夏溦

隨著行業(yè)和各個平臺自身的高速增長，一些具有前瞻思維的P2P平臺已經(jīng)把目光投向了國際化戰(zhàn)略

互聯(lián)網(wǎng)從發(fā)明到現(xiàn)在的20多年間，給我們的生活帶來了翻天覆地的變化。從最初的娛樂傳播產(chǎn)業(yè)，到電子商務，再到互聯(lián)網(wǎng)金融，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)逐步融入到我們的生活當中?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，降低了企業(yè)融資成本，突破地域和時間限制撮合投融資，被中國政府所重視，而Lending Club的上市無疑提升了國內(nèi)P2P市場的信心。

短短兩年時間，以P2P網(wǎng)貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛。上市公司、國企、傳統(tǒng)金融企業(yè)、草根P2P平臺，以及百度、阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)大鱷紛紛進軍P2P網(wǎng)貸領域。最新數(shù)據(jù)顯示，無論是行業(yè)整體規(guī)模，還是產(chǎn)品和商業(yè)模式的創(chuàng)新上，中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展在全球市場上已經(jīng)處于領先地位。尤其是在P2P領域，整個行業(yè)近兩年呈井噴式發(fā)展態(tài)勢。

現(xiàn)象 互聯(lián)網(wǎng)金融P2P方興未艾

在2014年11月APEC首腦峰會議程之一的“2014年亞太經(jīng)合組織財長會議”中，中國代表發(fā)表題為“中國在互聯(lián)網(wǎng)金融領域上的發(fā)展和成長”的演講，內(nèi)容主要圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融，特別是P2P、P2B網(wǎng)貸新金融模式的大肆興起現(xiàn)象展開，分享了中國電子商務平臺利用大數(shù)據(jù)幫助中小微企業(yè)融資貸款的實踐經(jīng)驗，使得中國的互聯(lián)網(wǎng)金融受到各國的極大關注，中國的P2P再一次博擊了各國的眼球。

如果說2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融興起的元年，那么無疑2014年是互聯(lián)網(wǎng)金融全面滲透金融業(yè)的一年。中國人民銀行在官方報告中給予互聯(lián)網(wǎng)金融正面評價，認為互聯(lián)網(wǎng)金融具有透明度高、參與廣泛、中間成本低、支付便捷、信用數(shù)據(jù)更為豐富和信息處理效率更高等優(yōu)勢。培育互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展體現(xiàn)了政府經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略意圖。

互聯(lián)網(wǎng)金融的普及，尤其是P2P普及后，降低了民間借貸的利率，縮短了借款時間，還幫助了個體戶的發(fā)展，推動了國民經(jīng)濟的增長。和傳統(tǒng)保守的金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融極具創(chuàng)新性和顛覆性。如果說銀行貸款是“錦上添花”，那么P2P網(wǎng)貸對于中小微企業(yè)而言，無疑是“雪中送炭”。以P2P網(wǎng)貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融將給中國金融體系的改革帶來意想不到的作用。作為一種新興的金融業(yè)態(tài)，同時也是互聯(lián)網(wǎng)金融不可分割的一部分，P2P網(wǎng)貸的發(fā)展風生水起。數(shù)據(jù)顯示，目前我國有P2P平臺2000多家，成交額超過1億元的P2P平臺占30%，平均每天都有3到4家新平臺成立，預計2014年底中國P2P網(wǎng)貸交易規(guī)模將爆發(fā)增長至5000億。同時，這組數(shù)據(jù)足以說明，國內(nèi)的網(wǎng)貸市場目前正呈現(xiàn)幾何式增長。

中小微企業(yè)是我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要力量，是保持經(jīng)濟發(fā)展，促進就業(yè)、改善民生和維護社會和諧穩(wěn)定的重要保障。深圳市人大代表、迪蒙網(wǎng)貸系統(tǒng)CEO向雋表示，預計未來5年內(nèi)，中國將出現(xiàn)1萬家以上成功的P2P網(wǎng)貸平臺，為中小微企業(yè)、個人和家庭提供金融服務，總交易量將突破10萬億。毋庸置疑，P2P網(wǎng)貸已成為未來互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的主流。相信在不久的將來，P2P網(wǎng)貸會迎來一個嶄新的發(fā)展階段。

背景 飛速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術、互聯(lián)網(wǎng)思維和金融融合的產(chǎn)物。隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在中國的快速發(fā)展以及政府對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的戰(zhàn)略性支持，加上中國金融體系的制度性市場間隙，使得互聯(lián)網(wǎng)金融這個在中國提出大約僅有3年的概念具有極高的熱度，其發(fā)展速度甚至超過國外。

在互聯(lián)網(wǎng)時代，人人都能成為創(chuàng)業(yè)者，小微企業(yè)以指數(shù)級的速度增長。僅2014年初到10月份，新注冊企業(yè)數(shù)量就多達920萬，同比增加60%。但是，一個突出的問題是絕大部分企業(yè)在整個發(fā)展過程中非常難以獲得真正的金融支持，而這恰恰是它們最需要的。傳統(tǒng)的金融體系與風控制度安排傾向于為大中型企業(yè)、高凈值人才提供金融產(chǎn)品與服務，一直以來也沒有找到有效地為小微企業(yè)、三農(nóng)及民間融資的辦法，形成了傳統(tǒng)金融體系的市場間隔?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展（尤其是P2P網(wǎng)貸業(yè)務）首先正是找到了這個市場間隔，實現(xiàn)了快速發(fā)展。在中國，小貸、典當、融資租賃、應收賬款等業(yè)務擁有萬億級的藍海市場，相比于Lending Club，事實上，中國互聯(lián)網(wǎng)金融具有更加肥沃的市場土壤，甚至有可能出現(xiàn)超越Lending Club的平臺。

互聯(lián)網(wǎng)金融帶有互聯(lián)網(wǎng)思維的特點，一切要從客戶需求出發(fā)。互聯(lián)網(wǎng)金融的主要目的之一就是為了實現(xiàn)支付體系的通暢，實現(xiàn)小額財富最大化，為客戶提供本應該擁有的利息所得。比如從支付角度看，互聯(lián)網(wǎng)金融滿足了客戶快捷、靈活、成本低的需求。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融把所有的東西有機地聯(lián)系在一起，實現(xiàn)金融服務的無縫隙化。這其中最典型的例子就是“余額寶”和“支付寶”這兩寶，二者無縫連接，并且不會影響收益率。與之相比，傳統(tǒng)金融的一大缺陷就是服務斷裂，產(chǎn)品之間沒有任何連接。

互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展大幅降低了信息不對稱程度和交易成本，推動了各類網(wǎng)絡融資公司的興起。這種以網(wǎng)絡為虛擬中介的融資方式改變了傳統(tǒng)以商業(yè)銀行為中介的融資方式，參與主體更加多元化，經(jīng)營模式更加多樣化。中國人民大學校長助理、金融與證券研究所所長吳曉求教授認為，目前，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品主要涉及四個方面：一是互聯(lián)網(wǎng)平臺的支付體系，比如“支付寶”等可以利用移動終端進行支付的產(chǎn)品；二是互聯(lián)網(wǎng)財富管理產(chǎn)品，比如“余額寶”；三是對小微企業(yè)和小客戶的貸款（如P2P），比如“人人貸”；四是利用互聯(lián)網(wǎng)平臺形成的透明、低成本的銷售網(wǎng)絡。

互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)銀行的某些業(yè)務有替代性，因此互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行業(yè)的結(jié)合也在一定程度上促進了傳統(tǒng)金融業(yè)的發(fā)展。在互聯(lián)網(wǎng)思維引導下，銀行和不少金融機構(gòu)對互聯(lián)網(wǎng)金融進行了強有力的反擊，網(wǎng)上銀行、直銷銀行、消費金融和微銀行等成為反擊的重點區(qū)域。同時，傳統(tǒng)銀行也在試圖爭奪P2P網(wǎng)貸蛋糕，已經(jīng)有包括平安、國開發(fā)、招商、民生和包商銀行等在內(nèi)的多家銀行涉足了P2P領域。

隨著行業(yè)和各個平臺自身的高速增長，一些具有前瞻思維的P2P平臺已經(jīng)把目光投向了國際化戰(zhàn)略。

焦點 有風險，但依然前行

借互聯(lián)網(wǎng)金融的東風，P2P搭上了互聯(lián)網(wǎng)以及移動互聯(lián)網(wǎng)的快速車道，走上了極速發(fā)展模式，其中也涌現(xiàn)出了不少佼佼者。其低成本、客戶廣，以及滿足小微企業(yè)資金需求等明顯優(yōu)勢對傳統(tǒng)銀行業(yè)造成了不小的打擊。然而在政府監(jiān)管之外的P2P行業(yè)頻頻被曝出壞賬、造假、跑路等問題，一時間P2P成了談虎色變的對象。

信用風險是貸款人面臨的最主要的風險。但是目前在我國，信用體系不完善是任何一家P2P公司必須面對且無法逾越的鴻溝。與我國相比，歐美等發(fā)達國家普遍建立了比較完善的社會信用體系，除由政府主導的征信機構(gòu)外，不少民間機構(gòu)也從事信用信息的收集、加工及信用查詢和評估服務，這就給一些網(wǎng)絡融資公司提供了大量信用數(shù)據(jù)來源，為其在客戶資源和信息積累不足的情況下進行客戶甄別提供了條件。與中國的P2P相比，美國的Lending Club最大的不同之處在于它有完整的信用體系FICO評分，這讓它能夠很容易地區(qū)分風險。它要求籌資對象信用記錄達到一定分值，并對交易流程進行嚴格控制。

在目前信用體系不完善的情況下，其實也有可以借鑒的經(jīng)驗。比如2008年創(chuàng)立于美國的Kabbage公司是一家利用大數(shù)據(jù)進行貸款的新興公司，主要是為網(wǎng)絡上的賣家提供運營資金。它利用社交網(wǎng)絡上的公開數(shù)據(jù)（包括個人信息、地理位置信息、物流信息、與用戶之間的互動數(shù)據(jù)等）進行分析，對借款人進行信用評估，然后提供相應的貸款，且并不需要賣家提供抵押資產(chǎn)。目前全球各地廣泛使用的是FICO評分，F(xiàn)ICO所使用的數(shù)據(jù)大多都跟借貸行為有關，而Kabbage則給我們提供了一個嶄新的視角，它的評分體系是使用多元化數(shù)據(jù)，F(xiàn)ICO評分只是其整個評分系統(tǒng)的一小部分。隨著大數(shù)據(jù)在飛速發(fā)展，在我國信用體系尚不完善的情況下，Kabbage的模式值得國內(nèi)的P2P公司學習。

針對目前P2P行業(yè)良莠不齊的現(xiàn)象，可以說，信息披露是行業(yè)健康發(fā)展的一個重要前提。正是信息不對稱才導致“跑路”在P2P行業(yè)時有發(fā)生，而信息披露則可以從源頭上杜絕一部分P2P違規(guī)現(xiàn)象。廣東金融學院教授丁俊峰認為，在我國，無論是在政府層面還是市場層面，信息披露和透明性是未來發(fā)展的大趨勢。尤其是，借款人的信息透明度亟待提高。

啟示 加強監(jiān)管，促進發(fā)展

2014年是中國互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的一年，但同時也是問題平臺、跑路平臺等相關新聞屢見報端的一年。網(wǎng)貸之家研究院的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月18日，12月P2P問題平臺數(shù)已達47家，這一數(shù)字甚至已經(jīng)超過11月單月問題平臺總數(shù)，再創(chuàng)歷史新高。其中16日單日，就爆出7家問題平臺。在不斷出現(xiàn)的“跑路”事件中，有些是因為融資方未能按時還貸引發(fā)資金鏈斷裂，有些則純粹是“寵氏騙局”，即“拆東墻補西墻”，用后來投資者的資金償還先前的投資者，最終無力循環(huán)后跑路。

創(chuàng)新是行業(yè)前進的動力，但如果沒有監(jiān)管、沒有一個良好健康的生態(tài)環(huán)境作為“1”，再多的“0”也是沒有用的。2014年，互聯(lián)網(wǎng)金融不僅入選了政府工作報告，也頗得監(jiān)管部門的重視。年初，央行發(fā)布了《關于清理規(guī)范非融資性擔保公司的通知》《中國人民銀行關于手機支付業(yè)務發(fā)展的指導意見》《支付機構(gòu)網(wǎng)絡支付業(yè)務管理辦法》《中國人民銀行支付結(jié)算司關于暫停支付寶公司線下條碼（二維碼）支付等業(yè)務意見的函》等指令。4月底，央行提出“互聯(lián)網(wǎng)金融的5大監(jiān)管原則”，即互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新必須堅持金融服務實體經(jīng)濟的本質(zhì)要求，合理把握創(chuàng)新的界限和力度；互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新應服從宏觀調(diào)控和金融穩(wěn)定的總體要求；要切實維護消費者的合法權(quán)益；要維護公平競爭的市場秩序；要處理好政府監(jiān)管和自律管理的關系，充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用。后來，多名業(yè)內(nèi)人士都提出要對互聯(lián)網(wǎng)金融進行差別化監(jiān)管。從P2P行業(yè)歸屬銀監(jiān)會監(jiān)管，眾籌歸屬證監(jiān)會監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)保險歸屬保監(jiān)會監(jiān)管，以及對阿里、騰訊兩家互聯(lián)網(wǎng)平臺設立的網(wǎng)絡銀行的批準，都顯示了互聯(lián)網(wǎng)金融領域的監(jiān)管開始從此前的討論和考察看看進入了實質(zhì)性的操作階段。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，相關的監(jiān)管文件最快會在2015年“兩會”過后公布，最晚將在年底，總之2015年肯定會出臺。

目前我國對互聯(lián)網(wǎng)金融欺詐、侵權(quán)等方面的法律法規(guī)還不夠完善，而其中P2P無疑最具有代表性。國內(nèi)對P2P行業(yè)還沒有專門的監(jiān)管政策，沒有門檻，沒有特殊的審批手續(xù)，這是行業(yè)不斷出現(xiàn)風險事件的一大原因。P2P監(jiān)管所牽涉的層面非常復雜，這是監(jiān)管難以出臺的原因之一。2013年下半年，中央層面先后在上海和深圳對P2P展開兩次調(diào)研，每次的調(diào)研小組都是由央行牽頭的一行三會以及工信部、公安部、財政部、國務院法制辦等共同組成。另外，P2P監(jiān)管遲遲難以出臺也與行業(yè)處于發(fā)展期、創(chuàng)新還在持續(xù)關系密切，因為面對現(xiàn)狀，監(jiān)管部門需要時間對這種新的金融模式進行深入了解。

對于互聯(lián)網(wǎng)金融的關注，與千呼萬喚出不來的“央管”相反，許多地方結(jié)合自身優(yōu)勢資源，紛紛出臺互聯(lián)網(wǎng)金融相關政策：2014年2月，天津出臺《天津開發(fā)區(qū)推進互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)三年行動方案》；2014年3月，深圳發(fā)布《深圳市人民政府關于支持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展的指導意見》；2014年6月，廣州公布《廣州市支持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展試行辦法》；2014年7月，貴陽市印發(fā)《支持互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策措施（試行）的通知》；2014年8月，上海市公布《關于促進本市互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》。

P2P行業(yè)同樣也是如此，在中央層面的監(jiān)管方案遲遲未落地的情況下，P2P行業(yè)以及各地方政府已經(jīng)開始了自我約束和地方監(jiān)管的探討。2014年12月，籌備半年之久的北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會宣布成立，這是國內(nèi)首家由金融局進行業(yè)務指導和監(jiān)督管理的網(wǎng)貸協(xié)會，主要成員包括北京的P2P、支付、征信等P2P產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。協(xié)會對會員有著嚴格的要求，必須執(zhí)行產(chǎn)品登記、信息披露、資金托管等要求，否則將被協(xié)會除名。上海的P2P組織在積極推動行業(yè)自律，目前正在建立一個信息共享平臺。該平臺不僅用于實時曝光違約企業(yè)，從而降低不良信譽客戶騙貸事件的發(fā)生概率，同時，還可以用于幫助行業(yè)建立完善的征信平臺。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的逐漸成長，監(jiān)管政策的即將出臺，將給整個金融業(yè)注入創(chuàng)新的活力和增長的潛力。而隨著競爭的加劇和監(jiān)管的到來，P2P的行業(yè)大洗牌已經(jīng)悄然降臨，魚龍混雜的局面也將終結(jié)。預計，P2P網(wǎng)絡信貸牌照未來將成為國家監(jiān)管的主要手段，同時將會有更多P2P貸款行業(yè)聯(lián)盟和行業(yè)自律組織出現(xiàn)，形成針對不同地域，不同貸款行業(yè)，不同營運模式等多維度的自監(jiān)管體系。隨著P2P貸款行業(yè)聯(lián)盟和行業(yè)自律組織的出現(xiàn)，業(yè)內(nèi)標準將逐步趨向統(tǒng)一。