侯方明

[摘要]黨的十八大報告指出，“要毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，推行公有制多種實(shí)現(xiàn)形式，深化國有企業(yè)改革，完善各類國有資產(chǎn)管理體制，推動國有資本更多投向關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，不斷增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力”。資本市場承擔(dān)著促進(jìn)國有企業(yè)改革發(fā)展的特殊使命，是國企發(fā)展改革的助推器，本文首先分析了國企改革與資本市場發(fā)展的辯證關(guān)系，并以此理論為基礎(chǔ)，分別闡述了資本市場對國企改革的作用原理，且提出幾點(diǎn)建設(shè)資本市場深化國企改革的建議。

[關(guān)鍵詞]國企改革；資本市場發(fā)展；辯證關(guān)系；助力作用

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2015.08.134

國有企業(yè)借助于資本市場的職能而進(jìn)行進(jìn)一步改革，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，國有企業(yè)的必然選擇，國有企業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中占有較大比重，也承擔(dān)了極大的社會責(zé)任，雖然以目前的改革歷史來看，國有企業(yè)已經(jīng)取得了一定的成就，但是改革仍需要進(jìn)一步深化，國企整體體制改革，還需要進(jìn)一步借助資產(chǎn)市場的發(fā)展[1]。

1 國有企業(yè)改革與資本市場的辯證關(guān)系

1.1 國有企業(yè)當(dāng)前的改革重點(diǎn)

國有企業(yè)，是指企業(yè)全部資產(chǎn)歸國家所有，并按《中華人民共和國企業(yè)法人登記管理?xiàng)l例》規(guī)定登記注冊的非公司制的經(jīng)濟(jì)組織。國有企業(yè)在我國的經(jīng)濟(jì)體制下的經(jīng)濟(jì)地位，是我國目前國有企業(yè)我國的國有企業(yè)經(jīng)過了 30 年的改革，由傳統(tǒng)企業(yè)制度向現(xiàn)代企業(yè)改革 ，已經(jīng)初步形成了市場經(jīng)濟(jì)體制，而當(dāng)前的改革重點(diǎn)為進(jìn)一步戰(zhàn)略性調(diào)整，一方面是倡導(dǎo)國有大型企業(yè)上市，或者其分支主營業(yè)務(wù)上市，深化體制改革、兩權(quán)分離、權(quán)責(zé)明確，把國有資產(chǎn)的有形資產(chǎn)證券化，并對企業(yè)進(jìn)行股份制改造，是資產(chǎn)便于分割與流通，發(fā)展個人投資者、實(shí)現(xiàn)股權(quán)的多元化。另一方面是改革國企的壟斷格局，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，開放市場競爭機(jī)制，通過市場競爭性，促進(jìn)國企提高工作效率，進(jìn)一步優(yōu)化國有企業(yè)人事管理。

1.2 資本市場的職能概述

資本市場指期限超過1年以上的中長期資金借貸市場，其包括中長期存貸款市場、股票市場和債券市場。狹義的資本市場主要指股票市場和債券市場，也稱證券市場，是各種有價證券發(fā)行和流通的場所。

資本市場具有籌資功能、信息共享功能、資源配置功能。

第一，籌資功能?；I資是資本市場的本質(zhì)，因?yàn)橘Y本的商品屬性，賦予資本一定的價格，資本能夠與實(shí)際資產(chǎn)相互轉(zhuǎn)化，進(jìn)而為企業(yè)籌資[2]。

第二，信息共享功能。資本的價格漲落都會反映在交易市場之上，價格浮動信息能夠?yàn)橘I賣雙方提供主要的決策信息，這些信息能從交易指標(biāo)、交易成交量上直觀的反映出行業(yè)業(yè)績、管理層管理績效等。

第三，資源配置功能。資產(chǎn)在市場上價格的不斷浮動，其作用能夠表現(xiàn)在資源流動的導(dǎo)向性。資產(chǎn)浮動能夠讓資源從低收入的領(lǐng)域向高收入的領(lǐng)域流動，從宏觀角度來看，資產(chǎn)市場因?yàn)榫哂袑π钷D(zhuǎn)為投資的功能，在我國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制之下，資產(chǎn)的資源配置功能還表現(xiàn)出國有企業(yè)制度改革的影響力。

1.3 國有企業(yè)改革與資本市場的辯證關(guān)系

國有企業(yè)改革與資本市場有相互推進(jìn)、相互影響的相互作用關(guān)系。一方面資產(chǎn)市場承擔(dān)著促進(jìn)國有企業(yè)改革和發(fā)展的特殊職能，為國企發(fā)展起到了助推器的作用；另一方面，國企改革發(fā)展的同時也對資本市場發(fā)展起到了促進(jìn)作用。如果國有企業(yè)只考慮資本市場的籌資職能而忽略其他，則會導(dǎo)致資產(chǎn)市場發(fā)展畸形，而反過來，資產(chǎn)市場的不良發(fā)展，表現(xiàn)出對國企改革支持的乏力，會形成惡性循環(huán)。

1.4 資本市場推動國企改革的理論基礎(chǔ)

資本市場中，資產(chǎn)信息的公開性、經(jīng)營評價的客觀性、產(chǎn)權(quán)的明確性、交易過程的低成本性、運(yùn)作的市場性等特征，都對國企改革起到推動促進(jìn)作用。在資本市場中，國有資產(chǎn)可以將資產(chǎn)虛擬化，賦予資產(chǎn)更強(qiáng)的流動性，能夠?qū)崿F(xiàn)國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓、收購、兼并和退出。通過對企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化、分散化，加強(qiáng)對國有企業(yè)治理的監(jiān)督力量。國有企業(yè)上市的改革，能夠增強(qiáng)國有企業(yè)經(jīng)營成果的透明度，不僅有利于投資者的監(jiān)督，也有利于社會各界對經(jīng)營成果進(jìn)行了解。資本市場的競爭機(jī)制，能夠敦促國有企業(yè)改革自身，提高生產(chǎn)效率，優(yōu)化企業(yè)管理，健全企業(yè)選聘制度、考核制度，以適應(yīng)競爭機(jī)制[3]。

2 促進(jìn)資本市場發(fā)展，深化國企改革

在國有企業(yè)改革方面，我們對資本市場寄予的希望不單是融資，也包括改制，后一目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，很大程度上取決于資本市場運(yùn)行機(jī)制是否健全[4]。健全資本市場運(yùn)行機(jī)制，主要在以下幾個方面：

2.1 豐富金融工具

首先資本市場是豐富金融市場的交易工具，在擴(kuò)大股票發(fā)行的同時，穩(wěn)步增加各種基金、企業(yè)債券的上市和發(fā)行規(guī)模，有條件地嘗試金融衍生工具，為投資者提供更多選擇，讓資金管理公司和保險公司等機(jī)構(gòu)投資者成為資本市場的主導(dǎo)力量，鼓勵符合標(biāo)準(zhǔn)的資金入市，支持保險資金以多種方式直接投資資本市場，積極地發(fā)展債券等固定收益類產(chǎn)品的發(fā)展，政府需要鼓勵合乎標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)通過發(fā)放債券籌集資金，逐步實(shí)現(xiàn)市場化的債券發(fā)行機(jī)制，完善債券放行監(jiān)管體制，保證債券交易信息的公開性，建立信用評級等規(guī)章制度，資產(chǎn)抵押、信用擔(dān)保等保障機(jī)制，加大投入于低風(fēng)險的固定收益類債券開發(fā)，為投資者提供更多的投資機(jī)會，并發(fā)展期貨市場，推廣消費(fèi)者能夠套值保值的期貨品種以及其他形式的股票債券產(chǎn)品，保證加強(qiáng)投資者的多元化。

2.2 落實(shí)優(yōu)勝劣汰的競爭機(jī)制

通過改善資本市場中上市公司的供求結(jié)構(gòu)，能夠提升我國資本市場的競爭力，我國在資本市場方面，要不斷吸取優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，同時淘汰劣質(zhì)企業(yè)，使資源不斷流向高效率的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，鼓勵大型國企在A股上市，形成中國藍(lán)籌股市 。

2.3 堅(jiān)持資產(chǎn)市場的“四公原則”

“四公原則”即公平、公正、公開和公信，“四公原則”在市場中的貫徹落實(shí)，建設(shè)制度合理、結(jié)構(gòu)規(guī)范、功能齊全、透明度高、運(yùn)行安全的市場環(huán)境，重點(diǎn)工作在于對市場主體的市場行為監(jiān)督，堅(jiān)決打擊損害投資者權(quán)益的不良和違法行為，保護(hù)投資者權(quán)益，提高證監(jiān)會的權(quán)威性，對于違法行為要及時制裁，并將制裁結(jié)果告知市場主體。

2.4 加強(qiáng)國際合作擴(kuò)大對外開發(fā)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資本市場對外開放

在全球化的背景下，我國的資本市場也應(yīng)該適當(dāng)?shù)丶訌?qiáng)對外開放，完善金融協(xié)管，提高金融市場整體效率和風(fēng)險承受能力。在境內(nèi)，我國要嚴(yán)格履行加入世貿(mào)組織關(guān)于證券服務(wù)業(yè)對外開放的承諾；保證具備條件的境外證券機(jī)構(gòu)參股證券公司和基金管理公司的準(zhǔn)入，在境外方面，要合理利用境外資本市場，按照國際慣例，遵循市場規(guī)律，有選擇地支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)到境外發(fā)行證券并上市；支持符合條件的內(nèi)地機(jī)構(gòu)和人員到境外從事與資本市場投資相關(guān)的服務(wù)業(yè)務(wù)和期貨套期保值業(yè)務(wù)；加強(qiáng)交流合作，加強(qiáng)與香港、澳門更緊密經(jīng)貿(mào)合作洽談，進(jìn)一步加強(qiáng)與有關(guān)國際組織和境外證券監(jiān)管組織的合作與溝通。

3 結(jié)束語

國有企業(yè)改革是一個必須長期堅(jiān)持的綜合性大工程，改革若要取得實(shí)際的突破，需要政府國資委的參與設(shè)計，從整體規(guī)劃，宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向出發(fā)，優(yōu)化國企股權(quán)分配結(jié)構(gòu)、調(diào)整收入分配、市場準(zhǔn)入機(jī)制等，發(fā)展資本市場，需要同時調(diào)動海外市場，規(guī)范境內(nèi)資產(chǎn)市場，使資本市場能夠充分發(fā)揮其資源調(diào)配與籌資改制職能。雖然改革的過程中必然還將遇到不同的問題，通過不同方面的努力，中國國企必然能夠完成改革，建立完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度，增強(qiáng)綜合競爭實(shí)力，轉(zhuǎn)變成具有中國特色的能夠適應(yīng)市場環(huán)境的現(xiàn)代型企業(yè)。

參考文獻(xiàn)：

[1]郭玉志.國企改革應(yīng)與資本市場相輔相成—— 訪國務(wù)院國有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會主席季曉南[J].國企黨建，2013（4）：15-16.

[2]屈麗麗.十八屆三中全會國企改革分析[EB/OL].（2013-10-20）.http： / / www. zhlzw. com / qx / ss /802071. html.

[3]曾文虎.論國企改革與資產(chǎn)資本化[J].對外經(jīng)貿(mào)，2014（2）：16-17.

[4]譚浩俊.資產(chǎn)資本化才是國資改革的有效途徑[N].京華時報，2013（12）.