姚冬琴

春夏之交，萬(wàn)物勃發(fā)。但石油行業(yè)卻仍然被裹挾在深深的寒冬中。

從去年6月至今年1月，國(guó)際油價(jià)大幅跳水60%，給全球石油行業(yè)帶來(lái)重大沖擊。今年5月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)震蕩回升，但仍徘徊在每桶60美元上下，與去年6月創(chuàng)下的每桶107美元高點(diǎn)判若云泥。

自2008年那一輪國(guó)際油價(jià)暴跌之后，2009～2013年，中國(guó)“三桶油”海外并購(gòu)金額合計(jì)超過(guò)1000億美元，以至于有人把那5年稱(chēng)作石油行業(yè)的“中國(guó)并購(gòu)時(shí)代”。巨額且快速的海外并購(gòu)成效顯著，中石油坐上了全球第四大油企的寶座，另外“兩桶油”也都進(jìn)入了前50強(qiáng)。并購(gòu)?fù)瑫r(shí)為中國(guó)油企在海外獲取“權(quán)益油”（指石油公司根據(jù)油田所占股份權(quán)益分成獲取的原油，又稱(chēng)“份額油”，區(qū)別于原油市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的“貿(mào)易油”）開(kāi)辟了廣闊前景。

與上一輪收購(gòu)潮相比，這次油價(jià)暴跌后，“三桶油”在國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)上集體表現(xiàn)低調(diào)。在“三桶油”集體低調(diào)的時(shí)候，另一支力量卻異軍突起。2014年全年，包括洲際油氣、熔盛重工等在內(nèi)，民營(yíng)企業(yè)海外投資油氣規(guī)模超過(guò)22億美元。

一位民營(yíng)上市企業(yè)老板指出，在低油價(jià)的市場(chǎng)環(huán)境下，民營(yíng)企業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)海外并購(gòu)的好時(shí)機(jī)。

油價(jià)下跌，“三桶油”并未“抄底”

沙特、俄羅斯和美國(guó)，是世界上石油產(chǎn)量最大的國(guó)家，被稱(chēng)為“千萬(wàn)桶俱樂(lè)部”國(guó)家，三國(guó)每天的石油產(chǎn)量超過(guò)1000萬(wàn)桶。

5月5日，中國(guó)海洋石油總公司首席能源研究員陳衛(wèi)東在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)表示，中國(guó)目前的石油產(chǎn)量排在世界第四位，本土石油產(chǎn)量每天只有400萬(wàn)桶，但如果算上我們?cè)诤Ｍ饷磕?.3億噸（1億噸相當(dāng)于7億～8億桶）左右的“權(quán)益油”，以及中國(guó)投資所撬動(dòng)的產(chǎn)量，中國(guó)也可加入“千萬(wàn)桶俱樂(lè)部”。

1993年，中國(guó)成為成品油凈進(jìn)口國(guó)，1996年成為原油凈進(jìn)口國(guó)。為了確保國(guó)內(nèi)石油供應(yīng)穩(wěn)定，油源更加多元化，中國(guó)三大國(guó)有石油企業(yè)開(kāi)始實(shí)施“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，積極參與海外資源國(guó)的油氣開(kāi)發(fā)，通過(guò)投資參與海外油田建設(shè)等方式，獲取當(dāng)?shù)胤€(wěn)定的“權(quán)益油”。

但與歐美石油巨頭相比，中國(guó)公司起步已經(jīng)相當(dāng)晚了。那些資源豐富、易于開(kāi)采的地方早已被占。中國(guó)公司去的大多是經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后、需要投資，或者資源條件比較差、需要中國(guó)技術(shù)的地區(qū)。

中東地區(qū)石油資源豐富，發(fā)達(dá)國(guó)家石油公司競(jìng)相爭(zhēng)奪，在這樣的環(huán)境下，中國(guó)要想獲得“權(quán)益油”非常困難。公開(kāi)資料顯示，中國(guó)公司在海外最多的“權(quán)益油”來(lái)自非洲。在非洲獲取“權(quán)益油”的過(guò)程中，“安哥拉模式”較有代表性，即中國(guó)向安哥拉提供兩期共40億美元的貸款，在安哥拉沒(méi)有抵押品和償還能力的情況下，雙方約定用未來(lái)開(kāi)采的石油償付，中國(guó)獲取“權(quán)益油”。

不過(guò)，隨著國(guó)際油價(jià)暴跌，各大石油公司正經(jīng)歷一輪資產(chǎn)縮水、減支增效的“陣痛”，企業(yè)在高油價(jià)下并購(gòu)的一些項(xiàng)目就存在虧損的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)公司的海外項(xiàng)目也難以幸免。

2011年，中石油提出，“十二五”期間，將把重點(diǎn)集中在中亞、中東、非洲、南美與亞太五個(gè)油氣合作區(qū)上，到“十二五”末，海外油氣作業(yè)當(dāng)量將達(dá)到2億噸，加上國(guó)內(nèi)2億噸作業(yè)當(dāng)量，到2015年，中石油油氣作業(yè)當(dāng)量將達(dá)4億噸。這個(gè)目標(biāo)看來(lái)難以實(shí)現(xiàn)了。2014年，中石油海外油氣作業(yè)當(dāng)量不到1.3億噸，距離2億噸目標(biāo)尚有較大差距。

同樣就海外油氣業(yè)務(wù)提出過(guò)宏偉目標(biāo)的還有中石化。2012年，中石化集團(tuán)召開(kāi)了海外上游“十二五”規(guī)劃暨5000萬(wàn)噸目標(biāo)部署動(dòng)員會(huì)，會(huì)上透露出的目標(biāo)是：“十二五”末，海外權(quán)益油產(chǎn)量要達(dá)到5000萬(wàn)噸。而該公司2013年權(quán)益油氣產(chǎn)量為3871萬(wàn)噸，2014年估計(jì)為4000萬(wàn)噸。

與幾年前的并購(gòu)潮截然不同，這一輪油價(jià)下跌之后，“三桶油”并沒(méi)有再行“抄底”。中石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)布的《2014年國(guó)內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2014年，“三桶油”海外項(xiàng)目收購(gòu)金額不到30億美元，相比2013年暴跌了90%。

中國(guó)石化石油勘探開(kāi)發(fā)研究院侯明揚(yáng)撰文分析，原因包括三個(gè)方面：一是三大石油公司均強(qiáng)調(diào)發(fā)展質(zhì)量?jī)?yōu)先于資產(chǎn)數(shù)量;二是此前數(shù)年的大規(guī)模擴(kuò)張使各公司的財(cái)務(wù)狀況趨于緊張;三是各公司都致力于吸納整合其先前并購(gòu)的海外資產(chǎn)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)與其他資產(chǎn)的協(xié)同效應(yīng)。

高層希望規(guī)范、提升央企海外資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)，或許是更深層的原因。今年2月，中央巡視組在對(duì)中石化集團(tuán)巡視后指出，該公司海外一些油氣項(xiàng)目收購(gòu)程序不夠規(guī)范，盡職調(diào)查不到位，有的實(shí)際運(yùn)行效果和預(yù)期差距較大，資產(chǎn)投資回報(bào)率較低，有的多年沒(méi)有產(chǎn)出等。

一位接近“三桶油”的業(yè)內(nèi)人士表示，“三桶油現(xiàn)在的領(lǐng)導(dǎo)層大多經(jīng)歷過(guò)曾經(jīng)的并購(gòu)潮，他們學(xué)到了經(jīng)驗(yàn)，并購(gòu)不是走完流程就勝利了，更重要的還有后續(xù)的整合、持續(xù)經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。”

央企“休息”，民企“接力”

盡管央企暫時(shí)“休息”，但這一輪油氣并購(gòu)潮仍然如期而至。這回的主角是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)。2013年，中國(guó)民企海外油氣投資額達(dá)到了10億美元，去年這一投資額更是達(dá)到了22億美元。

陳衛(wèi)東分析認(rèn)為，“這一輪并購(gòu)最積極的一定不是原來(lái)傳統(tǒng)的石油公司，而是非石油行業(yè)與金融企業(yè)的組合。石油公司經(jīng)歷了朝陽(yáng)時(shí)代，也經(jīng)歷了‘炎熱的午后’，現(xiàn)在進(jìn)入‘黃昏’了。他們知道，再想輕松獲取高額回報(bào)已經(jīng)不可能了。而那些原來(lái)在低回報(bào)行業(yè)苦苦掙扎的企業(yè)，突然發(fā)現(xiàn)了機(jī)會(huì)?！?/p>

洲際油氣就是轉(zhuǎn)型者之一。2014年，洲際油氣收購(gòu)哈薩克斯坦馬騰石油95%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)由房地產(chǎn)向油氣行業(yè)的轉(zhuǎn)型，并把股票名稱(chēng)由“正和股份”更改為現(xiàn)名。

今年3月，洲際油氣再度出手，購(gòu)買(mǎi)哈薩克斯坦克山公司100%股份。洲際油氣董事長(zhǎng)姜亮表示，選擇投資是從六個(gè)維度考慮的：第一是資源，第二是石油體系是否完善，第三是監(jiān)管體系是否完善，第四是地面設(shè)施成熟程度，第五是兩國(guó)政治是否友好，第六是稅收是否優(yōu)惠。

同樣在去年更名進(jìn)入油氣行業(yè)的還有美都能源，其此前的主業(yè)同樣是房地產(chǎn)。2013年12月，它收購(gòu)了美國(guó)WAL公司，進(jìn)入油氣行業(yè)。

在廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)看來(lái)，應(yīng)當(dāng)大力鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)走出去投資油氣，因?yàn)樗麄兪亲载?fù)盈虧的，會(huì)更市場(chǎng)化。

中國(guó)石油大學(xué)中國(guó)能源戰(zhàn)略研究院助理研究員劉乾告訴記者：“民營(yíng)公司投資油氣目標(biāo)很明確——并購(gòu)金額在5億～10億美元，產(chǎn)量在50萬(wàn)～100萬(wàn)噸，處于中晚期的油田（已經(jīng)投產(chǎn)，產(chǎn)油量逐年遞減）。這樣的油田人家愿意賣(mài)，價(jià)格也比較合適?！北热缭诠_克斯坦，一些油田的開(kāi)采方式比較粗放，中國(guó)公司去了可以精細(xì)化作業(yè)，提高采收率，同時(shí)再對(duì)周?chē)呥吔墙沁M(jìn)行勘探。

民營(yíng)公司走出去投資油氣，也獲得了官方的支持。2014年8月27日，國(guó)家商務(wù)部以“商貿(mào)函（2014）635號(hào)”文對(duì)廣匯石油原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口資質(zhì)進(jìn)行了批復(fù)，由此開(kāi)啟了原油進(jìn)口權(quán)向民企開(kāi)放的大門(mén)。

國(guó)家能源局副局長(zhǎng)劉琦2012年時(shí)曾披露，中國(guó)石油公司在海外的權(quán)益油90%以上都不會(huì)運(yùn)回國(guó)內(nèi)，而在當(dāng)?shù)劁N(xiāo)售。中國(guó)石油企業(yè)海外產(chǎn)量增加了全球市場(chǎng)供應(yīng)，對(duì)維護(hù)全球市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定起到了重要作用。