葛藹可

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，安徽蚌埠 233030）

金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)優(yōu)化的關(guān)系研究
——以合肥市為例

葛藹可

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，安徽蚌埠 233030）

隨著改革開(kāi)放的深入，單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展模式已經(jīng)不適合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，因此推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，尤其是推動(dòng)金融對(duì)于產(chǎn)業(yè)優(yōu)化的作用，已經(jīng)是我們迫切需要面對(duì)的問(wèn)題。文章對(duì)合肥市1999年—2013年的金融相關(guān)率（FIR）、存貸比（LDR）和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化指標(biāo)（IUR）等數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并且運(yùn)用線性回歸模型、ADF單位根檢驗(yàn)和格蘭杰檢驗(yàn)等計(jì)量方法，得出結(jié)論：合肥市產(chǎn)業(yè)優(yōu)化對(duì)于金融的發(fā)展有顯著作用，而金融發(fā)展對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響還不顯著。

金融發(fā)展；產(chǎn)業(yè)優(yōu)化；實(shí)證分析

一、研究現(xiàn)狀

經(jīng)濟(jì)發(fā)展到達(dá)一定階段后，就會(huì)面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。影響產(chǎn)業(yè)優(yōu)化的因素很多，其中金融是其重要保障。探討金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)優(yōu)化之間的關(guān)系，對(duì)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重要意義。隨著金融體系的不斷完善，合肥市作為區(qū)域金融中心的地位已經(jīng)初步形成，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化能否跟上金融發(fā)展的步伐，直接關(guān)系到合肥市經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。因此，研究二者的關(guān)系，對(duì)于合肥市經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有十分重要的意義。

王春麗，宋連方（2011）利用31省市的數(shù)據(jù)，研究得出金融發(fā)展總量對(duì)于產(chǎn)業(yè)優(yōu)化存在著明顯的推動(dòng)作用，而產(chǎn)業(yè)優(yōu)化不一定能夠帶來(lái)金融的發(fā)展。國(guó)曉麗（2011）以北京為例，研究金融發(fā)展同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)系，得出金融發(fā)展對(duì)于第三產(chǎn)業(yè)的影響大于第二產(chǎn)業(yè)，對(duì)于第二產(chǎn)業(yè)的影響大于第一產(chǎn)業(yè)。邱冬陽(yáng)，湯華然（2010）通過(guò)對(duì)重慶市28年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，結(jié)果顯示：金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在長(zhǎng)期關(guān)系。King和Levine（1993）提出金融機(jī)構(gòu)通過(guò)影響資本積累和技術(shù)創(chuàng)新，從而也影響了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。Aghion（2005）分析71國(guó)家的數(shù)據(jù)，指出金融體系對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有重要意義。

通過(guò)文獻(xiàn)梳理發(fā)現(xiàn)，研究者在分析金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化的關(guān)系時(shí)，多選用國(guó)家或者省際數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，但是由于中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性和多樣性，需要根據(jù)地區(qū)實(shí)際情況進(jìn)行研究。本文選用合肥市作為研究對(duì)象，并在國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，運(yùn)用計(jì)量方法進(jìn)行分析，為合肥市產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提出建議。

二、實(shí)證分析

（一）指標(biāo)選取與模型設(shè)定

1．指標(biāo)選取

（1）解釋變量：存貸比（LDR）指的是金融機(jī)構(gòu)貸款余額與存款余額的比率。LDR=貸款/存款，它表示金融資金的使用效率，金融業(yè)貢獻(xiàn)度（FIR）指貨幣供給量M2占GDP的比重。由于合肥市貨幣供給量無(wú)法測(cè)量，所以選用貸款余額和存款余額之和與GDP的比值來(lái)衡量金融業(yè)貢獻(xiàn)度。貸款余額與GDP的比重（FCD），反映金融企業(yè)貸款對(duì)于產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的影響程度。

（2）被解釋變量：選用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)率（IUR）指標(biāo)來(lái)表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化程度，即IDU=（第二產(chǎn)業(yè)總值+第三產(chǎn)業(yè)總值）/GDP。

2．模型設(shè)定

我們將要估計(jì)的基本回歸模型如下：

其中，Y是因變量，表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)率（IUR），α0為常數(shù)項(xiàng)；α1、α2為待估計(jì)的參數(shù)項(xiàng)，X1、X2表示影響金融發(fā)展的兩組變量；ε表示誤差項(xiàng)。將解釋變量和被解釋變量帶入前面的回歸模型如：

根據(jù)1999—2013年《安徽合肥市年鑒》、《合肥市1999—2013年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展情況的統(tǒng)計(jì)公報(bào)》和《合肥市國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)》等選取數(shù)據(jù)，如圖1所示，第二、三產(chǎn)業(yè)比重變化程度很小，而各金融指標(biāo)起伏明顯，F(xiàn)CD、FIR兩個(gè)指標(biāo)在平穩(wěn)上揚(yáng)，說(shuō)明金融產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，金融市場(chǎng)的資源在不斷集聚。

圖1 各變量數(shù)值折線圖

（二）線性回歸分析

經(jīng)檢驗(yàn)各變量為平穩(wěn)數(shù)列，可以運(yùn)用最小二乘法進(jìn)行分析，通過(guò)Eviews5.0分析結(jié)果如表1，估計(jì)模型為：

從結(jié)果中可見(jiàn)，方程的擬合優(yōu)度R2=0.906377，F(xiàn)=35.49738表明方程的線性擬合很好。

表1 模型線性回歸分析

（三）單位根檢驗(yàn)

原始時(shí)間數(shù)據(jù)若是非平穩(wěn)的，則可能會(huì)導(dǎo)致方程存在“偽回歸”的問(wèn)題，所以在方程進(jìn)行其他檢驗(yàn)前，先進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)。第二項(xiàng)選level，第三項(xiàng)選none，對(duì)lnIUR、lnLDR、lnFIR、lnFCD四個(gè)變量分別進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，比較ADF值和5%的臨界值，判斷時(shí)間序列是否平穩(wěn)，如表2：

表2 ADF單位根檢驗(yàn)原始時(shí)間序列分析數(shù)據(jù)

從檢驗(yàn)結(jié)果可得：lnIUR、lnLDR、lnFIR和lnFCD的ADF值都小于5%的臨界值，可以得出四個(gè)變量都是平穩(wěn)時(shí)間序列。

（四）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是否存在長(zhǎng)期的因果關(guān)系，需要進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。通過(guò)eviews5.0的分析操作，可以得出變量間是否存在因果關(guān)系——根據(jù)P值的大小比較，判斷是否拒絕原假設(shè)，見(jiàn)表3：

表3 Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果數(shù)據(jù)

從表3可以得出，5%的顯著性水平下，金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化呈現(xiàn)長(zhǎng)期的單向因果關(guān)系，lnIUR是lnLDR、lnFIR和lnFCD的格蘭杰原因，lnFCD是lnIUR的格蘭杰原因，而lnFIR和lnLDR不是lnIUR的格蘭杰原因。結(jié)果表明：（1）合肥市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有助于金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并不一定帶來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。（2）貸款與GDP比值與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化存在長(zhǎng)期的雙向因果關(guān)系。

四、研究結(jié)論與建議

實(shí)證結(jié)果表明，合肥市的金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)系顯著。貸款占GDP比重與產(chǎn)業(yè)優(yōu)化是正相關(guān)的關(guān)系，表明貸款越多，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化度越大。形成這種狀況的原因在于合肥市一直致力于扶持第二、三產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)第二、三產(chǎn)業(yè)進(jìn)行貸款。金融相關(guān)率與產(chǎn)業(yè)優(yōu)化是負(fù)相關(guān)，是因?yàn)楹戏适猩刑幱诋a(chǎn)業(yè)優(yōu)化的初期階段，資金投入到第二、三產(chǎn)業(yè)，但是產(chǎn)出值還很低，投入的資金沒(méi)到達(dá)收獲期。存貸比與產(chǎn)業(yè)優(yōu)化成負(fù)相關(guān)，因?yàn)楹戏适械闹еa(chǎn)業(yè)是制造業(yè)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于制造業(yè)的貸款周轉(zhuǎn)速度很慢，投入產(chǎn)出周期大，所以在資金使用效率低的情況下，第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增加。根據(jù)研究結(jié)論提出建議：合肥市金融業(yè)發(fā)展迅速，但在產(chǎn)業(yè)優(yōu)化方面的支持還不顯著，所以需要繼續(xù)加大對(duì)于第二、三產(chǎn)業(yè)的投入。而對(duì)于資金使用效率低的問(wèn)題，合肥市應(yīng)該加大對(duì)于第三產(chǎn)業(yè)的投入——第三產(chǎn)業(yè)不僅附加值高而且資金流轉(zhuǎn)快。

[1]王春麗，宋連方.金融發(fā)展影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的實(shí)證研究[J].財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2011（6）：51-56.

[2]國(guó)曉麗.金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整關(guān)系的實(shí)證研究——以北京為例[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2011（7）：94-97.

[3]邱冬陽(yáng)，湯華然.金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整關(guān)系的實(shí)證研究——基于重慶的協(xié)整分析[J].重慶理工大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2010（10）：36-42.

[4]King and Levine．Finance and growth：shum peter might be right[J]．Quarter Journal of economic，1993（3）.

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[6]王筱欣，祁子祥.重慶市三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理性分析[J].重慶理工大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2015（1）：66-70.

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[8]文時(shí)萍，左璐璐.國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品金融化趨勢(shì)實(shí)證研究[J].重慶交通大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2014（3）：35-41.

[9]陳勇，胡雪琴.論環(huán)渤海城市群金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的影響[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2008（10）：84-87.

[10]王超.資源型城市的金融生態(tài)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究——以銅陵市為例[J].重慶三峽學(xué)院學(xué)報(bào)，2015（9）：52-53.

[11]曾國(guó)平，王燕飛.中國(guó)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2007（8）：12-19.

（責(zé)任編輯：于開(kāi)紅）

A Study on the Relationship between Financial Development and Industrial Optimization: with Special Reference to Hefei

GE Aike
(Anhui University of Finance and Economy, Bengbu, Anhui 233030)

The deepening of reform has seen the unsuitability of single development pattern of industrial structure to economic development. Thus it is an urgent problem to push forward industrial structural optimization and give full play of financing in industrial structural optimization. This paper analyzes the Hefei 1999-2013 financial ratio (FIR), loan-to-deposit ratio (LDR) and industrial optimization index (IUR) and so on. And with linear regression model, ADF unit root test and granger test measurement methods, it concludes that Hefei industrial optimization plays an obvious role in the development of financing while the latter is not obviously functional to the former.

financial development; industrial optimization; empirical analysis

F832.0

A

1009-8135（2015）01-0028-03

2014-12-16

葛藹可（1990-），女，江蘇南通人，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生，主要研究金融工程。