中百集團(tuán)：民資進(jìn)駐董事會(huì)帶來(lái)想象空間

中百集團(tuán)（000759）：2014年三季度，公司本著提升門店質(zhì)量的原則合計(jì)關(guān)閉門店41家（包括13家倉(cāng)儲(chǔ)、25家便民及3家家店），同時(shí)公司還在8-9月對(duì)5家效益較好的門店進(jìn)行閉店調(diào)整，關(guān)店損失及門店調(diào)整帶來(lái)的當(dāng)期經(jīng)營(yíng)損失使得公司2014年三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度虧損。預(yù)計(jì)公司2014年四季度門店調(diào)整仍將持續(xù)，但經(jīng)歷了本輪門店調(diào)整期后，預(yù)計(jì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望在調(diào)整之后自2015年開(kāi)始出現(xiàn)較大幅度改善。

三季度永輝對(duì)公司再度舉牌，持股比例由6月底的16.91%增至18.18%。隨著2014年永輝超市的增持及董事會(huì)的換屆選舉，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)及管理層均出現(xiàn)較大調(diào)整，而隨民營(yíng)資本進(jìn)駐公司董事會(huì)，管理層薪酬標(biāo)準(zhǔn)及業(yè)績(jī)激勵(lì)程度均有望大幅提高，公司經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)化程度及管理透明度均有望顯著增強(qiáng)，公司經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)有望隨此而出現(xiàn)。

公司2013年及2014年前三季度的凈利率分別為1.03%及0.75%，遠(yuǎn)低于同行水平，公司業(yè)績(jī)存較大的改善空間及彈性;2014/10/10公司與永輝超市簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，預(yù)計(jì)公司與永輝超市初步主要為聯(lián)合采購(gòu);通過(guò)合作采購(gòu)將有助公司獲得更好的采購(gòu)條件，公司也有望藉此改善毛利率及提升自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)化及管理透明度的提升也將有望減少跑冒滴漏而進(jìn)一步改善費(fèi)用率，我們判斷毛利率及費(fèi)用率的改善將驅(qū)動(dòng)公司利潤(rùn)自 2015 年開(kāi)始進(jìn)入持續(xù)改善期。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上， 目前該股處于上升趨勢(shì)中，并且調(diào)整較為充分，目前在前期高位處獲得支撐，可關(guān)注。

天士力：產(chǎn)品梯隊(duì)支持穩(wěn)定成長(zhǎng)

天士力（600535）：公司產(chǎn)品梯隊(duì)豐富，二線品種增長(zhǎng)動(dòng)力重組，未來(lái)幾年的增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，而估值低于其他一線醫(yī)藥股，是性價(jià)比非常高的一線白馬。

主力產(chǎn)品復(fù)方丹參滴丸 2014 年預(yù)計(jì)增速在15%左右，而近期一些低價(jià)藥出現(xiàn)了提價(jià)現(xiàn)象，在招標(biāo)市場(chǎng)化的過(guò)程中，復(fù)方丹參滴丸具備明顯的品種和品牌優(yōu)勢(shì)，未來(lái)也存在提價(jià)的可能。.

2014年1-9月公司的二線品種保持了快速增長(zhǎng)，估計(jì)養(yǎng)血清腦同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，益氣復(fù)脈等品種增速均超過(guò)30%，整體的增長(zhǎng)較快，隨著非基藥招標(biāo)的推進(jìn)，公司的二線品種將明確受益。

天士力 90 年代就開(kāi)始耕耘海外市場(chǎng)，復(fù)方丹參滴丸美國(guó) FDA 認(rèn)證只是天士力海外戰(zhàn)略的一部分，天士力跟華海美國(guó)的合作也預(yù)示著天士力的海外拓展不僅僅限于丹參滴丸;天士力也一直在尋找好的并購(gòu)標(biāo)的，在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)集中度增加的過(guò)程中，公司有可能獲得額外彈性。

近日，公司公告了定增金額16億。通過(guò)6個(gè)新成立的投資機(jī)構(gòu)，天士力集團(tuán)直接及間接認(rèn)購(gòu)約14.9億，94名中、高管理層認(rèn)購(gòu)約7600萬(wàn)，控股股東高管認(rèn)購(gòu)約3348萬(wàn)，體現(xiàn)了對(duì)公司的充足信心，同時(shí)也起到激勵(lì)中高管理層的作用。定增價(jià)格為33.59元，鎖定期36個(gè)月。此次募集資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，資產(chǎn)負(fù)債率將降至 52.74%，預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用將降低，資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，也為未來(lái)外延并購(gòu)提供資金支持。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)過(guò)一年半的調(diào)整后，目前股價(jià)走勢(shì)逐漸收斂，均線多頭排列，可關(guān)注能否放量突破45元。

新希望：若再次放量突破可看高一線

新希望（000876）：2014年養(yǎng)殖行情總體較為疲軟，各家飼料銷售企業(yè)也承受著較大的壓力，公司面對(duì)困境，通過(guò)“福達(dá)計(jì)劃”養(yǎng)殖技術(shù)服務(wù)在多個(gè)市場(chǎng)區(qū)域的深入開(kāi)展、自身產(chǎn)能的優(yōu)化、以及經(jīng)營(yíng)效率的提升等方式，積極應(yīng)對(duì)，總體上抵抗住了行業(yè)的下行趨勢(shì)。

展望未來(lái)，預(yù)計(jì)公司飼料業(yè)務(wù)有能力和底氣在2014Q4 和2015 年進(jìn)一步恢復(fù)和提升，且毛利也仍有提升空間：首先，2015 年的養(yǎng)殖環(huán)境一定會(huì)好于2014 年，豬價(jià)、禽價(jià)的上漲將使得飼料行業(yè)的景氣度也跟著提升;其次，公司原料采購(gòu)的優(yōu)勢(shì)，其實(shí)不僅僅是采購(gòu)價(jià)格，而是公司完備的數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng);另外，公司去年下半年飼料銷售沖的很猛，量很大，有能力作為杠桿;最后，海外市場(chǎng)的迅速拓展——據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，飼料方面，公司海外已建成工廠產(chǎn)能大約為 240 萬(wàn)噸左右，在建項(xiàng)目產(chǎn)能為 160 萬(wàn)噸左右，總計(jì)近400 萬(wàn)噸，未來(lái)若公司加速進(jìn)行海外擴(kuò)張，產(chǎn)能將可能會(huì)有爆發(fā)式的增長(zhǎng)。

屠宰與肉制品方面，下游終端產(chǎn)品一直是公司未來(lái)最大看點(diǎn)。今年公司的屠宰及肉制品業(yè)務(wù)一度受到H7N9 禽流感的影響，但自二季度起已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利，三季度雖進(jìn)一步得到了強(qiáng)化，但由于一季度虧損太多，整體上仍未擺脫虧損的狀態(tài)。但與此同時(shí)，公司逐漸通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、渠道轉(zhuǎn)型，深加工與熟食業(yè)務(wù)的收入與毛利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了提升，很好地反映了公司食品端延伸戰(zhàn)略的有力實(shí)施。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股近期震蕩盤(pán)整，15元是關(guān)鍵位置，前期突破后回抽確認(rèn)，若能再次放量突破，或?qū)⒆邚?qiáng)。

長(zhǎng)方照明：受年線和前期平臺(tái)雙重支撐

長(zhǎng)方照明（300301）：LED照明行業(yè)快速發(fā)展中，但仍處于降價(jià)通道，具備大規(guī)模生產(chǎn)與大渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將最受益LED照明行業(yè)的發(fā)展，并有望提升集中度。公司具有成本與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，將加速集中度提升，盈利能力有望增強(qiáng)。

公司去年收購(gòu)康銘盛60%股權(quán)，支付對(duì)價(jià)5.28億元。本次交易的補(bǔ)償義務(wù)人承諾康銘14～16年度歸屬于母公司股東的扣非凈利潤(rùn)分別不低于8000萬(wàn)元、 10500萬(wàn)元和12800萬(wàn)元。

康銘盛專注于 LED 移動(dòng)照明應(yīng)用產(chǎn)品，主要包括 LED 手電筒、 LED 馬燈和 LED 應(yīng)急燈等，目前已建立起覆蓋國(guó)內(nèi)多數(shù)省市的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品銷往東南亞、中東、南美、非洲等 40 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)， 2013 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 4.41 億，是我國(guó)國(guó)內(nèi)非常有競(jìng)爭(zhēng)力的 LED 照明應(yīng)用產(chǎn)品生產(chǎn)商。

公司是我國(guó)LED照明器件封裝領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在LED室內(nèi)照明領(lǐng)域早有嘗試，但市場(chǎng)開(kāi)拓低于預(yù)期。LED行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)極其激烈，中游壓力越來(lái)越大，向下游延伸，貼近終端市場(chǎng)，是中游提升盈利空間的關(guān)鍵手段。公司與康銘盛分別是各自領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，而且早有合作，相互比較熟悉，利于磨合，預(yù)計(jì)二者合并將有珠聯(lián)璧合之效：1.借助長(zhǎng)方照明的研發(fā)力量，康銘盛可以更快的響應(yīng)市場(chǎng)需求，推出應(yīng)時(shí)的新產(chǎn)品; 2.借助康銘盛完善的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)資源，一方面可以激活公司的室內(nèi)照明業(yè)務(wù)，另一方面實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的共振，提升公司的盈利水平。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，近兩個(gè)月該股股價(jià)顯著回落，目前受到前期平臺(tái)上沿和年線的支撐，中短期有望回升，可保持關(guān)注。

中泰化學(xué)：有望受益新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶

中泰化學(xué)（002092）：新疆以其至關(guān)重要的戰(zhàn)略位置及豐富的資源成為“新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的制造品輸出中心及能源供給中心。連接新疆與中亞、歐洲 多條運(yùn)輸通道逐步打通，同時(shí)相關(guān)產(chǎn)業(yè)扶持政策陸續(xù)推出，勞動(dòng)密集型的紡織品加工業(yè)和建材等行業(yè)將直接受益。

公司依托新疆豐富的原鹽、煤炭、棉花資源基礎(chǔ)，成為國(guó)內(nèi)氯堿行業(yè)擁有完整一體化產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，形成120萬(wàn)千瓦自備電、128萬(wàn)噸電石、150萬(wàn)噸PVC樹(shù)脂、110萬(wàn)噸燒堿、10萬(wàn)噸棉漿粕、30萬(wàn)噸差別化粘膠纖維的生產(chǎn)規(guī)模。產(chǎn)品規(guī)模居國(guó)內(nèi)同行首位，且上下游相互配套，生產(chǎn)成本領(lǐng)先。公司將抓住“新絲綢之路”的重大發(fā)展機(jī)遇，繼續(xù)向產(chǎn)業(yè)下游延伸，重點(diǎn)消化目前的PVC、燒堿和粘膠產(chǎn)品，提升盈利能力。公司參股的新疆富麗達(dá)投資建設(shè)的1000萬(wàn)錠紗錠項(xiàng)目建成后，將消化粘膠纖維120萬(wàn)噸、燒堿80萬(wàn)噸，大幅度提高盈利水平。

公司新疆準(zhǔn)東煤田南黃草湖勘查區(qū)248.6平方公里的探礦權(quán)，煤炭資源儲(chǔ)量約147億噸。 潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值約是中煤能源3倍，中國(guó)神華的9倍。在國(guó)家能源政策支持新疆煤炭資源開(kāi)發(fā)的背景下，公司的煤礦開(kāi)發(fā)時(shí)間表正越來(lái)越近。

公司參股廈門凱納石墨烯技術(shù)有限公司，積極推進(jìn)對(duì)石墨烯技術(shù)開(kāi)發(fā)、應(yīng)用及其衍生產(chǎn)品領(lǐng)域進(jìn)行研究，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股目前處于突破邊緣，8.5元處是關(guān)鍵壓力位，目前，均線多頭排列，可保持關(guān)注。

思源電氣：放量突破打開(kāi)空間

思源電氣（002028）：電網(wǎng)公司和能源局規(guī)劃中同時(shí)覆蓋的9條特高壓將有較大概率在今年獲批、開(kāi)工。目前9條特高壓項(xiàng)目中，尚有6條未核準(zhǔn)。同時(shí)，加上已獲環(huán)保部認(rèn)可的酒泉-湖南工程，預(yù)計(jì)2015年至少核準(zhǔn)7條特高壓。

公司承擔(dān)了國(guó)網(wǎng)特高壓直流工程電容器的生產(chǎn)，靈州-紹興特高壓直流輸電工程剛剛招標(biāo)完成，在11個(gè)電容器標(biāo)包中，中標(biāo)2個(gè)，在上市公司中排名第一。在特高壓工程大幅建設(shè)的前景下，公司特高壓收入有望大幅增加。

公司受益“一帶一路”和國(guó)網(wǎng)海外規(guī)劃，海外業(yè)務(wù)突破性進(jìn)入俄羅斯 、墨西哥、非洲、巴西、巴基斯坦等市場(chǎng)目前，我國(guó)的特高壓交、直流技術(shù)已達(dá)到了世界領(lǐng)先水平。2013年，公司獲得EPC總包資質(zhì)，在巴西世界杯、巴基斯坦機(jī)場(chǎng)變電站、俄羅斯圣彼得堡亞尼諾二號(hào)變電站等工程均有斬獲。公司中標(biāo)墨西哥國(guó)家電網(wǎng)公司252kV GIS項(xiàng)目訂單。埃塞俄比亞500KV輸變電工程項(xiàng)目電容器產(chǎn)品大訂單，此項(xiàng)目是埃塞俄比亞國(guó)內(nèi)最大的輸變電工程項(xiàng)目。同時(shí)公司中標(biāo)坦桑尼亞電力公司4個(gè)33kV變電站的升級(jí)改造項(xiàng)目，負(fù)責(zé)4個(gè)變電站改造的所有成套設(shè)備供貨，并提供現(xiàn)場(chǎng)安裝投運(yùn)指導(dǎo)。2014年3季度，公司145kV和252kV兩個(gè)電壓等級(jí)GIS產(chǎn)品獲得了俄羅斯第一大電網(wǎng)公司的入網(wǎng)資質(zhì)。這標(biāo)志著思源電氣海外市場(chǎng)設(shè)備出口和總包項(xiàng)目取得突破，為思源電氣進(jìn)一步開(kāi)拓海外市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，近期該股放量突破，打開(kāi)上漲空間，后市可保持關(guān)注。<Z：＼1325＼結(jié)束符.jpg>