杜瑤

市場經(jīng)過大幅下調(diào)后，已有不少個股的股價已經(jīng)低于上證指數(shù)在1849點和1664點低點時的水平，而這部分個股在后市價值回歸過程中，將具備更大的優(yōu)勢。

我們篩選出9月7日的最低價低于該股在滬指1849點和1664點低點時最低價的股票，并對其中蘊含的投資機會進行分析。

119只個股股價低于滬指1849點水平

數(shù)據(jù)顯示，A股中共有119只個股9月7日最低價低于其滬指1849點時最低價水平。若單從估值角度看，119只個股中，估值偏低的個股并不多。可見，這部分低于滬指1849低點水平的個股絕對價格優(yōu)勢占優(yōu)，估值上整體來看并沒有太多吸引力。不過，大浪淘金中，我們依然可以尋找到投資機會。

我們按照市盈率在30倍以下，且2015年上半年業(yè)績同比增長的標(biāo)準(zhǔn)對這些個股進行篩選后發(fā)現(xiàn)，滿足要求的股票有10只，其中醫(yī)藥板塊個股就有4只。

其中，華潤三九（000999）不論從估值上還是業(yè)績上都具備了極大的優(yōu)勢。具體來看，公司9月7日最低價為24.78元，與上證指數(shù)1849點時28.45元的最低價水平相比下跌了12.90%。不過公司的估值目前僅為23.25倍，處于偏低水平。從業(yè)績來看，2015年1季度和上半年，公司分別實現(xiàn)了17.24%和12.79%的同比增長水平，業(yè)績增速平穩(wěn)。

事實上，華潤三九2014年的業(yè)績尚處于低谷。今年上半年在OTC市場強化品牌建設(shè)并逐步借助公司資源引入大健康產(chǎn)品的同時，公司借助全國各省逐步啟動的招標(biāo)，進一步加強公司處方藥及基藥產(chǎn)品的推廣，帶動公司業(yè)績顯著提升。

華泰證券分析師指出，兼并重組一直是公司發(fā)展的重要戰(zhàn)略方式。今年8月公司擬13億收購眾益制藥100%股權(quán)，這將豐富公司抗感染品類，對華潤三九營業(yè)收入及利潤水平也均有提升。預(yù)計公司未來3-5年還會加快并購整合進度（提升集中度），搶占市場優(yōu)質(zhì)資源，增強公司競爭優(yōu)勢。

另外，部分個股盡管今年1季度業(yè)績出現(xiàn)虧損，但在二季度力挽狂瀾，實現(xiàn)了上半年業(yè)績反轉(zhuǎn)。海陸重工（002255）便是其中一員。數(shù)據(jù)顯示，海陸重工2015年1季度凈利潤同比虧損11.70%，但是2015年上半年卻實現(xiàn)了12.10%的凈利潤同比增長。而對于一只中小板股票，58.42倍的估值也并不算高。

有分析人士指出，公司目前正積極戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型環(huán)?？偘獭９舅幗愕貐^(qū)環(huán)保需求很大，擁有較多優(yōu)質(zhì)環(huán)保業(yè)務(wù)資產(chǎn)，環(huán)保業(yè)務(wù)盈利能力較強，將打開成長空間，帶來業(yè)績估值的雙提升。

股價低于滬指1664點水平券商股極具優(yōu)勢

數(shù)據(jù)顯示，A股中有19只個股9月7日最低價低于滬指1664點低點最低價水平。其中，云天化（600096）兩個時間點的最低價差異達到了84.42%。

從估值來看，19只個股中有三只個股的市盈率在20倍以下（不考慮市盈率為負數(shù)的個股），海通證券（600837）和太平洋（601099）兩家券商上市公司榜上有名。

數(shù)據(jù)顯示，海通證券（600837）最新動態(tài)市盈率僅為9.32倍，而公司2015年上半年也實現(xiàn)了252.90%的凈利潤同比增長。

具體來看，海通證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)業(yè)績皆有亮點。2015 上半年，海通證券完成證券及期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實現(xiàn)利潤總額72.17 億元，占比51.7%，同比增長3.24 倍。其中，公司股基交易量市場份額在上半年行業(yè)傭金率競爭加劇的情況下有所上升，為5.25%，創(chuàng)下歷史新高。同時，2015年上半年，自營業(yè)務(wù)實現(xiàn)利潤總額35.03 億元，占比25.1%，同比增長2.28 倍。海通證券的自營業(yè)務(wù)發(fā)展策略相對穩(wěn)健，公司進行的收益互換和場外期權(quán)業(yè)務(wù)或?qū)境钟械臋?quán)益類產(chǎn)品起到對沖作用，在大盤震蕩的行情下風(fēng)險可控。

市場經(jīng)歷調(diào)整之后，非銀金融板塊，特別是券商板塊因為其較低的估值和亮眼的業(yè)績，被投資者給予了極大的期望。而海通證券當(dāng)前價格跌破歷史低點水平，未來價值回歸無疑更具確定性。

從業(yè)績上來看，云南鹽化（002053）2015年上半年歸母凈利潤同比增長778.60%，位居19只個股業(yè)績增長水平首位。

對于公司業(yè)績增長的原因，海通證券分析師表示：食用鹽盈利能力上升是公司盈利增長的主要因素。具體來看，公司PVC、燒堿、工業(yè)鹽銷售價格的下降導(dǎo)致公司營業(yè)收入小幅下滑，但公司通過調(diào)整食用鹽的品種，公司食用鹽均價上漲，使食用鹽營業(yè)收入上漲18.42%，產(chǎn)品毛利率同比提升7.74個百分點。

另有分析師指出，公司是云南省唯一具有食鹽生產(chǎn)、批發(fā)許可證的企業(yè)，生產(chǎn)成本和渠道優(yōu)勢明顯，隨著鹽業(yè)改革穩(wěn)步推進將充分受益。目前新品種鹽呈現(xiàn)出量價齊升的態(tài)勢，并有望持續(xù)。預(yù)計公司未來將整合各環(huán)節(jié)資源，借助產(chǎn)銷一體化優(yōu)勢保持高毛利。

此外，近期，公司通過增發(fā)引入云能投。成為控股股東。資料顯示，云能投被定位為云南省能源戰(zhàn)略實施平臺，主要從事電力、煤炭、天然氣等業(yè)務(wù)。其在水電、火電、新能源發(fā)電等方面的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望分階段注入公司，未來也可借助鹽化的資本平臺做大做強云南省能源產(chǎn)業(yè)。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入有望將公司市值提升至百億，公司作為云南省國企改革第一股，后續(xù)發(fā)展空間值得期待。