張婷

深圳市廣和通無線股份有限公司（以下簡稱“廣和通”）日前發(fā)布了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書。本次公司擬發(fā)行不超過2000萬股A股。募集資金擬投入4G LTE無線通信模塊建設(shè)項目、車規(guī)級無線通信模塊建設(shè)項目、物聯(lián)網(wǎng)移動終端解決方案建設(shè)項目、物聯(lián)網(wǎng)研發(fā)中心建設(shè)項目，以及其他與主營業(yè)務相關(guān)的營運資金。擬投資募集資金總額為3.57億元。

雖然廣和通有著目前頗受市場追捧的物聯(lián)網(wǎng)概念，但其報告期內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績卻相形見絀，2012年和2013年公司的凈利潤僅有600多萬元，雖然在2014年實現(xiàn)了業(yè)績爆發(fā)性的增長，超過3000萬元，但優(yōu)惠稅收對公司業(yè)績的貢獻巨大。

此外，記者還看到，公司產(chǎn)品的銷售單價近年來出現(xiàn)連續(xù)下滑。主要產(chǎn)品3G的銷售價格下滑超過52%。產(chǎn)品價格的持續(xù)下滑也帶動了毛利率的下滑，一旦這一勢頭無法改善，必將對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

產(chǎn)品價格不斷下滑

招股說明書顯示，廣和通主要從事無線通信模塊及其應用行業(yè)的通信解決方案的設(shè)計，研發(fā)與銷售服務，主要產(chǎn)品包括2G、3G、4G 技術(shù)的無線通信模塊以及基于其行業(yè)應用的通信解決方案，主要產(chǎn)品無線通信模塊目前主要應用于移動支付、智能電網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、安防監(jiān)控、移動互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，實現(xiàn)終端設(shè)備接入無線通信網(wǎng)絡完成數(shù)據(jù)的傳輸與交互。

廣和通的主要產(chǎn)品制式有2G、3G。2012年-2014年，公司2G產(chǎn)品的平均單價分別為：57.32元、43.89元和36.17元。2014年價格較2012年下滑了36.9%。3G產(chǎn)品的平均單價分別為：242.45元、146.9元和115.95元。2014年價格較2012年下滑了52.18%。

此外，從公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷率來看，也有下滑的趨勢。2013年公司產(chǎn)量273.56萬個，銷量275.25萬個，產(chǎn)銷率為100.62%；2014年公司產(chǎn)量632.09萬個，銷量588.88萬個，產(chǎn)銷率為93.16%，較上年下滑了7.56個百分點

產(chǎn)品價格的持續(xù)下滑，帶來了公司報告期內(nèi)主營業(yè)務收入綜合毛利率的下滑，2012年-2014年這一指標分別為28.52%、27.62%和26.57%。對于公司產(chǎn)品單價的下滑，公司給出的解釋是：“公司產(chǎn)品價格變化具有電子產(chǎn)品的一般特點，在新產(chǎn)品推出時價格較高，當銷售量增加后，同等型號、同等功能產(chǎn)品的價格將持續(xù)下降?！?/p>

值得注意的是，隨著物聯(lián)網(wǎng)應用領(lǐng)域的拓展以及市場新進入者的增加，無線通信模塊價格未來仍存在著下降風險?？梢灶A見的是，若公司產(chǎn)品價格下降幅度持續(xù)，且超過成本下降幅度，公司主營業(yè)務毛利率隨之下降，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

稅收優(yōu)惠占利潤比重較高

招股說明書顯示，廣和通2012年-2014年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為682.39萬元、682.59萬元和3223.18萬元。從上述數(shù)據(jù)可以看出，在2013年業(yè)績平淡增長的背景下，2014年廣和通業(yè)績實現(xiàn)了爆發(fā)性的增長。

另一方面，從公司所得稅優(yōu)惠和增值稅優(yōu)惠到經(jīng)營業(yè)績的影響來看，2012年-2014年稅收優(yōu)惠金額分別減免了125.27萬元、119.27萬元和321.03萬元。占歸屬于母公司所有者凈利潤的比重分別為29.39%、36.63%和16.89%。特別是2013年，雖然業(yè)績幾乎沒有增長，但稅收優(yōu)惠金額卻占到凈利潤的比重高達近四成。

值得注意的是，廣和通于2013年3月28日取得《深圳市蛇口地方稅務局稅務事項通和》，稅收優(yōu)惠期從2012年1月1日至2014年12月31日。其目前享受優(yōu)惠時間已經(jīng)過去，一旦公司無法繼續(xù)享受上述稅收優(yōu)惠，則經(jīng)營業(yè)績將受到較大的負面影響。

銷售大戶也是“欠債”大戶

招股說明書對廣和通近年來的主要客戶進行了披露，雖然三年時間很多大客戶處于不斷變化之中，但百富計算機技術(shù)（深圳）有限公司一直在公司前五大客戶中，其中，2012年銷售金額1294.13萬元，排第1名；2013年銷售金額1150.46萬元，排第4位；2015年銷售金額為4708.65萬元，排第1名。

但記者同時注意到，銷售大戶其實也是名副其實的“欠債”大戶。在招股說明書中披露的報告期內(nèi)各期末應收賬款余額前五名客戶情況中，記者看到，2013年和2014年百富計算機技術(shù)（深圳）有限公司的應收賬款分別為326.7萬元和322.08萬元，分別占公司應收賬款余額的比例為15.61%和8.63%。

雖然公司表示，公司銷售產(chǎn)品過程中給予一定信用期的客戶主要集中于智能電網(wǎng)領(lǐng)域與移動支付領(lǐng)域。但是若應收賬款長期高企，恐怕會導致壞賬出現(xiàn)的可能。