呂萍 邵培瑩

摘要：文章利用2001年～2010年間中國企業(yè)對歐盟的直接投資數(shù)據(jù)，檢驗對外直接投資（OFDI）前后母公司技術(shù)績效的變化，并分析東道國技術(shù)資源對母公司技術(shù)績效的影響。

關(guān)鍵詞：技術(shù)績效；東道國技術(shù)資源；逆向技術(shù)溢出效應

一、 引言

目前，學術(shù)界對對外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應研究可分為兩個層面。第一層面的基本問題是：逆向技術(shù)溢出效應是否存在？第二層面的基本問題是：哪些因素會影響逆向技術(shù)溢出效應的產(chǎn)生？但現(xiàn)有研究多采用產(chǎn)業(yè)、區(qū)域或國家層面數(shù)據(jù)，并以對第一層面問題的研究為主，鮮有基于企業(yè)層面數(shù)據(jù)對第二層面問題的實證研究。

本文通過對中國企業(yè)到歐盟投資的技術(shù)績效研究，首先檢驗對外直接投資是否使母公司獲得技術(shù)績效提升，以回答第一層面問題；進而研究影響母公司技術(shù)績效的東道國方面的因素，以探索第二層面問題。

二、 文獻回顧和理論假設(shè)

1. 對外直接投資逆向技術(shù)溢出效應的存在性。逆向技術(shù)溢出效應由Kogut和Chang（1991）提出。他們發(fā)現(xiàn)，日本企業(yè)對美國的投資集中于研發(fā)密集型產(chǎn)業(yè)，并且在市場進入模式選擇時偏好采取合資形式，由此推測獲取東道國逆向技術(shù)溢出效應開始成為跨國公司OFDI的重要動機。此后，不少學者以中國OFDI的產(chǎn)業(yè)或地區(qū)數(shù)據(jù)為研究對象，分別從不同行業(yè)、不同東道國及母公司所在不同地區(qū)等視角出發(fā)，證明了中國的對外直接投資存在逆向溢出效應。但也有實證分析得出相反結(jié)論，指出進口貿(mào)易及外商在華直接投資能有效促進我國自主創(chuàng)新能力提升，而出口貿(mào)易及外向直接投資的技術(shù)溢出作用不明顯。因此，盡管已有大量研究對OFDI逆向技術(shù)溢出效應的存在性進行探索，但目前仍無統(tǒng)一結(jié)論。

本文從企業(yè)層面出發(fā)，以母公司技術(shù)績效為研究對象，驗證對外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應。如果中國企業(yè)投資后的技術(shù)績效相較于投資前的水平有顯著提升，則可以從企業(yè)層面證明對外直接投資能夠產(chǎn)生逆向技術(shù)溢出效應。因此，本文提出如下假設(shè)：

H1對外直接投資后，母公司技術(shù)績效明顯高于投資前水平（靜態(tài)視角）；

H2對外直接投資后，母公司技術(shù)績效明顯高于按國家專利平均增長率自然增長的投資后新水平（動態(tài)視角）。

2. 對外直接投資逆向技術(shù)溢出效應的影響因素。

（1）母國視角——吸收能力。大量研究從母國角度出發(fā)，研究吸收能力對逆向技術(shù)溢出效應的影響以及決定吸收能力的因素。劉明霞（2010）指出，決定最終溢出效果的是接收方的吸收能力，其中人力資本和技術(shù)差距是學術(shù)界較為公認的吸收能力的決定性因素。此外，大量實證研究分析了母國研發(fā)水平、人力資本、經(jīng)濟開放度、經(jīng)濟發(fā)展水平、金融發(fā)展水平、經(jīng)濟制度、基礎(chǔ)建設(shè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等因素對吸收能力進而對逆向技術(shù)溢出效應的影響。

（2）東道國視角。Potterie和Lichtenberg（2001）指出，對外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應是單向的，其前提條件是東道國的研發(fā)強度高于母國水平。Braconier等人（2001）利用瑞典跨國公司的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，對外直接投資規(guī)模以及東道國研發(fā)資本存量與母國獲得的逆向技術(shù)溢出效應正相關(guān)，故推測一國企業(yè)的海外投資越集中于技術(shù)研發(fā)要素充足的東道國，母國獲得的逆向技術(shù)溢出就越顯著。Chen等人（2012）以企業(yè)研發(fā)投入作為企業(yè)技術(shù)績效的衡量指標，證實了東道國技術(shù)稟賦與母公司技術(shù)能力和技術(shù)績效存在顯著正相關(guān)關(guān)系，東道國技術(shù)資源越豐富，對在該國投資的母公司技術(shù)績效的影響越大。在對中國的研究中，歐陽艷艷（2010）指出，東道國的研發(fā)資本存量和人均國民收入是影響中國對外直接投資逆向技術(shù)溢出程度的主要因素。蔡冬青和周經(jīng)（2012）發(fā)現(xiàn)，我國對外直接投資具有顯著的逆向技術(shù)溢出效應，而這種溢出受到東道國研發(fā)投入和人力資本的顯著正向影響，由此建議中國企業(yè)在進行對外直接投資區(qū)位選擇時選擇研發(fā)投入多、人力資本充裕的國家。

（3）其他因素。要研究企業(yè)層面OFDI的逆向技術(shù)溢出效應，首先對其過程進行分解。該過程可分為兩個階段：第一階段為海外子公司在東道國進行知識獲取，即技術(shù)溢出的過程；第二階段是子公司向母公司的內(nèi)部知識傳遞，即母公司吸收技術(shù)的過程。本文基于東道國視角，主要關(guān)注東道國因素對母公司的技術(shù)績效產(chǎn)生的影響，海外子公司作為中間環(huán)節(jié)暫不出現(xiàn)在實證模型中。

子公司可通過多種方式受益于東道國的技術(shù)資源。首先，子公司通過融入東道國的產(chǎn)業(yè)供應鏈，如對高科技產(chǎn)品和中間品的采購和使用，獲得相應的產(chǎn)業(yè)前沿知識（Chen et al.，2012）。其次，子公司可以充分利用東道國的研發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施，使得公司內(nèi)部的研發(fā)成本得以分攤。再者，子公司通過吸納當?shù)氐娜肆Y本，包括行業(yè)內(nèi)專家、高素質(zhì)的畢業(yè)生、同業(yè)研發(fā)人員等，及時掌握最新知識，提升自身研發(fā)能力（趙偉等，2006）。因此，東道國的技術(shù)資源越豐富，越能促進企業(yè)技術(shù)績效提升，逆向技術(shù)溢出效應越顯著。然而，東道國技術(shù)資源過于豐富，可能導致東道國和中國之間的技術(shù)差距增大，子公司和母公司因自身技術(shù)能力所限難以消化吸收，導致模仿學習的效果下降，反而不利于母公司技術(shù)績效提升。故本文提出如下假設(shè)：

H3母公司OFDI后的技術(shù)績效與東道國技術(shù)資源之間的關(guān)系是非線性（倒U型）的。

三、 樣本選取和研究變量

1. 樣本篩選。本文從企業(yè)層面出發(fā)，選取2001年～2010年間商務(wù)部核準的中國企業(yè)對歐盟28國的投資為研究對象，剔除信息錯誤或缺失的事件，剩余1 048例投資事件作為研究第一層面問題的樣本。其中，有128例事件的境內(nèi)投資主體為上市公司，為確保樣本公司的可比性，剔除母公司在香港和海外上市的事件，同時剔除研究期內(nèi)相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的事件，剩余69例投資事件作為研究第二層面問題的最終樣本。

2. 研究方法和模型。首先，本文通過比較母公司在投資前后3年內(nèi)專利申請數(shù)均值變化，研究中國企業(yè)是否通過對歐盟的直接投資獲得有效的技術(shù)績效提升，回答第一層面問題。其后，本文采用負二項回歸模型，研究母公司技術(shù)績效與東道國技術(shù)資源的關(guān)系，探索第二層面問題。模型假定如下：

APi=C+α1HSRDi+α2HSRDi2+βACi+δ1SIZEi+δ2AGEi+δ3OWNi+γ1HSMKTi+γ2HMMKTi+γ3HMOPENi+γ4Hofstedei+εi

3. 回歸模型中的變量。

（1）因變量。母公司OFDI后技術(shù)績效（AP）：OFDI后3年母公司專利申請數(shù)均值。

選擇專利申請數(shù)衡量母公司技術(shù)績效是因為專利和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新直接相關(guān)。但專利代表的創(chuàng)新能力有時滯性，學術(shù)界一般認為企業(yè)技術(shù)能力從投入到產(chǎn)出會滯后3年～5年。并且，對外直接投資對企業(yè)技術(shù)績效的影響應該是很多年，而不僅限于某一年。因此，權(quán)衡上述影響因素和樣本大小后，選擇OFDI后3年內(nèi)均值作為技術(shù)績效的衡量變量。專利申請數(shù)據(jù)來源于國家知識產(chǎn)權(quán)局的“專利信息服務(wù)平臺”（http：//search.cnipr.com/）。

（2）自變量。東道國技術(shù)資源（HSRD）：OFDI前3年東道國—行業(yè)研發(fā)投入均值。

技術(shù)知識既有空間限制又具有行業(yè)特性，因此選用國家—行業(yè)研發(fā)投入衡量東道國技術(shù)資源優(yōu)于選用國家層面研發(fā)投入。數(shù)據(jù)來源于OECD Statistics（http：//stats.oecd.org/）。

（3）控制變量?？刂谱兞康臄?shù)據(jù)來源于上市公司年報、World Bank數(shù)據(jù)庫、中國國家統(tǒng)計局、Greet Hofstede（http：//geert-hofstede.com/）等。①母公司吸收能力（AC）：吸收能力本應選擇OFDI前3年母公司研發(fā)投入強度均值，但由于上市公司年報普遍缺乏相關(guān)研發(fā)投入方面的信息披露，此變量以無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比近似代替；②母公司規(guī)模（SIZE）：母公司員工總數(shù)的對數(shù)；③母公司年齡（AGE）：從母公司注冊至OFDI發(fā)生年份的差值；④所有權(quán)形式（OWN）：虛擬變量，母公司所有權(quán)為國有則賦值為1，非國有則賦值為0；⑤東道國市場規(guī)模（HSMKT）：OFDI后3年東道國GDP均值的對數(shù)；⑥母國市場規(guī)模（HMMKT）：OFDI后3年母國GDP均值的對數(shù)；⑦母國經(jīng)濟開放度（HMOPEN）：OFDI后3年母國進出口總額占其GDP比例的均值；⑧文化距離（Hofstede）：Hofstede指數(shù)。

四、 描述性統(tǒng)計和實證研究

1. 存在性。AP是OFDI后3年內(nèi)母公司的專利申請數(shù)均值，BP是OFDI前3年內(nèi)母公司的專利申請數(shù)均值，BGP是考慮了全國專利平均增長率的同期新水平，其數(shù)值為BP*（1+同期全國平均專利增長率）。描述性統(tǒng)計結(jié)果如表1所示。

AP均值遠高于BP均值，說明OFDI后，母公司技術(shù)績效相比自身有較大提升，H1得證，這是靜態(tài)比較OFDI前后絕對數(shù)值所得的結(jié)果。同時，AP均值也高于BGP均值，說明OFDI后，母公司技術(shù)績效高于投資前水平以全國專利平均增長率自然增長的同期新水平，H2得證，這是從動態(tài)角度比較實際值與自然增長的預期值所得的結(jié)果。由于全國專利平均增長率是根據(jù)同期全國專利申請數(shù)量變化計算而得，說明樣本中企業(yè)專利申請的實際增長率高于全國同期平均水平。兩者之間一個重要區(qū)別在于是否有對外直接投資事件的發(fā)生。故推測，OFDI促進了母公司技術(shù)績效提升。盡管描述性統(tǒng)計結(jié)果中標準差較大，但考慮到母公司的異質(zhì)性，可以接受。

因此，H1和H2得證，說明中國企業(yè)在對歐盟直接投資后，技術(shù)績效確實有所提升，也印證了OFDI逆向技術(shù)溢出效應的存在。

2. 影響因素。對回歸模型中的各變量進行相關(guān)系數(shù)檢驗，得到相關(guān)系數(shù)矩陣（見表2）。

從實證結(jié)果來（見表3）看，東道國-行業(yè)研發(fā)水平（HSRD）的一次項和二次項均顯著，并且，一次項系數(shù)為正，二次項系數(shù)為負。即在其他條件一致的情況下，東道國技術(shù)資源越豐富，母公司OFDI后技術(shù)績效越好，獲得的逆向技術(shù)溢出越顯著；但同時，隨著東道國—行業(yè)研發(fā)投入繼續(xù)增加，母公司OFDI的技術(shù)績效不再繼續(xù)提升，逆向技術(shù)溢出效應反而受到抑制。因此，母公司OFDI技術(shù)績效和東道國—行業(yè)研發(fā)投入水平呈現(xiàn)倒U型關(guān)系，H3得證。

然而，與我們預期相悖的是，母公司吸收能力的系數(shù)顯著為負，其原因可能是，本文采用企業(yè)的無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比作為吸收能力的代理變量，在中國會計處理中，無形資產(chǎn)不僅包含部分資本化的研發(fā)投入，還包含土地使用權(quán)、商標、軟件等其他項目，因此難以保證其作為吸收能力代理變量的準確性。同時，本文選用3年均值進行衡量，反映的是母公司在OFDI后短期內(nèi)獲得的技術(shù)績效。但中國近年來OFDI飛速增長，很多企業(yè)在短期內(nèi)進行快速擴張和快速國際化，可能導致吸收能力強的企業(yè)資源配置更為分散，反而難以很好地吸收，使技術(shù)績效受到抑制。

從表3中還發(fā)現(xiàn)，母公司的企業(yè)規(guī)模對技術(shù)績效的提升具有顯著的促進作用。母公司規(guī)模越大，技術(shù)績效提升越明顯，逆向技術(shù)溢出效果越顯著。此外，在其他條件一致的情況下，母公司的國有性質(zhì)也有利于逆向技術(shù)溢出效應的產(chǎn)生。母公司的規(guī)模及其國有性質(zhì)，可以在一定程度上反映企業(yè)掌握的資源，基于資源基礎(chǔ)理論，企業(yè)的資源可以轉(zhuǎn)變成其獨特的能力，而這些資源和能力是企業(yè)競爭優(yōu)勢的來源。企業(yè)掌握的資源越豐富，對外部知識的學習能力越強，吸收效果越好，獲得的技術(shù)溢出效應越顯著，技術(shù)績效提升越明顯。

此外，本文發(fā)現(xiàn)，東道國市場規(guī)模、母國市場規(guī)模及其經(jīng)濟開放度、兩國之間的文化距離、企業(yè)年齡對母公司OFDI技術(shù)績效并無顯著影響。

五、 結(jié)論和建議

1. 研究結(jié)論。針對第一層面問題，本文從靜態(tài)和動態(tài)兩個角度說明，對外直接投資確實有效促進母公司技術(shù)績效提升，也證明了OFDI逆向技術(shù)溢出效應的存在性。

針對第二層面問題，首先，母公司OFDI技術(shù)績效的提升受到東道國技術(shù)資源的顯著影響，并且兩者呈現(xiàn)非線性（倒U型）關(guān)系。這說明東道國技術(shù)資源的增加會提升母公司的技術(shù)績效，促進逆向技術(shù)溢出效應的產(chǎn)生。但一旦東道國技術(shù)資源過高，母公司可能因為與東道國技術(shù)差距過大，反而抑制對技術(shù)溢出的吸收。

其次，母公司OFDI的技術(shù)績效與其企業(yè)規(guī)模以及所有權(quán)性質(zhì)顯著相關(guān)，母公司規(guī)模越大，或者為國有企業(yè)，在一定程度上表明母公司掌控的資源較多，在其他條件一致的情況下，技術(shù)績效提升越明顯，獲得的逆向技術(shù)溢出越多。

最后，母公司的吸收能力對技術(shù)績效具有負向作用，但由于本文對吸收能力這一變量衡量的局限性，該結(jié)論還有待未來研究加以驗證。

2. 建議。對外直接投資，尤其是向發(fā)達國家的投資，確實有利于中國企業(yè)技術(shù)績效的提升。因此，從政策制定者的角度，應該繼續(xù)鼓勵中國企業(yè)到發(fā)達國家尋求技術(shù)，以提升自身技術(shù)實力。從企業(yè)角度，企業(yè)規(guī)模及其所有權(quán)性質(zhì)對其OFDI后技術(shù)績效提升有顯著影響，結(jié)合資源基礎(chǔ)理論，企業(yè)“走出去”是提升自身技術(shù)能力的有效途徑，但不可急進，應先樹立自身獨特資源和能力，以便加強外部知識的吸收效果。

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基金項目：國家自然科學基金項目“中國企業(yè)對外直接投資市場進入模式選擇：多層次影響因素和績效研究”（項目號：71002082）。

作者簡介：呂萍（1980-），女，漢族，黑龍江省哈爾濱市人，中國科學院大學管理學院副教授，清華大學管理學博士，研究方向為戰(zhàn)略管理；邵培瑩（1988-），女，漢族，浙江省余姚市人，中國科學院大學管理學院碩士生，研究方向為中國對外直接投資。

收稿日期：2015-06-20。