□劉瑞春(河南水利建筑工程有限公司)

1 建筑企業(yè)轉型的原因和必要性

當今的市場環(huán)境變化日趨頻繁，企業(yè)很少能夠憑借一個固定不變的戰(zhàn)略定位和保守的組織形式，在長時間內保持自身的競爭優(yōu)勢。當企業(yè)發(fā)展到一定階段穩(wěn)定后，企業(yè)要想再次提高經濟效益和利潤水平不是僅僅加強改善經營管理、提高管理水平就可以解決問題的。企業(yè)的轉型是為了更好地使企業(yè)的發(fā)展適合市場的變化，在市場的競爭中更好的生存下來。因此，企業(yè)轉型是企業(yè)發(fā)展的需要，也是必須的。

要想提升建筑企業(yè)的經營狀況、增加企業(yè)利潤，只有打破傳統(tǒng)的業(yè)務經營模式，改變業(yè)務需求，找到一條新的出路。研究企業(yè)轉型不僅僅是研究業(yè)務方面的轉型，重點是研究企業(yè)在產業(yè)鏈上的轉變和突破。

2 目前企業(yè)轉型的路徑

目前建筑行業(yè)轉型的方法主要有以下幾種：專業(yè)化發(fā)展、多元化跨行業(yè)轉型發(fā)展和收購并購重組策略。專業(yè)化轉型策略會使建筑企業(yè)的業(yè)務太單一，經營風險較大，比較適合剛開始發(fā)展的、資金比較小的中小型建筑企業(yè)；多元化轉型策略雖然涵蓋的經營范圍廣，分散了經營風險增加了利潤來源，但容易造成企業(yè)沒有核心競爭優(yōu)勢，建筑企業(yè)需要的資金量大，資金周轉期長，經營管理較復雜，對企業(yè)領導層的能力要求很高，這種轉型策略適合大型、國有的、有較強實力的建筑企業(yè)；收購、并購重組轉型策略雖然可以直接讓企業(yè)運用被收購公司的一切資源節(jié)省時間，但收購重組策略對企業(yè)的資金要求很高，也只適合大型的、有實力的建筑企業(yè)運用，而且這還不能保證一定轉型成功。所以，目前的有關建筑企業(yè)轉型的策略都有一定的不足之處和局限性。

3 建筑企業(yè)投資轉型策略

既然建筑企業(yè)要轉型的最終目的是為了獲得更多的利潤和能讓企業(yè)長期發(fā)展下去，基于這樣的原因，本文大膽提出了一種全新的轉型方法以供轉型企業(yè)借鑒，即投資那些發(fā)展較好的上市公司，通過持有優(yōu)秀公司的股份來分享公司的利潤，獲得企業(yè)效益。

3.1 投資上市公司的可行性分析

與其他普通公司相比，能上市的公司都是發(fā)展比較好、比較穩(wěn)定的，盈利能力比較強的，在業(yè)內綜合排名靠前的優(yōu)秀公司。投資持有這些上市公司的股份，就相當于自己是這個公司的股東，這樣也是實現了多元化或并購轉型策略，還能分享公司的利潤、紅利收成。并且，買賣上市公司的股票并沒有什么限制，交易傭金之類的費用也非常低，這要比企業(yè)自己去新建或收購一個公司高效、省時、省力。

3.2 投資轉型策略的思路

做股票投資大致有兩種方法，一種是股票投機（買入賣出），另一種方法是股票投資（買入并持有）。股票投機主要是做中短線操作，賺的是股票的差價，和股票所屬公司的業(yè)績、盈利以及發(fā)展速度沒有直接聯系；而股票投資則屬于長期投資，它賺取的不簡單是股票的差價，更多的是看重公司的業(yè)績和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

接下來就是面臨如何選取股票來進行投資的問題。如果一個公司有很好的業(yè)績、有盈利能力、有很好的上升發(fā)展?jié)摿Γ蠹乙捕伎春盟敢赓I入，那么這支股票在未來幾年內升值是必然的事情。所以投資股票就要投資那些有業(yè)績有盈利有發(fā)展?jié)摿Φ墓善?。熊市時的抗跌能力強、跌的少、股票逐步穩(wěn)定升值、公司穩(wěn)定發(fā)展是這類股票的特點。

3.3 組合投資分散非系統(tǒng)風險及其原理

當然，要投資上市公司不能就只投資一個公司，這樣風險比較大，因為股票與其他任何金融產品一樣，都是有風險的。投資組合風險由系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險構成。系統(tǒng)風險是由宏觀經濟環(huán)境所決定的，國家和個人無法避免或消除，而非系統(tǒng)風險則是可以設法避免或消除的。因此，投資者應該將注意力更多地集中在投資風險中的非系統(tǒng)風險上，通過加強管理、投資組合、風險轉移等方法來避免、消除、轉移投資中的非系統(tǒng)風險，從而更加有效地降低投資中的總風險。企業(yè)運用組合投資策略的目的正是在于希望最大限度的分散投資中的非系統(tǒng)風險。

3.4 證券投資分析

上市公司雖然相比普通公司來說，各方面都比較優(yōu)秀，但總會有一些業(yè)績變壞、經營不善的公司出現。所以，投資上市公司就要進行證券投資分析，分析后拋除業(yè)績變壞的公司，投資最優(yōu)秀的。

證券投資分析的內容很多，主要包括宏觀經濟分析、行業(yè)分析、公司分析、證券投資技術分析和股票估值分析等。其中最重要的則是公司分析，因為其他一切分析的目的都是為了找到具有投資價值的公司。公司分析包括公司行業(yè)地位分析、產品市場前景分析、經營能力分析、成長性分析、財務分析等，而財務分析則是公司分析的重點。財務分析則又包含許多種分析方式，如營業(yè)毛利率、資產凈利率、資產負債率、資產周轉率、流動比率、每股收益等等。

3.5 投資轉型策略模型的研究與建立

在所有財務指標里，凈資產收益率具有很強的綜合性，凈資產收益率較高的上市公司具有較高的投資價值。要選取凈資產收益率高的上市公司，就要獲得所有上市公司的凈資產收益率數據。本文統(tǒng)計了滬深兩市共2000多支上市公司歷年的凈資產收益率數據和每日收盤價格等，時間段從2000年開始到2012年。只有那些連續(xù)幾年以上的、凈資產收益率比較穩(wěn)定的上市公司，才具有持續(xù)穩(wěn)定的長期盈利能力。本文在每年的公司排名里，選取連續(xù)3年的移動平均排名法進行每年的排名，逐年買入排名里的股票，并畫出投資資金總額走勢圖。

對所有上市公司的歷年凈資產收益率進行逐年排名后，選取每年排名前32的公司作為投資目標，設總投資資金為3200萬元，每個公司投資100萬元。由于上市公司當年的財務報告往往都在第二年的4月底公布出來，因此，為統(tǒng)一換股時間，以每年的6月30日為上次買入的結算換股時間點，同時買入在下一次排名里進入前32的股票，時間序列截止到2013年6月底。由每個時間序列點的資金量，求出投資組合的收益，并畫出投資組合的收益率走勢圖。如下圖1所示：

圖1 投資收益率曲線圖

3.6 投資轉型策略結果分析

統(tǒng)計上市公司里的建筑類公司歷年的凈資產收益率，并求出建筑類上市公司的平均凈資產收益率，與模型結果進行比較，如表1所示：

表1 建筑類上市公司歷年平均凈資產收益率表

由上述結果可以看出，我國上市的建筑企業(yè)的年平均凈資產收益率基本上在10%左右，在眾多的建筑企業(yè)當中，上市的建筑類企業(yè)相比其他企業(yè)而言，不論其規(guī)模還是實力等都要比一般的建筑企業(yè)高出很多，但其平均的凈資產收益率卻只有10%左右，可想而知建筑企業(yè)的利潤是多么的低，這也再次證明了建筑企業(yè)的效益并不高。

通過計算該投資模型可以得到，該投資組合模型從最開始的3200萬元資金，經過9年時間累計增長到2013年6月30日的14538.93萬元，總共實現投資盈利11338.93萬元，資金總共增長了將近6倍，年平均投資盈利率達到了20%，這遠遠高于優(yōu)秀上市建筑企業(yè)的年均10%的凈資產收益率，所以這種轉型方法是可行的。

4 結語

從上面的模型結果可以看出，本文提出的這種轉型策略是可行的。使用這種方法簡單易行，沒有資金量的限制，投資資金可多可少，適合各種大中小型建筑企業(yè)的轉型要求，特別是適合大型的、有實力的、資金雄厚的建筑企業(yè)借鑒參考。但缺點就是投資的周期較長，短時間內難以看到投資收益，而且要承受股票價格波動風險，對抵抗投資風險的心里能力的要求比較高。

最主要的是用這種方式轉型的前提是，建筑企業(yè)必須搞好其主業(yè)業(yè)務，提高核心競爭力，沒有這些前提，轉型策略就無從談起，投資效果會大大減少甚至會失敗。

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