趙旭　楊曉冬

摘 要：資本融通隨著我國深入人心的國企改革一步步走到今天，其涉及到的相關問題受到各方各界人士的廣泛關注。本文以國有企業(yè)資本融通中存在的問題為著力點，通過分析問題的產(chǎn)生原因，從政府的干預，到融資渠道的選擇，再到企業(yè)自身融資決策確定的重要性幾個方面探索出了具有針對性的解決對策。希望可以此促進國有企業(yè)帶動我國國有制經(jīng)濟更快更好的發(fā)展。

關鍵詞：國有企業(yè)，資本融通，對策

隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，我國國有企業(yè)在不斷的改革中頑強成長，占據(jù)著我國國民經(jīng)濟重要組成部分。國有企業(yè)的資本融通是資本運營的首要環(huán)節(jié)，是存在于經(jīng)營與成本夾縫中的一種資源優(yōu)化配置過程，其在資本經(jīng)營中發(fā)揮著越來越重要的作用。

一、國有企業(yè)資本融通現(xiàn)狀

資本融通是指在經(jīng)濟運行過程中，資金供求雙方運用各種金融工具調節(jié)資金盈余的活動，是所有金融交易活動的總稱，旨在為企業(yè)籌集資金。他是企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的重要前提和財務管理中不可或缺的重要部分，能為企業(yè)帶來更多的活力和經(jīng)濟增長的質量及效率提高。目前，國有企業(yè)對資本的融通要求也很迫切，但由于體制問題等原因，國有企業(yè)在資本融通過程中還存在著許多問題和困難。從內部來看，資本結構中資產(chǎn)負債率居高不下，其帶來的負債高風險導致利息加重局面；經(jīng)營收益較低使內部資金轉化有限；流動資產(chǎn)較多靠流動負債支撐，償債能力有限。從外部看來，政府對國有企業(yè)的資本融通影響力大；受發(fā)達國家啟發(fā)的債券與股票市場剛剛起步，籌資環(huán)節(jié)看似迅速實則還在試驗階段，動作緩慢；受政策優(yōu)惠的股權融資獨占鰲頭。

二、存在的問題及原因分析

（一）政府在融資過程中干預較多

國家作為國有企業(yè)主要債權人，對企業(yè)擁有絕對地控制權與重大影響權，當然也正是因為如此國家對于企業(yè)在資本運營的過程中作為出資人也應當承擔大部分資金，而國家在資金不足的情況下，就會要求企業(yè)向銀行借款。但是企業(yè)才是資本管理中籌資的主體，顯然不能是政府。而在現(xiàn)實中常有政府代替企業(yè)成為了籌資的主體，將國有企業(yè)作為“傀儡”，作為銀行的“傭人”，大大影響了國有企業(yè)的正常發(fā)展。

（二）融資渠道局限在股權融資

企業(yè)一般分為內部融資和外部融資，在企業(yè)不斷壯大的同時，內部的留存收益和折舊已經(jīng)遠遠不足以支撐企業(yè)的再次投資。因此，外部融資在隨著企業(yè)的發(fā)展的同時逐漸完善。外部融資又分為直接融資和間接融資，相比于間接籌資，直接融資更加能夠迅速籌集資金，解決企業(yè)的燃眉之急。直接融資又可分為債券融資和股權融資，股權融資具有政府提供的諸多優(yōu)惠政策。因而，國有企業(yè)的籌資渠道漸漸只注重與股權籌資，放棄了其他有效籌資手段，使資本融通的期限延長，滯留了企業(yè)的發(fā)展。

（三）融資決策能力有待提高

在企業(yè)內部，一些國有企業(yè)只注重外部籌資，只是在做一項大項目時資金不足便會向外籌資，不考慮企業(yè)內部運轉，在決策時就顯得過于片面；有的企業(yè)高級管理人才經(jīng)驗不足，貿然作出決策，往往因時機不對、期限不對，造成企業(yè)籌資困難。融資市場的不發(fā)達同樣阻礙融資決策，市場瞬息萬變，對于企業(yè)來說，有時的困境會是絕地的機遇，要勇敢的抓住時機，使企業(yè)在登一個“臺階”，此時的決策能力就非常關鍵了。在這場“淘汰賽”中，每年都有很多企業(yè)崛起，同樣也有很多企業(yè)無奈破產(chǎn)，要想屹立不倒，融資決策能力就要擁有絕對的權威。

三、針對問題的對策探析

（一）合理調整與政府的關系

將“服從政府決定”轉變?yōu)橛押煤献麝P系，國家讓出適當股份，讓企業(yè)成為自己的“主人”，讓政府加強監(jiān)督職能。政府降低所持總股數(shù)，企業(yè)增加其他出資人，以整企業(yè)內部產(chǎn)權，優(yōu)化其內部結構，為對外籌集奠定基礎。此外，國家保持企業(yè)51%的股份即可擁有其絕對的控制權，就算低于51%，也會保留其重大影響權利。由此，將國有股的一部分上市流通不僅不會失去對企業(yè)的控制權，還能夠籌集到更多的資金，做到一舉兩得的效果。再有，政府在企業(yè)籌資過程中予以監(jiān)督，將企業(yè)作為主體，保持企業(yè)與國家的隸屬關系，而不是作為其“奴隸”。企業(yè)獲得“自由權”，利于在市場經(jīng)濟下更加穩(wěn)定的發(fā)展。

（二）拓寬與金融機構和非金融機構的合作交流

一方面，加強與銀行和中外合資企業(yè)的合理合作，吸收直接投資。其具有比間接投資較好的優(yōu)勢，不僅能夠籌資，還可以吸收先進的設備、先進的技術與科學的管理方式。同時，其財務風險較低，與間接籌資相比其償債壓力??；另一方面，還可以在非金融機構中吸收民營資金。近年來，民營企業(yè)的資金在不斷的增長，民間儲存增長率高達15%，國有企業(yè)資金缺乏與民間資金閑置形成鮮明對比，如果將這一部分資金加以運用，對國企籌資定會有很大的幫助。

（三）建立企業(yè)資本融通決策機構

俗話說“不想當將軍的士兵不是好士兵?！痹谄髽I(yè)中這樣積極上進的人才有很多，他們也許學歷不是很高，但是有著淵博的知識，還有豐富的經(jīng)驗，將這些人組織起來建立一個通觀全局的機構，結合企業(yè)資本經(jīng)營與資本結構作出正確合理有效的融資決策，是當前國有企業(yè)所必須的。因為，我國的企業(yè)內部管理起步較晚，還在不斷的摸索中，建立一個專門決策資本融通的機構顯得很有必要。不一定是常設機構，可以貫穿于企業(yè)資本運營機構中，但是要在最需要的時候發(fā)揮到最大的作用。

（四）建立高效運作的融資市場

政府在銀行納入的融資市場中，做到合理配合，減少以銀行為主體的釋放資金局面，與金融機構和非金融機構相輔相成，加緊發(fā)展股票市場與債券市場，建立起科學運作的融資市場，為國有企業(yè)融資創(chuàng)立出方便，健康，科學的環(huán)境，使我國國有企業(yè)能得以在融資過程中更快地籌集資金。

參考文獻：

[1]任虹虹.淺談國有企業(yè)資本經(jīng)營存在的問題及對策[J].河北企業(yè)，2014（8）.

[2]李妍.拓寬國有企業(yè)的籌資渠道的途徑[J] .現(xiàn)代企業(yè)，2008（5）.

[3]陳益文.中國融資市場與企業(yè)并購支付方式的選擇[J] .華南師范大學，2007.

（作者單位：中國地質大學長城學院 河北保定市 071000）