6月15日以來的股災急風驟雨，領(lǐng)漲的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)3個月時間從4038點直殺至1779點，跌幅為56%。資歷稍老點的股民都記得2001年6月至2005年6月的四年大熊市，上證指數(shù)從2245點到998點調(diào)整56%，整整用去了四年的時間，杠桿市的助漲助跌可見一斑（筆者一直認為06年大盤股集中上市前的上海股市基本上可看成一個類似于創(chuàng)業(yè)板的市場）。

我們雜志研究部門將此輪調(diào)整定位于強力去杠桿造成的股災，這里筆者從波浪理論來分析此次調(diào)整。有關(guān)浪型的劃分如圖所示，A-B-C三大浪5-3-5之字型調(diào)整異常清晰。

進一步細分：

A浪有9個小子浪，日線上也能數(shù)出來，分時圖上更清晰，說明A浪的5波結(jié)構(gòu)中有3或5小浪走出延伸浪，整體是5波下行推動。5178點至3373點，下跌幅度34.8%，共17個交易日。

B浪是a-b-c的反彈修正，3373點至4184點，反彈幅度24%，歷時11個交易日。

C浪的主跌段無疑是8月18日開始，由4006點至2850點共7個交易日的暴跌，幅度亦近30%，這同時也是此輪股災的第二波打擊，眾多躲過第一輪殺跌的老手也都在此輪下跌中受重創(chuàng)。這亦是C浪威力之所在。

C浪已清晰走出了前面3波，目前正運行在C4中。此種浪型劃分較好的符合了波浪理論的規(guī)則，C2的反彈是明顯的abc簡單結(jié)構(gòu)，C4符合交替原則走出了復雜的三角型整理，C4的進一步細分a-b-c-d-e已近尾聲，整個C浪尚余C5最后一跌。

這里有兩點需要說明：第一，我們研究部將2013年6月底的1849點劃為新一波大周期起點（見我部以前的大勢分析文章），至5178點已運行完Ⅰ-Ⅱ-Ⅲ大浪，其中第Ⅱ大浪明顯為三角型整理，此輪股災式調(diào)整是第Ⅳ浪回調(diào)，這是我們將此輪下跌劃為5-3-5之字型調(diào)整的基礎(chǔ)。

第二，從各類指數(shù)的印證上看，上證與300指數(shù)完全同步，劃分一樣，深圳成指創(chuàng)新低的時間在9月15日，走得較上證弱（這是救市偏于上海的影響），不過從浪型的劃分上完全一致，只是深成指的C4是一個下傾式的三角型整理。至于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)倒不完全和前三大指數(shù)同步，其走勢本來就有一些獨立性。

當前市場去杠桿已近尾聲，信托的清理過程中大盤幾次該跌不跌已顯示一定的強勢，大股東質(zhì)押的影響只是心理上的，應(yīng)不構(gòu)成實質(zhì)沖擊。從這個位置突破向上，概率是有，但向上的空間也不過3500點，那時與其認為調(diào)整結(jié)束，不如看成更復雜的C4為妥。至于C5，其低點不低于C3的2850點亦成立，那只能算失敗的5浪。

如上的分析若成立有一層更大的暗示，就是在今年四季度結(jié)束了大Ⅳ浪調(diào)整后，明后年會迎來大Ⅴ浪，5178點大概率是能上破的。