岑小瑜

股市震蕩，美國加息預(yù)期強(qiáng)烈，在此背景下，債基成為避風(fēng)港，而兼顧流動(dòng)性和收益的定期開放債券型基金倒是不錯(cuò)的選擇。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，目前定期開放債券型基金已發(fā)行了147只，總規(guī)模達(dá)到817.32億元。截至11月23日，2015年之前成立的基金今年以來平均凈值增長了7.55%，略高于純債基金。由于定期開放債券型基金與傳統(tǒng)基金略有不同，在選擇上要重點(diǎn)注意四點(diǎn)事項(xiàng)。

總規(guī)模有817.32億元

147只“定開債基”總規(guī)模達(dá)到817.32億元，由46家基金公司發(fā)行。無論是發(fā)行數(shù)量還是規(guī)模，大基金公司占有主導(dǎo)地位，其中諾安基金在規(guī)模上領(lǐng)先其他公司。

諾安旗下定期開放債基已經(jīng)形成系列，現(xiàn)有7只“定開債基”，涵蓋了封閉期一年至三年，已經(jīng)能夠滿足不同投資期限要求的投資人，而且這7只債基都由謝志華管理。從2003年3月發(fā)行的諾安純債到今年3月份發(fā)行的諾安裕鑫收益看，該基金經(jīng)理選擇相對穩(wěn)健的投資策略，管理的7只基金業(yè)績在同類中居于中等水平。

規(guī)模大小變化與業(yè)績有直接相關(guān)。2015年以前成立的123只基金，目前有35只規(guī)模超過首次募集規(guī)模，有88只規(guī)?？s水。其中，鑫元基金旗下的鑫元一年定期開放規(guī)模上升幅度最大，從首次募集份額的5483萬份到最新份額的14.34億份，總份額上漲了將近26.15倍。縮水最嚴(yán)重的要數(shù)泰達(dá)宏利旗下的泰達(dá)宏利信用合利A、泰達(dá)宏利信用合利B。泰達(dá)宏利信用合利于2013年03月成立，A/B類份額首次募集合計(jì)為43.63億份，截至11月24日最新份額合計(jì)僅剩下6140萬份，雖然目前離清盤線還有一定距離，但是投資者在投資時(shí)要注意風(fēng)險(xiǎn)。

35只收益超10% 海富通等領(lǐng)跑

由于在收益性和流動(dòng)性方面做了較好協(xié)調(diào)，“定開債基”的收益一般會(huì)高于純債基金。根據(jù)wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至11月23日，2015年之前成立且名稱中含有“定期開放”字眼的債基有123只，平均單位凈值增長了7.55%，這樣的漲幅略高于純債基金的7.39%。

其中有35只基金收益超過10%，海富通一年定期開放以20.08%的漲幅一枝獨(dú)秀，中加純債一年以13.45%列于亞軍。

海富通一年定期開放近兩年來業(yè)績一直穩(wěn)居同類榜首，這當(dāng)然離不開基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)較強(qiáng)的管理能力。數(shù)據(jù)顯示，該基金一季度末股票倉位和債券倉位分別占基金資產(chǎn)凈值比例4.59%、153.15，其中轉(zhuǎn)債倉位就有99.01%；二季度末股票倉位為0，債券倉位有93.17%，其中轉(zhuǎn)債倉位有13.62%。從最新三季報(bào)看，該基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)對三季度行情持有謹(jǐn)慎態(tài)度，債券倉位下降到73.86%，其中轉(zhuǎn)債倉位下降到11.28%，大大增持了銀行存款等流動(dòng)性強(qiáng)的產(chǎn)品。

從三季度減持的層面看，該基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)有未雨綢繆的能力，在大跌前減倉成功躲過了三季度大幅殺跌行情。該基金在三季度下跌了1.18%，盡管業(yè)績有所回撤，但是回撤程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大盤。

與海富通一年定期開放持有可轉(zhuǎn)債不同，位居第二的中加純債一年更多持有企業(yè)債券，而且債券倉位三個(gè)季度以來在逐步增加，一季度末該基金債券倉位占基金資產(chǎn)凈值比例是85.11%，二季度末和三季度末債券倉位分別為88.52%和111.04%。三季度股市巨震，避險(xiǎn)資金紛紛流入債市，這樣高配置的債券倉位，使得該基金今年以來的業(yè)績高居前列。

選擇“定開債基”注意四點(diǎn)要求

既然“定開債基”能兼顧收益性與流動(dòng)性，而且能獲得比純債基金高的收益，那么投資者該如何挑選呢？有分析人士建議要考慮以下四點(diǎn)。

首先，“定開債基”的信用違約風(fēng)險(xiǎn)。信用違約風(fēng)險(xiǎn)最為重要，需要基金管理人建立良好的內(nèi)部信用債評級體系，較好地甄別信用風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化投資管理。

其次，管理費(fèi)因素。目前定開債基有兩種收費(fèi)方式，一種為傳統(tǒng)的固定收費(fèi)法，即無論收益如何，都是管理費(fèi)，一般都要收取0.5%至1.5%的管理費(fèi)；另一種為浮動(dòng)收費(fèi)法，即不同回報(bào)率實(shí)施不用的管理費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

再者，看對流動(dòng)性的需求。目前市場上的定期開放債券基金封閉期為半年到三年不等，封閉期內(nèi)不可申購贖回。只有封閉期到期打開后才能申贖。不過部分“定開債基”可以在交易所買賣交易。

最后，基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)。“定開債基”的債券配置比較高，而債券是一種大宗交易品，主要在銀行間市場進(jìn)行交易，每次交易量在幾千萬甚至十幾個(gè)億的級別，這樣的交易方式?jīng)Q定了債券投資上團(tuán)隊(duì)的整體力量更為重要。建議關(guān)注那些固定收益團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定并且實(shí)力較強(qiáng)的基金公司，比如，易方達(dá)、海富通等。