■董昕

（重慶工商大學(xué)融智學(xué)院，重慶 400033）

一、綠色金融相關(guān)研究回顧

國外學(xué)者以 “綠色金融的內(nèi)涵和外延”為出發(fā)點開始對綠色金融的相關(guān)內(nèi)容進行理論研究，代表人物有 Salazar （1998）[1]、 Cowan （1999）[2]等。雖然這些學(xué)者在對綠色金融概念表述上莫衷一是，但仍可以發(fā)現(xiàn)一些共性之處，即學(xué)者們都普遍承認綠色金融將在解決環(huán)境惡化、氣候變暖，促進經(jīng)濟、社會、環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展方面發(fā)揮巨大作用。在明確了綠色金融的內(nèi)涵和外延后，國外學(xué)者將研究視角放在了綠色金融參與主體上，研究的重點主要圍繞 “誰將參與進來？能否獲利？”這兩個問題。對于第一個問題的研究，國外學(xué)者不約而同地首先選擇了金融機構(gòu)作為研究對象，但是隨著綠色金融發(fā)展的不斷深入，在研究第二個問題 “能否獲利”時，分歧出現(xiàn)了。 以Chami（2002）、 Jeucken （2006）、 Scholtens （2007）[3]為代表的學(xué)者認為推行綠色金融、遵守 “赤道原則”的金融機構(gòu)可以獲得更高的社會認同感和社會聲望，有利于企業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展，進而能夠更加順利地開展相關(guān)金融業(yè)務(wù)。銀行監(jiān)察組和國際金融公司分別于2005年和2007年對各金融機構(gòu)執(zhí)行 “赤道原則”的情況進行了調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示：有些金融機構(gòu)只是打著 “綠色”的旗號，在日常經(jīng)營和投資決策過程中，仍以利潤最大化為目標(biāo)，并沒有真正地考慮環(huán)境因素，與此同時，部分執(zhí)行 “赤道原則”的企業(yè)在短期經(jīng)營過程中出現(xiàn)了運營成本增加、財務(wù)績效下滑的現(xiàn)象。由此可以看出，推行綠色金融到底能夠為金融機構(gòu)帶來正效應(yīng)還是負效應(yīng)，國外學(xué)者并未給出一致意見[4]。

國內(nèi)學(xué)者對綠色金融的研究始于 “對綠色金融重要性和必要性”的認識，認為 “無論是從我國經(jīng)濟發(fā)展趨勢還是從金融機構(gòu)自身發(fā)展前景來看，構(gòu)建綠色金融體系、完善綠色金融激勵機制，能夠達到經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變和金融創(chuàng)新的雙贏結(jié)果，對我國的經(jīng)濟發(fā)展起到了重要的促進作用”[5]。此后，國內(nèi)學(xué)者對綠色金融的研究重點主要放在了國外綠色金融發(fā)展經(jīng)驗借鑒方面，冷靜 （2010）分別從綠色金融產(chǎn)品、碳金融體系的設(shè)立等方面介紹了歐美發(fā)達國家綠色金融發(fā)展的經(jīng)驗，認為我國發(fā)展綠色金融應(yīng)該重點從 “政府層面”和“金融機構(gòu)層面”來逐步完善[6]；中國人民銀行杭州中心支行辦公室課題組 （2011）在學(xué)習(xí)借鑒歐美發(fā)達國家先進經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，提出我國要在繼續(xù)加強行政監(jiān)管的基礎(chǔ)上，綜合利用市場、金融、財政稅收等手段，努力推動制度創(chuàng)新，完善減排及其交易制度，配套財政稅收激勵約束政策，共同促進企業(yè)提高自主減排的積極性[7]。

綜上所述，隨著綠色金融的快速發(fā)展和對社會經(jīng)濟生活的日益影響，深入研究綠色金融的發(fā)展問題顯得尤為重要。在我國，綠色金融尚處于由 “概念”向 “實踐”的過渡階段，在必要性認識、經(jīng)驗借鑒等理論研究方面取得了一定進展，但是，對于實際問題的剖析和如何構(gòu)建綠色金融體系等實踐方面的研究成果相對較少，這將不利于我國綠色金融理論與實踐的縱深發(fā)展。

二、我國綠色金融發(fā)展情況

2008年，國家環(huán)?？偩趾蛧H金融公司聯(lián)合頒布了 《綠色信貸指南》，規(guī)范了我國綠色金融的發(fā)展道路。在金融機構(gòu)方面，目前開展綠色金融業(yè)務(wù)的機構(gòu)仍以銀行為主，其中，興業(yè)銀行是同業(yè)內(nèi)第一家 （2008年）宣布采納 “赤道原則”的商業(yè)銀行，并于2012年在行內(nèi)成立了可持續(xù)金融部，專門用以從事綠色金融業(yè)務(wù)，取得了良好的社會效益和豐富的經(jīng)驗；在綠色金融產(chǎn)品方面，發(fā)展相對成熟是綠色信貸業(yè)務(wù)，主要投向綠色交通、可再生能源和清潔能源、新能源汽車等領(lǐng)域；此外，綠色保險、綠色證券、綠色基金等綠色金融業(yè)務(wù)也得到了一定程度的發(fā)展。綠色保險方面，我國主要以環(huán)境污染責(zé)任險為主，并在江蘇、湖南、重慶等省市試點，取得一定成效；綠色證券方面，國家環(huán)?？偩謱?3類重污染行業(yè)公司在申請上市時設(shè)置了環(huán)保門檻，要求其公布環(huán)境信息，暫緩環(huán)保不達標(biāo)的企業(yè)申請上市或再融資；碳金融方面，主要依托CDM交易機制下的碳排放權(quán)交易，相繼成立了天津排放權(quán)交易所 （2008年）、北京環(huán)境交易所 （2008年）、深圳排放權(quán)交易所（2010年）、上海能源環(huán)境交易所 （2011年），并推進北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳等為碳排放權(quán)交易試點省市。同時，我國部分省市正在積極構(gòu)建區(qū)域綠色金融服務(wù)體系，嘗試建立綠色金融服務(wù)中心。可以說，綠色金融在我國已經(jīng)起步且具有良好的開端。

三、我國發(fā)展綠色金融的必然性

（一）綠色金融是我國綠色經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇

選擇綠色發(fā)展是我國避免發(fā)達國家 “先污染，后治理”的經(jīng)濟發(fā)展模式的創(chuàng)舉，金融利用其調(diào)配資金的優(yōu)勢，將環(huán)保理念貫穿于銀行等金融機構(gòu)的信貸政策制定和金融產(chǎn)品開發(fā)等環(huán)節(jié)中，利用金融杠桿作用促進全社會重視環(huán)境保護和節(jié)能減排，可以讓經(jīng)濟活動摒棄傳統(tǒng)的污染嚴(yán)重的資源能源密集型發(fā)展方式，優(yōu)化金融資源配置。所以，綠色金融是我國綠色經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇，它重視經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境保護的和諧統(tǒng)一，是一種可持續(xù)的綠色發(fā)展方式。

（二）綠色金融是增強我國在國際金融市場競爭力的根本保障

隨著金融業(yè)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)的不斷融合，國際金融市場上的碳金融交易迅猛發(fā)展。發(fā)達國家不約而同地將關(guān)注點聚焦在碳排放權(quán)的計價基礎(chǔ)上，各國貨幣紛紛爭當(dāng)碳交易的主導(dǎo)貨幣。在歷史機遇期面前，以促進綠色金融發(fā)展為契機，不斷增強我國在國際金融市場競爭力，為我國貨幣在國際金融體系改革中爭取更多主動權(quán)。

四、我國綠色金融發(fā)展面臨的主要問題

（一）起步晚、環(huán)保意識差導(dǎo)致對綠色金融的認知程度低

我國綠色金融起步于20世紀(jì)90年代，時至今日仍處于由 “概念”向 “實踐”的過渡階段[8]。在實踐過程中，雖然有些金融機構(gòu)在綠色金融業(yè)務(wù)方面已經(jīng)先行先試，但就整體而言，大多數(shù)金融機構(gòu)仍將短期利益作為目標(biāo)，將限制 “兩高一?！毙袠I(yè)的信貸投放作為工作重點，對綠色金融的長遠發(fā)展缺乏整體布局和戰(zhàn)略思考，導(dǎo)致對綠色金融的認知水平較低，這必將使金融機構(gòu)忽略社會經(jīng)濟和自身長遠發(fā)展，阻礙金融機構(gòu)承擔(dān)環(huán)境保護的社會責(zé)任。

（二）金融機構(gòu) “利益導(dǎo)向”與 “社會責(zé)任”間的矛盾

作為具體實施綠色金融的微觀主體，金融機構(gòu)在促進綠色金融發(fā)展過程中起著舉足輕重的作用。就目前的情況來看，既然金融機構(gòu)以 “企業(yè)”的形式存在于社會經(jīng)濟體系中，就必然具有一般企業(yè)的特性，即 “追求利潤最大化”。金融機構(gòu)在經(jīng)營過程中的逐利性最典型的表現(xiàn)是將貸款資金投向 “并不那么 ‘綠色’的 ‘兩高’行業(yè)”，而投資環(huán)保企業(yè)或者環(huán)保項目的主動性和積極性并不高，特別是在綠色金融法律保障體系不完善、社會認知程度比較低的環(huán)境下，開展綠色金融業(yè)務(wù)對于金融機構(gòu)來說必定要損失一部分近期利益，帶有一定 “社會公益性”，這導(dǎo)致開展綠色金融業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)數(shù)量偏少，而且大部分是出于對國家政策的響應(yīng)，并未成為金融機構(gòu)核心價值取向。因此，是否可以妥善解決金融機構(gòu) “利益導(dǎo)向”與 “社會責(zé)任”之間的矛盾，關(guān)乎能否在具體操作層面順利推動我國綠色金融發(fā)展。

（三）市場體系尚不完善

我國綠色金融市場體系不完善主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是綠色金融法律保障體系缺失。隨著我國碳排放權(quán)交易試點工作的推進，北京、天津、上海、重慶等七個試點省市相繼在其主要的地方文件中增加了關(guān)于促進綠色金融發(fā)展的政策表述，但僅限于部門規(guī)章制度和建議指導(dǎo)性文件層面，自上而下的較為完整的法律法規(guī)尚未出臺；二是綠色金融實踐主體單一。目前，我國發(fā)展綠色金融的實踐主體是銀行，其他金融機構(gòu)參與程度相對較弱；三是融資形式上仍以間接融資為主，直接融資幾乎空白[9]。

（四）激勵機制的缺乏削弱了金融機構(gòu)發(fā)展綠色金融的內(nèi)在動力

綠色金融是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，但由于缺乏相應(yīng)的激勵機制，金融機構(gòu)在經(jīng)營的過程中仍然比較依賴 “高能耗、高利潤”的傳統(tǒng)經(jīng)營模式，對環(huán)境保護與金融業(yè)發(fā)展缺少全盤考量。加之綠色金融發(fā)展的法律保障、體系建設(shè)等外部環(huán)境建設(shè)的滯后，以及綠色金融短期經(jīng)濟效益不盡如人意的現(xiàn)實，致使金融機構(gòu)在開展綠色金融業(yè)務(wù)時，習(xí)慣性地持有 “觀望”態(tài)度，主動性和內(nèi)在動力不強。

五、構(gòu)建完善的綠色金融體系，促進我國綠色金融發(fā)展

誠然，我國綠色金融發(fā)展仍然面臨著上述問題的制約。但是，發(fā)展綠色金融已成為促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和綠色經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇。因此，當(dāng)前我們面臨的首要問題是如何解決制約綠色金融發(fā)展的不利因素，促進我國綠色金融健康發(fā)展。在眾多方法措施中，構(gòu)建完善的綠色金融體系是促進綠色金融發(fā)展的基礎(chǔ)和根本保證。按照王元龍研究員的研究結(jié)論，綠色金融體系應(yīng)由金融制度、金融市場、金融工具、金融機構(gòu)和金融監(jiān)管五方面構(gòu)成[10]。

（一）完善綠色金融制度，為我國綠色金融發(fā)展提供基礎(chǔ)保障

完善的綠色金融制度是促進綠色金融健康發(fā)展的根本保證，具體包括綠色金融法律制度、綠色金融業(yè)務(wù)制度等方面，構(gòu)建思路是：借鑒先進經(jīng)驗，立足本國國情，國家做好頂層設(shè)計。具體而言，借鑒 “赤道原則”，健全和完善包括綠色金融基本法律制度、綠色金融業(yè)務(wù)實施制度在內(nèi)的綠色金融法律體系，在完善綠色金融基本法律制度的過程中，應(yīng)始終遵循公平原則、生態(tài)秩序原則和效率原則，提高針對性和可操作性。在立法上要明確規(guī)定環(huán)境污染企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任，施以嚴(yán)厲的約束政策，同時強化環(huán)保企業(yè)的激勵政策，促進企業(yè)節(jié)能減排。在構(gòu)建綠色金融業(yè)務(wù)實施制度時，充分考慮收稅減免、財政補貼、風(fēng)險補償、信用擔(dān)保等綠色金融扶持政策，借鑒發(fā)達國家 “氣候變化稅”的經(jīng)驗，加快推出環(huán)保稅和碳稅，引導(dǎo)各方積極參與綠色金融，激發(fā)市場潛力和活力，為綠色金融發(fā)展構(gòu)建出良好的外部環(huán)境。

（二）以碳交易市場為切入點發(fā)展綠色金融市場

按照國際慣例，綠色金融市場是指以碳排放權(quán)為基礎(chǔ)的一系列碳信用工具交易的市場。在我國，隨著一系列政策文件的頒布實施以及北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳等七省市碳排放權(quán)交易試點工作的推進，我國碳排放權(quán)交易市場的培育力度不斷加強，以碳交易市場為切入點發(fā)展綠色金融市場變得切實可行。具體思路：在 “試點先行、全面推廣”的基礎(chǔ)上，盡快搭建全國統(tǒng)一的碳交易平臺，制定市場標(biāo)準(zhǔn)與相關(guān)制度，完善CDM一級市場，培育發(fā)展服務(wù)于碳交易的中介機構(gòu)，建立健全激勵機制，不斷擴大市場參與主體，在最大程度上刺激碳交易市場的活躍度。

（三）積極開展綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新

要注重綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，這是構(gòu)建綠色金融體系的根本和關(guān)鍵。在信貸政策制定、業(yè)務(wù)流程管理和產(chǎn)品設(shè)計過程中積極引進綠色環(huán)保理念，大力推廣綠色證券、綠色基金業(yè)務(wù)，逐步完善綠色保險市場，借鑒國際經(jīng)驗，完善碳交易市場，創(chuàng)新碳遠期、碳期貨等碳金融衍生品，通過構(gòu)建我國綠色金融衍生產(chǎn)品體系，不斷完善綠色金融市場[8]。

（四）強化綠色金融發(fā)展理念，培育綠色金融機構(gòu)

鼓勵金融機構(gòu)將 “低碳環(huán)保、節(jié)能減排”的理念植入日常工作，在經(jīng)營決策過程中既要重視自身利益，也要顧全社會責(zé)任和環(huán)保責(zé)任，嚴(yán)格將各項環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)貫穿經(jīng)營活動中。此外，鑒于目前我國綠色金融的參與主體以商業(yè)銀行為主，參與主體過于單一將不利于綠色金融市場的整體發(fā)展，因此，各地方政府應(yīng)鼓勵證券公司、保險公司等非銀行類機構(gòu)參與綠色金融市場發(fā)展，構(gòu)建健康、平衡的綠色金融市場體系。同時，大力促進綠色金融中介機構(gòu)發(fā)展。借力綠色金融中介機構(gòu)的相對獨立性和專業(yè)性，解決存在于綠色金融市場中的信息不對稱問題，同時發(fā)揮其自身優(yōu)勢積極開展綠色項目開發(fā)咨詢、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，為綠色金融深入發(fā)展提供空間。

（五）完善綠色金融監(jiān)管，切實防范金融風(fēng)險

綠色金融監(jiān)管應(yīng)當(dāng)注意兩方面內(nèi)容：一是全面協(xié)調(diào)監(jiān)管，既包括各參與主體間的協(xié)調(diào)監(jiān)管，也包括國際協(xié)調(diào)監(jiān)管；二是注重監(jiān)管的時效性和有效性，強化監(jiān)管的執(zhí)行力度。在監(jiān)管政策層面，對金融機構(gòu)綠色金融業(yè)務(wù)實行差別化監(jiān)管[11]和激勵政策。只有完善的監(jiān)管機制，才能切實防范綠色金融發(fā)展過程中可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險。

六、結(jié) 語

如前所述，在日益增長的經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境承載力深層矛盾背景下，發(fā)展綠色金融已經(jīng)在我國理論界和實務(wù)界取得了共識，并且綠色金融在促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和綠色經(jīng)濟發(fā)展等方面的作用業(yè)已凸顯。各級地方政府，特別是7個作為碳排放權(quán)交易試點省市的地方政府在政策支持、輿論宣傳等方面都大力推進了綠色金融發(fā)展，興業(yè)銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行等金融機構(gòu)也積極開展綠色金融業(yè)務(wù)。由此可見，上到地方政府、下到各級金融機構(gòu)，在推進綠色金融發(fā)展方面都進行了初步且有效的實踐與探索。但不可否認的是，由于起步晚、環(huán)保意識不足、綠色金融監(jiān)管制度的不健全等內(nèi)外因素的雙重影響，我國綠色金融的發(fā)展受到了來自理念、制度、政策、監(jiān)管等各方面條件的制約，而解決上述問題的一個根本途徑就是構(gòu)建完善的綠色金融體系。按照王元龍研究員的研究結(jié)論，綠色金融體系應(yīng)由金融制度、金融市場、金融工具、金融機構(gòu)和金融監(jiān)管五方面構(gòu)成，即：完善綠色金融制度，為我國綠色金融發(fā)展提供基礎(chǔ)保障；以碳交易市場為切入點發(fā)展綠色金融市場；以創(chuàng)新為載體，提升綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)水平；強化綠色金融發(fā)展理念，培育綠色金融機構(gòu)；從綠色金融監(jiān)管入手，切實防范金融風(fēng)險。完善的綠色金融體系事關(guān)我國綠色金融能否突破現(xiàn)有桎梏取得長足發(fā)展，因此，如何構(gòu)建綠色金融體系以及如何評價綠色金融體系，是值得各級機構(gòu)、學(xué)者思考與實踐的內(nèi)容，也是未來一段時期內(nèi)綠色金融重點研究的方向之一。

[1]Salazar，J.Environmental Finance:Linking Two World[Z].Presented at Workshop on Financial InnovationsforBiodiversity Bratislava，1998（1）：2-18.

[2]Cowan，E.Topical Issues In Environmental Finance[Z].Research Paper Was Commissioned by the Asia Branch of the Canadian International Development Agency （CIDA），1999（1）：1-20.

[3]Scholtens， Dam， L.Banking on the Equator:Are Banks that Adopted the Equator Principles Different from Non-Adopters[J].World Development，2007（35）：1307-1326.

[4]鄧翔.綠色金融研究述評[J].中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報，2012（6）：67-69.

[5]鄧常春.環(huán)境金融：低碳經(jīng)濟時代的金融創(chuàng)新[J].中國人口·資源與環(huán)境，2008（18）：125-128.

[6]冷靜.綠色金融發(fā)展的國際經(jīng)驗與中國實踐[J].金融時代，2010（8）：8-11.

[7]中國人民銀行杭州中心支行辦公室課題組.綠色金融：國際經(jīng)驗、啟示及對策[J].浙江金融，2011（5）：20-25.

[8]李曉西，夏光，等.2014年中國綠色金融報告[R].北京：中國金融出版社，2014：192-195.

[9]董捷.我國綠色金融發(fā)展的現(xiàn)狀、問題和對策[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟，2013（3）：158.

[10]天大研究院課題組.中國綠色金融體系：構(gòu)建與發(fā)展戰(zhàn)略[J].財貿(mào)經(jīng)濟，2011（10）：40-43.

[11]郭濂.生態(tài)文明建設(shè)與深化綠色金融實踐[M].北京：中國金融出版社，2014：378-380.