酈錫文

走過(guò)起伏曲折的2014年，中國(guó)銀行業(yè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的環(huán)境中，仍然取得了令人矚目的業(yè)績(jī)。從五大國(guó)有控股銀行（工、農(nóng)、中、建、交）2014年的年報(bào)觀察，筆者有一個(gè)新的感受：雖然五大行利潤(rùn)依然風(fēng)光，且年底股票市價(jià)還有大幅回升，但是在國(guó)家經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)回調(diào)到中高速增長(zhǎng)的新常態(tài)后，大型銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量似乎又受到了新的拷問(wèn)：是否銀行業(yè)的不良貸款又重新回到了逐年上升的舊常態(tài)？或者說(shuō)銀行業(yè)新一輪不良資產(chǎn)增長(zhǎng)又開(kāi)始回潮？銀行在抗擊不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)侵蝕中是否還能持續(xù)保持對(duì)投資者和股東的正常回報(bào)？銀行是能適應(yīng)、引領(lǐng)新常態(tài)還是受困或疲于應(yīng)對(duì)新常態(tài)？這些問(wèn)題都是銀行業(yè)尤其是五大國(guó)有控股銀行2015年必須回答和解決的問(wèn)題。

五大行“五大不再”

從五大行披露的2014年年報(bào)看，雖然各家銀行的掌門人都自認(rèn)為業(yè)績(jī)不錯(cuò)而表示滿意。但筆者認(rèn)為，相較于前幾年，2014年對(duì)中國(guó)銀行業(yè)尤其是五大行來(lái)說(shuō)應(yīng)該是比較難受的一年。如果說(shuō)前幾年喊的“狼來(lái)了”無(wú)非是個(gè)預(yù)警口號(hào)提前喊喊，而2014年則是狼真的來(lái)了，不止是狼圍在家門口轉(zhuǎn)，有時(shí)甚至已經(jīng)進(jìn)入家園。由此給五大行帶來(lái)有幾個(gè)特點(diǎn)，把它們概括為“五大不再”。

其一，“暴利”不再，五大行凈利潤(rùn)增速近十年來(lái)首次真正回落到個(gè)位數(shù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年五大行歸屬于股東的凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)到9261億元，比2013年增長(zhǎng)6.5%。其中，工行、建行凈利潤(rùn)總額仍然位居前兩位，兩行均在2200億元以上；農(nóng)行、中行次之，兩行凈利潤(rùn)均在1700億元以上，只有交通銀行因總資產(chǎn)規(guī)模較小，凈利潤(rùn)還不到700億元（見(jiàn)表1）。不過(guò)，說(shuō)銀行業(yè)“暴利”不再，不僅要看與誰(shuí)比較，也要看如何定義暴利。筆者的定義就是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不超過(guò)10%；至于跟誰(shuí)比較，筆者認(rèn)為，銀行自己跟自己比或許還說(shuō)得過(guò)去，如果是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的工業(yè)企業(yè)、其他服務(wù)業(yè)比較，銀行業(yè)的暴利成分仍是比較“打眼”的，因?yàn)椴簧賹?shí)體企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)是負(fù)數(shù)。所以，有的媒體就不承認(rèn)銀行“暴利不再”，還在拿“五大行日賺25.4億元”來(lái)吸引讀者和公眾的眼球。

其二，“雙降”不再，反而變成了不良貸款“雙升”。自五大行從2005年起陸續(xù)在境內(nèi)外上市以來(lái)，曾經(jīng)飽受詬病的銀行業(yè)不良貸款，在銀行監(jiān)管部門的嚴(yán)密監(jiān)管和“雙降”指令強(qiáng)約束下，確實(shí)是有了比較明顯的改觀。到2012年，大型銀行的不良貸款率已從上市初期的平均4%左右降低到1%以下，五大行不良貸款總額在2013年年末已經(jīng)降低到4000億元以下。但隨著“長(zhǎng)三角”、“珠三角”部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)泡沫在全球金融危機(jī)中逐漸消退，一些企業(yè)的資金鏈斷裂以及光伏行業(yè)、鋼貿(mào)企業(yè)等產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、虧損增多等的拖累，幾大商業(yè)銀行的不良貸款在2012年、2013年開(kāi)始出現(xiàn)跛腳現(xiàn)象（即不良貸款額上升但不良貸款率還在下降，后者主要靠新增貸款數(shù)量大而攤薄了不良貸款率）。但2014年的局面是各大銀行的不良貸款“全面雙升”，且升勢(shì)不緩。五大行不良貸款總額又回升到5000億元以上，比2013年末增長(zhǎng)34.6%；五大行平均不良貸款率2014年末為1.26%，比2013年末上升0.23個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)表2）。

讓人比較憂慮的是，表2的數(shù)字只是反映了不良貸款賬面數(shù)字的部分變化，并未全部反映銀行的不良貸款現(xiàn)實(shí)狀況。據(jù)年報(bào)披露，五大行在2014年都對(duì)本行不良貸款做了大量的消化處置，如2014年中國(guó)銀行境內(nèi)共化解不良資產(chǎn)716億元，工商銀行共消化處置1060億元。但即便如此，部分銀行分類為關(guān)注類貸款1的數(shù)量還在大量增加。如工商銀行2014年末關(guān)注類貸款為3198億元，占該行全部貸款的比重為2.90%，比2013年底數(shù)提高了0.92個(gè)百分點(diǎn)；交通銀行2014年末關(guān)注類貸款919億元，關(guān)注貸款占比為2.68%，比2013年末上升0.87個(gè)百分點(diǎn)。這些都不是好信號(hào)。

其三，高薪不再，銀行的“金飯碗”地位開(kāi)始動(dòng)搖。自2012年起，銀行的“暴利”現(xiàn)象曾廣受批評(píng)，這種批評(píng)聲不僅發(fā)自民間大眾，甚至也有來(lái)自中央高層的聲音。如此對(duì)銀行界壓力很大。與“暴利”相聯(lián)系的一種指責(zé)是銀行業(yè)的高薪，除銀行高管成員的高薪外，還包括對(duì)銀行從業(yè)員工高薪的連帶詬病。但2014年，這種情況似乎發(fā)生了“嬗變”。據(jù)筆者所知，在2012年前，四大國(guó)有控股銀行（不含交行，下同）的員工收入增長(zhǎng)水平是受到控股股東——中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司和財(cái)政部控管的。前些年采取的控管方法是把員工工資費(fèi)用的增長(zhǎng)率與銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率掛鉤，如銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10%，當(dāng)年員工工資收入可以增長(zhǎng)6%。由于2012年底四大銀行的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)平均在14%以上，之前的年份甚至增長(zhǎng)超過(guò)20%，按照1︰0.6的配比方式，銀行員工的年收入總量增長(zhǎng)均可超過(guò)8%或12%。這個(gè)增長(zhǎng)幅度是大大超過(guò)社會(huì)平均水平的。即使到2013年，四大銀行的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率平均降低到了12.05%，四大銀行的員工費(fèi)用（含工資、獎(jiǎng)金、住房公積金、保險(xiǎn)、福利等，下同）增長(zhǎng)仍然達(dá)到8.89%（見(jiàn)表3）。

之所以2013年略高于1︰0.6的控管比例，是因?yàn)閱T工費(fèi)用中還包括了不屬于工資范疇的福利補(bǔ)助等費(fèi)用。倘若2014年這個(gè)1︰0.6的控管比例仍然有效，按照四行披露的2014年平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)只有6.78%的水平，2014年四行員工工資費(fèi)用最多增長(zhǎng)只有4%左右，即使加上福利補(bǔ)貼等，增長(zhǎng)率超過(guò)5%的概率也不大。從實(shí)際披露的數(shù)據(jù)看，2014年，四大銀行合計(jì)163.62萬(wàn)名在冊(cè)員工，合計(jì)的員工費(fèi)用為3929.33億元，人均費(fèi)用24.01萬(wàn)元，只比2013年的23.06萬(wàn)元增長(zhǎng)4.12%（見(jiàn)表4）。

員工情況如此，銀行高管薪酬的增幅就更小一些。因?yàn)樵谌鐣?huì)加大反腐治貪力度的大環(huán)境下，中央、國(guó)務(wù)院對(duì)國(guó)有控股金融企業(yè)高管的薪酬水平也進(jìn)行了嚴(yán)格管控，有關(guān)文件明確要求央企高管薪酬要從目前水平上降低，要縮小與本企業(yè)員工薪酬收入的差距，要縮小與社會(huì)公眾平均收入水平的差距。從年報(bào)披露的五大行高管（包括董事長(zhǎng)、監(jiān)事長(zhǎng)、行長(zhǎng)、副行長(zhǎng)等）的初步收入看，雖然2014年“前三長(zhǎng)”的年薪收入平均都在100萬(wàn)元以上，但與2013年相比增長(zhǎng)率只有2.12%，比同期四行平均員工費(fèi)用增長(zhǎng)率低2個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)表5）。據(jù)了解，隨著國(guó)家有關(guān)央企負(fù)責(zé)人薪酬改革的規(guī)定自2015年1月起正式實(shí)施，估計(jì)銀行高管們的薪酬還將進(jìn)一步下降，具體情況要到2015年底才能見(jiàn)分曉。但不可否認(rèn)的是，銀行高管們的高薪待遇應(yīng)該說(shuō)到2014年就算終結(jié)了，這最后的一哆嗦可能就是“最后的晚餐”，但也不排除是“逆市場(chǎng)”的一搏，能否奏效還須拭目以待。

其四，強(qiáng)勢(shì)不再。受到“影子銀行”、互聯(lián)網(wǎng)金融等越來(lái)越多的沖擊，五大行的存、貸款新增都低于上年，市場(chǎng)占比下降。對(duì)五大行來(lái)說(shuō)，存、貸款業(yè)務(wù)是最主要、最傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，也是最強(qiáng)勢(shì)的業(yè)務(wù)。在眾多中小型、股份制商業(yè)銀行和“影子銀行”未出世開(kāi)業(yè)前，國(guó)內(nèi)的存、貸款業(yè)務(wù)幾乎都被五大行分割占有，市場(chǎng)份額合計(jì)約占80%左右。但2014年的數(shù)據(jù)顯示，五大行當(dāng)年合計(jì)的新增存款、新增貸款都比2013年有不同程度減少。五行合計(jì)新增存款不到3萬(wàn)億元（29926.7億元），比2013年新增的4.16萬(wàn)億元減少約1.17萬(wàn)億元，減少28%：而2014年五行新增貸款合計(jì)3.90萬(wàn)億元，比2013年的新增4.05萬(wàn)億元減少約0.15萬(wàn)億元，減少3.64%（見(jiàn)表6）。

如果從市場(chǎng)份額看，五大行的強(qiáng)勢(shì)占比“掉價(jià)”也很明顯。據(jù)筆者根據(jù)中國(guó)人民銀行網(wǎng)站資料整理，2012年五大行人民幣存款余額占全部金融機(jī)構(gòu)存款余額的比例為50.26%，但到2014年底，該比例已經(jīng)降低到46.14%，比2012年底降低了4.12個(gè)百分點(diǎn)；貸款占比的情況也大體如此。2012年底五行人民幣貸款余額占比為45.58%，2014年底為43.16%，降低了2.42個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)表7）。

其實(shí)，五大行的“強(qiáng)勢(shì)不再”不僅反映在存款、貸款的增加額和余額占比上，還反映在諸如存款利率、中間業(yè)務(wù)收費(fèi)等價(jià)格上。隨著利率市場(chǎng)化的全面推進(jìn)和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的大量發(fā)行，過(guò)去以老大自居，在中小銀行對(duì)定期存款基準(zhǔn)利率全都按人民銀行允許上限“一浮到頂”時(shí)，五大行對(duì)利率上浮比例幾乎都是“我自巋然不動(dòng)”或只上浮10%。但2014年11月以來(lái)，人民銀行兩次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和調(diào)高存款利率上浮比率后，五大行對(duì)定期存款利率的上浮幅度大都跟隨中小銀行的步伐“一浮到頂”。還有一些原來(lái)收費(fèi)的信用卡營(yíng)銷項(xiàng)目，也向中小銀行看齊，或者取消了收費(fèi)，或者降低了收費(fèi)價(jià)格，或者提供了比中小銀行更多更好的服務(wù)優(yōu)惠。但即便是如此放下身段，五大行的存貸款新增和余額占比還是降低了，甚至交通銀行2014年的存款新增還出現(xiàn)負(fù)數(shù)（-1281.65億元），這是該行上市以來(lái)的第一次?？磥?lái)，利率市場(chǎng)化對(duì)大型銀行的沖擊也是不可低估的。

關(guān)于銀行的“不再?gòu)?qiáng)勢(shì)”，在今年召開(kāi)的“兩會(huì)”期間，在一次有總理參加的座談會(huì)上，全國(guó)政協(xié)委員、建行行長(zhǎng)張建國(guó)在發(fā)言時(shí)說(shuō)到“現(xiàn)在銀行也是弱勢(shì)群體”時(shí)，包括總理在內(nèi)的全場(chǎng)人員都笑了起來(lái)。事后媒體還就此論展開(kāi)評(píng)述。筆者認(rèn)為，雖然說(shuō)“銀行是弱勢(shì)群體”可能過(guò)早或過(guò)頭了一點(diǎn)，暫時(shí)還不受非銀行業(yè)人士認(rèn)同外，但說(shuō)銀行特別是五大行“強(qiáng)勢(shì)不再”則是無(wú)可爭(zhēng)辯的現(xiàn)實(shí)。隨著金融市場(chǎng)改革的加快推進(jìn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的全面推開(kāi)，五大行都表示不再以強(qiáng)者、老大自居，不再以“大而不倒”為自己壯膽、撐面子，相信有了這種自知之明和自我約束，五大行未來(lái)在金融市場(chǎng)上發(fā)揮的擔(dān)當(dāng)作為或許會(huì)受到更多更強(qiáng)的考驗(yàn)。

其五，“破凈”不再，受股市2014年下半年“轉(zhuǎn)牛”的帶動(dòng)，五大行中前幾年存在的“破凈”之身得以復(fù)原，后市看好。這可以說(shuō)是“五大不再”中對(duì)五大行唯一值得欣慰的一個(gè)好消息。記得在2012年時(shí)，五大行中的農(nóng)行、中行、交行都曾一度出現(xiàn)過(guò)每股股價(jià)低于其每股凈資產(chǎn)的“破凈”現(xiàn)象，工行、建行也曾差點(diǎn)面臨被“破凈”的尷尬。2013年的情況起起伏伏，“破凈”時(shí)有時(shí)無(wú)，直到2014年下半年，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)由熊轉(zhuǎn)牛，銀行股的低市盈率和“破凈”現(xiàn)象才逐漸改觀。以2014年底五大行A股的人民幣股價(jià)與其每股凈資產(chǎn)比較，股價(jià)都高于每股凈資產(chǎn)（見(jiàn)表8）。隨著2015年國(guó)內(nèi)A股和香港H股的進(jìn)一步上漲，銀行股的股價(jià)被進(jìn)一步拉抬上升，雖然漲幅沒(méi)有A股和H股的平均漲幅高，但可以肯定的是，這幾大銀行的股價(jià)已經(jīng)基本穩(wěn)定，其較低的市場(chǎng)估值水平仍受部分機(jī)構(gòu)投資者青睞，后市繼續(xù)看好。筆者預(yù)測(cè)，這幾家銀行股價(jià)要想再被“破凈”將非常困難，至少2015年內(nèi)不會(huì)再有這種可能性。這也是對(duì)銀行股股東和投資者們的一點(diǎn)回報(bào)和安慰吧。

對(duì)2015年的初步展望

2015年是“十二五”規(guī)劃的收官之年，也是落實(shí)“四個(gè)全面”的開(kāi)局之年。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，國(guó)務(wù)院已把2015年的經(jīng)濟(jì)增速調(diào)整為7%左右，比2014年的7.5%左右降低了0.5個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此，筆者在參加一些座談會(huì)時(shí)都聽(tīng)到一些專家預(yù)言，2015年的日子要比2014年難過(guò)。但筆者認(rèn)為，調(diào)低GDP增速并不一定意味著企業(yè)、民眾的日子就一定會(huì)比2014年難過(guò)。對(duì)五大行來(lái)說(shuō)也是如此。雖然在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由高速調(diào)整為中高速后，不能再指望銀行營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、員工收入等仍保持兩位數(shù)（10%以上）的增長(zhǎng)，但也沒(méi)有理由過(guò)于悲觀，甚至把2015年的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)指標(biāo)都降低到5%以下。因?yàn)?，這與整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的客觀形勢(shì)不吻合。在筆者看來(lái)，2015年有過(guò)去幾年沒(méi)有的一些大趨勢(shì)、大優(yōu)勢(shì)，銀行只要真正向適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)的方向去努力，而不是以新常態(tài)作為無(wú)所作為、被動(dòng)后退的借口，銀行就能在適當(dāng)?shù)男菡蟛鲆粋€(gè)新?tīng)顟B(tài)、新面貌、新局面。

五大行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)或?qū)⒕S持個(gè)位數(shù)但凈利潤(rùn)總額將接近甚至超過(guò)“萬(wàn)億元”的新時(shí)代

前面已經(jīng)說(shuō)過(guò)，2014年五大行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)平均只有6.5%，已經(jīng)進(jìn)入增長(zhǎng)的“一”時(shí)代。這種情況在2015年還會(huì)繼續(xù)下去，但筆者預(yù)計(jì)其繼續(xù)的速度會(huì)慢于2014年。這有幾個(gè)理由支持筆者的預(yù)測(cè)。一是全國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)還有7%左右，只比上年實(shí)際降低了0.4個(gè)百分點(diǎn)，而且從2015年開(kāi)年起，國(guó)家就把穩(wěn)增長(zhǎng)作為首要選項(xiàng)在經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和“兩會(huì)”上提出，要求各部門、各地區(qū)擔(dān)當(dāng)起自己的責(zé)任，有的還立下軍令狀考核；二是國(guó)內(nèi)有幾大區(qū)域經(jīng)濟(jì)的新亮點(diǎn)：如京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、環(huán)渤海地區(qū)、新型城鎮(zhèn)化六大城市群建設(shè)以及最近李克強(qiáng)總理到東北三省提出的“東北老工業(yè)基地全面振興”戰(zhàn)略等，這些都是金融業(yè)大有作為的地方，更是五大行發(fā)揮投融資功能的用武之地。三是國(guó)家提出的“一帶一路”和亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（簡(jiǎn)稱“亞投行”）戰(zhàn)略，這也需要五大行出錢出力出人。四是國(guó)內(nèi)為穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生提出的積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，包括近期對(duì)購(gòu)房政策做出的多項(xiàng)調(diào)整措施，都給五大行和各級(jí)政府提出了要“闖改創(chuàng)”、不要“等靠要”的許多新課題、新指向。五大行只要看準(zhǔn)新指向，把握住新機(jī)遇，拿出新辦法，主動(dòng)走下去，走出去，就一定能控制住利潤(rùn)增速的自由落體下滑甚至是“斷崖式”跳水。事實(shí)上，有的銀行已經(jīng)開(kāi)始積極行動(dòng)，如建設(shè)銀行近期就與陜西省人民政府在西安召開(kāi)了“首屆絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶投資推介會(huì)”。據(jù)了解，雙方簽署的銀政戰(zhàn)略合作協(xié)議涉及的項(xiàng)目眾多，總投資數(shù)額“非常巨大”。其中，建行與西咸新區(qū)簽署的兩個(gè)建設(shè)基金規(guī)模就達(dá)230億元，建行牽頭引進(jìn)保險(xiǎn)資金簽約基礎(chǔ)設(shè)施、能源及民生的9個(gè)項(xiàng)目達(dá)246億元，還有建行籌劃設(shè)立的總行級(jí)“西北資產(chǎn)池”，未來(lái)3年再投融資將不少于1500億元。中國(guó)銀行也提出，“未來(lái)三年，力爭(zhēng)支持‘一帶一路建設(shè)授信達(dá)到1000億美元”，僅“2015年中國(guó)銀行支持‘一帶一路建設(shè)相關(guān)授信就不低于200億美元?！比绻宕笮卸及炎约旱膬?nèi)部資源全部調(diào)動(dòng)出來(lái)，把前幾年因國(guó)際金融危機(jī)而禁錮的智慧和闖勁釋放出來(lái)，筆者相信2015年未必一定是五大行的全面下行之年。初步測(cè)算，只要五大行能保持5%以上的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，以2014年的9261億元為基數(shù)，到2016年底五大行的凈利潤(rùn)總額就能突破1萬(wàn)億元達(dá)到10210億元（9261×1.05×1.05=10210.25）。這將是跨進(jìn)“十三五”時(shí)期的一個(gè)新的里程碑。

當(dāng)然，實(shí)際的運(yùn)行肯定不會(huì)像筆者預(yù)測(cè)的這樣簡(jiǎn)單和容易，那是需要五大行全力以赴地以“蠻拼”的精神和行動(dòng)才能換來(lái)的，對(duì)銀行各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)和員工們來(lái)說(shuō)，這也是“自我救贖”的展示舞臺(tái)。是繼續(xù)吃國(guó)家政策扶持的“壟斷”飯、改革紅利的“大鍋飯”，還是吃“自我闖改”的“創(chuàng)新飯”。就看銀行業(yè)高管、員工們?nèi)绾芜x擇和作為。因?yàn)槿绻?tīng)任凈利潤(rùn)增長(zhǎng)繼續(xù)大幅下滑，銀行員工的收入就難以期待維持與GDP同速的提高。即便是為了保住自己的飯碗和口袋，相信銀行員工們也會(huì)為保住5%以上甚至爭(zhēng)取10%左右的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率而自強(qiáng)不息，自我?jiàn)^戰(zhàn)。

五大行的不良貸款或?qū)⒗^續(xù)增長(zhǎng)，但只要不良貸款率不超過(guò)2%，都在可承受范圍內(nèi)

如前所述，“五個(gè)不再”中的第二個(gè)不再是“雙降不再”。從歷史數(shù)據(jù)分析，凡處于經(jīng)濟(jì)增速下行階段，銀行的不良貸款都會(huì)有一定幅度的增加。有的是形勢(shì)所逼使然（如有的是國(guó)家要求壓縮嚴(yán)重過(guò)剩的某些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能，有的是外貿(mào)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，生產(chǎn)出來(lái)的東西賣不出去或賣不出合適價(jià)格導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損，無(wú)力還本付息），有的是銀行主動(dòng)調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)或?qū)ο笏拢ㄈ鐚?duì)某些制造業(yè)或批發(fā)零售行業(yè)的貸款，因?yàn)椴糠制髽I(yè)出現(xiàn)不良上升勢(shì)頭，銀行就主動(dòng)不再增加對(duì)這類行業(yè)企業(yè)的授信，以致這些企業(yè)得不到新的融資來(lái)源或無(wú)力提前還款，就產(chǎn)生不良）。但筆者預(yù)計(jì)，“雙降不再”不等于就必然是“雙升”，2015年可能會(huì)恢復(fù)到前些年比較多的“一高一低”狀態(tài)，即不良貸款增加但不良率下降，這或許是五大行在“十三五”時(shí)期的一個(gè)“新常態(tài)”。到2014年末，五大行的不良貸款總額已達(dá)5004億元，不良率平均為1.26%。從2015年的發(fā)展形勢(shì)觀測(cè)，五大行的不良貸款或許還會(huì)繼續(xù)增加，但增速不會(huì)像2014年的34.6%那么快。筆者預(yù)計(jì)如果把增速控制在20%左右，預(yù)計(jì)2015年末五行不良貸款總額會(huì)達(dá)到6000億元左右。如果真是這樣，即使不考慮銀行每年都要主動(dòng)核銷和處置數(shù)千億元存量不良貸款等的貢獻(xiàn)（以此抵消非預(yù)期的不良貸款增加額），按照2015年五大行新增貸款與前兩年平均水平保持相等數(shù)額（3.95萬(wàn)億元）計(jì)算，到2015年末，五大行平均的不良貸款率或?qū)⑦_(dá)到1.35%，只比2014年提高0.09個(gè)百分點(diǎn)。這雖然還是“雙升”，但不會(huì)是五大行全面雙升。如果2015年國(guó)家繼續(xù)在寬貨幣政策上加大調(diào)控力度，并把銀行表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，五大行新增貸款或?qū)⒊^(guò)4萬(wàn)億元，那對(duì)降低五行2015年的不良率會(huì)有更大的攤薄效應(yīng)。對(duì)前述不良率的提升，五大行是可以承受的，因?yàn)槲宕笮械?014年末的撥貸比（撥貸比就是指銀行不良貸款減值準(zhǔn)備數(shù)額與當(dāng)年貸款余額的比例）平均達(dá)到2.80%（見(jiàn)表9），即使不考慮2015年增提新的不良貸款減值準(zhǔn)備，也不沖減2014年底的貸款減值準(zhǔn)備余額，到2015年末五大行的撥貸比平均也能達(dá)到2.55%，能夠滿足銀監(jiān)會(huì)不低于2.5%的監(jiān)督指標(biāo)。但各行的情況會(huì)不盡相同，比如工行提出該行2015年不良貸款率的目標(biāo)是控制在1.45%以內(nèi)。這將比其2014年底的1.13%提高0.32個(gè)百分點(diǎn)。以筆者的觀測(cè)了解，工行2014年末的撥貸比只有2.34%，如果2015年末不良貸款率達(dá)到1.45%，按其2015年新增1萬(wàn)億元貸款測(cè)算，不良貸款額將達(dá)到1744億元。如要滿足撥貸比達(dá)到2.5%的監(jiān)管指標(biāo)，工行2015年底的貸款減值準(zhǔn)備余額將需要3006億元，會(huì)比2014年增加430億元。如果真是這樣，就會(huì)拉低工行2015年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。在筆者看來(lái)，這并非不可承受，但卻不是最佳選擇。筆者估計(jì)，這或許是工行為其留有回旋余地的“寬打窄用”之策，筆者衷心希望其實(shí)際結(jié)果會(huì)好于預(yù)期。

此外，基于目前五大行的凈資產(chǎn)收益率（NIM）平均都在2%以上，只要五大行的不良貸款率平均不超過(guò)2%，五大行的經(jīng)營(yíng)收入都會(huì)保持大于成本開(kāi)支的局面，銀行仍然會(huì)有凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，只是增速會(huì)受不良貸款率的上升而拉低。對(duì)此現(xiàn)象，相信各家銀行的董事會(huì)、管理層和股東們都不會(huì)坐視不管。畢竟，我國(guó)銀行業(yè)的不良貸款率在全球銀行業(yè)中還是處于較低水平。對(duì)2015年可能繼續(xù)增加的一些不良貸款，既不要驚慌失措，自亂方寸而盲目唱衰，當(dāng)然也不能滿不在乎，自我麻痹大意而放任自流。估計(jì)在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)環(huán)境下，監(jiān)管部門還會(huì)針對(duì)新形勢(shì)的變化，出臺(tái)一些更具客觀性、可操作性的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施，只要銀行不違背常規(guī)出牌，就能適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)。如果銀行加大加快內(nèi)部經(jīng)營(yíng)體制的改革、創(chuàng)新步伐，說(shuō)不定還能駕馭（超越）新常態(tài)。

五大行的中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)或?qū)⒒貧w兩位數(shù)，提高對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率

2014年，五大行的中間業(yè)務(wù)收入（手續(xù)費(fèi)和傭金收入）只增長(zhǎng)5.74%（其中農(nóng)行還是負(fù)增長(zhǎng)3.66%，見(jiàn)表10），相對(duì)于各行2013年中間業(yè)務(wù)收入都有兩位數(shù)的增長(zhǎng)（五行平均增長(zhǎng)15.17%）來(lái)說(shuō)，一年將近10個(gè)百分點(diǎn)的下降，這是明顯的一個(gè)大退步。這個(gè)大退步的趨勢(shì)會(huì)否持續(xù)下去呢？筆者認(rèn)為不會(huì)持續(xù)，也不應(yīng)該持續(xù)。從近五年數(shù)據(jù)觀察，2012年時(shí)五大行就出現(xiàn)過(guò)中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率從兩位數(shù)降低到一位數(shù)（平均增長(zhǎng)7%）的拐點(diǎn)，但2013年又回升到15.17%，使增長(zhǎng)率翻了一番。但2014年該增長(zhǎng)率再次降低到5.74%，是近五年最低的一年。筆者估計(jì)五大行的高管們尤其是主管領(lǐng)導(dǎo)和分管部門都會(huì)坐不住了。在利率市場(chǎng)化加速的沖擊下，銀行的凈利息收入增長(zhǎng)已經(jīng)“今不如昔”，但銀行轉(zhuǎn)向以中間業(yè)務(wù)收入快速大步增長(zhǎng)的軌道也不會(huì)再調(diào)軌、搬道岔。在五大行改制上市初期，銀行中間業(yè)務(wù)收入多數(shù)年份都是20%、30%以上的增長(zhǎng)，那是因?yàn)橐郧暗幕鶖?shù)低，要拉升比較容易。但現(xiàn)在五大行中間業(yè)務(wù)收入的基數(shù)已經(jīng)不小了，如工行、建行都在一千億元以上，農(nóng)行、中行也在八、九百億元之間，只有交行在三百億元左右。筆者預(yù)計(jì)，2015年五大行會(huì)在增加中間業(yè)務(wù)收入及提高營(yíng)業(yè)收入占比上繼續(xù)發(fā)力，不出兩年，五大行中前四大銀行的中間業(yè)務(wù)收入總額都會(huì)超出一千億元以上，交通銀行則會(huì)向五百億元的目標(biāo)奮進(jìn)。因此，2015年五行中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率可能會(huì)重回兩位數(shù)，達(dá)到10%以上，而中間業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的平均比重則會(huì)提高到20%左右，比2014年提高2個(gè)百分點(diǎn)左右。

需要說(shuō)明的是，雖然筆者認(rèn)為，利率市場(chǎng)化對(duì)銀行的沖擊有限，尤其是對(duì)大型銀行，但沖擊有限畢竟還是有沖擊。2015年，人民銀行或?qū)⒃俣日{(diào)整基準(zhǔn)利率以減輕實(shí)體企業(yè)的融資成本，未來(lái)對(duì)存貸款利率的調(diào)整可能會(huì)更多采取非對(duì)稱、有針對(duì)性的方式，加上存款保險(xiǎn)制度的正式推出，商業(yè)銀行在存貸款利率上的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，存貸款的增減起落也許會(huì)進(jìn)入一個(gè)新?tīng)顟B(tài)，而銀行的凈利息收益率（NIM）也會(huì)逐漸下行，預(yù)計(jì)2015年五行NIM的平均水平會(huì)降低0.1個(gè)百分點(diǎn)而達(dá)到2.5%左右。千萬(wàn)不要小看這0.1個(gè)百分點(diǎn)的下降，對(duì)于已擁有70余萬(wàn)億元資產(chǎn)的五大行來(lái)說(shuō)，降低0.1個(gè)百分點(diǎn)的NIM，就相當(dāng)于減少營(yíng)業(yè)收入700多億元和凈利潤(rùn)約300億元。對(duì)此絕對(duì)不能掉以輕心。

但筆者同時(shí)認(rèn)為，對(duì)利率市場(chǎng)化和存款保險(xiǎn)制度等的影響也不必談虎色變或如驚弓之鳥(niǎo)般緊張。在2015年相對(duì)寬松的貨幣信貸政策環(huán)境下，銀行一定要轉(zhuǎn)變思維，既要抓住“一帶一路”等大市場(chǎng)、大舞臺(tái)充分展示；也要走向中小微企業(yè)、“三農(nóng)”及城鎮(zhèn)個(gè)體、民營(yíng)客戶等廣闊天地，盡心服務(wù)，不以小利而不為；同時(shí)還要加速向互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)靠攏，或自創(chuàng)、或合作，或并購(gòu)，把一度失去的市場(chǎng)份額再拼爭(zhēng)回來(lái)。當(dāng)然這個(gè)過(guò)程也須循序漸進(jìn)，而不能盲目冒進(jìn)。但前提是必須進(jìn)而不能退。從2015年第一季度GDP增長(zhǎng)只有7%，3月份廣義貨幣供應(yīng)量M2增長(zhǎng)為11.6%，同比降低0.5個(gè)百分點(diǎn)的現(xiàn)狀看，五大行要實(shí)現(xiàn)筆者前面預(yù)計(jì)的那幾個(gè)目標(biāo)，困難會(huì)比原來(lái)預(yù)期的要大要多，但即便這樣也并非沒(méi)有實(shí)現(xiàn)的可能?；蛟S，等五大行披露第一季度和上半年的報(bào)告后，我們會(huì)看到一些新的信息，屆時(shí)再對(duì)全年進(jìn)行展望，準(zhǔn)確度就會(huì)更大。

（作者系中國(guó)投資協(xié)會(huì)常務(wù)理事）