葉淞文
摘 要:中小企業(yè)的發(fā)展一直受到籌資成本高的困擾,甚至造成了一些中小企業(yè)的籌資困境。本文從中小企業(yè)的角度出發(fā),分析了中小企業(yè)籌資成本高的具體原因,并提出了中小企業(yè)控制和降低籌資成本的有效途徑。
關(guān)鍵詞:中小企業(yè);籌資成本;途徑
在“十二五”期間,我國的中小企業(yè)發(fā)展非常迅速,2013年中小企業(yè)的注冊資本金總量達到了18.21%的增速,當(dāng)年的新增市場主體數(shù)量的同比增幅也達到了10.33%。在2014年新增的中小企業(yè)中,有76.55%都集中在第三產(chǎn)業(yè)。從2011年至2015年,政府不斷加大對中小企業(yè)籌資的扶持力度,力圖解決中小企業(yè)的籌資困境。以某省為例,政府牽頭成立了注冊資本高達16億元的中小企業(yè)再擔(dān)保公司,中小企業(yè)的貸款增長率也達到了87.64%。然而中小企業(yè)的綜合籌資成本超過了基準利率的20倍,根據(jù)大型擔(dān)保公司的反饋,中小企業(yè)通過民間融資付出的成本一般在年息的20%-30%左右。這充分說明我國中小企業(yè)仍然面臨著籌資成本高的困境。
1 中小企業(yè)籌資成本高的具體原因
1.1 中小企業(yè)的投資環(huán)境 在改革開放的過程中,中小企業(yè)的籌資現(xiàn)狀并不樂觀,面臨著比較困難的籌資局面。我國尚未建立起完善的市場經(jīng)濟制度,盡管出臺了一些法律來保障中小企業(yè)的權(quán)益,然而在實際操作的過程中仍然有一些欠缺,在衡量中小企業(yè)的還貸能力和中小企業(yè)貸款資質(zhì)方面還存在很多問題。我國大部分中小企業(yè)均屬于人力資源密集型產(chǎn)業(yè),由于核心技術(shù)的缺乏,往往缺乏行業(yè)話語權(quán),沒有建立起規(guī)范的行業(yè)競爭秩序。從中小企業(yè)自身來看,我國的中小企業(yè)大部分屬于貼牌生產(chǎn),缺乏核心競爭力,造成中小企業(yè)的財產(chǎn)擔(dān)保能力較差,對中小企業(yè)的籌資能力和渠道都造成了一定的影響,從而增加了中小企業(yè)的籌資成本。
1.2 中小企業(yè)籌資成本的組成情況
1.2.1 籌資費用。在籌資的過程中,中小企業(yè)往往需要支付一定的籌資費用,在整個資本成本中籌資費用占了較高的比例。首先,籌資尋求費也就是所謂的資金來源信息獲取費較高。這是由于中小企業(yè)抵抗風(fēng)險的能力較弱,資金來源不夠穩(wěn)定,因此必須主動尋求籌資渠道。在向商業(yè)銀行貸款的過程中,小企業(yè)也需要付出較多的談判費用。其次,中小企業(yè)需要付出較高的抵押擔(dān)保費用。抵押貸款是銀行針對中小企業(yè)的主要貸款方式,對于第三方擔(dān)保有著較高的要求。中小企業(yè)財務(wù)信息不夠透明和規(guī)范,提高了籌資成本。
1.2.2 資金使用費。在資金使用的過程中,中小企業(yè)還需要付給資金所有人一定的報酬。由于中小企業(yè)容易受到經(jīng)濟環(huán)境的影響,市場的份額較小,經(jīng)營風(fēng)險也相對較高,投資者要求的風(fēng)險補償也較高,提高了中小企業(yè)資金使用費率。
1.3 籌資渠道單一 中小企業(yè)往往具有比較單一的籌資渠道,這是由于受到門檻的限制,大部分中小企業(yè)無法通過債券和股票來獲得資金,因此中小企業(yè)的籌資組合往往是以出資者的出資和借款為主體。由于少數(shù)所有者提供的資金是中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的主要部分,這也造成中小企業(yè)的財務(wù)決策具有較強的主觀性,影響了企業(yè)的籌資模式選擇和留存收益決策,一定程度上增加了籌資成本和財務(wù)風(fēng)險。
2 中小企業(yè)控制和降低籌資成本的有效途徑
2.1 積極利用財務(wù)咨詢公司,降低籌資成本 中小企業(yè)籌資難的問題已經(jīng)得到了政府的廣泛重視,當(dāng)前在一些地方政府的干預(yù)下,一些地區(qū)的財務(wù)咨詢公司也發(fā)展了具有公益性質(zhì)的、為中小企業(yè)提供財務(wù)咨詢的具體業(yè)務(wù)。政府通過成立中小企業(yè)籌資幫扶平臺,用低價或免費的方式為中小企業(yè)提供了一系列的投資決策服務(wù),例如籌資組合設(shè)計、獲取方式、資金數(shù)量、資金期限和資金來源等等。對于中小企業(yè)而言,利用財務(wù)咨詢公司不僅能夠共享資金籌資的方式和來源,提高籌資的速度,而且還可以從源頭上減少出資方和中小企業(yè)的單獨非經(jīng)常性業(yè)務(wù)往來,降低中小企業(yè)的籌資成本。中小企業(yè)要與財務(wù)咨詢公司取得密切的聯(lián)系,積極利用財務(wù)咨詢公司提供的各項服務(wù),建立投資咨詢業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)。
2.2 控制資金成本率,對財務(wù)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整 營銷企業(yè)應(yīng)該積極利用財務(wù)杠桿,對財務(wù)風(fēng)險進行規(guī)避,將合適的資本結(jié)構(gòu)確立下來。與權(quán)益資本成本率相比,債務(wù)資本成本率較低。這一方面是由于投資者會要求較高的報酬率,另一方面利息也能夠帶來一定的稅收效益。因此在可接受的破產(chǎn)風(fēng)險水平下,中小企業(yè)應(yīng)該盡量將債務(wù)資本的比重擴大,從而將綜合資本成本率降低。
首先,中小企業(yè)可以將短期債務(wù)的比例擴大。通過獲得不同方提供的多筆短期債務(wù)來降低資金成本率。在中小企業(yè)能夠承擔(dān)相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險并獲得債務(wù)來源的前提下,長期債務(wù)的資金成本率遠高于短期債務(wù)。其次,如果中小企業(yè)需要長期借款,則可以使用額外利息和低正常利息的組合。對中小企業(yè)發(fā)放貸款時,商業(yè)銀行往往采取浮動貸款利率,并且是事前上浮。中小企業(yè)可以借鑒股利的支付方式,結(jié)合經(jīng)營狀況和上浮利率,以本期的盈利情況為依據(jù)來確定合適的事后浮動利率。
2.3 降低資金成本,主動與對口上市公司進行合作 對于中小企業(yè)而言,為了進一步降低資金成本,企業(yè)可以用自身的地方優(yōu)勢,主動尋求與當(dāng)?shù)卮笮蜕鲜衅髽I(yè)的合作,實現(xiàn)業(yè)務(wù)對接。根據(jù)大型上市公司集團化、多樣化的特點,中小企業(yè)能夠為大型上市公司提供對口業(yè)務(wù),從而獲得一定的資金效益。
第一,中小企業(yè)要對自身進行行業(yè)歸類,并且進行數(shù)量統(tǒng)計,對同類企業(yè)進行規(guī)模分層。第二,中小企業(yè)要廣泛地采集信息,根據(jù)分類分層的情況來對同類企業(yè)的內(nèi)部控制、主營業(yè)務(wù)和經(jīng)營規(guī)模等信息進行收集和統(tǒng)計。第三,主動向?qū)诖笮蜕鲜泄咎峁蚀_的信息,并及時進行更新,對大型上市公司的反饋結(jié)果進行匯總。第四,積極利用公共信用平臺,尋求與大型上市公司的合作對接。在達成合作對接意向之后,中小企業(yè)就可以獲得對口的大型上市公司的資金支持,而中小企業(yè)也可以為大型上市公司提供自己的勞務(wù)和產(chǎn)品。
在這個過程中,中小企業(yè)要積極尋找與大型上市公司的對應(yīng)業(yè)務(wù)接口,并且主動通過媒體的宣傳向社會反映自身的現(xiàn)狀,引起大型上市公司的注意,提高自身的信用。
3 結(jié)語
中小企業(yè)面臨著激烈的市場競爭,很容易受到市場的影響。在籌資的過程中,中小企業(yè)要積極利用一切可以利用的資源,控制和降低籌資成本,推動自身的發(fā)展。
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