一、序言

本報(bào)告所稱的理財(cái)產(chǎn)品是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)自主設(shè)計(jì)開發(fā)、在全國銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)（以下簡稱“理財(cái)信息登記系統(tǒng)”）中登記，并有統(tǒng)一登記編碼的理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)信息登記系統(tǒng)是在銀監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，由中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱“中央結(jié)算公司”）依托于自身的業(yè)務(wù)與技術(shù)平臺(tái)，自主設(shè)計(jì)、開發(fā)建設(shè)和營運(yùn)管理，供銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品報(bào)告、登記及相關(guān)業(yè)務(wù)操作的電子化系統(tǒng)。

2014年，國民經(jīng)濟(jì)在新常態(tài)下保持平穩(wěn)運(yùn)行，結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化。圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府簡政放權(quán)，激發(fā)各界創(chuàng)新活力，金融市場監(jiān)管也更加完善。多層次金融市場建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，金融改革不斷深化，利率市場化進(jìn)程加快。泛資產(chǎn)管理特征日益顯現(xiàn)，商業(yè)銀行、證券公司、基金公司、信托公司和保險(xiǎn)公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中既競爭又合作，共促中國金融市場繁榮。

2014年，銀行業(yè)理財(cái)市場呈現(xiàn)出嶄新的局面：理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長，參與主體不斷擴(kuò)大，年末理財(cái)規(guī)模在各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中位居首位；監(jiān)管部門推進(jìn)銀行理財(cái)事業(yè)部制改革，規(guī)范非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)，加強(qiáng)理財(cái)信息登記工作和信息披露，推動(dòng)銀行理財(cái)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型，投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)，逐步打破剛性兌付。在理財(cái)信息登記系統(tǒng)的大數(shù)據(jù)支持下，中央結(jié)算公司發(fā)布了《中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2013年）》、《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年度報(bào)告（2014上半年）》，報(bào)告用詳盡的數(shù)據(jù)揭示了中國銀行業(yè)理財(cái)市場全貌。

具體而言，2014年銀行業(yè)理財(cái)市場呈現(xiàn)以下三大特點(diǎn)：

一是理財(cái)規(guī)模平穩(wěn)增長。截至2014年末，全國開展理財(cái)業(yè)務(wù)的525家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品55，012只，資金余額15.02萬億元，較2013年末增長4. 78萬億元，增幅46.68%：

2014年全年日均理財(cái)余額13.75萬億元，較2013年增長4.16萬億元，增幅43.38%。

二是理財(cái)資金繼續(xù)大力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。截至2014年末，銀行理財(cái)資金投資資產(chǎn)余額為15.77萬億元，共涉及兒大類資產(chǎn)l，其中，超過lO萬億元的理財(cái)資金通過配置債券、非標(biāo)資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)等投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，占理財(cái)資金投資各類資產(chǎn)余額的比例為67.92%。從投資行業(yè)來看，土木工程建筑業(yè)、電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)以及農(nóng)業(yè)全年累計(jì)投資量最大。

1資產(chǎn)分類詳見第五章中“表6：2014年末銀行理財(cái)資金投資資產(chǎn)分布情況”。

三是理財(cái)為投資者帶來了豐厚的回報(bào)。2014年，銀行業(yè)理財(cái)市場累計(jì)兌付客戶收益7，121.3億元。其中，封閉式凈值型、封閉式非凈值型和開放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)兌付客戶收益6，870.9億元，較2013年末增長2，3841億元，提高53.14%。2014年封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品按募集資金額加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為5.06%，較2013年提高56個(gè)基點(diǎn)：封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶收益率為5.07%，較2013年提高50個(gè)基點(diǎn)；開放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為3.89%，較2013年提高55個(gè)基點(diǎn)。

二、銀行業(yè)理財(cái)市場的主要政策

1. 2014年1月26日，中國人民銀行金融市場司發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債券市場有關(guān)事項(xiàng)的通知》，該通知對申請開設(shè)理財(cái)產(chǎn)品債券賬戶的管理人以及申請為在銀行間債券市場開立債券賬戶的理財(cái)產(chǎn)品提供服務(wù)的托管人所具備的條件作出了明確規(guī)定，列出了申請?jiān)阢y行間債券市場開立債券賬戶的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)符合的條件：還規(guī)定在銀行間債券市場開立債券賬戶的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)以單只理財(cái)產(chǎn)品的名義開戶，但理財(cái)產(chǎn)品由非本行的第三方托管人獨(dú)立托管的，也可以理財(cái)產(chǎn)品系列或理財(cái)產(chǎn)品組合的名義開戶。

2.2014年2月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于2014年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》，明確理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管機(jī)制，強(qiáng)化理財(cái)業(yè)務(wù)非現(xiàn)場監(jiān)管，加強(qiáng)現(xiàn)場檢查。加強(qiáng)對理財(cái)產(chǎn)品銷售活動(dòng)的行為監(jiān)管，加大對理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管法規(guī)的執(zhí)行力度，積極鼓勵(lì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)探索新的產(chǎn)品和模式，更好地直接服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。指導(dǎo)意見明確規(guī)定，銀行發(fā)售普通個(gè)人客戶理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，需在宣傳銷售文本中公布所售產(chǎn)品在理財(cái)信息登記系統(tǒng)中的登記編碼，投資者可依據(jù)該編碼在中國理財(cái)網(wǎng)查詢產(chǎn)品信息，未在理財(cái)信息登記系統(tǒng)登記的銀行理財(cái)產(chǎn)品一律不得銷售。

3.2014年7月10日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2014]35號），要求銀行按照單獨(dú)核算、風(fēng)險(xiǎn)隔離、行為規(guī)范、歸口管理等原則開展理財(cái)業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革，設(shè)立專門的理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營部門，負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一經(jīng)營管理理財(cái)業(yè)務(wù)。明確了理財(cái)事業(yè)部應(yīng)具備的幾個(gè)特征，以及銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營應(yīng)符合的監(jiān)管要求。

4.2014年7月23日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署多措并舉緩解企業(yè)融資成本高的問題。會(huì)議指出，要縮短企業(yè)融資鏈條，清理不必要的環(huán)節(jié)，整治層層加價(jià)行為，理財(cái)產(chǎn)品資金運(yùn)用原則上應(yīng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對接。

5.2014年8月5日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》。提出按照國務(wù)院部署，加強(qiáng)對影子銀行、同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等方面的管理，清理不必要的資金“通道”和“過橋”環(huán)節(jié)，各類理財(cái)產(chǎn)品的資金來源或運(yùn)用原則上應(yīng)當(dāng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對接。切實(shí)整治層層加價(jià)行為，減少監(jiān)管套利，引導(dǎo)相關(guān)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

6. 2014年9月ll日，中國銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2014] 236號），指導(dǎo)商業(yè)銀行改進(jìn)績效考評制度，設(shè)立存款偏離度指標(biāo)，約束存款“沖時(shí)點(diǎn)”行為。通知規(guī)定銀行不得通過理財(cái)產(chǎn)品倒存，即不得通過將理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行和到期時(shí)間集中于每月下旬，于月末、季末時(shí)點(diǎn)將理財(cái)資金轉(zhuǎn)為存款。

7. 2014年12月，銀監(jiān)會(huì)就《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》征求意見，在梳理總結(jié)過去的監(jiān)管規(guī)定的基礎(chǔ)上，對理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理進(jìn)行了全面系統(tǒng)的修訂完善，是指導(dǎo)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的綜合管理辦法。征求意見稿擬推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品向開放式、凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，逐漸打破剛性兌付，鼓勵(lì)銀行理財(cái)采取直接投資方式，避免多重嵌套，縮短資金鏈條。

8.2014年l2月30日，中央結(jié)算公司發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好理財(cái)?shù)怯浌ぷ鞯耐ㄖ?，要求銀行登記理財(cái)產(chǎn)品投資的各類資產(chǎn)管理計(jì)劃的底層資產(chǎn)投資信息和月度理財(cái)業(yè)務(wù)匯總信息，進(jìn)一步提高銀行理財(cái)信息透明度；明確要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在銷售高凈值客戶類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，需在銷售文件中公布該產(chǎn)品在理財(cái)信息登記系統(tǒng)中的登記編碼。

三、銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)情況

截至2014年末，中國銀行業(yè)理財(cái)市場存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)55.012只，理財(cái)資金余額15.02萬億元，較2013年末增長4.78萬億元，增幅為46.68%：

2014年日均理財(cái)余額13.75萬億元，較2013年增長4.16萬億元。銀行理財(cái)規(guī)模在各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中位居首位（見表1）。

三， 銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)情況

（一）總體情況

截至2014年末，中國銀行業(yè)理財(cái)市場存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)55，012只，理財(cái)資金余額15.02萬億元，較2013年末增長4.78萬億元，增幅為46.68%；2014年日均理財(cái)余額13.75萬億元，較2013年增長4.16萬億元。銀行理財(cái)規(guī)模在各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中位居首位（見表1 ）。

從理財(cái)市場月度余額變化情況來看，2014年月度余額整體增長態(tài)勢與2013年基本一致，月均增幅在3%左右，但季末因素依舊存在，特別是上半年，3月末和6月末存續(xù)余額分別較上月下降6.23%和lO.lO%（見圖1）。

（二）不同運(yùn)作模式產(chǎn)品余額情況

從運(yùn)作模式看，雖然封閉式理財(cái)產(chǎn)品仍占主要地位，但開放式理財(cái)產(chǎn)品增長迅速。截至2014年末，開放式理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)3，604只，資金余額5.24萬億元，占全市場比例分別為6.55%和34.91%。開放式理財(cái)產(chǎn)品資金余額較2013年末增長3.56萬億元，增幅為210.51%，占市場的比例提高18.43個(gè)百分點(diǎn)。特別是2014年下半年增幅較大，年末開放式產(chǎn)品占全市場的比例較6月末提高14.67個(gè)百分點(diǎn)（見圖2）。

在全部開放式理財(cái)產(chǎn)品中，非凈值型理財(cái)產(chǎn)品資金余額4 68萬億元，較2013年末增長3.15萬億元；凈值型理財(cái)產(chǎn)品資金余額5，607.5億元，較2013年末增長4.079. 7億元。

（三）不同機(jī)構(gòu)類型產(chǎn)品余額情況

截至2014年末，國有商業(yè)銀行理財(cái)資金余額依然占據(jù)市場的主體地位，其理財(cái)資金余額為6.47萬億元，占全市場的43.06%，較2013年末增長1.42萬億元，占比下降6.25個(gè)百分點(diǎn)；其次為股份制商業(yè)銀行，其理財(cái)資金余額5.67萬億元，占全市場的37.74%，較2013年末增長2.52萬億元，占比提高4.45個(gè)百分點(diǎn)（見表2）。

（四）不同投資者類型產(chǎn)品余額情況

截至2014年末，一般個(gè)人客戶理財(cái)產(chǎn)品資金余額8.95萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額的59.5896，較2013年末下降4.58個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)構(gòu)客戶專屬產(chǎn)品資金余額4.44萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額的29.57%，較2013年末提高3.69個(gè)百分點(diǎn)；私人銀行客戶專屬產(chǎn)品資金余額1.14萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額的7.60%，較2013年末提高l.40個(gè)百分點(diǎn)；銀行同業(yè)專屬產(chǎn)品的資金余額為0.49萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額的3.25%，較2013年末下降0.51個(gè)百分點(diǎn)（見表3）。

（五）不同收益類型產(chǎn)品余額情況

截至2014年末，非保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品資金余額為10.09萬億元，占全市場的67.17%，較2013年末提高3.37個(gè)百分點(diǎn)；保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品資金余額為3 26萬億元，占全市場的21.69%，較2013年末下降3.42個(gè)百分點(diǎn)；保證收益類理財(cái)產(chǎn)品資金余額為1 67萬億元，占全市場的11.14%，較2013年末提高0.05個(gè)百分點(diǎn)（見圖3）。

（六）不同期限類型產(chǎn)品余額情況

從封閉式理財(cái)產(chǎn)品2來看，截至2014年末，3個(gè)月（含）以內(nèi)的短期理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為3.51萬億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的35.87%；3個(gè)月以上的中長期理財(cái)產(chǎn)品余額為6.27萬億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品比重為64.13%。3個(gè)月以上的中長期理財(cái)產(chǎn)品中，3至6個(gè)月（含）期理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額2.66萬億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的27.22%，占比較2013年末提高4.53個(gè)百分點(diǎn)；6至12個(gè)月（含）期的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為2 87萬億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的29.34%，占比較2013年末提高2.46個(gè)百分點(diǎn)；一年期以上的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額7，410.2億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品的7.57%，占比較2013年末下降3.24個(gè)百分點(diǎn)（見圖4）。

四.銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行募集情況

（一）總體情況

2014年銀行業(yè)理財(cái)市場共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品180，507只，平均每月發(fā)行產(chǎn)品15，042只，累計(jì)募集資金113.97萬億元（包含開放式理財(cái)產(chǎn)品在2014年內(nèi)所有開放周期內(nèi)的累計(jì)申購金額），平均每月募集資金9.50萬億元，全年發(fā)行產(chǎn)品數(shù)和募集資金額分別比2013年提高25.31%和61.70%。從封閉式理財(cái)產(chǎn)品來看，全年共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品175，220只，累計(jì)募集資金41.31萬億元，分別比2013年增加29.60%和23.06%.

從募集資金月度分布情況來看，理財(cái)市場募集資金具有一定波動(dòng)性，每個(gè)季度初理財(cái)市場募集資金量有較明顯的上升趨勢，尤其是7月份募集資金量較6月份增長了35.29%（見圖5）。

（二）不同收益類型產(chǎn)品發(fā)行募集情況

2014年，非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品募集資金77.21萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品募集資金總量的67.75%，占比較2013年提高8.85個(gè)百分點(diǎn)；保證收益類理財(cái)產(chǎn)品和保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品的募集資金量分別為8.38萬億元和28.38萬億元，占比分別為7.35%和24.90%，分別比2013年下降2.36和6.49個(gè)百分點(diǎn)（見圖6）。

（三）不同期限類型產(chǎn)品發(fā)行募集情況

2014年度封閉式理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)募集資金41.31萬億元，理財(cái)產(chǎn)品的加權(quán)平均期限為3.19個(gè)月（以產(chǎn)品募集資金量對期限進(jìn)行加權(quán)），比2013年提高約0.16個(gè)月。其中期限在3個(gè)月（含）以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品募集資金28.78萬億元，占比為69.67%，低于2013年的73.67%；期限在3個(gè)月以上的理財(cái)產(chǎn)品募集資金12.53萬億元，占比為30.33%，高于2013年的26.33%（見表4）。

（四）不同風(fēng)險(xiǎn)等級產(chǎn)品發(fā)行募集情況

從產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級來看，風(fēng)險(xiǎn)等級為“二級（中低）”及以下的理財(cái)產(chǎn)品募集資金總量為95.72萬億元，占全年募集資金總量的83.9996。其中“二級（中低）”理財(cái)產(chǎn)品募集資金64.23萬億元，占全部募集資金量的56.36%，較2013年提高15個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)險(xiǎn)等級為“一級（低）”的理財(cái)產(chǎn)品募集資金31.49萬億元，占全部募集資金量的27.63%，較2013年度下降了6.89個(gè)百分點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)等級為“四級（中高）”和“五級（高）”的理財(cái)產(chǎn)品募集資金為0.66萬億元，占比為0.58%，與2013年基本持平（見表5）。

從理財(cái)產(chǎn)品募集資金的月度數(shù)據(jù)來看，風(fēng)險(xiǎn)等級為“二級（中低）”的理財(cái)產(chǎn)品的占比在2014年呈現(xiàn)逐月遞增態(tài)勢，2014年12月理財(cái)市場所募集的資金中有近65%的理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級為“二級（中低）”，遠(yuǎn)高于1月的48.88%；而風(fēng)險(xiǎn)等級為“三級（中）”和風(fēng)險(xiǎn)等級為“四級（中高）”的理財(cái)產(chǎn)品占比持續(xù)下降（見圖7）。

五，銀行業(yè)理財(cái)資金投資資產(chǎn)情況

（一）總體情況

截至2014年末，全部理財(cái)產(chǎn)品投資各類資產(chǎn)余額315.77萬億元，涉及11大類資產(chǎn)。從資產(chǎn)配置情況來看，債券及貨幣市場工具、銀行存款、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)是理財(cái)產(chǎn)品主要配置的三大類資產(chǎn)，共占理財(cái)產(chǎn)品投資余額的91.22%（見表6）。

（二）理財(cái)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況

1.總體情況

理財(cái)產(chǎn)品在給投資者創(chuàng)造收益的同時(shí)，也通過合理配置各類資產(chǎn)直接或間接地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有力地支持了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有10.71萬億元的理財(cái)資金通過配置債券、非標(biāo)資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)等方式投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，占理財(cái)資金投資各類資產(chǎn)余額的比例為67.92%.

2理財(cái)資金投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分布情況

從理財(cái)產(chǎn)品投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分布情況來看，理財(cái)資金全年投資土木工程建筑業(yè)最多，全年累計(jì)2.12萬億元：其次為電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)以及農(nóng)業(yè)，全年累計(jì)分別為1.33萬億元和l.03萬億元。

從各季度投資資金量的變化情況來看，第四季度較第一季度增長較多的行業(yè)有鐵路運(yùn)輸業(yè)、電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、水上運(yùn)輸業(yè)、土木工程建筑業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)等（見表7）。

3.理財(cái)資金投向重點(diǎn)監(jiān)控行業(yè)和領(lǐng)域的情況

在監(jiān)管部門的積極引導(dǎo)和監(jiān)管下，理財(cái)資金投向非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)中重點(diǎn)監(jiān)控行業(yè)和領(lǐng)域的資金量有所下降，其余額從年初的2，406.6億元降到年末的2，125.4億元，下降281.2億元，降幅11.68%。具體來看，涉及“兩高一?！毙袠I(yè)、商業(yè)房地產(chǎn)（保障房除外）和地方融資平臺(tái)的非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模都出現(xiàn)了一定的下降，分別較2013年末下降42.67%、16.8596和2.04%（見表8）。

表8：理財(cái)資金投向重點(diǎn)監(jiān)控行業(yè)和領(lǐng)域的情況

（三）理財(cái)資金投資各類資產(chǎn)情況

1.理財(cái)資金投資債券及貨幣市場工具情況

債券及貨幣市場工具作為一種標(biāo)準(zhǔn)化的固定收益資產(chǎn)，是理財(cái)產(chǎn)品重點(diǎn)配置的資產(chǎn)之一。截至2014年末，投資于債券及貨幣市場工具的資金量占投資總額的43.75%，其中，利率債（包括國債、地方政府債、央票和政策性金融債）占理財(cái)投資總額的4.33%，信用債占理財(cái)投資總額25.45%。

進(jìn)一步來看，理財(cái)產(chǎn)品所投資的信用債，整體信用風(fēng)險(xiǎn)相對較低，高信用評級的債券資產(chǎn)占主體。以2014年12月末理財(cái)資金信用債的投資情況來看，47.27%為AAA債券，25. 43%為AA+債券，24.23%為AA債券，這三類債券占全部有債項(xiàng)評級債券的95%以上，BBB級及以下債券持有額不足1%。

2.理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)情況

非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)也是銀行理財(cái)產(chǎn)品主要投資的資產(chǎn)之一，截至2014年末，投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的資金占投資總額的20.91%。其中，收/受益權(quán)4所占比重最大，占全部非標(biāo)資產(chǎn)34.97%（見表9）。

3.不同期限理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益情況

不同期限的理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益情況差別明顯。封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品中，3至6個(gè)月（含）期理財(cái)產(chǎn)品按照募集資金額加權(quán)平均兌付客戶年化收益率最高，為5.38%，兌付客戶收益1，287.6億元：其次是1年期以上的理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為5.22%.兌付客戶收益346.4億元；3個(gè)月（含）以內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率最低，為4.98%，兌付客戶收益為2，248.0億元。封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品中，1年期以上的理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為5.92%，兌付客戶收益16.6億元；3個(gè)月（含）以內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率最低，為4.91%，兌付客戶收益為8.5億元（見表12）。

4.不同類型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益情況

2014年，國有商業(yè)銀行兌付客戶收益4，017.9億元，占市場兌付客戶收益的56.42%；其次是股份制商業(yè)銀行兌付客戶收益2，161.5億元，占比30.35%；城市商業(yè)銀行、農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)、外資銀行和其他機(jī)構(gòu)兌付客戶收益分別占7.47%、2.78%、l.88%和l.10%（見表13）。

從封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益率情況來看，2014年，農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均兌付客戶收益率為5.37%，較2013年提高56個(gè)基點(diǎn)；城市商業(yè)銀行為534%，較2013年提高60個(gè)基點(diǎn)；股份制商業(yè)銀行為5.15%，較2013年提高56個(gè)基點(diǎn)；國有商業(yè)銀行為5.01%，較2013年提高63個(gè)基點(diǎn)；外資銀行為3.95%.較2013年提高11個(gè)基點(diǎn)（見表14）。

（二）銀行通過理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收益情況

2014年，中國銀行業(yè)理財(cái)市場實(shí)現(xiàn)銀行端收益約908.2億元。銀行端實(shí)現(xiàn)收益是指理財(cái)產(chǎn)品從開始發(fā)行銷售到產(chǎn)品終止兌付為止銀行實(shí)現(xiàn)的累計(jì)凈收入，包括本行（含分支機(jī)構(gòu)）自行托管產(chǎn)品而收取的托管費(fèi)、本行（含分支機(jī)構(gòu)）自行投資管理而收取的理財(cái)產(chǎn)品管理費(fèi)、本行（含分支機(jī)構(gòu)）自行銷售產(chǎn)品而收取的銷售手續(xù)費(fèi)、超額留存收益、部分平盤價(jià)差收入等。

1.不同運(yùn)作模式理財(cái)產(chǎn)品銀行端收益實(shí)現(xiàn)情況

2014年，封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銀行端收益708 9億元，占全部銀行端實(shí)現(xiàn)收益的78.06%：開放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銀行端收益167.4億元，占比18.43%；開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銀行端收益25.3億元，占比2.79%；封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銀行端收益6.6億元，占比0.72%。

2.各投資者類型理財(cái)產(chǎn)品銀行端收益實(shí)現(xiàn)情況

2014年，一般個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銀行端收益551.8億元，占全部銀行端實(shí)現(xiàn)收益的60.76%；機(jī)構(gòu)客戶專屬理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收益240.5，占比26.48%；私人銀行專屬理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收益76.5億元，占比8.42%；銀行同業(yè)專屬理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收益39.4億元，占比4.34%。

六，銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品收蓋情況

（一）理財(cái)產(chǎn)品客戶收益兌付情況

1.總體隋況

2014年，銀行理財(cái)市場累計(jì)兌付客戶收益7，121.3億元。其中，封閉式凈值型、封閉式非凈值型和開放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)兌付客戶收益6，870.9億元，較2013年末增長2，384.2億元，增幅53.14%。

2014年封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品按募集資金額加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為5.06%，較2013年提高56個(gè)基點(diǎn)；封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶收益率為5.07%，較2013年提高50個(gè)基點(diǎn)；開放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為3.89%，較2013年提高55個(gè)基點(diǎn)。全年終止到期的理財(cái)產(chǎn)品中有51只產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損，占全部終止到期產(chǎn)品的0.03%，該比例較2013年略有下降；虧損理財(cái)產(chǎn)品本金的平均償還率是85.95%。

2014年封閉式（包含封閉式凈值型和封閉式非凈值型）理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益率總體呈下降趨勢，臨近年末才有所回升（見圖9）。

2不同投資者類型的理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益情況

2014年，一般個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益4，604.5億元，占全市場兌付客戶收益的64.66%；機(jī)構(gòu)專屬理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益l，753.9億元，占比為24.63%；私人銀行理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益477.7億元，占比為6.71%；銀行同業(yè)類理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益285.2億元，占比為4.00%。 不同投資者類型的理財(cái)產(chǎn)品的兌付客戶收益率也有所區(qū)別。封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品中，私人銀行理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶收益率最高，為5.75%；機(jī)構(gòu)專屬理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶收益率最低，為4.61%。開放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品中，私人銀行理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶收益率最高，為4.43%； -般個(gè)人類理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶收益率最低，為3.80%（見表l1）。

七.銀行業(yè)理財(cái)信息登i己工作情況

截至2014年末，全國共有525家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展理財(cái)業(yè)務(wù)，其中，2014年新增98家。在銀監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，在各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的共同努力下，全國銀行業(yè)理財(cái)信息登記工作取得快速發(fā)展。主要情況如下：

一是不斷推進(jìn)理財(cái)信息登記系統(tǒng)建設(shè)。2014年，理財(cái)信息登記系統(tǒng)共進(jìn)行了五次系統(tǒng)升級，完善17項(xiàng)系統(tǒng)功能。通過這幾次升級，理財(cái)信息登記系統(tǒng)優(yōu)化了資產(chǎn)要素登記、交易登記修改方式；擴(kuò)大了銀行客戶端對資產(chǎn)信息、交易信息的修改權(quán)限；并能根據(jù)交易登記信息自動(dòng)計(jì)算理財(cái)產(chǎn)品的持倉余額，增加了更多的用戶操作提示，提升了銀行報(bào)送問題系統(tǒng)自動(dòng)檢查的反饋效率與反饋精準(zhǔn)度。

二是完成理財(cái)信息登記系統(tǒng)直聯(lián)接口需求設(shè)計(jì)。理財(cái)信息登記系統(tǒng)的直聯(lián)接口建設(shè)工作是理財(cái)?shù)怯浌ぷ鞯闹匾獌?nèi)容之一，也是不斷推進(jìn)理財(cái)?shù)怯浗ㄔO(shè)工作的重要手段。2014年4月，《全國銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)直聯(lián)數(shù)據(jù)接口需求書（初稿）》完成，并根據(jù)理財(cái)信息登記系統(tǒng)的要素增加對其進(jìn)行完善。理財(cái)信息登記系統(tǒng)的直聯(lián)接口建設(shè)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。

三是組織形式多樣的業(yè)務(wù)培訓(xùn)。2014年，針對監(jiān)管部門及各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，共舉辦了II期理財(cái)信息登記系統(tǒng)操作培訓(xùn)班，來自監(jiān)管部門及457家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的1000多位用戶參加了培訓(xùn)。

四是優(yōu)化中國理財(cái)網(wǎng)功能。作為全國銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品信息集中披露的門戶網(wǎng)站，2014年，中國理財(cái)網(wǎng)不斷優(yōu)化網(wǎng)站欄目設(shè)計(jì)和網(wǎng)站查詢功能，為理財(cái)投資者提供了更加優(yōu)質(zhì)、便捷的服務(wù)，廣大個(gè)人投資者可以隨時(shí)查詢個(gè)人所認(rèn)購的理財(cái)產(chǎn)品信息。

五是建立理財(cái)?shù)怯浌ぷ髟u價(jià)機(jī)制。為提高理財(cái)信息登記工作質(zhì)量，保證信息的真實(shí)、完整、準(zhǔn)確，根據(jù)理財(cái)?shù)怯洏I(yè)務(wù)模塊數(shù)據(jù)邏輯關(guān)系和勾稽關(guān)系，建立了理財(cái)?shù)怯涃|(zhì)量評價(jià)體系和理財(cái)?shù)怯浽露群瞬闄C(jī)制，有效地提高了理財(cái)數(shù)據(jù)質(zhì)量。

六是進(jìn)行日常監(jiān)測。理財(cái)信息登記系統(tǒng)的大數(shù)據(jù)為理則市場的日常監(jiān)測提供了支持，為監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)問題、解決問題及制定相關(guān)政策提供了重要依據(jù)。

八，銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)展望

展望2015年，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)背景下，經(jīng)濟(jì)增速適度放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略加速實(shí)施將成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢。金融市場方面，伴隨著利率市場化、金融脫媒化進(jìn)程，多層次資本市場建設(shè)不斷深入，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用將繼續(xù)增強(qiáng)。新形勢對銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展也提出了新要求，具體表現(xiàn)如下：

一是加快銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。銀行理財(cái)產(chǎn)品由預(yù)期收益率型向開放式凈值型轉(zhuǎn)化為大勢所趨。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、資本市場逐步回暖等外部環(huán)境以及銀行理財(cái)資金規(guī)模增大、產(chǎn)品短期化與資產(chǎn)長期化錯(cuò)配等行業(yè)背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品面臨的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，而預(yù)期收益率型產(chǎn)品形態(tài)不利于真正落實(shí)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體，也不利于充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)情況。因此，通過創(chuàng)設(shè)可申購、可贖回、收益浮動(dòng)的開放式、凈值型理財(cái)產(chǎn)品，銀行可利用動(dòng)態(tài)管理、組合投資的手段靈活配置各種金融資產(chǎn)，單一基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)得到分散，解決了實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要長期資金但理財(cái)資金端需要流動(dòng)性的矛盾，同時(shí)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益情況也可通過凈值波動(dòng)及時(shí)披露給投資者，如此將徹底打破理財(cái)產(chǎn)品的剛性兌付。

二是促進(jìn)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資工具多元化，高效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在“理財(cái)產(chǎn)品資金運(yùn)用原則上應(yīng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對接”、“引導(dǎo)銀行將理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范為債權(quán)類直接融資業(yè)務(wù)”等政策導(dǎo)向下，銀行作為集合了融資企業(yè)、資金和投資者等資源的金融服務(wù)中介，可利用其資源優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)投資工具的多元化，從而更加高效地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；一是投向債券等傳統(tǒng)金融工具，直接推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；二是適當(dāng)參與股權(quán)投資和長期債權(quán)投資，改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要；三是創(chuàng)設(shè)理財(cái)產(chǎn)品投資工具（如理財(cái)直接融資工具等），實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資需求和社會(huì)投資資金的直接對接，降低企業(yè)的融資成本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

三是繼續(xù)做好投資者教育。充分利用“中國理財(cái)網(wǎng)”提高銀行理財(cái)產(chǎn)品的信息披露透明度，幫助投資者正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，做好輿論引導(dǎo)工作，優(yōu)化銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的外部環(huán)境，打造“賣者有責(zé)，買者自負(fù)”的良好市場環(huán)境。