丁愛(ài)波

8月6日，濟(jì)南高新區(qū)舉行企業(yè)上市工作會(huì)議，山東融匯管通股份有限公司等6家高新技術(shù)企業(yè)參加了集中掛牌新三板的敲鐘儀式，至此，濟(jì)南市新三板掛牌企業(yè)已達(dá)46家，繼續(xù)穩(wěn)居全省第一。

更值得一提的是，除此之外，目前濟(jì)南還有上百家企業(yè)已啟動(dòng)或正準(zhǔn)備啟動(dòng)新三板掛牌，在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，新三板的“濟(jì)南板塊“將成為多層次資本市場(chǎng)體系中的重要?jiǎng)萘Α?（本專(zhuān)題28-31頁(yè)）

新三板的雙重意義：

規(guī)范管理體制，促進(jìn)公司融資

數(shù)據(jù)顯示，目前在新三板掛牌的山東企業(yè)共有236家，其中，濟(jì)南新三板掛牌企業(yè)為46家，居全省第一，青島為34家，煙臺(tái)24家，濰坊18家。

“時(shí)下新三板的火爆，為那些渴求資金的創(chuàng)業(yè)公司提供了千載難逢的機(jī)遇。” 一位不愿具名的新三板制造業(yè)公司總經(jīng)理說(shuō)。

據(jù)了解，新三板為便于創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)入資本市場(chǎng)，設(shè)置了較低的門(mén)檻——股東超過(guò)200人，存續(xù)滿兩年。也就是說(shuō)，只要成立兩年以上，股權(quán)明晰、有主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)的企業(yè)，都可以掛牌。值得注意的是，新三板對(duì)企業(yè)的規(guī)模、盈利能力沒(méi)有最低限制，企業(yè)掛牌后可以進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押、發(fā)行優(yōu)先股、定向增資等資本運(yùn)作。

“我們登陸新三板的目的，一是利用上市的機(jī)會(huì)規(guī)范公司管理體制，二是想通過(guò)資本市場(chǎng)促進(jìn)公司融資?！鄙綎|融匯管通股份有限公司總經(jīng)理張傳強(qiáng)告訴記者，在上市籌備的過(guò)程中，各大證券公司、風(fēng)險(xiǎn)投資公司等相繼投入7000萬(wàn)元的股權(quán)投資資本，同時(shí)，其他證券公司、金融機(jī)構(gòu)、著名投資者紛紛到公司參觀考察，已達(dá)成的合作意向超過(guò)了一億元。

記者了解到，目前濟(jì)南多家企業(yè)已在謀求資本市場(chǎng)發(fā)展，希望通過(guò)登陸新三板為企業(yè)融資。

“聚優(yōu)食品現(xiàn)在屬于初創(chuàng)期，我們計(jì)劃是先把自己的一家老公司——山東鶴王生物工程有限公司在新三板上市，以此為聚優(yōu)食品提供資金支持，前者主要做平臺(tái)，后者主要做產(chǎn)品和品牌?！睗?jì)南聚優(yōu)食品有限公司法人代表郭磊表示，目前山東鶴王正在進(jìn)行股份化改造，預(yù)計(jì)一年內(nèi)登陸新三板。

而濟(jì)南融超金融服務(wù)有限公司法人代表李長(zhǎng)征、山東潤(rùn)之國(guó)際物業(yè)管理有限公司法人代表張瀛、濟(jì)南重卡互聯(lián)信息工程有限公司法人代表趙偉等，也表明了登陸“新三板”的訴求。

“去年與總理座談時(shí)，我們公司的金融超市門(mén)店只有3家，經(jīng)過(guò)一年大的發(fā)展，現(xiàn)在已開(kāi)到了80家，覆蓋山東17地市，計(jì)劃明年新三板掛牌?！崩铋L(zhǎng)征說(shuō)。

濟(jì)南市金融辦表示，今年以來(lái)，濟(jì)南掛牌企業(yè)在地域分布上趨于均衡。記者了解到，去年濟(jì)南市掛牌企業(yè)中高新區(qū)占了大部分，而今年以來(lái)，濟(jì)南各縣（市）區(qū)企業(yè)到新三板掛牌的積極性都不斷提高，今年新增的20家掛牌企業(yè)只有6家來(lái)自高新區(qū)，其他縣（市）區(qū)掛牌企業(yè)數(shù)量占新增掛牌數(shù)量的七成。

與此同時(shí)，掛牌企業(yè)行業(yè)分布逐漸多元化。記者了解到，去年的掛牌企業(yè)在行業(yè)上以制造業(yè)為主，并有少數(shù)信息服務(wù)業(yè)企業(yè)，今年以來(lái)各類(lèi)業(yè)態(tài)企業(yè)紛紛出現(xiàn)在新三板，掛牌公司覆蓋了農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、金融業(yè)、信息技術(shù)、零售、中介、出版、教育等各類(lèi)行業(yè)。

不僅如此，隨著新三板平臺(tái)自身的不斷完善，融資功能和工具也越來(lái)越強(qiáng)大。上半年濟(jì)南市15家掛牌企業(yè)通過(guò)定向增發(fā)募集資金10.7億元，新三板掛牌企業(yè)融資總額已達(dá)11.4億元。

濟(jì)企的新三板路徑圖：

圣泉等了20年

在登陸新三板的濟(jì)南企業(yè)中，有幾家企業(yè)的上市具有標(biāo)桿性意義。

早在2014年2月，由濟(jì)南日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)發(fā)起成立的山東舜網(wǎng)傳媒股份有限公司成功登陸新三板，在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌上市。股票名稱“舜網(wǎng)傳媒”證券代碼430658，舜網(wǎng)傳媒成為繼人民網(wǎng)之后全國(guó)第二家上市新聞網(wǎng)站，山東傳媒行業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)第一只股票。

除此之外，齊魯銀行登陸新三板也開(kāi)啟了城商行們的上市路徑。A股上市受阻，再加上新三板的火熱，使得各家中小銀行紛紛將上市目光投向了新三板。隨著齊魯銀行成為全國(guó)第一家登陸新三板的城商行，包括地方銀行乃至村鎮(zhèn)銀行在內(nèi)的中小銀行，紛紛將掛牌新三板當(dāng)成了上市融資的新突破口。

更值得一體的是圣泉集團(tuán)，在國(guó)內(nèi)眾多產(chǎn)權(quán)企業(yè)中，圣泉集團(tuán)是全國(guó)首家登陸新三板的民營(yíng)企業(yè)，這對(duì)于那些因歷史遺留問(wèn)題而不能上市的眾多產(chǎn)權(quán)企業(yè)來(lái)說(shuō)，頗具借鑒意義；另一方面，圣泉集團(tuán)也是新三板中營(yíng)業(yè)收入最大、盈利能力最強(qiáng)的企業(yè)，其成功登陸對(duì)于改善新三板的流動(dòng)性、提高新三板的募資能力將產(chǎn)生助推作用。

很多人都不知道，圣泉集團(tuán)是濟(jì)南歷史上首批民營(yíng)股份制試點(diǎn)企業(yè)?！?993年，圣泉集團(tuán)由原濟(jì)南圣泉化工實(shí)業(yè)總公司整體改制而來(lái)，并同時(shí)發(fā)行內(nèi)部職工股，募集了部分資金?！笔ト瘓F(tuán)董事長(zhǎng)唐一林介紹。

在改制為股份企業(yè)之后，圣泉集團(tuán)馬上啟動(dòng)上市之路。當(dāng)時(shí)，為圣泉集團(tuán)做上市顧問(wèn)的都是國(guó)內(nèi)大名鼎鼎的專(zhuān)家，如厲以寧、吳敬璉等。為了上市，厲以寧、吳敬璉等曾經(jīng)專(zhuān)門(mén)給唐一林講課，而且一講就是幾個(gè)小時(shí)?！爱?dāng)時(shí)他們每人每年的顧問(wèn)費(fèi)才2000元”。

雖然有國(guó)內(nèi)頂尖專(zhuān)家的支持，唐一林也有很大積極性，但問(wèn)題出現(xiàn)在了政策上：公司注冊(cè)資本不足3000萬(wàn)元，這不符合上市條件。為此，唐一林欲和其他企業(yè)合并上市，并主動(dòng)提出有對(duì)方占控股地位，卻仍被拒絕。圣泉集團(tuán)沖擊上市之路第一次失敗。

1995年，圣泉集團(tuán)山東企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易所掛牌并交易。從此之后，“產(chǎn)權(quán)企業(yè)”成為圣泉集團(tuán)的標(biāo)簽之一。1998年，國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)被全部關(guān)閉，圣泉掛牌的產(chǎn)權(quán)掛牌終止，邁上了漫長(zhǎng)的上市之路。

在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)關(guān)閉之后，圣泉集團(tuán)馬上開(kāi)始第二次沖擊上市。當(dāng)時(shí)，濟(jì)南市有兩家上市名額，圣泉集團(tuán)是濟(jì)南市重點(diǎn)推薦的企業(yè)之一。但在圣泉集團(tuán)上市的過(guò)程中，相關(guān)部門(mén)要求圣泉集團(tuán)捆綁另外兩家國(guó)有企業(yè)同時(shí)上市，這讓唐一林猶豫了?！澳莾杉移髽I(yè)什么都沒(méi)有，負(fù)擔(dān)太重?！鄙鲜械臋C(jī)會(huì)因此再次錯(cuò)過(guò)。

此后，圣泉集團(tuán)繼續(xù)在上市之路上追索，但每一次都因各種各樣的政策原因未能實(shí)現(xiàn)。2004年，圣泉集團(tuán)籌劃海外紅籌上市，考察了新加坡資本市場(chǎng)，并簽訂了戰(zhàn)略投資框架協(xié)議，后經(jīng)綜合考慮，因各種原因還是主動(dòng)放棄了海外上市計(jì)劃。

2006年頒布的新《公司法》，規(guī)定非上市公司股東不得超過(guò)200人，作為產(chǎn)權(quán)企業(yè)的圣泉集團(tuán)股東超過(guò)3000人，上市之路愈加艱難。2007年，圣泉集團(tuán)又啟動(dòng)了旗下子公司山東圣泉化工股份有限公司上市之旅，后接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)建議，撤回申報(bào)材料。后因股票市場(chǎng)的波動(dòng)、IPO暫停等因素，圣泉集團(tuán)最終將上市目標(biāo)瞄向了新三板。

“無(wú)論在哪兒上市，20來(lái)年的愿望總算實(shí)現(xiàn)了。我們是國(guó)內(nèi)第三家登陸新三板的產(chǎn)權(quán)企業(yè)，之前的兩家都是國(guó)有控股企業(yè)，我們是首家在原產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)掛牌的民營(yíng)企業(yè)?！碧埔涣秩绱苏f(shuō)道。

投資門(mén)檻：500萬(wàn)元太高了

日前，中證協(xié)發(fā)布了《場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》。其中第一章總則的第二條中指出“場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)是指在上海、深圳證券交易所、期貨交易所和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以外開(kāi)展的證券業(yè)務(wù)”。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在這句話中明確指出，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)不包括在場(chǎng)外市場(chǎng)中，標(biāo)志著新三板如今已被正式劃分到“場(chǎng)內(nèi)證券交易行列”。把全國(guó)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)劃入“場(chǎng)內(nèi)”也就是說(shuō)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的法律地位得到了再次的加強(qiáng)和鞏固。

此前，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)在講話中提到：市場(chǎng)分層是全國(guó)股轉(zhuǎn)公司今年的重點(diǎn)工作，今年肯定會(huì)推出。競(jìng)價(jià)交易涉及技術(shù)、制度、市場(chǎng)等多方面準(zhǔn)備，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將根據(jù)各方面準(zhǔn)備情況及市場(chǎng)發(fā)展階段，統(tǒng)籌考慮推出競(jìng)價(jià)交易方式時(shí)機(jī)。

而許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，事實(shí)上，除了交易制度，隨著新三板企業(yè)數(shù)量、融資規(guī)模、并購(gòu)數(shù)量的迅猛增長(zhǎng)，信息披露等其他各類(lèi)制度不能滿足現(xiàn)在的市場(chǎng)等一系列新情況也在不斷涌現(xiàn)，其中“降低投資者門(mén)檻”呼聲最高。

根據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（試行）規(guī)定，投資新三板市場(chǎng)的法人機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資本為500萬(wàn)元以上，合伙企業(yè)的實(shí)繳出資總額為500萬(wàn)元以上，自然人名下前一交易日日終證券類(lèi)資產(chǎn)市值在500萬(wàn)元以上。

從資金規(guī)模來(lái)看，新三板是當(dāng)前資本市場(chǎng)體系中投資者門(mén)檻最高的一個(gè)市場(chǎng)。雖然是出于保護(hù)中小投資者利益考慮，但在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，對(duì)于以散戶為絕對(duì)主力的我國(guó)股市來(lái)說(shuō)，500萬(wàn)元的門(mén)檻實(shí)在太高了。

而在一些投資者看來(lái)，雖然說(shuō)是為了呵護(hù)和保護(hù)投資者，但實(shí)際上傷害了散戶的利益，不僅降低了市場(chǎng)效率，還導(dǎo)致新的不公。

事實(shí)上，降低新三板入市門(mén)檻已經(jīng)成為業(yè)界共識(shí)。隨著未來(lái)逐步推出競(jìng)價(jià)交易，盡快推出分層管理制度，降低投資者準(zhǔn)入門(mén)檻已是必然趨勢(shì)。

濟(jì)南新三板上市公司一覽

（總計(jì)46家）

中教產(chǎn)業(yè)

融匯管通

視觀察

鼎訊股份

嘯創(chuàng)股份

萬(wàn)斯達(dá)

藍(lán)貝股份

齊魯銀行

光合園林

確信信息

中安股份

中移能

白馬數(shù)控

華翼微

旺盛園林

崇峻股份

云媒股份

海天物聯(lián)

山東再擔(dān)

同智科技

山大地緯

華牧天元

安信種苗

福生佳信

中創(chuàng)股份

博安智能

天辰股份

信合節(jié)能

奧美環(huán)境

乾元澤孚

濟(jì)南科明

圣泉集團(tuán)

百博生物

耀通科技

先大藥業(yè)

同智偉業(yè)

大陸機(jī)電

舜網(wǎng)傳媒

中磁視訊

泰信電子

星科智能

新吉納

遠(yuǎn)大股份

老來(lái)壽

海能儀器

微納顆粒