□楊盧義

印度抄底過(guò)早尿素暫缺利好

□楊盧義

印度招標(biāo)再現(xiàn)抄底意圖

端午節(jié)前結(jié)束的今年印度第四輪尿素招標(biāo)差強(qiáng)人意，又或者可以說(shuō)是仍低于預(yù)期。印度STC公司收到來(lái)自20家貿(mào)易商共計(jì)197.35萬(wàn)噸的投標(biāo)量，其中最低到岸價(jià)為315.9美元/噸，按照中國(guó)到印度的9美元/噸左右的海運(yùn)費(fèi)計(jì)算，合算離岸價(jià)只有307美元/噸，而這還僅是貿(mào)易商不含利的價(jià)格。其對(duì)應(yīng)的國(guó)內(nèi)尿素集港價(jià)約為1725元/噸，與上周1760-1770元/噸的集港價(jià)對(duì)比來(lái)看，確有不少價(jià)差。事實(shí)上，盡管6月中旬，國(guó)內(nèi)港口將尿素接貨價(jià)調(diào)到了1770元/噸，集港新單仍然偏少，畢竟與內(nèi)銷(xiāo)1720-1750元/噸的價(jià)格相比，港口詢(xún)單價(jià)明顯缺少吸引力。話(huà)雖如此，但假期過(guò)后印度此次招標(biāo)已有了80-90萬(wàn)噸的成交達(dá)成。

據(jù)了解，在目前成交中，伊朗占18-19萬(wàn)，阿拉伯占18萬(wàn)左右，黑海地區(qū)則占12萬(wàn)，而剩余大約35萬(wàn)噸的尿素貨源宣稱(chēng)來(lái)自中國(guó)。就在招標(biāo)以前，我國(guó)尿素港存量不足55萬(wàn)噸，本該惜售且可與外商進(jìn)行博弈的貨源反而出現(xiàn)了港口降價(jià)易手的情況。自印度公布招標(biāo)以后，國(guó)內(nèi)港存現(xiàn)貨便有了1720元/噸的拋售價(jià)，以投標(biāo)的最低到岸價(jià)計(jì)算，1720元/噸的港口接貨價(jià)切實(shí)能讓貿(mào)易商在每噸尿素的出口操作中得到至少1美元利潤(rùn)。不過(guò)，對(duì)于本輪印度招標(biāo)，多數(shù)國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商仍以持有定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)為由，將后期出口視為利好支撐且猜測(cè)中國(guó)離岸價(jià)能高于317美元/噸。諷刺的是，截標(biāo)價(jià)還是“一如既往”的低于預(yù)期10美元/噸。這也是筆者之前所謂的：印度招標(biāo)態(tài)度不夠明朗，每次看似合理的招標(biāo)時(shí)機(jī)卻換來(lái)“標(biāo)標(biāo)必砸”的結(jié)果。一些業(yè)內(nèi)人士斷言印度國(guó)內(nèi)貨源吃緊，采購(gòu)確有剛需支撐，本想趁著中國(guó)7月尿素需求疲軟的機(jī)會(huì)殺價(jià)抄底，但似乎是又一次“聰明反被聰明誤”。外商過(guò)早的壓價(jià)導(dǎo)致中國(guó)港口無(wú)貨可供，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被“北旱南澇”的氣候推遲，報(bào)價(jià)暫居高位，雖成交已感壓力，但在利好支撐未被完全抵消的情況下，還未至低價(jià)集港的地步，外商此時(shí)抄底稍顯過(guò)早。

尿素內(nèi)需、報(bào)價(jià)“雙”看空

隨著國(guó)內(nèi)各地農(nóng)業(yè)行情輪動(dòng)，市場(chǎng)下游對(duì)尿素的需求量明顯低于此前業(yè)內(nèi)的預(yù)期。經(jīng)銷(xiāo)商普遍體會(huì)到了用肥結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)的影響，高氮肥越來(lái)越多的占據(jù)了旺季市場(chǎng)，而傳統(tǒng)尿素在農(nóng)業(yè)上的直接施用量大打折扣。記得從年初便一直反映的市場(chǎng)尿素庫(kù)存不足的問(wèn)題，業(yè)內(nèi)將其視為旺季集中采購(gòu)尿素價(jià)格大幅反彈的利好看待。至少?gòu)氖袌?chǎng)供求面上看，尿素行情確實(shí)具備上漲趨勢(shì)。不過(guò)，另一個(gè)問(wèn)題也越來(lái)越多的被大家關(guān)注，那就是尿素去哪了？

尿素作為產(chǎn)能過(guò)剩的肥種，連續(xù)幾個(gè)月內(nèi)，下游市場(chǎng)少有存貨，尿素廠(chǎng)也沒(méi)有庫(kù)存壓力，出口又因?yàn)榈种频蛢r(jià)而不被看好。難道大部分尿素產(chǎn)能被工業(yè)肥生產(chǎn)消化了？半信半疑的市場(chǎng)最終看到了高氮復(fù)合肥的“突襲”，這不僅很好解釋了尿素去哪了的問(wèn)題，更是讓業(yè)內(nèi)看到并相信了比以往更大的尿素工業(yè)肥需求正在改變著尿素的供求形勢(shì)。當(dāng)然，也有一部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為高氮肥歸根結(jié)底也是變相消耗了尿素產(chǎn)量，尿素還不至出現(xiàn)供過(guò)于求的情況。然而，近年來(lái)不斷涌現(xiàn)并得以普及的新型肥料也在搶奪著市場(chǎng)份額，尿素旺銷(xiāo)行情很可能會(huì)在各地農(nóng)業(yè)用肥旺季到來(lái)前結(jié)束，具體表現(xiàn)恐怕就是當(dāng)前尿素廠(chǎng)家反映的銷(xiāo)售壓力吧。隨后尿素更趨向于出口，價(jià)格也會(huì)根據(jù)國(guó)際主流報(bào)價(jià)隨行就市，且肯定低于當(dāng)前國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)。事實(shí)上，一些廠(chǎng)商在看到后市尿素跌價(jià)預(yù)期后已經(jīng)開(kāi)始盤(pán)算著提前降價(jià)集港去迎合出口，為后期消化自身產(chǎn)能做準(zhǔn)備。

綜上所述，此次印度招標(biāo)時(shí)機(jī)選擇較為恰當(dāng)，特別是針對(duì)7月下旬中國(guó)尿素需求疲軟的貨源進(jìn)行抄底博弈。但此舉遭遇國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商近一段時(shí)間缺少集港熱情并對(duì)尿素市場(chǎng)需求判斷不足的操作失誤。以致尿素現(xiàn)有港存報(bào)價(jià)偏高，或?qū)⑴c本輪印度招標(biāo)失之交臂。不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商進(jìn)一步看空國(guó)內(nèi)尿素后市，對(duì)出口的意愿也可能促使印度發(fā)起下一輪招標(biāo)，而這也就預(yù)示當(dāng)前尿素行情已無(wú)利好支撐，報(bào)價(jià)方面也將開(kāi)始下滑。