毛天夢(mèng)　劉霞

摘 要：隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，中央銀行獨(dú)立性水平（CBI）受到廣泛關(guān)注，選取消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、基尼系數(shù)、失業(yè)率和利率四個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，用最小二乘估計(jì)法分別研究中央銀行獨(dú)立性對(duì)各指標(biāo)造成的影響，用Eviews8.0對(duì)其進(jìn)行量化分析。結(jié)果表明，CBI與CPI和利率呈現(xiàn)反向變動(dòng)關(guān)系，與基尼系數(shù)和失業(yè)率呈現(xiàn)同向變動(dòng)關(guān)系，并以統(tǒng)計(jì)意義檢驗(yàn)和經(jīng)濟(jì)意義檢驗(yàn)證明了模型的合理性。提出提高央行獨(dú)立性水平的政策措施。

關(guān)鍵詞：中央銀行獨(dú)立性；CPI；基尼系數(shù)；失業(yè)率；利率

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）16-0086-04

引言

中央銀行獨(dú)立性問(wèn)題的提出，最早是要使其與一般商業(yè)銀行相對(duì)脫離，不以營(yíng)利為目的，而專注于中央銀行業(yè)務(wù)。但隨著國(guó)家對(duì)中央銀行影響和干預(yù)的加強(qiáng)，中央銀行日益淪為“政府的工具”，以至于其固有的職能難以實(shí)現(xiàn)。因此，目前各國(guó)中央銀行的獨(dú)立性主要是強(qiáng)調(diào)中央銀行與政府之間的相對(duì)獨(dú)立。因而所謂中央銀行的獨(dú)立性，是指中央銀行不受外界壓力、干擾的影響的履行自身職責(zé)時(shí)法律賦予或?qū)嶋H擁有的權(quán)利、決策與行動(dòng)的自主程度。當(dāng)然這種獨(dú)立性是有限制的，一般是相對(duì)于政府的獨(dú)立。中央銀行與政府的關(guān)系包括兩層含義，一是央行應(yīng)對(duì)政府保持一定的獨(dú)立性，二是央行對(duì)政府的獨(dú)立性是相對(duì)的。中央銀行獨(dú)立性主要包括制度獨(dú)立、人事獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立和政策獨(dú)立。

一、當(dāng)前學(xué)術(shù)界的主要觀點(diǎn)

基于“動(dòng)態(tài)不一致理論”和“政治經(jīng)濟(jì)周期理論”從不同角度對(duì)通貨膨脹偏差形成原因的解釋，中央銀行獨(dú)立性的理論主線形成。以后的研究均圍繞此主線展開(kāi)。有學(xué)者認(rèn)為，中央銀行獨(dú)立性、通貨膨脹、固定資產(chǎn)投資三者間存在著相互作用[1]。中央銀行獨(dú)立性對(duì)通貨膨脹的影響是通過(guò)固定資產(chǎn)投資、收入不平等這些中間因素交互作用而產(chǎn)生的。同時(shí)還應(yīng)考慮CBI適用性區(qū)間。另一種較普遍的觀點(diǎn)為，我國(guó)CBI應(yīng)著力解決貨幣政策動(dòng)態(tài)不一致引發(fā)的通脹以及鑄幣稅型通脹，但就目前形勢(shì)來(lái)看，建立完全獨(dú)立的央行在我國(guó)仍缺乏現(xiàn)實(shí)性。

部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)央行獨(dú)立性持批判態(tài)度，Posen經(jīng)過(guò)對(duì)各國(guó)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，央行獨(dú)立性較高的國(guó)家，治理通貨膨脹的成本不降反增；Tabellini認(rèn)為從長(zhǎng)期來(lái)看，就業(yè)率維持在自然就業(yè)率水平，央行獨(dú)立性可能帶來(lái)更高的財(cái)政赤字、更高的實(shí)際利率和更低的儲(chǔ)蓄率，從而對(duì)生產(chǎn)產(chǎn)生一定負(fù)面影響；前美聯(lián)儲(chǔ)主席Blinder認(rèn)為，從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來(lái)看，即使在短期，也看不出央行獨(dú)立性對(duì)通貨膨脹—就業(yè)率取舍的有利影響[2]。

二、央行獨(dú)立性對(duì)若干經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響

關(guān)于影響中央銀行獨(dú)立性水平的因素，本文認(rèn)為應(yīng)考慮國(guó)內(nèi)國(guó)外兩方面條件。國(guó)內(nèi)政治局勢(shì)穩(wěn)定性對(duì)中央銀行獨(dú)立性有較大影響。政治穩(wěn)定時(shí)期中央銀行獨(dú)立性較高，政治局勢(shì)動(dòng)蕩時(shí)期，政府產(chǎn)生通過(guò)發(fā)揮潛在權(quán)力來(lái)加強(qiáng)對(duì)局勢(shì)的控制的傾向，因此加強(qiáng)對(duì)中央銀行的干預(yù)，央行獨(dú)立性隨之降低。除國(guó)內(nèi)因素以外，本國(guó)對(duì)國(guó)際資本的需求大小，全球制度網(wǎng)絡(luò)同構(gòu)化壓力，IMF及各國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均會(huì)對(duì)一國(guó)中央銀行獨(dú)立性產(chǎn)生較大影響[3]。

從我國(guó)中央銀行發(fā)展過(guò)程來(lái)看，改革開(kāi)放以前，我國(guó)銀行系統(tǒng)為大一統(tǒng)體制，中國(guó)人民銀行集所有業(yè)務(wù)于一身，20世紀(jì)80年代以來(lái)，我國(guó)中央銀行的獨(dú)立性逐步提高，1984年1月1日起，中國(guó)人民銀行開(kāi)始行使中央銀行職能，這標(biāo)志著我國(guó)央行制度的初步確立；1986年以法律形式確定了相關(guān)制度，1995年首次以立法形式確立了我國(guó)央行的地位；1997年，國(guó)務(wù)院制定了《貨幣政策委員會(huì)調(diào)理》，正式成立貨幣政策委員會(huì)；2003年底，修改《中國(guó)人民銀行法》，魏因一部完善我國(guó)央行體制奠定了法律基礎(chǔ)[4]。近年來(lái)，我國(guó)中央銀行獨(dú)立性仍在進(jìn)一步加強(qiáng)。而這一趨勢(shì)將會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)怎樣的影響呢？為此，本文選取1994—2012年我國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、基尼系數(shù)、失業(yè)率及利率等各主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)中央銀行獨(dú)立性增強(qiáng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所致影響進(jìn)行量化分析與研究。

本文利用Eviews8.0，采用最小二乘法（OLS）作為量化分析的主要方法，對(duì)各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)建立一元回歸模型，對(duì)模型進(jìn)行t檢驗(yàn)和經(jīng)濟(jì)意義檢驗(yàn)，并分析其存在的經(jīng)濟(jì)意義。

（一）中央銀行獨(dú)立性（CBI）與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）

通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，持續(xù)增長(zhǎng)的貨幣供應(yīng)量將會(huì)導(dǎo)致持久的通貨膨脹，而貨幣政策的動(dòng)態(tài)不一致性正導(dǎo)致貨幣供給不斷增加，通貨膨脹更加嚴(yán)重。提高中央銀行獨(dú)立性水平為消除貨幣政策的動(dòng)態(tài)不一致性提供了可能性。

消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）、零售價(jià)格指數(shù)（RPI）三者為衡量一國(guó)通貨膨脹水平的主要指標(biāo)[5]。本文選取消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI為研究對(duì)象，研究其受中央銀行獨(dú)立性變化的影響程度。

建立以中央銀行獨(dú)立性指標(biāo)CBI為解釋變量，以消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI為被解釋變量的一元線性回歸模型，假設(shè)CPI=βCBI+U。

表2

注：在95%的置信度下，所得t統(tǒng)計(jì)量遠(yuǎn)大于t分布表中α=0.05時(shí)的t值，t檢驗(yàn)通過(guò)。

將兩變量數(shù)據(jù)帶入方程可得CPI=-2.175411CBI+17.19836，說(shuō)明中央銀行獨(dú)立性水平與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)呈反向變動(dòng)的關(guān)系。隨著中央銀行獨(dú)立性水平的提高，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)將會(huì)下降，具體關(guān)系為：我國(guó)中央銀行獨(dú)立性水平增加2.175411個(gè)單位，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)將會(huì)下降1個(gè)單位；即中央銀行獨(dú)立性增加1個(gè)單位，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)將會(huì)下降0.596833個(gè)單位。方程估計(jì)結(jié)果表明，提高中央銀行獨(dú)立性水平可以有效降低物價(jià)水平上升速度，而CPI為衡量通貨膨脹程度的三大指標(biāo)之一，因此，提高中央銀行獨(dú)立性對(duì)抑制通貨膨脹有積極作用。

（二）中央銀行獨(dú)立性（CBI）與基尼系數(shù)（GINI）

基尼系數(shù)是20世紀(jì)初意大利學(xué)者科拉多·基尼根據(jù)勞倫茲曲線所定義的判斷收入分配公平程度的指標(biāo)[6]。是比例數(shù)值，取值在0和1之間。在民眾收入中，1表示居民之間的收入分配絕對(duì)不平均，即所有收入都集中在一人手中，其他國(guó)民沒(méi)有收入；0則表示居民之間的收入分配絕對(duì)平均，即人與人之間收入絕對(duì)平等，但這兩種情況只出現(xiàn)在理論上。endprint

按照聯(lián)合國(guó)有關(guān)組織規(guī)定，通常把0.4作為收入分配差距警戒線。低于0.2：收入絕對(duì)平均；0.2～0.3：收入比較平均；0.3～0.4：收入相對(duì)合理；0.4～0.5：收入差距較大；0.5以上：收入差距懸殊。

建立以中央銀行獨(dú)立性指標(biāo)CBI為解釋變量，以基尼系數(shù)GINI為被解釋變量的一元線性回歸模型，假設(shè)GINI=

βCBI+U。

表3

注：在95%的置信度下，所得t統(tǒng)計(jì)量遠(yuǎn)大于t分布表中α=0.05時(shí)的t值，t檢驗(yàn)通過(guò)。

將兩變量數(shù)據(jù)帶入方程可得GINI=0.030377CBI+0.237866，說(shuō)明中央銀行獨(dú)立性水平與基尼系數(shù)呈同方向變動(dòng)的關(guān)系。隨著中央銀行獨(dú)立性水平的提高，基尼系數(shù)將會(huì)上升，具體關(guān)系為：我國(guó)中央銀行獨(dú)立性水平增加0.030377個(gè)單位，基尼系數(shù)將會(huì)上升1%。

20世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)中央銀行獨(dú)立性不斷提高，政府對(duì)貨幣政策的干預(yù)程度逐年減少，央行依照對(duì)市場(chǎng)狀況的判斷制定政策的自主性不斷擴(kuò)大，受市場(chǎng)影響以及作用于市場(chǎng)的程度都有所增強(qiáng)；而隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的不斷增強(qiáng)，居民可支配收入增加，個(gè)人財(cái)富不斷積累，收入差距也因此呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。我國(guó)近幾年基尼系數(shù)略大于0.4，收入差距較大，中央銀行獨(dú)立性的提高可能導(dǎo)致基尼系數(shù)的進(jìn)一步上升，央行政策制定應(yīng)兼顧市場(chǎng)變化和經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定，兼顧公平與效率兩方面，與財(cái)政政策協(xié)同配合，既適應(yīng)市場(chǎng)要求，又能有效改善貧富差距較大的現(xiàn)狀。

（三）中央銀行獨(dú)立性（CBI）與失業(yè)率（Une）

建立以中央銀行獨(dú)立性指標(biāo)CBI為解釋變量，以失業(yè)率水平Une為被解釋變量的一元線性回歸模型，假設(shè)Une=βCBI+U。

表4

注：在95%的置信度下，所得t統(tǒng)計(jì)量遠(yuǎn)大于t分布表中α=0.05時(shí)的t值，t檢驗(yàn)通過(guò)。

將兩變量數(shù)據(jù)帶入方程可得Une=0.226643CBI+2.350386，說(shuō)明中央銀行獨(dú)立性水平與失業(yè)率呈同方向變動(dòng)的關(guān)系。隨著中央銀行獨(dú)立性水平的提高，失業(yè)率水平將會(huì)上升，具體關(guān)系為：我國(guó)中央銀行獨(dú)立性水平增加0.226643個(gè)單位，失業(yè)率水平將會(huì)上升1%。通過(guò)上文對(duì)中央銀行獨(dú)立性與CPI關(guān)系的研究可知兩者成反向變動(dòng)的關(guān)系，而根據(jù)菲利普斯曲線，通貨膨脹率與失業(yè)率負(fù)相關(guān)，因此央行獨(dú)立性與失業(yè)率呈現(xiàn)同方向變動(dòng)的關(guān)系，兩者不得兼得，在提高央行獨(dú)立性的同時(shí)應(yīng)關(guān)注失業(yè)率的變化，注意二者的平衡。

但長(zhǎng)期看來(lái)，失業(yè)率將最終回歸到自然失業(yè)率水平，不會(huì)永遠(yuǎn)保持不均衡水平，而通貨膨脹率一旦提高，將可能長(zhǎng)期維持在高位，趨勢(shì)很難扭轉(zhuǎn)，這將給人民生活造成諸多負(fù)面影響。本文認(rèn)為相對(duì)與失業(yè)率，更應(yīng)該關(guān)注央行獨(dú)立性對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生的影響。此外，對(duì)于一些國(guó)家每逢大選前通過(guò)對(duì)中央銀行的干預(yù)壓低通貨膨脹率以降低失業(yè)率的做法也應(yīng)有所辨識(shí)。

（四）中央銀行獨(dú)立性（CBI）與利率（R）

建立以中央銀行獨(dú)立性指標(biāo)CBI為解釋變量，以利率R為被解釋變量的一元線性回歸模型，假設(shè)R=βCBI+U。

表5

注：在95%的置信度下，所得t統(tǒng)計(jì)量遠(yuǎn)大于t分布表中α=0.05時(shí)的t值，t檢驗(yàn)通過(guò)。

將兩變量數(shù)據(jù)帶入方程可得R=-0.802882CBI+11.73131，說(shuō)明中央銀行獨(dú)立性水平與利率水平呈反向變動(dòng)的關(guān)系。隨著中央銀行獨(dú)立性水平的提高，利率水平將會(huì)下降，具體關(guān)系為：中央銀行獨(dú)立性水平增加0.237866個(gè)單位，利率水平上升1個(gè)單位。說(shuō)明中央銀行受政府干預(yù)程度較高的時(shí)期，政府傾向于對(duì)利率進(jìn)行控制。本文選取的利率數(shù)據(jù)為我國(guó)1994—2012年的銀行一年期貸款利率，由計(jì)量結(jié)果可知，如果政府減少對(duì)央行的干預(yù)，貨幣政策完全由中央銀行根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)制定，貸款利率會(huì)隨之上升。而由此結(jié)果可以看出我國(guó)政府有意壓低貸款利率，降低資金需求者的籌資成本，鼓勵(lì)投資的政策傾向。

三、我國(guó)提高中央銀行獨(dú)立性的措施

目前我國(guó)的中央銀行——中國(guó)人民銀行隸屬國(guó)務(wù)院，人民銀行屬政府部門，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。實(shí)行行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，人民銀行行長(zhǎng)對(duì)中央政府負(fù)責(zé)。然而近年來(lái)，我國(guó)財(cái)政向中央銀行的變相融資導(dǎo)致我國(guó)央行的經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性不高的問(wèn)題[7]，應(yīng)建立央行與財(cái)政相互分離且相互制約的關(guān)系，增強(qiáng)中央銀行的政治地位，提高政治獨(dú)立性，最終目標(biāo)是組織上獨(dú)立于政府，隸屬于全國(guó)人大，使其免受短期政策的左右；在人事上使人民銀行領(lǐng)導(dǎo)任期與政府換屆錯(cuò)開(kāi)，消除政府短期政治壓力的影響，保證貨幣政策的連續(xù)性和有效性。

在制度方面，修改和完善相關(guān)法律，在《中國(guó)人民銀行法》中明確央行獨(dú)立制定與實(shí)施貨幣政策的權(quán)力。重視貨幣當(dāng)局和銀行監(jiān)管部門的溝通與協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)信息共享，克服官僚主義，保證在執(zhí)行貨幣政策時(shí)得到銀監(jiān)會(huì)的有力配合。同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)中央銀行對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管檢查，準(zhǔn)確把握各金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

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Abstract：As the maturation of Chinas market economic system progresses，the central bank independence has been arising increasing prevalence from the general population.The following report assessed the influences produced by CBI based on CPI，GINI，unemployment rate and interest rate.The correlations between these indexes were analyzed by using Eviews 8.0.The results illustrated that CBI and CPI，CBI and interest rate both change in an inverse proportional fashion，while the CBI and GINI，CBI and unemployment rate change in a direct proportional fashion.The rationality of the model has been analyzed and proven by conducting statistical and economical tests.Several proposals for elevating the level of central bank independence are presented at the end of the paper.

Key words：central Bank Independence；CPI；GINI；unemployment；interest Rate[責(zé)任編輯 吳明宇]endprint