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讓第三方支付平臺回歸小額的支付管道，卸下資金沉淀與清算功能，是監(jiān)管方的用意所在，但調(diào)整后，業(yè)務的利潤和風險都將由銀行來掌控，亦客觀上為銀行帶來利好。

南方周末記者 劉志毅 發(fā)自廣州

2015年7月的最后一天，央行正式掛上網(wǎng)的《非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡支付業(yè)務管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“征求意見稿”）讓整個第三方支付行業(yè)倒吸了一口涼氣。曾在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)創(chuàng)新潮中一馬當先“大鬧天宮”的第三方支付，再次站在了政策的“緊箍”前。

安全驗證條件不足時的交易限額、多重交叉驗證方可開戶、不得為理財產(chǎn)品開設支付賬戶……有媒體評價稱，這些限令讓第三方支付牌照瞬間貶值。

事實上，一出生就跑在監(jiān)管前面的第三方支付令央行等監(jiān)管層糾結(jié)不已。

1999年，中國的第三方支付企業(yè)誕生。隨著淘寶等網(wǎng)絡購物平臺的火爆，支付寶在2004年底創(chuàng)立，并迅速占據(jù)市場的絕對優(yōu)勢。但直到2011年5月，支付寶、銀聯(lián)商務、財付通、快錢等27家第三方支付機構(gòu)才拿到了首批支付牌照。通過發(fā)牌照明確義務的方式，監(jiān)管層得以真正有據(jù)可依地規(guī)范行業(yè)。

在此前甚至此后的長時間內(nèi)，第三方支付一度成為公認的灰色地帶，資金沉淀、收單亂象、虛假商戶，甚至涉及洗錢。近年，第三方支付機構(gòu)又從受挫的收單市場轉(zhuǎn)戰(zhàn)P2P、眾籌平臺進行資金托管，乃至為供應鏈提供綜合金融服務，繼續(xù)在政策邊界游走。在中國金融行業(yè)分業(yè)監(jiān)管的大背景下，第三方支付給監(jiān)管層出了一道難題。

2014年3月，網(wǎng)絡上曾流出一版由央行向第三方支付企業(yè)下發(fā)的類似本次的“征求意見稿”，其中首次出現(xiàn)了消費限額。在南方周末記者去年的報道中，不少行業(yè)人士對此表示“措手不及”。

2014年4月，銀監(jiān)會和央行聯(lián)手下發(fā)《中國銀監(jiān)會中國人民銀行關(guān)于加強商業(yè)銀行與第三方支付機構(gòu)合作業(yè)務管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)10號，下簡稱“10號文”），再次試圖規(guī)范商業(yè)銀行和第三方支付機構(gòu)的合作，主要著力于客戶身份認證與風險管控等方面。

至2015年7月，靴子終于要落地了。

“鯰魚”的考驗

在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域僅僅“守住底線”可能會“失去未來”。

讓第三方支付平臺回歸小額的支付管道，卸下資金沉淀與清算功能，是央行整個“征求意見稿”的用意所在，調(diào)整過后，業(yè)務的利潤和風險都將由銀行來掌控。第三方支付回歸通道，客觀上給銀行帶來利好，網(wǎng)民們于是調(diào)侃道，“央媽”真是親媽。

一個重要的變化是，按照新規(guī)第八條，用支付寶的余額向余額寶轉(zhuǎn)賬，或者用微信零錢向理財通轉(zhuǎn)賬將受到限制?！皩殞氒妶F”的資金都必須從銀行卡中流出，中途只能借道第三方支付平臺，不能停留?！皩殞氒妶F”中被認為流動性最好的余額寶，在許多場景里的支付行為可能將大大受限。

早在去年3月，前一版“征求意見稿”流出，工農(nóng)中建四大國有銀行曾一齊放出“大招”，調(diào)低儲戶向支付寶轉(zhuǎn)賬的資金額度，就已經(jīng)在極力限制支付機構(gòu)的資金池功能。

面對接連到來的利空，馬云彼時在阿里的社交平臺“來往”上發(fā)文說，“支付寶，請扛住！這是你最艱難的時刻，也是最光榮的時刻！”短時間的轉(zhuǎn)載后，原文即消失不見。無論當時還是現(xiàn)在，面臨考驗的不僅是支付寶，影響的范圍也不止于“限額”。

“央行能夠認可的數(shù)字證書是你用網(wǎng)銀的U盾，是經(jīng)過安全規(guī)范認證的硬件，你能夠想象在手機支付的時候插個U盾？如果身份驗證方式不足，交易上限就是5000，超過了就必須要銀行來做驗證。這中間的跳轉(zhuǎn)體驗會很差，支付成功率大概是50%，受限于很多網(wǎng)絡環(huán)境，很多銀行的系統(tǒng)是撐不住的?！币晃坏谌街Ц缎袠I(yè)人士憂心忡忡，認為這項政策一旦落地，“大家都沒法玩了”。

前述行業(yè)人士并指出，這份“征求意見稿”與既有辦法略有齟齬的是，7月22日由保監(jiān)會發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務監(jiān)管暫行辦法》在第十三條中規(guī)定，投保人交付的保險費應直接轉(zhuǎn)賬支付至保險機構(gòu)的保費收入專用賬戶，包括保險機構(gòu)依法在第三方支付平臺開設的專用賬戶。而在央行的這份“征求意見稿”中的第八條則明確指出，支付機構(gòu)不得為金融機構(gòu)，以及從事信貸、融資、理財、擔保、貨幣兌換等金融業(yè)務的其他機構(gòu)開立支付賬戶。

當然，前者是“暫行辦法”，后者是“征求意見稿”，后期落地時還存在著協(xié)調(diào)一致的空間。

易寶支付CEO唐彬害怕的是，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域僅僅“守住底線”可能會“失去未來”，他對南方周末記者說，“中長期而言，未來的規(guī)范會與時俱進，否則有實力的支付公司可能都不得不申請銀行牌照了?！?/p>

根據(jù)iResearch艾瑞咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年中國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模超8萬億，同比增速50.3%，其中支付寶仍然連年占據(jù)半壁江山，阿里騰訊兩家巨頭一共則搶下了近七成市場份額。

8萬億蛋糕看似豐盛，相比起銀行巨頭們來實則微不足道——同樣來自艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2014年僅一家建設銀行的手機銀行全年總交易規(guī)模就有7萬多億，接近整個第三方支付交易規(guī)模。2014年，中國個人網(wǎng)銀交易規(guī)模為448.5萬億，企業(yè)網(wǎng)銀交易規(guī)模為855.9萬億，合計1304.4萬億，大約是第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模的162倍。

傳統(tǒng)銀行不僅在企業(yè)業(yè)務上占絕對優(yōu)勢，在個人業(yè)務上的增長速度上也完全不輸?shù)谌街Ц?。這個場面，像是一群大象在討論一條“鯰魚”的生存空間。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委對南方周末記者表示，網(wǎng)上交易發(fā)展迅速，網(wǎng)銀的交易量自然也增長迅速，但是規(guī)則本身決定了，如果你不是銀行，就不應該干銀行的事?！岸颊f‘央媽是親媽，你（互聯(lián)網(wǎng)金融）也可以做她的兒子呀，‘央媽不拒絕。但是你不愿意做兒子，還想喝‘央媽的奶，就不行，這就是監(jiān)管套利?！?/p>

凌晨發(fā)出解釋稿

更保守的安全措施控制了金融系統(tǒng)的風險，更高效的互聯(lián)網(wǎng)金融則大大提升了用戶體驗。

發(fā)出公示后，央行一直處在輿論壓力場中。8月1日一大早，一份關(guān)于“征求意見稿”的答記者問（以下簡稱“解釋稿”）出現(xiàn)在包括中國政府網(wǎng)在內(nèi)的官方媒體上。

有接近央行的人士對南方周末記者表示，這個解釋稿之前完全沒有在計劃中，是臨時要求加的，凌晨發(fā)出。

該人士稱，在“征求意見稿”發(fā)布之前，央行支付結(jié)算司已經(jīng)和第三方支付機構(gòu)就內(nèi)容進行了溝通，但“征求意見稿”正式掛上官網(wǎng)發(fā)布后，在行業(yè)處于領(lǐng)先地位的某公司又出現(xiàn)了不一致的前后表現(xiàn)?！安贿^這不足為奇，可謂慣用手段了。”上述人士坦陳經(jīng)常面臨的壓力——“他們有大量的用戶，又往往能得到媒體的支持?！?/p>

于是央行不得不在“解釋稿”中針對被炒得沸沸揚揚的“5000上限”作出說明。其列出了對國內(nèi)代表性支付機構(gòu)2014年網(wǎng)絡支付業(yè)務數(shù)據(jù)的分析稱，使用支付賬戶余額進行各類消費、轉(zhuǎn)賬、理財?shù)?0.12%的個人客戶，去年累計付款額不超過5000元。

業(yè)內(nèi)分析人士稱，如果貨幣在第三方支付的閉合體系內(nèi)流動而不經(jīng)銀行監(jiān)管，一方面產(chǎn)生了洗錢等犯罪的灰色空間，另一方面，對于制定貨幣政策的央行而言，如果第三方支付體系內(nèi)的流量增大到一定程度，而央行掌握不到及時準確的數(shù)據(jù)，制定出的貨幣政策的科學性，也將受到影響。在2014年的“征求意見稿”流出時，支付寶方面人士對南方周末記者也提到了以上兩點。

歸根到底，這是一個安全與效率交戰(zhàn)的故事。在互聯(lián)網(wǎng)金融這個新興的交叉領(lǐng)域，更保守的安全措施控制了金融系統(tǒng)的風險，更高效的互聯(lián)網(wǎng)金融則大大提升了用戶體驗。誰都知道平衡在兩者之間，但是人們必須做出選擇，平衡究竟在哪。

“安全跟效率本身是矛盾的。銀行就像是老成持重的中老年人，對應著大額與安全，互聯(lián)網(wǎng)金融就像是毛頭小子，對應著小額與便利，大家各有各的優(yōu)勢，但是兩者的位置不能搞倒了。你要想變成我，就要養(yǎng)成我這樣的性格，否則的話你不要變成我?！濒斦f，第三方支付是一根管子，輸水的時候沾一點水可以理解，但是搞出水池了，那肯定有問題。

8月3日，騰訊通過“騰訊互聯(lián)網(wǎng)金融”的官方微信公眾號發(fā)出回應稱，“看到了一個既開放又審慎的監(jiān)管部門對創(chuàng)新的高支持、對風險的低容忍”，并表示將與央行保持緊密溝通，提出建設性意見。南方周末記者向第三方支付機構(gòu)支付寶與拉卡拉方面問詢，均未得到官方回應。被認為得到利好的銀聯(lián)官方亦表示，征求意見期間，不便發(fā)言。

“P2P們”去哪兒

央行則要把這個市場重新塞回銀行手中。

P2P平臺的存管資金或?qū)⒃谛乱?guī)落地后不得不搬到“新家”。

按照現(xiàn)在的“征求意見稿”，第三方支付機構(gòu)不得為理財產(chǎn)品或金融機構(gòu)開設支付賬戶，意即P2P的托管賬戶將全部由銀行來開設，意見稿同時強調(diào)，資金風險銀行也必須承擔。此前被爭搶的P2P網(wǎng)貸資金托管業(yè)務將由銀行主導，但銀行真的會乖乖接下這塊“費力不討好”的業(yè)務嗎？

P2P網(wǎng)貸平臺的第三方賬戶托管，指的是投資人的資金從向P2P網(wǎng)貸平臺充值開始，到借款人得到這筆資金，又從借款人還款充值開始，到投資人拿回本息，這兩段時間內(nèi)資金不能進入P2P平臺，也不能由網(wǎng)貸平臺隨意調(diào)動，這筆錢的所有權(quán)和支配權(quán)直接在投資人和借款人之間過渡，第三方平臺只能按照協(xié)議約定扣除相應服務費。網(wǎng)貸平臺只對收取的服務費有所有權(quán)和支配權(quán)。這樣的設置保證了網(wǎng)貸平臺單純的信息服務商身份，一定程度規(guī)避了風險，對投資人有更多的保障。第三方托管賬戶實際上起到了信托的作用，替?zhèn)鶛?quán)債務人管理資金流動的過程。

由于資金量相對小，網(wǎng)貸平臺的第三方托管業(yè)務對于銀行而言利潤不足，又因為借款者質(zhì)量參差不齊，還要冒著大于一般業(yè)務的風險，所以銀行對這一塊市場并不感冒，喊出的報價也往往高出P2P平臺的接受范圍。立志要做“銀行不愿意做的事情”的第三方支付機構(gòu)則在這個市場上激烈競爭，以遠低于銀行的資金托管成本搶占了大部分市場，并將此作為了自己業(yè)務的重要構(gòu)成。

央行的“征求意見稿”，則要把這個市場重新塞回銀行手中。

據(jù)一財網(wǎng)報道，6月9日，宜信旗下線上P2P平臺宜人貸與廣發(fā)銀行試運行資金全流程托管，實現(xiàn)宜人貸存量資金賬戶接入廣發(fā)銀行。7月中旬，宜人貸新增客戶資金賬戶也將接入廣發(fā)銀行資金托管系統(tǒng)，以實現(xiàn)所有資金賬戶全流程都在廣發(fā)銀行托管。早些的7月2日，P2P平臺積木盒子將平臺借款人、投資人的賬戶資金托管從之前的第三方支付機構(gòu)切換至民生銀行資金托管系統(tǒng)。

人人聚財創(chuàng)始人許建文8月2日接受南方周末記者采訪時表示，他們的平臺就資金托管業(yè)務與銀行正在談，目前進展順利。“我們的規(guī)模和影響比較大，銀行還是愿意的，但是這個行業(yè)的公司太多，是不是銀行都愿意提供支持？我覺得肯定有困難?！痹S建文的分析是，如果要力推，就得有一些類似于強制性的措施才能讓銀行們接下這塊市場，而這又需要銀監(jiān)會的政策支持。

即便公司被認為優(yōu)質(zhì)、資金量足夠大，能得到銀行的業(yè)務支持，多出來的托管成本也將抬升P2P渠道的借款成本。許建文對南方周末記者說，這一塊帶來的成本提高大約在10%，目前計劃由公司自己來消化，這將直接降低P2P公司的毛利。

路在變窄

在“純支付通道”之外，可走的路似乎越變越窄。

在積木盒子聯(lián)合創(chuàng)始人魏偉眼中，將資金托管交給銀行的過程中最艱難的不在于價格的談判或是商業(yè)力量的博弈，而是對于P2P業(yè)務的理解與磨合。

以自動投標為例，按照最嚴格的風控標準，民生銀行起初認為這種投標并不一定能代表投資人投標當時的意愿?！暗亲詣油稑艘呀?jīng)是P2P行業(yè)的標配了，所以討論起來達成共識就很快。還有許多類似的事情，我們可能要花更長時間，不斷磨合，過程非常艱難。”

由于銀行托管了資金，雖然沒有法律風險，卻要面臨商業(yè)風險——你倒閉了怎么辦？此前銀行資金托管面對的都是證券公司、基金公司等等“金主”，相對更為可靠?，F(xiàn)在需要面對“沒錢的”民間平臺，門檻自然將會提高?！澳敲淳陀泻芏嗳诉_不到門檻，就相當于你把這部分公司推出去了?！蔽簜フf。

微薄的賬戶托管收入銀行大概看不上，但是魏偉覺得，銀行可能的另一大收獲是，一大票遍布全國的活躍的投資者，他們接受新鮮事物，有投資能力，這是沒有哪個銀行不眼紅的資源?！皬奈覀兊臄?shù)據(jù)看，在我們將托管交給民生銀行之前，在我們這投資的用戶是用民生銀行卡交易和提現(xiàn)的也就只占到2%-3%，那也就是說他一下子獲得了其余的98%本來不是他的客戶的人。而且你看在P2P市場上的投資者，是頭腦比較活躍，接受新事物，不麻煩你的線下網(wǎng)點，而且有投資能力?！?/p>

此前在牛市中憑著HOMS系統(tǒng)占據(jù)配資市場絕對份額的恒生電子又看到了商機，開始向銀行推銷自己的P2P銀行資金存管系統(tǒng)，旨在幫助銀行管理網(wǎng)貸平臺的客戶資金。

不過在第三方支付平臺的托管業(yè)務上，劇情也不是完全沒有翻轉(zhuǎn)的可能。

針對“征求意見稿”第八條“支付機構(gòu)不得為金融機構(gòu)，以及從事信貸、融資、理財、擔保、貨幣兌換等金融業(yè)務的其他機構(gòu)開立支付賬戶”的規(guī)定，第三方支付機構(gòu)匯付天下相關(guān)負責人對南方周末記者說，根據(jù)他們與央行的詳細溝通，第三方支付機構(gòu)雖然不能“為金融機構(gòu)開戶”，但是可以“為投資者開戶”。在P2P資金的存管中，“為投資者開戶”成了第三方支付的救命稻草，他們?nèi)耘f可以從事這項業(yè)務，只不過銀行里的賬戶不再是P2P平臺的或者是支付機構(gòu)的，而是投資者自己的。

匯付天下援引“征求意見稿”第十六條，在滿足條件的情況下，支付機構(gòu)可為個人客戶開立綜合類支付賬戶，支付賬戶余額可以用于消費、轉(zhuǎn)賬以及購買投資理財產(chǎn)品或服務。這就從側(cè)面印證了，“為投資者開戶”是可行的。

匯付天下高級副總裁穆海潔說，“服務P2P行業(yè)的模式不會發(fā)生任何變化，已經(jīng)合作的七百多家P2P平臺不會有任何問題，只會持續(xù)提升服務和體驗。”在兩三年內(nèi)，他們準確地找到了這一塊銀行不愿理的資金托管的市場需求，并且成功地將規(guī)模做了起來。這一次，他們希望借助對政策的理解和與監(jiān)管層的溝通，將優(yōu)勢保持下去。

不過問題又來了，開設可以投資理財產(chǎn)品的綜合類賬戶需要面簽，或者5個合法安全的外部渠道來驗證身份，這個標準一些大公司都表示非常難達到。

與此同時，南方周末記者聯(lián)系到的大多第三方支付公司均決定不表態(tài)。他們能看到的是，在“純支付通道”之外，可走的路似乎越變越窄。