遭到提前獲利兌現(xiàn)，以及板塊分化嚴(yán)重，權(quán)重股不作為導(dǎo)致4000點(diǎn)久攻不下，從而形成跟風(fēng)效應(yīng)造成踩踏再次出現(xiàn)千股跌停的局面。

金鼎：所謂久盤必跌，尤其是在當(dāng)前市場(chǎng)信心尚未完全恢復(fù)的情況下，4000點(diǎn)久攻不下，上攻信心匱乏，并且外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境嚴(yán)峻、內(nèi)部實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎靡調(diào)整，加上前期人氣龍頭股梅雁吉祥、洛陽(yáng)玻璃等大跌，打擊市場(chǎng)人氣，導(dǎo)致本周出現(xiàn)大幅調(diào)整。目前還是大盤療傷階段，證金撤軍必然引起恐慌，管理層不會(huì)無視，相信后市管理層對(duì)A股是有信心的，或許會(huì)有一波拉升組合拳。

楚風(fēng)：4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口本身具備的心理壓力作用。市場(chǎng)做多信心一直處于修復(fù)期，上方套牢盤的壓力沉重，底部獲利盤的拋壓在4000點(diǎn)也表現(xiàn)的特別明顯。關(guān)鍵的要素還是持續(xù)的量帶來的買盤力量不足，始終是存量資金在博弈，新增開戶數(shù)劇烈減少，同時(shí)有人民幣貶值影響，場(chǎng)內(nèi)資金也有擔(dān)憂情緒，而沖擊套牢盤必須有真金白銀的投入，因此當(dāng)獲利盤、抄底資金因擔(dān)憂而減倉(cāng)撤離，就導(dǎo)致了買盤缺乏而快速跳水。

主持人：滬指再一次在4000點(diǎn)關(guān)前長(zhǎng)陰灌頂，千股跌停，時(shí)隔三周市場(chǎng)再度上演了7.27長(zhǎng)陰的一幕，由于市場(chǎng)量能未能恢復(fù)，您是如何看待上方堆積的套牢盤消除的問題？

彭彪：這次股災(zāi)影響面較廣，大多數(shù)投資者包括機(jī)構(gòu)都遭遇較大的損失，4000點(diǎn)上方套牢盤沉重，市場(chǎng)自行消化套牢盤需要很長(zhǎng)時(shí)間。證監(jiān)會(huì)已經(jīng)表態(tài)，救市資金近幾年不會(huì)撤出市場(chǎng)，未來將更多依靠市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)，除非是緊急情況才會(huì)繼續(xù)救市。我認(rèn)為管理層目前的做法還是值得肯定的，政策底已經(jīng)出來3600點(diǎn)是國(guó)家隊(duì)救市成本即可視為政策底，但市場(chǎng)底還需時(shí)間探明，市場(chǎng)底非政策可以鑄就，因此尊重市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則是有必要的。而管理層目前該做的就是，繼續(xù)堅(jiān)定不移的改革，注冊(cè)制、退市制度、處罰各種違規(guī)、保護(hù)投資者等改革可不斷推進(jìn)，如此市場(chǎng)才能恢復(fù)信心，也將走出股災(zāi)陰霾。

金鼎：套牢盤關(guān)乎信心，信心比黃金重要。市場(chǎng)信心越強(qiáng)，套牢盤會(huì)越少；信心愈弱，套牢盤愈多。但目前來看，市場(chǎng)信心一方面需要管理層呵護(hù)，另一方面需要市場(chǎng)自己走出來，兩相結(jié)合，市場(chǎng)終會(huì)回歸常態(tài)。

楚風(fēng)：在“7.27股災(zāi)”之后市場(chǎng)消耗了巨大的動(dòng)能才略有修復(fù)，時(shí)隔數(shù)日后再度出現(xiàn)的放量下跌在消耗動(dòng)能的同時(shí)，也意味著指數(shù)重新回歸低位，進(jìn)入反彈修復(fù)狀態(tài)。我認(rèn)為跌下來就是機(jī)會(huì)，市場(chǎng)整體是波段振蕩行情，上下都無法在短期內(nèi)突破，熱點(diǎn)方面，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵與稀土板塊。

主持人：暫停近一個(gè)月的再融資之門近日重啟，市場(chǎng)有投資者認(rèn)為，再融資重啟，不僅帶來抽血的擔(dān)憂，甚至是IPO重啟的先行信號(hào)，對(duì)此，您是怎么看？有何操作策略？

彭彪：此次股災(zāi)暫停IPO是非常之時(shí)的非常之舉，但是IPO作為資本市場(chǎng)正常融資功能，不應(yīng)被視為洪水猛獸。市場(chǎng)對(duì)此擔(dān)憂，第一是以往“三高發(fā)行”所造成的圈錢效應(yīng)，但注冊(cè)制改革將改變這一局面，并且去年發(fā)行的新股，由于發(fā)行價(jià)格受到管制，其實(shí)帶來的是賺錢效應(yīng)。第二是IPO重啟將分流資金，當(dāng)前市場(chǎng)資金還是比較充裕，M2總量非常大，同時(shí)貨幣政策也保持中性偏松，因此分流市場(chǎng)資金有限。因此市場(chǎng)缺的不是資金，而是信心。因此重啟再融資的確可看作IPO先行信號(hào)，但對(duì)于再融資甚至是IPO也不要過于擔(dān)心，其對(duì)市場(chǎng)沖擊屬于短期情緒上的，我倒是期待IPO這只靴子落地，這樣可減少市場(chǎng)的不確定性。

金鼎：無論是再融資還是IPO開閘，這都是股票市場(chǎng)的基礎(chǔ)功能，政府設(shè)立、維穩(wěn)、呵護(hù)股票市場(chǎng)的最終目的是利用股票市場(chǎng)通過再融資、IPO服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，此類政策無論何時(shí)落地，其實(shí)是必然，對(duì)投資者來說，更多的是信心層面的影響，投資者應(yīng)理性對(duì)待。

楚風(fēng)：再融資逐步重啟是股市的需要，如果管理層能夠控制好再融資的節(jié)奏與規(guī)模，前期對(duì)一些融資額度較小的項(xiàng)目先放行，并且盡快對(duì)再融資制度加以完善，解決目前再融資制度存在的問題，也可以避免對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生過大沖擊，再融資重啟對(duì)股市產(chǎn)生的不利影響也將逐漸減弱。在操作策略上，投資者要規(guī)避那些在指數(shù)反彈時(shí)始終弱勢(shì)沒有表現(xiàn)的個(gè)股，這說明缺乏主力資金呵護(hù)，應(yīng)該堅(jiān)決換股；相反對(duì)于市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊主線，如國(guó)企改革、商業(yè)連鎖板塊，無需追高，可針對(duì)其中漲幅較小，但量能表現(xiàn)較好的品種，會(huì)有后來居上的機(jī)會(huì)，畢竟板塊內(nèi)部聯(lián)動(dòng)好。

主持人：近期市場(chǎng)走勢(shì)很有顧慮，上碰4000點(diǎn)就撤離，下碰3600點(diǎn)就大膽買入，多空雙方各有所得。您是怎么看待短期內(nèi)市場(chǎng)變化？并對(duì)投資者有何建議？

彭彪：短期內(nèi)市場(chǎng)屬于箱體震蕩，這是股災(zāi)過后大盤急跌下做出的自我修正，箱體震蕩意味著操作難度較大，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)較低，交易性機(jī)會(huì)較難以把握，市場(chǎng)熱點(diǎn)持續(xù)性差。從上證指數(shù)來看，5178—3373點(diǎn)波段的下跌特征是時(shí)間短跌幅大，3373點(diǎn)之后展開的反彈是對(duì)股災(zāi)的修復(fù)，但下跌趨勢(shì)已形成，目前大盤將維持這種箱體震蕩階段，可以確定的是大盤中期調(diào)整還將繼續(xù)。本周大幅殺跌主要還是熱點(diǎn)消失，國(guó)企改革與軍工等熱點(diǎn)熄火，新熱點(diǎn)未能脫穎而出，因此大盤4000點(diǎn)久攻不下，造成資金提前出局。以目前市場(chǎng)的操作難度看，中線建議繼續(xù)等待觀望，現(xiàn)金為王；短線只能嚴(yán)格控制倉(cāng)位參與題材股炒作，不追漲，不戀戰(zhàn)。

金鼎：市場(chǎng)不會(huì)給你簡(jiǎn)單套利的機(jī)會(huì)，在一致性預(yù)期下，那預(yù)期不再是預(yù)期，建議投資者看不清市場(chǎng)、找不到熱點(diǎn)的情況下持倉(cāng)觀望，管好手，守住心。

楚風(fēng)：每每碰觸下跌與反彈，并不是一種偶然，而市場(chǎng)在存量資金博弈之下的必然，是新的贏利模式，投資者不僅要順應(yīng)，更要積極調(diào)倉(cāng)來利用低點(diǎn)做多。在策略上，一方面只有通過不斷地高拋低吸，針對(duì)主線熱點(diǎn)實(shí)現(xiàn)贏利；另一方面是通過反復(fù)的拉鋸震蕩，逼迫上方套牢籌碼放棄，主動(dòng)換籌到低位，從而消除阻力。我認(rèn)為這樣的方式還是很合理的，如果能夠遵循波段策略，同樣能夠獲得不菲的利潤(rùn)。但由于市場(chǎng)資金整體不足，量能只有原來高峰時(shí)的一半左右，那么逼空行情已經(jīng)不可能了，只有拉鋸走勢(shì)，轉(zhuǎn)變思路勢(shì)在必行。