趙文佳

A股市場(chǎng)投資熱情高漲的同時(shí)，另外一個(gè)市場(chǎng)——新三板表現(xiàn)也異常活躍。目前新三板掛牌企業(yè)已超過2000家，而很多公司成功掛牌新三板后，積極在做的一件事就是實(shí)施員工持股計(jì)劃。

中原證券一位分析人士對(duì)《英才》記者表示，股權(quán)激勵(lì)不僅可以提高工作積極性和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，而且可以使員工直接受益于公司成長(zhǎng)的紅利。新三板主要以高新技術(shù)或新興業(yè)態(tài)企業(yè)為主，這類企業(yè)更多是靠人才的競(jìng)爭(zhēng)，而靈活有效的激勵(lì)制度，對(duì)穩(wěn)定技術(shù)骨干和核心員工可以起到積極作用。已經(jīng)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的一些新三板公司，不但造富了員工，而且還玩出了一些新花樣。

員工激勵(lì)

短短五個(gè)月，股份增值近20倍，恐怕A股最牛的投資者也不一定做到，而這樣的神話就在新三板上演。

去年12月26日，新三板掛牌公司麟龍股份（430515）推出一份定增方案，計(jì)劃發(fā)行8萬股，募集資金80萬元用于補(bǔ)充公司的營(yíng)運(yùn)資金。34名發(fā)行對(duì)象全部為麟龍股份的核心員工。

而引起關(guān)注的是這次定增的發(fā)行價(jià)——10元/股?！队⒉拧酚浾卟殚啺l(fā)現(xiàn)，麟龍股份去年12月26日的收盤價(jià)為59.47元，如此測(cè)算，發(fā)行價(jià)較當(dāng)時(shí)股價(jià)折價(jià)超過80%。

截至今年5月19日，麟龍股份的收盤價(jià)為185元（復(fù)權(quán)后），只有短短五個(gè)月，股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值便增長(zhǎng)了近20倍。

無獨(dú)有偶，去年12月9日新三板掛牌公司中科國(guó)信（430062）公告，向公司高級(jí)管理人員、核心員工等以每股10.57元的價(jià)格發(fā)行420.2萬股，融資4441萬元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

而這樣的增發(fā)價(jià)格據(jù)其12月9日當(dāng)天18.80元的收盤價(jià)也有大幅折價(jià)。截至今年5月19日，中科國(guó)信的收盤價(jià)為43.76元，只用半年時(shí)間中科國(guó)信被激勵(lì)員工的股份便增值了數(shù)倍。

但有些股權(quán)激勵(lì)的股份也并不是輕易可以拿到，在操作過程中公司往往會(huì)設(shè)置一些業(yè)績(jī)指標(biāo)等條件。

今年4月分豆教育（831850）發(fā)布公告表示，由于公司是一家科技密集型企業(yè)，人才將會(huì)是公司賴以生存的關(guān)鍵，為進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，肯定老員工對(duì)公司所做出的貢獻(xiàn)，吸引與保留優(yōu)秀員工，確保公司未來發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，計(jì)劃以每股8元的價(jià)格定向增發(fā)1000萬股。

而定增對(duì)象為北京地歸秦投資管理中心（有限合伙）及北京賢歸秦投資管理中心（有限合伙）。兩家有限合伙企業(yè)專門為分豆教育此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃而設(shè)立，不從事任何經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不做任何其他用途。

其中地歸秦投資承擔(dān)的激勵(lì)份額為400萬股，鎖定期為四年，最終分豆教育評(píng)分在120—140分（含140分）的合格員工屬于此激勵(lì)范疇;賢歸秦投資承擔(dān)激勵(lì)份額600萬股，鎖定期為兩年，最終分豆教育評(píng)分140分以上的合格員工屬于此激勵(lì)范疇。兩家有限合伙企業(yè)的普通合伙人均由分豆教育的董事長(zhǎng)于鵬擔(dān)任。

但是分豆教育為此次股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施設(shè)置了前置條件——公司2015年銷售額達(dá)到1億元，利潤(rùn)總額達(dá)到4300萬元。如未達(dá)到要求，股權(quán)激勵(lì)方案自動(dòng)終止。

《英才》記者查閱分豆教育的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其2014年?duì)I業(yè)收入為2900萬元，凈利潤(rùn)為735萬元，為了達(dá)到股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的條件，那么在2015年分豆教育的營(yíng)收要同比增長(zhǎng)245%，凈利潤(rùn)要同比增長(zhǎng)485%。雖然分豆教育正處于快速增長(zhǎng)階段，但完成業(yè)績(jī)目標(biāo)拿到股權(quán)激勵(lì)也并不是易事。

創(chuàng)新花樣

除了上述公司拿出實(shí)打?qū)嵉墓煞菁?lì)員工外，新三板還出現(xiàn)了創(chuàng)新型的股權(quán)激勵(lì)方式。

今年5月初，新三板公司精冶源表示，為提高公司的經(jīng)濟(jì)效益水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，吸引和保持一支高素質(zhì)的人才隊(duì)伍，營(yíng)造一個(gè)激勵(lì)員工實(shí)現(xiàn)目標(biāo)和自我管理的工作環(huán)境，并分享公司發(fā)展和成長(zhǎng)的收益，特制定虛擬股權(quán)激勵(lì)方案。

精冶源解釋，所謂虛擬股權(quán)是指公司授予被激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)額的虛擬股份，被激勵(lì)對(duì)象不需出資而可以享受公司價(jià)值的增長(zhǎng)，利益的獲得需要公司支付。被激勵(lì)者沒有虛擬股票的表決權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)和繼承權(quán)，只有分紅權(quán)。虛擬股權(quán)享有的收益來源于股東對(duì)相應(yīng)股權(quán)收益的讓渡。

精冶源此次虛擬股權(quán)的授予范圍為公司高級(jí)管理人員、中層管理人員、業(yè)務(wù)骨干以及對(duì)公司有卓越貢獻(xiàn)的新老員工等。公司按照年度凈利潤(rùn)和虛擬股權(quán)占比核算提取虛擬股權(quán)激勵(lì)基金，激勵(lì)對(duì)象根據(jù)持有的相應(yīng)虛擬股權(quán)份額享有相對(duì)應(yīng)的分紅。

另外，精冶源規(guī)定虛擬股權(quán)計(jì)劃有效期限為三年，即2015-2017年，激勵(lì)對(duì)象無償享有公司給予一定比例的分紅權(quán)，有效期滿后，公司可根據(jù)實(shí)際情況決定是否繼續(xù)授予激勵(lì)對(duì)象該等比例的分紅權(quán)。

同樣，精冶源也為本次虛擬股權(quán)計(jì)劃的實(shí)施設(shè)置了條件，以“年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于20%”的業(yè)績(jī)目標(biāo)作為確定是否授予年度分紅權(quán)激勵(lì)基金的基準(zhǔn)指標(biāo)。

另外，今年2月，聯(lián)訊證券（830899）利用新三板的制度紅利推出股權(quán)激勵(lì)。《證券法》規(guī)定，證券公司從業(yè)人員不得直接或以化名、借他人名義持有、買賣股票，因此之前券商股權(quán)激勵(lì)幾乎一直是很少觸及的禁地。

根據(jù)聯(lián)訊證券的方案，首先以公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他員工為對(duì)象設(shè)立員工持股計(jì)劃，然后員工持股計(jì)劃全額認(rèn)購(gòu)由中信信誠(chéng)資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立的中信信誠(chéng)聯(lián)訊啟航1號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的次級(jí)份額（啟航1號(hào)資管計(jì)劃次級(jí)份額與優(yōu)先級(jí)份額的比例為1：1.5）。

而啟航1號(hào)資管計(jì)劃的投資方向則為聯(lián)訊證券在新三板定向發(fā)行的股票以及銀行存款和貨幣基金等低風(fēng)險(xiǎn)高流動(dòng)性現(xiàn)金管理工具。通過此方案，聯(lián)訊證券繞開了從業(yè)人員持股限制，成功實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。