湯玲

DOI：10.16661/j.cnki.1672-3791.2015.36.192

摘 要：作為國民經(jīng)濟中的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，我國電力行業(yè)的建設(shè)周期長，電力產(chǎn)品不能存儲，發(fā)電、輸電、配電、售電等環(huán)節(jié)基本同時完成。隨著經(jīng)濟高速發(fā)展與人們生活水平的提高，對電能的需求量也越來越大，應(yīng)加強電力行業(yè)的發(fā)展建設(shè)。投融資體制對電力行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展至關(guān)重要。本文基于我國電力行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，從電力行業(yè)的投融資體制的演變、現(xiàn)有投融資模式的特征及存在的問題等方面分析了電力行業(yè)的投融資現(xiàn)狀。進而從電力行業(yè)投融資格局、電價改革、投融資發(fā)展的路徑等方面進行投融資機制創(chuàng)新，對健全我國電力行業(yè)的投融資機制具有重要借鑒意義。

關(guān)鍵詞：投融資模式 電力行業(yè) 電力改革 機制創(chuàng)新

中圖分類號：F830 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-3791（2015）12（c）-0192-02

電力行業(yè)的投融資具有以下特征：電力設(shè)施的建設(shè)周期長，投資回流、形成生產(chǎn)能力的周期也長；電力行業(yè)的固定資產(chǎn)占比大，短期內(nèi)的資本流動性差、靈活性差；我國的電力行業(yè)投資結(jié)構(gòu)復(fù)雜，電網(wǎng)有地方政府投資、國家投資、企事業(yè)單位投資等，電價也不統(tǒng)一，這些特征阻礙著我國的電力改革。電力行業(yè)的投資不足將引起電力的供給不足，影響國民經(jīng)濟的發(fā)展與人們的日常生活。因此，加大電力投資、優(yōu)化我國電力行業(yè)的投融資模式勢在必行。

1 投融資體制的相關(guān)概述

1.1 投融資的相關(guān)概念

所謂投資，就是經(jīng)濟主體為了獲得未來的收益，預(yù)先的墊付一定量的實物或貨幣進行經(jīng)營活動。按照經(jīng)營方式的不同可將投資分為直接投資與間接投資兩類。直接投資就是將資金直接用于開發(fā)資源、發(fā)展產(chǎn)業(yè)、興辦設(shè)施等；間接投資則是投資者將資金用于金融市場上股票、債券、基金等金融產(chǎn)品的投資。

融資指的是融資主體通過各種途徑來尋求公司發(fā)展與生存所需的資金。根據(jù)資金籌集方式的不同，可將融資分為外部融資和內(nèi)部積累兩大類。內(nèi)部積累主要是公司本身的留存收益和自有資金等。外部融資有間接融資和直接融資兩種渠道，直接融資是公司通過發(fā)行債券、股票等進行融資；間接融資則是借助于銀行等金融中介結(jié)構(gòu)，將發(fā)行的證券發(fā)售給銀行，銀行在直接買入企業(yè)證券的同時，有對外發(fā)售自己的債務(wù)憑證。

投融資體制是國家領(lǐng)導(dǎo)、組織、管理投融資經(jīng)濟活動時采取的方法、方式和基本制度，包括投資管理制度、投資主體、融資方式等方面。投融資體制包含投資決策體制、投融資結(jié)構(gòu)體制、投資管理體制三方面內(nèi)容。投融資體制的制定對公司的重要影響，不同投融資體制將產(chǎn)生不同的投融資行為和不同的投融資主體。

1.2 投融資體制的特征

市場化的投融資體制必須明確投資主體，明確投資過程中的責(zé)、權(quán)、利，以保證投資資金的高效益運行。健全合理的投融資體制還要吸納不同來源的多種資金，采取多種的投融資方式，以保證行業(yè)發(fā)展具有可靠的資金支持。投融資體制改革還有促進金融市場的健康快速發(fā)展。保證投融資體系的整體規(guī)范化和市場化，除特殊環(huán)節(jié)或領(lǐng)域需政府調(diào)控外，其他主要遵循市場機制。

2 電力行業(yè)的投融資現(xiàn)狀分析

2.1 電力行業(yè)的投融資體制演變

改革開放以來，我國電力行業(yè)的投融資體制不斷摸索前進，主要經(jīng)歷了四個階段，每個階段都出臺了新的政策，改革的內(nèi)容也是各有側(cè)重。

2.1.1 財政包干體制

在1979年到1984年期間，我國進入了電力體制改革的探索時期，投融資體制進行了改革嘗試。該階段在管理體制上形成了中央與地方的雙重領(lǐng)導(dǎo)，財政上實施中央政府與地方政府的兩級利益主體的“分灶吃飯”的財政包干體制。

2.1.2 集資辦電階段

在1985年到1991年，我國的電力體制改革的方針原則是“省為實體、政企分離、聯(lián)合電網(wǎng)、統(tǒng)一調(diào)度、集資辦電”。集資辦電的政策打破了獨家辦電局面，我國出現(xiàn)了多元化、多渠道的投資辦電局面，電力行業(yè)得到很好的發(fā)展。

2.1.3 投貸分離階段

1992年到1996年期間，國家成立電力工業(yè)部，投融資體制改革遵照社會主義市場經(jīng)濟體制要求，全面展開金融、財政、現(xiàn)代化企業(yè)制度的改革。該階段的工程建設(shè)實施固定資產(chǎn)投資項目的資本金制度和項目法人責(zé)任制，對電力項目實施投貸分開，規(guī)范發(fā)展。

2.1.4 政企分離與廠網(wǎng)分開

1997年后，我國的電力行業(yè)實施進入新一輪的電力體制改革，國家電力公司提出了“政企分開、省為實體、廠網(wǎng)分離、競價上網(wǎng)”的改革方針。我國的電力投資領(lǐng)域出現(xiàn)多元化的競爭局面。

2.2 現(xiàn)行的電力行業(yè)投融資體制特征

我國的電力體制改革隨著經(jīng)濟發(fā)展發(fā)生了深刻變化，電力行業(yè)的投融資體制主要表現(xiàn)出融資渠道多元化、投資主體多元化、投資結(jié)構(gòu)差異化、投資方式多樣化等特征。自集資辦電起，電力行業(yè)的投資主體由中央政府?dāng)U展到中央政府、各級地方政府、企事業(yè)單位、外資等都參與到電力項目投資中。電力行業(yè)的融資渠道由中央的財政撥款，發(fā)展到商業(yè)銀行貸款、國家開發(fā)銀行貸款、政府性基金、證券融資、企業(yè)自有資金、外資、國債等多種融資渠道。

2.3 電力行業(yè)投融資體制的問題

電力行業(yè)的投融資體制雖然取得較大成效，但受電力市場化進程的影響，改革中存在一些不適應(yīng)性，投融資體制的改革中存在以下幾個顯著問題：（1）投資行為缺乏規(guī)范性，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰。（2）資本市場不夠完善，電力企業(yè)的融資渠道不暢通。（3）電力行業(yè)的市場化程度不高，投資決策缺乏科學(xué)化。（4）電力行業(yè)缺乏健全的投資風(fēng)險約束機制。

3 電力行業(yè)的投融資體制創(chuàng)新

3.1 我國電力行業(yè)的投融資方式

我國電力行業(yè)現(xiàn)階段的投融資方式主要有自有資金、國內(nèi)銀行貸款、股票融資、債券融資、民間投資、外資、財政性資金等。其中國內(nèi)銀行貸款占比最大，其次分別是自有資金、國家預(yù)算、外資、債券、其他資金等。多樣化的投融資方式有利于電力企業(yè)選擇降低投融資成本、保證資金安全性的最佳方案。

隨著國內(nèi)外經(jīng)濟的高速發(fā)展，資本市場中涌現(xiàn)出多種新型融資方式。我國的電力行業(yè)應(yīng)結(jié)合行業(yè)特征，探索出更為有效合理的創(chuàng)新融資方式，如商業(yè)票據(jù)融資、組建電力行業(yè)的投資基金、資產(chǎn)支持證券化融資、融資租賃等。資產(chǎn)支持證券化是有資產(chǎn)的發(fā)起人將未來可預(yù)見現(xiàn)金流入的缺乏流動性的資產(chǎn)進行組合，轉(zhuǎn)變成資本市場上可流通的金融產(chǎn)品。電力財務(wù)公司自身信用級別較高，可依托電財公司設(shè)立電力資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品。電力行業(yè)可通過投資基金，由信譽較好的金融機構(gòu)充當(dāng)資金籌集的信托人，組建開放性基金或封閉性基金來融資。

3.2 電力行業(yè)的投融資創(chuàng)新思路

在經(jīng)濟快速發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級的新形勢下，必須加強電力行業(yè)的投融資體制建設(shè)工作，努力開拓投融資的新渠道與新方式。

（1）建立并發(fā)展電力行業(yè)的投資中介機構(gòu)。專門的投資中介機構(gòu)是通過產(chǎn)業(yè)投資獲取收益的機構(gòu)，這些機構(gòu)發(fā)行自己的債權(quán)，并通過投資獲取對別人的債權(quán)。中介結(jié)構(gòu)可發(fā)行公司債券、資產(chǎn)重組、引進外資等。發(fā)展投資的中介機構(gòu)能有效地利用個人零散的資金來投資電力領(lǐng)域。（2）推行民間投資的BOT方式。為了吸引民間的零散投資進入電力行業(yè)，需創(chuàng)建規(guī)范公平的投資環(huán)境。民間投資的BOT方式指的是基礎(chǔ)設(shè)施的特許權(quán)，該方式由政府特許私人機構(gòu)在一定時期內(nèi)籌集資金用于某一基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，操作過程中私人機構(gòu)與政府共擔(dān)風(fēng)險。（3）改變項目融資的“二八”模式。我國電力項目中，國家要求資本金比例不低于20%，近年來的電力融資項目基本簡單財務(wù)“二八”模式，80%來自融資，20%由企業(yè)自籌。這種方式不利于融資成本的降低，電力行業(yè)應(yīng)充分利用債券、股票、基金等金融手段來籌集資金。

參考文獻

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