趙萌

【摘 要】對(duì)于上市公司而言，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的建立與完善是不斷刺激公司內(nèi)部發(fā)展動(dòng)力的主要工具，是公司面對(duì)國(guó)內(nèi)外激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的保障。從當(dāng)前國(guó)內(nèi)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作用發(fā)揮的現(xiàn)狀來(lái)看，國(guó)內(nèi)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制依然存在著諸多問(wèn)，諸如股權(quán)激勵(lì)自主性不足、股權(quán)激勵(lì)約束性不足以及股權(quán)激勵(lì)機(jī)制配套措施不完善等。對(duì)于上市公司而言，解決上述問(wèn)題是建立及完善上市公司建立和的關(guān)鍵。

【關(guān)鍵詞】上市公司；股權(quán)激勵(lì)；效益

一、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制對(duì)于上市公司的意義

1.形成統(tǒng)一的利益鏈條

對(duì)于上市公司而言，他們的工作可以分為兩種，一種是股東性質(zhì)的企業(yè)員工，而另一種則是非股東性質(zhì)的企業(yè)員工，股東性質(zhì)的企業(yè)員工的收益與企業(yè)收益直接掛鉤，而非股東性質(zhì)的企業(yè)員工，他們的收益則與企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果沒(méi)有太大關(guān)系。這就很容易造成非股東性質(zhì)的企業(yè)員工與股東性質(zhì)的企業(yè)員工及企業(yè)整體之間的利益博弈。隨著上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作用的發(fā)揮，把股權(quán)以激勵(lì)機(jī)制的手段派發(fā)給一般員工，把他們納入到企業(yè)利益整體中，這樣就能夠形成統(tǒng)一的利益鏈條，減少企業(yè)內(nèi)部利益博弈。

2.遏制利益短視行為

當(dāng)下上市公司在發(fā)放經(jīng)營(yíng)管理人員的年終獎(jiǎng)金時(shí)，更多的參考的是他們?cè)谀骋荒甓葍?nèi)的工作成果。在這樣的考核依據(jù)的誤導(dǎo)下，經(jīng)營(yíng)管理人員為了提高個(gè)人收益，不惜以長(zhǎng)期利益來(lái)?yè)Q取巨額短期利益，給上市公司的長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)隱患。通過(guò)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作用的發(fā)揮，經(jīng)營(yíng)管理人員的考核將考慮到更多的企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展因素，故此經(jīng)營(yíng)管理人員要想提高個(gè)人收益，就必須放棄短視行為，注重培育企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力。

3.吸引人才和留住人才

人力資源是上市公司在21世紀(jì)生存和發(fā)展所以來(lái)的基礎(chǔ)性資源，也是企業(yè)21世紀(jì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的核心資源。隨著社會(huì)浮躁風(fēng)氣的高漲，當(dāng)下上市公司企業(yè)員工流失問(wèn)題日漸嚴(yán)重。通過(guò)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的建立，一方面可以讓企業(yè)員工感受到企業(yè)發(fā)展所帶來(lái)的直接收益，增強(qiáng)其對(duì)公司的認(rèn)同感；另一方面當(dāng)企業(yè)員工離開(kāi)企業(yè)時(shí)，也會(huì)不舍得既得利益，減少員工辭職的幾率。

4.提高企業(yè)創(chuàng)新能力

創(chuàng)新是一個(gè)企業(yè)生存和發(fā)展的靈魂，創(chuàng)新為一個(gè)企業(yè)的進(jìn)步提供源源不斷的動(dòng)力。上市公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，讓企業(yè)員工成為企業(yè)的股東，在給員工帶來(lái)獲益權(quán)利的同時(shí)，也帶給了他們促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，提高企業(yè)利益的責(zé)任。為了提高企業(yè)利益和個(gè)人收益，企業(yè)職工就會(huì)增加工作的積極性和創(chuàng)造性，想方設(shè)法的去創(chuàng)新工作方法、創(chuàng)新工作技藝、創(chuàng)新勞動(dòng)工具，促使企業(yè)整體創(chuàng)新能力的提升。

二、當(dāng)前上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制中存在的問(wèn)題

1.股權(quán)激勵(lì)的自主性不足

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)的發(fā)展，走的是一條經(jīng)國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)走向民營(yíng)企業(yè)、私人企業(yè)和股份制企業(yè)的道路。我國(guó)現(xiàn)行的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，更多的也是以國(guó)營(yíng)企業(yè)為研究對(duì)象而制定的，進(jìn)而全面推廣到各類(lèi)企業(yè)（包括上市公司）。雖然在上市公司推行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的過(guò)程中減少了內(nèi)部人控制的問(wèn)題，但是大股東作為持有者同時(shí)參與企業(yè)管理，讓股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的推行必然受到大股東的監(jiān)督和制約。同時(shí)，《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》中還對(duì)上市公司的股權(quán)激勵(lì)規(guī)模有著嚴(yán)格的要求，這也不利于上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的全面推行。

2.股權(quán)激勵(lì)的約束性不足

上市公司的股權(quán)激勵(lì)與公司的績(jī)效考核工作關(guān)聯(lián)甚大，獎(jiǎng)勵(lì)性股權(quán)發(fā)放，也要參考公司績(jī)效考核的結(jié)果、但從當(dāng)下國(guó)內(nèi)上市公司的股權(quán)激勵(lì)與績(jī)效考核工作的現(xiàn)狀來(lái)看，為了滿足股權(quán)激勵(lì)工作的需要，公司績(jī)效考核的標(biāo)準(zhǔn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司的歷年業(yè)績(jī)水平，股權(quán)激勵(lì)約束條件過(guò)低，甚至在很多上市公司中股權(quán)激勵(lì)條件還流于形式。這就是諸多學(xué)者們所關(guān)心和討論的熱點(diǎn)問(wèn)題，上市公司的股權(quán)激勵(lì)，究竟是一種“激勵(lì)”，還是一種“獎(jiǎng)勵(lì)”？監(jiān)管部門(mén)所設(shè)立的這一股權(quán)激勵(lì)的超低門(mén)檻，所造成上市公司股權(quán)激勵(lì)工作的結(jié)果是發(fā)展，還是退步？

與上市公司股權(quán)激勵(lì)工作相關(guān)的另一因素就是股價(jià)受益，但股價(jià)受益又可分為內(nèi)部發(fā)展帶來(lái)的收益和股票市場(chǎng)上漲帶來(lái)的收益這兩種，內(nèi)部發(fā)展帶來(lái)的收益一般與激勵(lì)對(duì)象的工作努力程度相關(guān)，股票市場(chǎng)的上漲帶來(lái)的收益則與激勵(lì)對(duì)象的工作狀態(tài)關(guān)系甚小。但在上市公司股權(quán)激勵(lì)工作中，卻并未能把因?yàn)楣善笔袌?chǎng)上漲所帶來(lái)的收益刨除在外，這顯然也是上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制中的一個(gè)漏洞。

3.股權(quán)激勵(lì)的配套措施不完善

與上市公司股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的配套措施主要包括兩點(diǎn)，其一是會(huì)計(jì)處理方面的，其二則是稅收方面的。首先從會(huì)計(jì)處理方面來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)收股票收益的影響，而股票收益則與會(huì)計(jì)處理中的公允價(jià)值計(jì)量關(guān)系甚密，目前上市公司中所使用的公允價(jià)值計(jì)量模型很多，不同的公允價(jià)值計(jì)量模型所計(jì)算出來(lái)的公允價(jià)值也相差甚大，這就大大增加了上市公司股權(quán)激勵(lì)工作中的人為控制因素；其二是稅收方面的?！蛾P(guān)于股權(quán)激勵(lì)有關(guān)個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》要求股票期權(quán)在行權(quán)時(shí)就要繳納較重的稅款，這也打消了上市公司推行股權(quán)激勵(lì)的積極性。

三、完善上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的舉措

1.放松管制，提高激勵(lì)自主性

其一，要提高大股東對(duì)股權(quán)激勵(lì)的正確認(rèn)知。大股東是上市公司的持有者和參與管理者，大股東對(duì)于股權(quán)激勵(lì)認(rèn)識(shí)不到位，就有可能在上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的過(guò)程中百般阻撓。提高大股東對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的認(rèn)知，讓他們認(rèn)識(shí)到派發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)性股權(quán)，將更多的員工納入到公司利益鏈條中，其實(shí)更有利于激發(fā)職工工作積極性和創(chuàng)造性，更有利于提高企業(yè)長(zhǎng)期利益。從而讓大股東放松對(duì)于公司推行股權(quán)激勵(lì)工作的管制，為上市公司推行股權(quán)激勵(lì)營(yíng)造一個(gè)相對(duì)寬松的內(nèi)部環(huán)境。

其二，不斷調(diào)整相關(guān)制度、規(guī)章?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》中明確規(guī)定，“上市公司激勵(lì)計(jì)劃所涉及的股權(quán)激勵(lì)股份不得超過(guò)上市公司總股本的10%”，但這一股權(quán)激勵(lì)股份標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)很難滿足當(dāng)下上市公司對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的需求了。所以，相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)該對(duì)相關(guān)的制度、規(guī)章結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際，對(duì)現(xiàn)行制度、規(guī)章進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

2.強(qiáng)化約束，提高激勵(lì)約束性

提高內(nèi)部約束。一方面，確實(shí)發(fā)揮董事會(huì)的監(jiān)督職能。董事會(huì)和股東代表大會(huì)，是上市公司內(nèi)部企業(yè)管理中的主要機(jī)構(gòu)，同時(shí)也行駛著對(duì)于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制工作的監(jiān)督職能。隨著董事會(huì)獨(dú)立性的不斷加強(qiáng)，上市公司也必須不斷提高董事會(huì)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的監(jiān)督力度。另一方面，增加股權(quán)激勵(lì)的約束性條件，比如追回違規(guī)收益、提高業(yè)績(jī)門(mén)檻等等。

提高外部約束。首先，確立統(tǒng)一的激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)，比如對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司確立統(tǒng)一的公允價(jià)值計(jì)量模型，這樣就能夠增加上市公司間的業(yè)績(jī)可比性，從而使得上市公司的股權(quán)激勵(lì)更加合理化。其次，加強(qiáng)對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)的外部監(jiān)督。建立上市公司股權(quán)激勵(lì)的外部監(jiān)督體系，比如建立上市公司的信息披露機(jī)制等。

3.完善配套，提高激勵(lì)保障條件

會(huì)計(jì)處理方面，統(tǒng)一口徑、統(tǒng)一方法、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，允許在大的基礎(chǔ)條件下根據(jù)公司的特殊情況對(duì)相關(guān)的方法、標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，如對(duì)上市公司公允價(jià)值的計(jì)量，可以統(tǒng)一使用“市價(jià)法”。

稅收方面，稅收部門(mén)應(yīng)該對(duì)現(xiàn)行的《關(guān)于股權(quán)激勵(lì)有關(guān)個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》進(jìn)行調(diào)整，一方面降低股權(quán)激勵(lì)的所得稅納稅額，減輕激勵(lì)對(duì)象或上市公司的稅收負(fù)擔(dān)，增加其推行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的積極性；另一方面，股權(quán)激勵(lì)的納稅時(shí)點(diǎn)應(yīng)該適當(dāng)延后，可考慮將股票期權(quán)的納稅時(shí)點(diǎn)由行權(quán)時(shí)改為實(shí)際出售時(shí)。另外，還應(yīng)對(duì)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用進(jìn)行明確規(guī)定，避免發(fā)生重復(fù)繳稅的問(wèn)題。

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