國藥股份（600511）：公司前三季度收入90.71億，同比增長6.16%，歸母凈利潤3.91億，同比增長4.40%，基本符合市場預(yù)期。近期國企改革相關(guān)政策密集出臺，改革進度或有望加速，公司已獲批成為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的首批試點單位之一，且大股東承諾消除同業(yè)競爭的期限為2016年3月前，改革整合漸行漸近。

收入增速基本保持平穩(wěn)，利潤增速環(huán)比略有下滑。公司主要核心業(yè)務(wù)集中于北京區(qū)域市場，收入利潤結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，受制于行業(yè)整體增速下行，公司整體收入增速已整體換擋，目前基本保持6%左右的平穩(wěn)增速;凈利潤環(huán)比半年報略有下滑，預(yù)計主要受麻藥工業(yè)投資收益影響。細(xì)分領(lǐng)域上，預(yù)計公司直銷業(yè)務(wù)與2014年同期基本保持，商業(yè)業(yè)務(wù)保持個位數(shù)平穩(wěn)增長，麻藥分銷業(yè)務(wù)預(yù)計保持5-10%左右的平穩(wěn)增長。

期待改革和整合推進。公司是第一批央企發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的首批試點單位之一，而大股東承諾消除同業(yè)競爭的期限為2016年3月前，預(yù)計未來公司控股股東國藥控股和實際控制人國藥集團或?qū)⒔Y(jié)合整體產(chǎn)業(yè)布局和規(guī)劃，充分考慮國藥股份已有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，推進混合所有制、董事會選聘高管、業(yè)績考核和薪酬管理等改革事項。目前國投公司試點改革總體方案日前獲批，未來改革推進有望加速。

操作策略：二級市場上，近期該股筑底反彈，成功修復(fù)多條均線，但目前60日均線壓制作用較為明顯，可繼續(xù)關(guān)注等待機會。