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        固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟滯后影響的測算

        2015-08-18 00:53:10劉鵬趙帥楊潔張鑫
        商場現(xiàn)代化 2015年16期
        關鍵詞:脈沖響應函數(shù)固定資產(chǎn)投資VAR模型

        劉鵬 趙帥 楊潔 張鑫

        摘 要:固定資產(chǎn)投資是我國經(jīng)濟增長的重要支撐,是政府在經(jīng)濟蕭條時所采用的重要的宏觀調(diào)控的手段之一,但固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的作用是具有滯后性的。本文將根據(jù)2002年-2014年的季度數(shù)據(jù)利用VAR模型對我國固定資產(chǎn)投資的滯后效應進行實證分析,結果表明,固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟的影響在大約3季度后達到最大,并且對經(jīng)濟的影響持續(xù)到8個季度后才趨于平穩(wěn)。因此,在增加固定資產(chǎn)投資以刺激經(jīng)濟增長時,政府當局必須根據(jù)時滯期適時推行,以減少經(jīng)濟波動的風險,達到預期政策的目標。

        關鍵詞:固定資產(chǎn)投資;VAR模型;脈沖響應函數(shù)

        一、引言

        固定資產(chǎn)投資作為一種政策現(xiàn)象也同時存在著內(nèi)部時滯和外部時滯。而內(nèi)部時滯具有很強的主觀認識性;外部時滯是客觀存在的,它不是由政府來控制的,而是由市場結構和市場機制來客觀決定的。因此、本文將要研究的就是固定資產(chǎn)投資的外部時滯,而它的外部時滯的時間主要由產(chǎn)品市場和貨幣市場的傳導機制來決定的。

        在凱恩斯的產(chǎn)品市場和貨幣市場均衡中,固定資產(chǎn)投資的作用時滯又可細分為初始效應和引致效應。初始效應指的是由固定資產(chǎn)投資需求所引起的總需求的增加,進而引起總產(chǎn)出的增加。引致效應的產(chǎn)生主要有兩個路徑;一個是消費路徑即在產(chǎn)品市場中由于收入的增加而使得消費需求的增加,從而引起總需求的增加,使得總產(chǎn)出的增加;另一個即在貨幣市場中由于收入的增加而使得貨幣需求的增加,從而引起利率的增加進而刺激投資需求的減少,使得總需求和總產(chǎn)出的減少,即“擠出效應”固定資產(chǎn)投資的增加使得民間投資的減少。當增加固定資產(chǎn)投資時,首先會發(fā)生初始效應使社會總產(chǎn)出增加(GDP)在實現(xiàn)初始效應的基礎上,引致效應也會緊隨對社會總產(chǎn)出產(chǎn)生作用,并再次達到均衡。本文研究的目的就是要測算出初始效應和引致效應的時間。

        二、變量的選取和處理

        本文將選取均衡系統(tǒng)中的內(nèi)生變量FI(固定資產(chǎn)投資)、GDP(總產(chǎn)出)、XF(消費)、T(稅收)、R(銀行同業(yè)拆借利率)收集2002年—2014年的季度數(shù)據(jù)作為變量的數(shù)據(jù)。由于我國的利率還沒有完全市場化,因此選擇銀行同業(yè)拆借月加權平均利率替代利率。為了剔除季節(jié),隨機因素的影響,本文對部分變量進行了季節(jié)調(diào)整,并且對其分別取對數(shù),即LNFI、LNGDP、LNXF、LNT。

        三、實證分析

        1.單位根檢驗

        經(jīng)過ADF檢驗得出:LNFI~I(1)、LNGDP~I(1)、LNXF~I(1)、LNT~I(1)、R~I(1)。

        2.Johansen協(xié)整檢驗

        Johansen檢驗是用來檢驗多個同階非平穩(wěn)序列之間是否存在長期的平穩(wěn)關系。

        運用eviews對變量進行Johansen檢驗:,從檢驗結果來看0)≤1,因此變量之間存在著一個協(xié)整關系,即LNFI、LNGDP、LNXF、LNT、R存在著長期穩(wěn)定的關系。

        3.建立VAR模型及分析

        (1)檢驗VAR模型的平穩(wěn)性

        運用eveiws進行平穩(wěn)性檢驗如圖,根據(jù)LR準則,滯后階數(shù)確定為2,結果表明,所有變量的特征根的模都在單位圓內(nèi),即所有變量都是平穩(wěn)、收斂的。

        (2)脈沖響應函數(shù)

        ①殘差的相關性檢驗

        運用eviews軟件中選用Autocorrelation LM檢驗對殘差進行相關性檢驗,滯后期p=2,從得到結果是VAR模型在滯后2階情況下的LM統(tǒng)計量為27.647,P值為0.324,則接受殘差不存在自相關的原假設,即殘差不存在自相關。

        ②脈沖響應函數(shù)

        圖 LNGDP對LNFI的響應

        從圖中可以看出,當受到本期固定投資的一個正沖擊后,社會總產(chǎn)出從第1個季度開始不斷地增長,并在第3個季度達到最高.隨后從第8季度開始對社會總產(chǎn)出的沖擊趨于平穩(wěn),社會總產(chǎn)出在第1季度便受到了正的沖擊,這說明我國社會產(chǎn)能過剩,固定資產(chǎn)投資需求在第1個季度內(nèi)迅速得到滿足即初始效應得到立即滿足,但是從第2-3季度不斷增長的趨勢來看,固定資產(chǎn)投資的需求并沒有得到完全滿足直到第3季度才基本得到滿足.可見,固定資產(chǎn)投資的增加對我國經(jīng)濟的增長的沖擊在第3季度達到最大,隨后便對社會總產(chǎn)出的沖擊有所減小,這說明可能是引致效應中的利率上升使得民間資本的投資減少,而使得社會總產(chǎn)出有所減少,直到第8季度后經(jīng)濟的增長才趨于平穩(wěn),這說明固定資產(chǎn)投資的增加有利于社會總產(chǎn)出的增加并且對經(jīng)濟的沖擊波動將持續(xù)8個季度才趨于平穩(wěn)。并且固定資產(chǎn)投資的增加對社會總產(chǎn)出的增加有長期的持續(xù)作用。

        四、政策建議

        1.政策當局在使用投資作為其宏觀調(diào)控的手段時,必須考慮其滯后作用適時地出臺實施政策,以減少對經(jīng)濟的波動性和未來的風險。

        2.對市場體制進行相應的改革以縮短滯后時間,提高政策的效率及減少政策的風險。

        參考文獻:

        [1]樊麗明.財政政策時滯分析[J].當代財經(jīng),1992(6).

        [2]李永友、叢樹海.我國財政政策時滯的測算與分析[J].統(tǒng)計研究,2006(10).

        [3]白戰(zhàn)偉、李樹培.我國財政政策和貨幣政策時滯的測算[J].中央財經(jīng)大學學報,2010(4).

        [4]李鑫、劉語瀟.我國國債發(fā)行規(guī)模影響因素的VAR模型分析[J].理論探索,2011(8).

        作者簡介:劉鵬(1989- ),男,漢族,山西聞喜縣,經(jīng)濟學碩士,單位:山西財經(jīng)大學數(shù)量經(jīng)濟學專業(yè),研究方向:計量經(jīng)濟模型的應用;趙帥,經(jīng)濟學碩士,山西財經(jīng)大學,研究方向:國民經(jīng)濟核算和宏觀經(jīng)濟分析;楊潔,經(jīng)濟學碩士,山西財經(jīng)大學,研究方向:生態(tài)經(jīng)濟研究;張鑫,經(jīng)濟學碩士,山西財經(jīng)大學,研究方向:計量經(jīng)濟學

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