曾卉

摘 要：歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對歐洲銀行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境帶來了巨大的沖擊，其中歐債5國的銀行最為嚴(yán)重，不良資產(chǎn)陡增，資產(chǎn)收益呈現(xiàn)負(fù)值。但危機(jī)對歐洲銀行的資產(chǎn)規(guī)模和風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)并沒有形成顯著的影響。研究顯示，歐洲銀行業(yè)的實力依然存在，并已出現(xiàn)部分復(fù)蘇跡象，資產(chǎn)風(fēng)險趨于平穩(wěn)，資產(chǎn)收益呈現(xiàn)增長，歐債危機(jī)沒有從根本上改變歐洲銀行業(yè)在世界銀行產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)地位。

關(guān)鍵詞：歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)；歐洲銀行業(yè)；資產(chǎn)風(fēng)險

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）16-0121-04

一、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)問題簡要回顧

1.歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)也稱“歐債危機(jī)”，是繼2008年美國華爾街金融風(fēng)暴后新一波的國際金融危機(jī)。對于歐債危機(jī)的定義，學(xué)術(shù)界有很多版本，綜合來說，就是歐元區(qū)國家以政府名義所發(fā)行“主權(quán)債券”或承擔(dān)的債務(wù)，到期時無法向債權(quán)人全額支付債券發(fā)行時承諾的本金和利息，造成普遍性“主權(quán)債務(wù)違約”。歐債危機(jī)最早由希臘在2009年末出現(xiàn)大批到期主權(quán)債務(wù)無法兌現(xiàn)而引發(fā)，在2010年歐元區(qū)葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙五個國家都出現(xiàn)嚴(yán)重償還問題，歐債危機(jī)全面爆發(fā)。

2.國內(nèi)外學(xué)者研究。國內(nèi)外學(xué)者對歐債危機(jī)的研究，主要集中在危機(jī)的成因、治理、影響三個方面，研究的學(xué)者和文獻(xiàn)數(shù)量較多，但對于歐債危機(jī)中的銀行業(yè)研究則數(shù)量較少。國外的學(xué)者有Francesca Battaglia等人在2014“Journal of Economics and Business”上針對意大利銀行在歐債危機(jī)前后銀行資產(chǎn)風(fēng)險進(jìn)行對比分析；Lucrezia Reichlin在2014“Journal of Macroeconomics”上對貨幣政策和銀行兩者在歐債危機(jī)中的推動作用進(jìn)行分析；Robert E.Krainer也在2014“Journal of International Money and Finance”上對貨幣政策和銀行借貸對于短期和長期利率的雙重影響分析歐債危機(jī)。國內(nèi)學(xué)者在歐債危機(jī)爆發(fā)后，王靜文（2011）研究了歐債危機(jī)下的對歐洲銀行業(yè)帶來的危機(jī)；王月金（2011）提出了新一輪歐洲銀行危機(jī)可能將發(fā)生；李歡麗、李石凱（2012）則對“歐債五國”銀行業(yè)在主權(quán)債務(wù)危機(jī)中的衰退進(jìn)行了研究；席春紅（2013）則提出歐債危機(jī)下歐洲銀行業(yè)出現(xiàn)了分化?？偟膩碚f，國內(nèi)外學(xué)者針對歐債危機(jī)中的歐洲商業(yè)銀行研究不多，而現(xiàn)有的研究都將銀行業(yè)定位為“遭受重創(chuàng)”，對銀行業(yè)在危機(jī)中的“衰退”進(jìn)行研究。

3.本文研究。本文在歐債危機(jī)中的歐洲銀行業(yè)研究領(lǐng)域，首次使用2010年危機(jī)爆發(fā)后的2011年、2012年、2013年三年間歐洲200多家大型銀行數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析。按照當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)術(shù)界的主流觀點，針對歐洲銀行業(yè)在歐債危機(jī)中遭受重創(chuàng)，進(jìn)一步深入分析歐洲各國在歐債危機(jī)爆發(fā)后的三年里銀行資產(chǎn)風(fēng)險真實變動情況。通過分析資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險資產(chǎn)、不良資產(chǎn)、資產(chǎn)盈利的具體變化情況，轉(zhuǎn)換以往對歐洲銀行業(yè)“遭受重創(chuàng)”的定位，通過實證數(shù)據(jù)提出歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險并未如外界所說出現(xiàn)“嚴(yán)重衰退”，反而已趨向穩(wěn)定并出現(xiàn)部分復(fù)蘇現(xiàn)象，希望對歐洲銀行業(yè)的研究以及國內(nèi)銀行業(yè)應(yīng)對將來可能的金融沖擊提供參考。

二、歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模變化

1.歐洲銀行業(yè)依然占據(jù)世界主要份額。根據(jù)英國Banker的數(shù)據(jù)，2013年歐洲大型銀行總資產(chǎn)達(dá)451 226億美元，占世界1 000強(qiáng)銀行的39%，在歐債危機(jī)發(fā)生后的第三年，歐洲銀行業(yè)依然占據(jù)世界近四成的份額，實力不容忽視。

2.歐洲銀行業(yè)規(guī)模并未出現(xiàn)明顯變動。深入對比危機(jī)發(fā)生后的三年，以往主流意見所認(rèn)為的歐洲銀行業(yè)在歐債危機(jī)中“遭受重創(chuàng)”的說法，并沒有在數(shù)據(jù)中體現(xiàn)。2011—2013年，歐債危機(jī)的重災(zāi)區(qū)歐債5國，三年間也是先升后降，整體只有1.3%的降幅。歐元區(qū)除歐債5國以外的14個國家，雖然在2012年有一定下降，但2013年竟然出現(xiàn)了增長。

3.歐元區(qū)國家表現(xiàn)優(yōu)于非歐元區(qū)國家。在歐元區(qū)19國在危機(jī)后沒有出現(xiàn)大型銀行規(guī)模持續(xù)下跌的同時，相反歐元區(qū)以外的歐洲7國銀行資產(chǎn)水平出現(xiàn)了持續(xù)下降，但三年累計只下降了5.3%，并沒有出現(xiàn)大幅度降幅。銀行數(shù)據(jù)實證研究下，歐債危機(jī)對銀行業(yè)的沖擊并沒有外界估計的嚴(yán)重，歐洲大型銀行，包括歐債五國的大型銀行，在危機(jī)發(fā)生后資產(chǎn)業(yè)務(wù)及銀行規(guī)模都沒有受到大的沖擊。

三、歐洲銀行業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)變化

國際研究中對商業(yè)銀行的風(fēng)險資產(chǎn)，是指風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)risk-weighted assets，使用RWA to Assets比率，也就是風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)占銀行總資產(chǎn)的比率對銀行資產(chǎn)總體風(fēng)險進(jìn)行評估，比率越高則風(fēng)險越大。風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)RWA的計算有FIRB初級和AIRB高級兩種統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，F(xiàn)IRB初級計算公式如下：

按照《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的標(biāo)準(zhǔn)，歐洲26國大型商業(yè)銀行2013年風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)RWA計算結(jié)果平均值（見表1）。

1.危機(jī)后歐洲銀行業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)并未出現(xiàn)明顯上升。在歐債危機(jī)發(fā)生后的三年間，影響最大的歐債5國銀行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)并沒有上升，反而由原來的57.3 %下降到52.17%，歐元區(qū)以外的歐洲7國先降后升，但變動率也在3%以內(nèi)。只有歐元區(qū)14國在2011年、2012年二年保持31%左右的風(fēng)險資產(chǎn)率，但2013年上升至43.29%，但就歐洲26國整體而言，風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)并沒有明顯的整體大幅升高。

2.歐債5國風(fēng)險資產(chǎn)高于其他歐洲國家。歐債5國在危機(jī)發(fā)生后風(fēng)險資產(chǎn)出現(xiàn)了輕微下跌，但比率明顯高于歐元區(qū)其他國家。三年間歐債5國風(fēng)險資產(chǎn)率平均為54%左右，歐元區(qū)其他14國同期只有35%左右，歐元區(qū)以外7國同期平均也是49%左右，未超過50%。

3.歐洲整體情況和日本相當(dāng)，低于美國水平。歐債危機(jī)對歐洲帶來直接沖擊，但只有歐債5國和歐洲7國的風(fēng)險資產(chǎn)略高于日本的大型銀行，歐元區(qū)14國更是低于日本的水平。但令人關(guān)注的是，已經(jīng)經(jīng)歷了2008年華爾街金融風(fēng)暴并以逐漸恢復(fù)正常的美國，大型銀行風(fēng)險資產(chǎn)竟然高于歐洲三組國家每一組的水平，并且美國還處于連年上升的階段。endprint

四、歐洲銀行業(yè)不良資產(chǎn)變化

不良資產(chǎn)率NPL to Total Loans則是不良金融資產(chǎn)占銀行總資產(chǎn)的比率。不良資產(chǎn)Non-performance Loan 簡稱NPL，是指商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中，對外放款的債權(quán)，出現(xiàn)本金或利息無法正常繳納，或者直接出現(xiàn)無法回收的情況，在銀行報表中記入“壞賬”的部分，也稱之為不良金融資產(chǎn)。

1.歐元區(qū)國家不良資產(chǎn)持續(xù)上漲。歐元區(qū)國家在銀行不良資產(chǎn)方面出現(xiàn)了明顯的持續(xù)上升，其中歐債5國幅度較大，從2011年8.03%大幅升至2013年17.57%，升幅超過110%。而歐元區(qū)剩下的14個國家，也從2011年的2.51%升至2013年4.29%，升幅也超過80%。歐債5國2012年不良資產(chǎn)率超10%。2013年超過15%，并呈現(xiàn)逐步加快的趨勢，可見歐債5國銀行在危機(jī)中的確受到了重創(chuàng)。

2.非歐元區(qū)歐洲國家并未出現(xiàn)不良資產(chǎn)持續(xù)上升。歐洲非歐元區(qū)的7個國家，在危機(jī)發(fā)生后的第二年，銀行不良資產(chǎn)率不升反降，從4.13%下降到2.99%，這個數(shù)據(jù)與之前所認(rèn)為歐債危機(jī)已經(jīng)向歐元區(qū)以外擴(kuò)散的觀點不一致。隨后在2013年歐洲7國不良資產(chǎn)又上升回3.68%，但幅度相對溫和，并未因歐債危機(jī)而出現(xiàn)明顯的持續(xù)上升。

3.除歐債5國以外的歐洲國家和日本美國水平相近。雖然歐債5國不良資產(chǎn)出現(xiàn)了大幅攀升，但歐洲其他21個國家，包括歐元區(qū)和非歐元區(qū)，不良資產(chǎn)率都低于5%，和日本、美國大致相近，處于相對較低的水平。歐債危機(jī)并未對歐洲銀行業(yè)整體的不良資產(chǎn)帶來太大影響。特別關(guān)注的是美國的不良資產(chǎn)在明顯的持續(xù)下降，這也說明美國銀行業(yè)正逐步走出金融風(fēng)暴的影響。

五、歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)收益變化

資產(chǎn)收益率Return on assets是指銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中能帶來多少收益的比率，主要反映商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的質(zhì)量以及銀行運營的能力。

1.歐債5國出現(xiàn)三年的虧損。歐債5國銀行的資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，也就是三年間銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)沒有收益，而且還出現(xiàn)了虧損。其中危機(jī)后的第一年2011年情況最嚴(yán)重，有-2.44%的虧損，但到了第二年收窄到-1.81%，到了2013年大幅收窄到-0.53%。可見危機(jī)對歐債5國銀行業(yè)沖擊明顯，連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，但資產(chǎn)收益方面的虧損已經(jīng)在收窄，情況在好轉(zhuǎn)。

2.歐洲7國資產(chǎn)收益持續(xù)增長。相反，歐元區(qū)以外的7個歐洲國家銀行則資產(chǎn)收益持續(xù)增長。危機(jī)后的三年歐洲7國銀行都有盈利，沒有出現(xiàn)虧損。而且每年都有近兩成幅度的增長，從2011年的0.38%增長至2013年0.4%，套算歐洲7國龐大的銀行資產(chǎn)規(guī)模，這已經(jīng)是很客觀的資產(chǎn)收益，并且這是在歐債危機(jī)的情況下所取得銀行資產(chǎn)收益。

3.除歐債5國以外的歐洲國家優(yōu)于日本水平。除了歐債5國出現(xiàn)虧損外，歐元區(qū)14國的水平略高于日本，歐洲7國更是大幅高于日本，甚至接近美國的水平。這些數(shù)據(jù)說明了歐債危機(jī)后歐元區(qū)銀行的確受到影響，但歐債5國以外的國家還能實現(xiàn)正收益，歐元區(qū)以外的國家甚至出現(xiàn)了收益增長，危機(jī)對歐元區(qū)以外的歐洲國家銀行資產(chǎn)收益并未產(chǎn)生明顯影響。

六、總結(jié)和啟示

1.歐債危機(jī)中歐債5國銀行資產(chǎn)風(fēng)險顯著上升。歐債5國是歐債危機(jī)的最早爆發(fā)地，也是本次危機(jī)的重災(zāi)區(qū)。歐債5國銀行業(yè)在危機(jī)發(fā)生后的三年里，不良資產(chǎn)急速上升，銀行出現(xiàn)虧損。雖然不良資產(chǎn)在持續(xù)上升，但同時歐債5國銀行資產(chǎn)也出現(xiàn)了幾個新動向：第一，風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)并沒有攀升，反而出現(xiàn)了下降，這說明5國在危機(jī)發(fā)生后已經(jīng)開始調(diào)整銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險結(jié)構(gòu)；第二，大型銀行的規(guī)模并沒有大幅縮小，在危機(jī)后的三年里銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)都保持了穩(wěn)定的規(guī)模；第三，資產(chǎn)收益率都為負(fù)數(shù)，但虧損已在三年間大幅縮窄。除不良資產(chǎn)外，歐債5國銀行資產(chǎn)各項指標(biāo)已經(jīng)向好的方面變動，一旦銀行所持有的主權(quán)債務(wù)完成減記，銀行又不再新增持有風(fēng)險資產(chǎn)，歐債5國的不良資產(chǎn)率也將會下降，重新進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展的通道。

2.歐債5國以外的歐元區(qū)國家銀行資產(chǎn)風(fēng)險變化平緩。歐元區(qū)除歐債5國以外的14個國家，以及歐元區(qū)以外的7個國家，在危機(jī)發(fā)生后銀行資產(chǎn)風(fēng)險并沒有出現(xiàn)明顯的變化。第一，在銀行規(guī)模方面，雖然有個別銀行因持有主權(quán)債務(wù)而破產(chǎn)，但整體而言歐洲大型銀行資產(chǎn)規(guī)模并沒有明顯變化，依然占據(jù)世界主要份額。第二，在加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)方面并未出現(xiàn)明顯增加，對銀行資產(chǎn)安全最為重要的不良資產(chǎn)，和美國、日本都處于一樣的水平。第三，在資產(chǎn)收益方面，歐洲7國甚至出現(xiàn)了世界其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一樣的增幅，除歐債5國外都出現(xiàn)資產(chǎn)收益正值。

3.歐洲銀行業(yè)已開始出現(xiàn)部分復(fù)蘇跡象。在歐債危機(jī)沖擊下，歐洲部分銀行收到了明顯的影響，甚至出現(xiàn)倒閉。在不良資產(chǎn)增加、資產(chǎn)收益負(fù)值雙重作用下，歐債5國大型銀行陷入困境在所難免。但歐債5國經(jīng)濟(jì)總量并未占?xì)W洲首要地位，德國、法國、英國、瑞士等金融強(qiáng)國的銀行還處于正常運行中。歐洲是全球經(jīng)濟(jì)、金融最為發(fā)達(dá)的地區(qū)，按照英國銀行家雜志“The Banker”2011—2013年數(shù)據(jù)，全球最大1 000家銀行里面，歐洲占據(jù)225家以上，歐洲上榜銀行的資產(chǎn)總量也占據(jù)四成左右，這說明歐洲銀行業(yè)在全球銀行業(yè)中占據(jù)相當(dāng)重要的地位。筆者認(rèn)為，歐洲銀行業(yè)并未在歐債危機(jī)中被擊垮，相反，近年最新數(shù)據(jù)證明歐洲銀行業(yè)已開始出現(xiàn)部分復(fù)蘇跡象，資產(chǎn)風(fēng)險變動不大，資產(chǎn)收益穩(wěn)步上升。我國銀行業(yè)已進(jìn)入世界第一梯隊位置，但一直以來都是“封閉式發(fā)展”，沒有經(jīng)歷國際金融危機(jī)的正面沖擊，歐洲銀行業(yè)在歐債危機(jī)中的表現(xiàn)或許能給我國主流銀行日后參與國際競爭進(jìn)一步控制好銀行資產(chǎn)風(fēng)險提供借鑒。

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