劉鵬 趙帥 楊潔 張鑫
摘 要:固定資產(chǎn)投資是我國經(jīng)濟增長的重要支撐,是政府在經(jīng)濟蕭條時所采用的重要的宏觀調(diào)控的手段之一,但固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的作用是具有滯后性的。本文將根據(jù)2002年-2014年的季度數(shù)據(jù)利用VAR模型對我國固定資產(chǎn)投資的滯后效應(yīng)進行實證分析,結(jié)果表明,固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟的影響在大約3季度后達到最大,并且對經(jīng)濟的影響持續(xù)到8個季度后才趨于平穩(wěn)。因此,在增加固定資產(chǎn)投資以刺激經(jīng)濟增長時,政府當(dāng)局必須根據(jù)時滯期適時推行,以減少經(jīng)濟波動的風(fēng)險,達到預(yù)期政策的目標(biāo)。
關(guān)鍵詞:固定資產(chǎn)投資;VAR模型;脈沖響應(yīng)函數(shù)
一、引言
固定資產(chǎn)投資作為一種政策現(xiàn)象也同時存在著內(nèi)部時滯和外部時滯。而內(nèi)部時滯具有很強的主觀認識性;外部時滯是客觀存在的,它不是由政府來控制的,而是由市場結(jié)構(gòu)和市場機制來客觀決定的。因此、本文將要研究的就是固定資產(chǎn)投資的外部時滯,而它的外部時滯的時間主要由產(chǎn)品市場和貨幣市場的傳導(dǎo)機制來決定的。
在凱恩斯的產(chǎn)品市場和貨幣市場均衡中,固定資產(chǎn)投資的作用時滯又可細分為初始效應(yīng)和引致效應(yīng)。初始效應(yīng)指的是由固定資產(chǎn)投資需求所引起的總需求的增加,進而引起總產(chǎn)出的增加。引致效應(yīng)的產(chǎn)生主要有兩個路徑;一個是消費路徑即在產(chǎn)品市場中由于收入的增加而使得消費需求的增加,從而引起總需求的增加,使得總產(chǎn)出的增加;另一個即在貨幣市場中由于收入的增加而使得貨幣需求的增加,從而引起利率的增加進而刺激投資需求的減少,使得總需求和總產(chǎn)出的減少,即“擠出效應(yīng)”固定資產(chǎn)投資的增加使得民間投資的減少。當(dāng)增加固定資產(chǎn)投資時,首先會發(fā)生初始效應(yīng)使社會總產(chǎn)出增加(GDP)在實現(xiàn)初始效應(yīng)的基礎(chǔ)上,引致效應(yīng)也會緊隨對社會總產(chǎn)出產(chǎn)生作用,并再次達到均衡。本文研究的目的就是要測算出初始效應(yīng)和引致效應(yīng)的時間。
二、變量的選取和處理
本文將選取均衡系統(tǒng)中的內(nèi)生變量FI(固定資產(chǎn)投資)、GDP(總產(chǎn)出)、XF(消費)、T(稅收)、R(銀行同業(yè)拆借利率)收集2002年—2014年的季度數(shù)據(jù)作為變量的數(shù)據(jù)。由于我國的利率還沒有完全市場化,因此選擇銀行同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率替代利率。為了剔除季節(jié),隨機因素的影響,本文對部分變量進行了季節(jié)調(diào)整,并且對其分別取對數(shù),即LNFI、LNGDP、LNXF、LNT。
三、實證分析
1.單位根檢驗
經(jīng)過ADF檢驗得出:LNFI~I(1)、LNGDP~I(1)、LNXF~I(1)、LNT~I(1)、R~I(1)。
2.Johansen協(xié)整檢驗
Johansen檢驗是用來檢驗多個同階非平穩(wěn)序列之間是否存在長期的平穩(wěn)關(guān)系。
運用eviews對變量進行Johansen檢驗:,從檢驗結(jié)果來看0
3.建立VAR模型及分析
(1)檢驗VAR模型的平穩(wěn)性
運用eveiws進行平穩(wěn)性檢驗如圖,根據(jù)LR準(zhǔn)則,滯后階數(shù)確定為2,結(jié)果表明,所有變量的特征根的模都在單位圓內(nèi),即所有變量都是平穩(wěn)、收斂的。
(2)脈沖響應(yīng)函數(shù)
①殘差的相關(guān)性檢驗
運用eviews軟件中選用Autocorrelation LM檢驗對殘差進行相關(guān)性檢驗,滯后期p=2,從得到結(jié)果是VAR模型在滯后2階情況下的LM統(tǒng)計量為27.647,P值為0.324,則接受殘差不存在自相關(guān)的原假設(shè),即殘差不存在自相關(guān)。
②脈沖響應(yīng)函數(shù)
圖 LNGDP對LNFI的響應(yīng)
從圖中可以看出,當(dāng)受到本期固定投資的一個正沖擊后,社會總產(chǎn)出從第1個季度開始不斷地增長,并在第3個季度達到最高.隨后從第8季度開始對社會總產(chǎn)出的沖擊趨于平穩(wěn),社會總產(chǎn)出在第1季度便受到了正的沖擊,這說明我國社會產(chǎn)能過剩,固定資產(chǎn)投資需求在第1個季度內(nèi)迅速得到滿足即初始效應(yīng)得到立即滿足,但是從第2-3季度不斷增長的趨勢來看,固定資產(chǎn)投資的需求并沒有得到完全滿足直到第3季度才基本得到滿足.可見,固定資產(chǎn)投資的增加對我國經(jīng)濟的增長的沖擊在第3季度達到最大,隨后便對社會總產(chǎn)出的沖擊有所減小,這說明可能是引致效應(yīng)中的利率上升使得民間資本的投資減少,而使得社會總產(chǎn)出有所減少,直到第8季度后經(jīng)濟的增長才趨于平穩(wěn),這說明固定資產(chǎn)投資的增加有利于社會總產(chǎn)出的增加并且對經(jīng)濟的沖擊波動將持續(xù)8個季度才趨于平穩(wěn)。并且固定資產(chǎn)投資的增加對社會總產(chǎn)出的增加有長期的持續(xù)作用。
四、政策建議
1.政策當(dāng)局在使用投資作為其宏觀調(diào)控的手段時,必須考慮其滯后作用適時地出臺實施政策,以減少對經(jīng)濟的波動性和未來的風(fēng)險。
2.對市場體制進行相應(yīng)的改革以縮短滯后時間,提高政策的效率及減少政策的風(fēng)險。
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作者簡介:劉鵬(1989- ),男,漢族,山西聞喜縣,經(jīng)濟學(xué)碩士,單位:山西財經(jīng)大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟學(xué)專業(yè),研究方向:計量經(jīng)濟模型的應(yīng)用;趙帥,經(jīng)濟學(xué)碩士,山西財經(jīng)大學(xué),研究方向:國民經(jīng)濟核算和宏觀經(jīng)濟分析;楊潔,經(jīng)濟學(xué)碩士,山西財經(jīng)大學(xué),研究方向:生態(tài)經(jīng)濟研究;張鑫,經(jīng)濟學(xué)碩士,山西財經(jīng)大學(xué),研究方向:計量經(jīng)濟學(xué)