臧建軍

近日，易居宣布啟動私有化，雖然有些突然，但并不令人感到十分意外。包括易居在內(nèi)的許多中概股在美國被價值低估，這并不是一個需要回避的話題。但筆者認為，股市估值的數(shù)值差異只是表象，發(fā)生在中國這片改革熱土上的行業(yè)變革及其背后獨特的商業(yè)邏輯更值得關(guān)注和深思。

從去年開始，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的許多行業(yè)發(fā)生了系列變局，地產(chǎn)開發(fā)利潤率越來越低，轉(zhuǎn)型成為趨勢。實體經(jīng)濟不振，實業(yè)的錢越來越難賺。但也同時看到許多創(chuàng)業(yè)公司快速成長，不斷上演融資的財富神話。很多人會感慨這社會變化太快，讓人看不懂，尤其是今年國內(nèi)瘋狂股市與低迷經(jīng)濟的對照，讓經(jīng)濟學家也難以解釋。

去年在沃頓易居研修的一次會議上，周其仁教授談了一個概念讓人印象深刻。周教授提出所謂的經(jīng)濟新常態(tài)，是中國經(jīng)濟在“拐大彎”。所謂的“拐大彎”，是坐在車上的人不會感覺到在拐彎，但一段時間之后會突然發(fā)現(xiàn)你已經(jīng)在另外一個方向和道路上。周教授認為，很多人覺得中國的經(jīng)濟改革好像沒什么突破，但他通過大量實地的企業(yè)考察認為中國企業(yè)界實際暗流涌動，很多企業(yè)家都在進行基于未來的戰(zhàn)略性投入，可能當你發(fā)現(xiàn)真正變化的時候，這些企業(yè)家已經(jīng)完成了布局，中國經(jīng)濟也邁入一個新的格局。

地產(chǎn)行業(yè)的同仁應(yīng)當會非常認同周教授的觀察。能夠看到的是，在傳統(tǒng)的開發(fā)銷售領(lǐng)域，大家依然在進行激烈的廝殺，各種營銷手段被運用到極致。也能夠看到布局海外、試點金融和社區(qū)的各種探索。當然，還有大量尚不大引人關(guān)注的創(chuàng)新在悄然進行，有的是大企業(yè)的內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，有的則是創(chuàng)業(yè)公司試圖顛覆?？梢詳嘌裕驗檫@些探索和創(chuàng)新，3年之后的中國房地產(chǎn)格局會完全迥異于現(xiàn)在，至于是什么樣子，現(xiàn)在沒有人可以預(yù)言。

正在中國發(fā)生的這場產(chǎn)業(yè)變革，商業(yè)邏輯與歐美等成熟市場有很大不同。馬云近日在紐約經(jīng)濟俱樂部的演講中提到，電子商務(wù)在美國是餐后甜點，而在中國卻是主菜，因為中美商業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)的程度不同。同樣，互聯(lián)網(wǎng)金融在美國并沒有在中國這么火熱，因為美國金融體系已非常完善，而中國的互聯(lián)網(wǎng)金融則承擔著彌補原有金融功能缺位的使命。

這里面就涉及到變革與創(chuàng)新的兩種模式：一種是技術(shù)的創(chuàng)新，一種是商業(yè)組織形式的創(chuàng)新。我們國家各個行業(yè)當下的經(jīng)濟變革轉(zhuǎn)型，雖然技術(shù)創(chuàng)新也有很大進步，但更多的是后者。根源在于各行業(yè)多年積累下來制度的約束、思維的固化、資源的分散造成組織的低效與沉重，存在巨大以變革盤活資源、提升效率的空間。商業(yè)組織形式上的創(chuàng)新，沒有純粹技術(shù)創(chuàng)新那么看得見、摸得著，似乎存在更大的不確定性，也很難形成核心競爭力。但中國30多年的發(fā)展實踐證明了組織變革的威力，馬云將“平臺”稱為最新的商業(yè)形式，而這種商業(yè)形式就是阿里巴巴的核心。

房地產(chǎn)行業(yè)的變革與創(chuàng)新除了3D打印和智能家居外，主要圍繞在商業(yè)組織形式層面，用互聯(lián)網(wǎng)金融改造資金鏈，用社區(qū)服務(wù)延伸業(yè)務(wù)鏈，用移動互聯(lián)網(wǎng)重構(gòu)營銷鏈，是當下地產(chǎn)行業(yè)重點探索的方向。確實，這些變革不是一蹴而就的，其背景錯綜復雜，過程波詭云譎，但意義深遠流長，非身臨其中不能領(lǐng)略其中的精彩與澎湃。

所以，在筆者看來，企業(yè)估值體系的差異部分來源于當下經(jīng)濟變革背后商業(yè)邏輯的不同以及各自理解的不同。但這些并不是最重要的，股市上退與進只是過程中的手段，重要的是做好準備，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，順利實現(xiàn)“拐大彎”踏入更寬廣的道路。當我們認清了經(jīng)濟改革與行業(yè)發(fā)展的方向，當我們厘清了企業(yè)變革的商業(yè)邏輯，我們就堅定了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的決心。而筆者個人非?？春弥袊康禺a(chǎn)市場的前景，也高度看好已經(jīng)在轉(zhuǎn)型路上諸多房企的光明未來。

作者系易居中國執(zhí)行副總裁