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        人民幣國際化前景分析

        2015-05-30 11:13:07董正
        中國集體經(jīng)濟(jì) 2015年3期
        關(guān)鍵詞:前景國際化人民幣

        董正

        摘要:近些年來,人民幣升值趨勢明顯,許多國家已經(jīng)普遍認(rèn)可了人民幣的境外流通價(jià)值。然而,這種境外流通狀態(tài)并不代表人民幣就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了國際化,人民幣想要成為世界貨幣還有很長一段道路要走。文章從闡述人民幣國際化背景出發(fā),深入分析了阻礙人民幣走向國際化的現(xiàn)實(shí)問題,并提出了人民幣國際化的發(fā)展對(duì)策及前景,希望能夠?yàn)橄嚓P(guān)研究提供一定的借鑒。

        關(guān)鍵詞:人民幣;國際化;前景

        隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷提高,成為世界貨幣儼然是人民幣國際化的目標(biāo)。雖然我國人民幣升值明顯、政府對(duì)外匯高度重視、經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展和貿(mào)易總量迅速擴(kuò)張等,都為人民幣樹立了較高的信譽(yù),但是近期業(yè)界對(duì)人民幣貶值預(yù)期、貨幣政策調(diào)節(jié)無法得到預(yù)期效果等問題也給人民幣國際化發(fā)展帶來了極大阻礙,本文就這些問題及未來國際化發(fā)展做如下分析。

        一、人民幣國際化背景分析

        (一)人民幣升值趨勢明顯

        自2005年央行開始實(shí)施人民幣匯率制度市場化改革以來,人民幣匯率波動(dòng)的頻率和幅度日益擴(kuò)大(尤其是單邊升值趨勢明顯),人民幣匯率走勢受到了廣泛的關(guān)注。盡管人民幣對(duì)美元的匯率自2005年7月份以來已累計(jì)升值了26%以上,但國外要求人民幣升值的呼聲幾乎沒有停止過。截至2014年1月份,人民幣兌美元匯率為6.0665,強(qiáng)勢逼近“6”關(guān)口(從表1可以看出,從1994年開始,我國人民幣整體呈現(xiàn)升值趨勢)。隨著人民幣的升值,國外熱幣流入中國,對(duì)人民幣升值預(yù)期愈演愈烈。

        (二)政府對(duì)外匯的高度重視

        自2003年開始,我國外管局允許用人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算邊境貿(mào)易,并鼓勵(lì)邊境商業(yè)銀行與周邊國家及地區(qū)銀行建立起代理行關(guān)系,這極大地提高了人民幣在周邊國家的流通速度,進(jìn)一步推動(dòng)了人民幣的國際化發(fā)展。除此之外,我國與東盟共同建立起中國-東盟自由貿(mào)易區(qū),每年貿(mào)易額達(dá)到數(shù)千億美元(2015年有望超過5000億美元),從而催生了人民幣的國際需求,如人民幣已經(jīng)成為與緬甸、泰國等國的貿(mào)易結(jié)算貨幣之一。

        (三)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、貿(mào)易總量迅速擴(kuò)張的有力助推

        近年來,我國經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展,GDP年均增長率都在8%左右,2013年全年GDP為56.8845萬億元,成為僅次于美國的第二大經(jīng)濟(jì)體。截至2014年9月底,我國累計(jì)人民幣跨境結(jié)算19.9萬億,現(xiàn)已成為第二大跨境支付貨幣。而且,我國海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2013年我國國際進(jìn)出口貿(mào)易達(dá)到了25.83萬億元,其中貨物貿(mào)易進(jìn)出口人民幣結(jié)算比重超過了15%。此外中國在海外直接投資、涉外貿(mào)易等也全面開花,貿(mào)易經(jīng)營逐步多元化。中國貿(mào)易總量的迅速擴(kuò)張使得人民幣自發(fā)成為了一種區(qū)域性貨幣,反映出了國際對(duì)人民幣需求的客觀狀況,更為人民幣的國際化創(chuàng)造了良好條件。

        二、阻礙人民幣走向國際化的現(xiàn)實(shí)問題

        由上可見,中國經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易的迅猛增長,帶動(dòng)了國際交易者對(duì)人民幣的需求和信任,而人民幣在泰國、越南、朝鮮、俄羅斯等國家及地區(qū)的全境或局部通用,更是為其成為國際通幣奠定了基礎(chǔ)。但是,人民幣走向國際化成為世界貨幣的道路依然漫長,許多現(xiàn)實(shí)問題無法回避。

        (一)人民幣貶值預(yù)期

        匯率作為一項(xiàng)重要的國家政策,其目的是為了維護(hù)本國利益(如保持本國國際貿(mào)易競爭力、維護(hù)本國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部平衡等)。當(dāng)全球市場對(duì)人民幣升值預(yù)期高漲之時(shí),2014年以來我國人民幣匯率(美元兌人民幣)從1月份的1∶6.0665下降到了10月份的1∶6.1168,這是自2005年以來人民幣的首次大幅貶值,也預(yù)示著人民幣單邊升值走勢結(jié)束??v觀整體,人民幣匯率走低的主要原因有兩方面。第一,人口老齡化現(xiàn)狀催生經(jīng)濟(jì)狀況。我國已經(jīng)開始步入老齡化社會(huì),從而導(dǎo)致國內(nèi)真實(shí)儲(chǔ)蓄率邊際遞減。第二,涌入中國熱錢過多,對(duì)外部融資的依賴強(qiáng)度增大。國外熱錢涌入中國主要是對(duì)人民幣抱持升值預(yù)期。一旦貶值苗頭出現(xiàn),熱錢會(huì)迅速撤離,從而影響整個(gè)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢。雖然本次人民幣匯率短期回落,但是也從一定程度上反映出了我國經(jīng)濟(jì)利好走勢中的發(fā)展隱患。例如,2013年外資銀行在華債權(quán)共計(jì)1萬億美元,該數(shù)據(jù)和我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀折射出兩個(gè)信號(hào):其一,目前涌入我國的熱錢更多是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的隱性外債;其二,我國信貸增長和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長過分依賴熱錢。由此可見,如果人民幣貶值不可控,資金外流現(xiàn)象將會(huì)一發(fā)不可收拾,國內(nèi)的公司債和地方債也會(huì)迎來兌付高峰,信用違約問題將會(huì)把我國經(jīng)濟(jì)推向一個(gè)更加難以控制的局面。

        (二)貨幣政策調(diào)節(jié)無法得到預(yù)期效果

        人民幣在國際市場的大量流通會(huì)影響我國央行貨幣政策實(shí)施的有效性。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度上來講,央行上調(diào)基準(zhǔn)利率實(shí)施緊縮的貨幣政策,主要是為了收緊市場,減少人民幣在市場上的流動(dòng)。但是這樣也會(huì)直接導(dǎo)致為了追求更高回報(bào),全球人民幣流入中國,從而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增加,預(yù)期效果勢必會(huì)大打折扣。除此之外,央行在管理和監(jiān)控海外人民幣流通過程中問題很多,如販毒、走私等利用人民幣工具的非法活動(dòng)等,不僅會(huì)阻撓我國相關(guān)部門對(duì)洗錢活動(dòng)的追查,更會(huì)增加我國金融市場的不穩(wěn)定性。

        三、人民幣國際化的發(fā)展對(duì)策及前景

        (一)維護(hù)金融安全,穩(wěn)定我國宏觀經(jīng)濟(jì)

        人民幣想要變成國際貨幣,最根本的就是人民幣自身的保值性,這就需要我國整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境穩(wěn)定。第一, 加強(qiáng)金融監(jiān)管,進(jìn)一步推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革。需要全面考慮金融監(jiān)管和貨幣政策、銀行、證券與保險(xiǎn)監(jiān)管之間的關(guān)系,對(duì)于實(shí)際中分業(yè)經(jīng)營一定程度上已經(jīng)被打破的情況,在現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管框架下強(qiáng)化央行的協(xié)調(diào)職責(zé)和主導(dǎo)作用,理順央行與其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的分工協(xié)作關(guān)系。需要注意的是,要能夠在現(xiàn)有監(jiān)督機(jī)制的基礎(chǔ)上,逐步融合功能性監(jiān)督的理念,尤其是針對(duì)創(chuàng)新性金融業(yè)務(wù),必須要強(qiáng)化監(jiān)督管理能力,甚至在未來?xiàng)l件允許的情況下,考慮建立金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì),并實(shí)現(xiàn)金融業(yè)統(tǒng)一化、規(guī)范化監(jiān)管。第二,謹(jǐn)慎推動(dòng)金融自由化。我國人民幣匯率單邊升值神話已經(jīng)打破,要充分重視人民幣升值預(yù)期逆轉(zhuǎn)、國際資金外逃引發(fā)嚴(yán)重流動(dòng)性不足、金融危機(jī)或者經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。尤其在金融開放方面,資本項(xiàng)目開放不宜過快,延緩經(jīng)濟(jì)泡沫生成和破滅的速度,減輕經(jīng)濟(jì)發(fā)展的沖擊,以防范人民幣出現(xiàn)強(qiáng)烈貶值的預(yù)期。第三,控制通貨膨脹的幅度。通貨膨脹幅度過高會(huì)不斷侵蝕人們的個(gè)人收入、惡化我國的投資環(huán)境,并將社會(huì)財(cái)富更多地轉(zhuǎn)移到壟斷集團(tuán)的手中,破壞經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ),從而使人民幣貶值或者產(chǎn)生貶值預(yù)期,進(jìn)而影響社會(huì)資源的合理化配置,引發(fā)金融動(dòng)蕩。

        (二)實(shí)現(xiàn)人民幣升值或貶值可控

        當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要繼續(xù)吸引外部融資,這就要實(shí)現(xiàn)人民幣升值或貶值可控,以避免人民幣匯率的邊際利差過低,減少資金外流風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。第一,提高對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的容忍度。推動(dòng)利匯率市場化改革,讓人民幣利匯率真正發(fā)揮杠桿作用,實(shí)現(xiàn)資金的效益最大化。第二,均衡發(fā)展跨境人民幣業(yè)務(wù)。目前人民幣跨境結(jié)算的區(qū)域主要集中在東南亞地區(qū),在歐盟、美國等發(fā)達(dá)國家的比例并不高。由此可見,人民幣結(jié)算的國際輻射比較有限,需要有關(guān)部門積極拓展空白市場,逐步實(shí)現(xiàn)人民幣結(jié)算范圍的擴(kuò)大化、全球化。第三,改善境外人民幣回流機(jī)制。央行應(yīng)與相關(guān)部門協(xié)調(diào)(發(fā)改委、商務(wù)部、證交所、商業(yè)銀行等)共同維護(hù)資金池運(yùn)行,設(shè)定資金池蓄存量限額,建立并完善人民幣回流統(tǒng)計(jì)監(jiān)測體系,實(shí)現(xiàn)我國央行與國外央行的信息交換機(jī)制建設(shè),將回流人民幣資金作為變量予以高度關(guān)注。

        四、結(jié)論

        綜上所述,人民幣在國際上的影響力是呈上升趨勢的,人民幣國際化是大勢所趨,也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果。然而,目前我國人民幣匯率出現(xiàn)小幅貶值(甚至可能在未來依然不排除會(huì)有貶值震感),貨幣政策調(diào)節(jié)無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期等問題都是擺在人民幣國際化發(fā)展前面的障礙,需要我國在宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境穩(wěn)定的前提下實(shí)現(xiàn)人民幣升值或貶值的可控。

        參考文獻(xiàn):

        [1]石巧榮.國際貨幣競爭格局演進(jìn)中的人民幣國際化前景[J].國際金融研究,2011(07).

        [2]杜美霞.人民幣國際化前景淺析[J].現(xiàn)代商業(yè),2014(08).

        [3]張玉錦.近期人民幣貶值原因及影響分析[J].遼寧經(jīng)濟(jì),2014(04).

        (作者單位:中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院)

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