王紅艷，鄒鴻輝

（安徽大學，安徽合肥 230601）

一、商業(yè)銀行擠兌危機的理論基礎

（一）銀行自發(fā)擠兌理論

該理論的代表模型主要是美國芝加哥大學的 Douglas Diamond 和圣路易斯華盛頓大學的Phihp Dybvig 于1983 提出的DD 模型。該模型是一個三期經(jīng)濟模型，存款者在0 時刻存款，在T=1（沒有耐心的存款者）或者T=2（有耐心的存款者）時刻取款，存款者在T=1 時刻取款只能獲得原始存款。我們定義 Ck為取款者在K 時刻可以提取的金額，則可以得到表1 的分析。

表1

（二）銀行信息擠兌理論

該理論認為商業(yè)銀行的擠兌并不是取決于完全獨立的隨機因素，而是因為商業(yè)銀行償付能力的負面消息在存款者中間的擴散，主要以Jackin 和Bhattacharya 的模型為代表（JB 模型）。

（三）多因素作用理論

該理論認為商業(yè)銀行的擠兌是由于多種因素作用而形成的結(jié)果，并不是由某一種因素影響形成的。2007 年，Yilmaz 和Starr 分析了土耳其銀行2001 年擠兌過程中的存款者行為，通過運用向量自回歸統(tǒng)計分析了取款的詳細數(shù)據(jù)，結(jié)果表明信息和內(nèi)生作用共同作用于擠兌。

（四）羊群行為理論

金融市場中的羊群行為是指個人根據(jù)先行者的行動來推測當前金融市場的狀態(tài)并引發(fā)的從眾行為。羊群行為的出現(xiàn)有兩個必要條件：一是他人的決策是可以觀察到的；二是決策是按次序進行而不是同時進行的，這樣才能保證模仿的效果。關于銀行擠兌的很多理論都是擠兌羊群行為機理，Yorulmazer 建立了基于信息的銀行擠兌模型，其最終引起銀行擠兌的就是由于存款者之間的羊群效應。

二、商業(yè)銀行擠兌危機的具體成因

（一）內(nèi)部因素

1.商業(yè)銀行流動性供需具有不確定性。商業(yè)銀行的資產(chǎn)主要是貸款和投放于債券的投資資金，以長期為主；負債主要來源于公眾的存款和同業(yè)拆借，以短期為主。這種資產(chǎn)負債期限的不匹配也就決定了商業(yè)銀行資產(chǎn)負債具有內(nèi)在不穩(wěn)定性，如果產(chǎn)生突發(fā)事件，會導致存款者集中提取大量的存款從而會給商業(yè)銀行帶來流動性風險進而可能產(chǎn)生擠兌危機。

2.商業(yè)銀行風險偏好過高。商業(yè)銀行如果在經(jīng)營過程中風險偏好過高，那么市場一旦發(fā)生不利變化，儲戶得知消息之后會立刻從商業(yè)銀行提取現(xiàn)金。例如2007 年次貸危機下北巖銀行擠兌的發(fā)生很大一部分原因就是歸咎于該行風險偏好過高，1999 年，北巖銀行開始對按揭貸款進行證券化，到2006 年底北巖銀行的零售存款和零售貸款實發(fā)資金的比例從1997 年的62.7%下降到22.4%。其風險過高的資產(chǎn)負債模式一旦遇到金融批發(fā)市場出現(xiàn)流動性不足就會暴露出巨大的風險，為后來出現(xiàn)的擠兌埋下了巨大的隱患。

3.商業(yè)銀行與存款人之間信息不對稱。這里的信息不對稱一是商業(yè)銀行對存款者了解的不充分，二是指存款者對商業(yè)銀行的信息不充分。在這種信息不對稱的條件下，導致在儲戶獲得關于銀行不利言論或者從眾心理的狀況下從商業(yè)銀行大規(guī)模地提取存款。

4.先到先服務原則。商業(yè)銀行在面對儲戶提款時始終遵循“先到先服務”的原則（即排在前面的客戶可以較早提取存款），這樣一旦商業(yè)銀行面臨擠兌時，必然會在短時間內(nèi)出現(xiàn)儲戶排隊提款的現(xiàn)象。Macey（2006）也指出銀行與生俱來的不穩(wěn)定是因為存款者在“先到先得”的規(guī)則下爭先取款。

5.商業(yè)銀行經(jīng)營不善。商業(yè)銀行經(jīng)營不善是導致銀行發(fā)生擠兌的直接原因，儲戶之所以產(chǎn)生到商業(yè)銀行集中提款的現(xiàn)象，直接來看是因為得知商業(yè)銀行經(jīng)營不善。擔心商業(yè)銀行資不抵債現(xiàn)象的發(fā)生，從而使得儲戶對銀行開始信心動搖，為了不產(chǎn)生損失再加上“先到先服務”的原則引發(fā)客戶集中提款的現(xiàn)象。

（二）外在因素

1.經(jīng)濟形勢的變化。當經(jīng)濟形勢朝著不利方向變化時，會使得儲戶對商業(yè)銀行的經(jīng)營前景持悲觀態(tài)度，從而可能集中將存款從銀行取出。例如當年北巖銀行的擠兌，其所處的大環(huán)境就是美國的次貸危機，由于擔心次貸危機的擴大，投資者紛紛收緊投資，信貸市場緊縮，導致市場流動性下降，拆借利率也隨之上升，而這些也都恰好擊中了北巖銀行的“命門”導致其最終面臨擠兌危機。

2.謠言的影響。對商業(yè)銀行來說，聲譽最為重要，一旦聲譽受損，就很有可能導致擠兌的發(fā)生?？蛻羧狈χ{言的辨析能力，在謠言面前，儲戶都抱著“寧可信其有，不可信其無”的態(tài)度。瘋狂一時的北巖銀行擠兌事件中，當英格蘭銀行決定接受北巖銀行的注資請求時，雖然這是對北巖銀行有利的救助措施，但是卻被公眾解釋為北巖面臨巨大的困難，并大肆進行傳播。

3.政治局勢的變化。當政治局勢發(fā)生變化時，會使儲戶感到銀行的前途未卜。存款者會在預期或者正值政治局勢的變化時將存款提走，于是當這一行為演變成集體行為時，便形成了商業(yè)銀行的擠兌。

4.存款準備金制度的存在。雖然存款準備金制度是在維護銀行業(yè)的穩(wěn)定，但是它占用了商業(yè)銀行的資金，削弱了商業(yè)銀行的資金流動性，如果存款準備金率持續(xù)上調(diào)則可能導致商業(yè)銀行發(fā)生流動性危機。

三、商業(yè)銀行擠兌危機的應對措施分析

（一）暫停支付

在DD 模型的研究下可以引入“暫停取款”的方法對商業(yè)銀行活期存款契約加以改善。假設在T=1 時刻面臨著非常大的取款量時，商業(yè)銀行能夠采取暫停取款措施，通過影響存款者的預期，使得打算在T=2 時刻的取款人打消取款念頭，有效阻止擠兌的產(chǎn)生。但是，這種方式是低效的，使得真正需要資金的存款者取款行為被迫中止，所以暫停支付不能獲得最優(yōu)風險配置。

（二）完善信息披露

根據(jù)商業(yè)銀行擠兌的誘因我們可以得知絕大多數(shù)商業(yè)銀行的擠兌都是由于信息披露不完全，從而在銀行與儲戶之間產(chǎn)生的一場博弈，儲戶會選擇對自己有益的策略，而這就有可能為商業(yè)銀行擠兌的發(fā)生留下隱患。Park 也實證研究證明信息缺失是銀行恐慌的主要原因，當存款者獲得更多的信息時，銀行破產(chǎn)的謠言傳遞效應將會降低，因此，商業(yè)銀行必須要加大銀行信息披露機制，保證商業(yè)銀行和儲戶之間信息的對稱性。

（三）增強自身實力，努力成為優(yōu)勢銀行

我們可以利用商業(yè)銀行擠兌博弈來進行分析優(yōu)勢銀行可以避免被擠兌。前提條件：信息不對稱（即由于商業(yè)銀行信息的不完全披露，商業(yè)銀行和存款者之間并不完全了解）；商業(yè)銀行與存款者的博弈行為相互影響（即商業(yè)銀行與存款者的行為都會受對方行為的影響）。（注，A>B>C，且A、B、C都小于0）

表2 優(yōu)勢商業(yè)銀行與存款者的行動支付矩陣

在此博弈中，銀行積極應對，存款者提前取款支付為A，到期取款的支付為0；商業(yè)銀行消極應對時，存款者提前取款支付為A，到期取款支付也為A，所以在優(yōu)勢銀行下，存款者的最優(yōu)選擇是到期取款。

表3 劣勢商業(yè)銀行與存款者的行動支付矩陣

在此博弈下，當商業(yè)銀行積極應對時，存款者提前取款支付為A，到期取款支付為B；當商業(yè)銀行消極應對時，存款者提前取款支付為A，期取款支付為B。因為A>B 且A、B<0，所以存款者的最優(yōu)選擇是提前取款。由上述兩表我們可以得知，在優(yōu)勢銀行與存款者的博弈中，存款者會選擇到期取款；而在劣勢銀行與存款者的博弈中，存款者會選擇提前取款，這樣便會激發(fā)擠兌。因此商業(yè)銀行應當努力提高自身，成為優(yōu)勢銀行。

（四）確保融資渠道的穩(wěn)定及多樣

改變?nèi)谫Y渠道可以增加商業(yè)銀行資產(chǎn)和負債組合多樣性，減少流動性風險；但是金融批發(fā)市場工具與儲戶的存款相比波動性更大，穩(wěn)定性欠缺。因此，改變?nèi)谫Y渠道在幫助商業(yè)銀行豐富資金來源的同時，又給它們傳遞了貨幣市場或資本市場上的其他風險。所以，商業(yè)銀行在確保融資渠道多樣性的同時，也要關注其所獲融資的穩(wěn)定性，在確保資金來源穩(wěn)定的前提下提高資金來源上的多樣化。

（五）存款保險制度

20 世紀30 年代的銀行危機迫使羅斯福成立了聯(lián)邦存款保險公司來保護普通儲戶的利益，在1933 年之后，美國就很少發(fā)生如同30 年代經(jīng)濟大蕭條的銀行恐慌，也正因為這樣存款保險制度被認為是銀行穩(wěn)定的根源。決定存款保險制度是否有利的要素之一是保護的力度，即向存款人支付金額的大小。在北巖銀行的擠兌事件中，該行雖然也有存款保護計劃，但是其對公眾的保護力度不夠，因而無法建立公眾的信心。我國于2015 年5 月1 日正式實施存款保險制度，所有境內(nèi)設立的商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社等吸收存款的銀行業(yè)金融機構(gòu)均需投保，最高償付限額為人民幣50萬元，這是我國商業(yè)銀行踏出的重要一步。

（六）尋求國家的隱形擔保

國家隱形擔保對于維護儲戶的穩(wěn)定和增強儲戶的信心有很強的保障能力。假設：商業(yè)銀行有兩種經(jīng)營策略（高風險投資和低風險投資）；存款者的取款行為（提前取款和到期取款）。

表4 隱形擔保下商業(yè)銀行與存款者的行動支付矩陣

假設利息收益都是1，低風險下商業(yè)銀行可以為存款者獲得回報1，高風險投資下商業(yè)銀行可以為存款者獲得回報2，當商業(yè)銀行在低風險投資投資時，存款者提前存款損失利息收益用-1 表示，到期取款則不損失利息收益用0 表示；在商業(yè)銀行高投資風險下，與上述情況相同。因此，拋開風險來說，存款者都會選擇到期取款。但是存款者是風險厭惡者，當商業(yè)銀行面臨風險時，存款者會出現(xiàn)擠提現(xiàn)象，因此要想仍然保證該行動支付矩陣的實踐可行性，需要做的是保證存款者可以不受風險的影響，繼續(xù)保持“到期取款”的行動選擇。此時，如果選擇利用國家隱形擔保，則無論商業(yè)銀行經(jīng)營何種風險投資，對于存款者來說都沒有差異，不會影響其存款的安全性。這樣，利用國家隱形擔?？梢韵婵钫邔τ阢y行風險的敏感，存款者總會選擇到期取款，從而有效避免擠兌危機的發(fā)生。

[1]易查中.基于信息不對稱的城市商業(yè)銀行擠兌風險研究[D].長沙:湘潭大學,2009.

[2]闞景陽.銀行擠兌的行為金融分析[J].河北金融,2009,(07):27-28.

[3]王惠.銀行擠兌成因的博弈分析[J].金融觀察,2010,(05):17.