■ 劉 健
資金業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行除傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)以外最重要的資金來源和運用渠道,是現(xiàn)代商業(yè)銀行三大業(yè)務(wù)之一。一般說來,資金業(yè)務(wù)主要包括貨幣市場交易、債券投資與交易、票據(jù)業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)等。我國商業(yè)銀行從20世紀(jì)80年代中后期開始,逐漸在債券市場上開展一、二級市場的投資與交易業(yè)務(wù),賺取投資收益和價差收益。近年來,資金業(yè)務(wù)進入全面快速發(fā)展階段,不僅產(chǎn)品日益豐富,創(chuàng)新層出不窮,而且逐步形成了全球多地交易中心24小時無縫對接,資金業(yè)務(wù)的利潤貢獻度不斷提高。
改革開放以前,在高度集中的計劃經(jīng)濟體制下,金融制度安排上采取了結(jié)構(gòu)單一的“大一統(tǒng)”銀行體制,全國只有中國人民銀行一家銀行,實行統(tǒng)一的資金調(diào)撥,中國人民銀行兼具中央銀行與商業(yè)銀行雙重職能。文化大革命中,中國人民銀行甚至被短暫并入財政部,成為后者主管貨幣發(fā)行和存貸款事務(wù)的若干司局。此時的中國基本上不存在實際意義的金融體系(李揚,2008),自然也沒有真正意義上的資金業(yè)務(wù)。
1978年以后,隨著四大國有商業(yè)銀行先后恢復(fù)或重建,我國的金融體系逐步形成,金融市場開始發(fā)育,以國債為代表的商業(yè)銀行資金業(yè)務(wù)開始起步。20世紀(jì)80年代中后期,同業(yè)拆借市場開始發(fā)展起來,但由于處于起步階段,缺乏全國統(tǒng)一的拆借市場,加之相關(guān)制度不夠完善,同業(yè)拆借曾一度出現(xiàn)混亂。
1981年,我國恢復(fù)國債發(fā)行,債券市場取得了快速發(fā)展。1982年,為了推動支付清算體系的現(xiàn)代化建設(shè),中國人民銀行在全國倡導(dǎo)推行“三票一卡”(即匯票、本票、支票和信用卡),中國票據(jù)市場開始啟動。從此,以國債和票據(jù)業(yè)務(wù)為代表的商業(yè)銀行資金業(yè)務(wù)開始起步。但受計劃經(jīng)濟體制的影響,商業(yè)銀行的資金業(yè)務(wù)具有較嚴(yán)重的計劃經(jīng)濟色彩。比如,國債發(fā)行的初始階段,采用的是行政攤派的發(fā)行方式,而且發(fā)行之后不能流通。票據(jù)業(yè)務(wù)在初始階段也僅限于北京、上海、天津等十個城市工商銀行系統(tǒng)之間的商業(yè)匯票承兌和貼現(xiàn),而且不得流通轉(zhuǎn)讓①1986年頒布的《中國人民銀行再貼現(xiàn)試行辦法》,央行首次開辦再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)用于支持商業(yè)匯票業(yè)務(wù),但商業(yè)匯票業(yè)務(wù)依然不得流通轉(zhuǎn)讓。。20世紀(jì)80年代后期,隨著債券、票據(jù)發(fā)行量的不斷增加,交易需求逐漸增加,二級流通市場逐步建立,國債和票據(jù)才開始在銀行柜臺進行交易①1987年,中國人民銀行上海分行公布《證券柜臺交易暫行規(guī)定》明確了經(jīng)認(rèn)定的政府債券、金融債券、公司債券可以在經(jīng)批準(zhǔn)的金融機構(gòu)辦理柜臺交易;1988年,中國人民銀行改革了銀行結(jié)算制度,取消了銀行簽發(fā)匯票必須確定收款人和兌付行的限制,允許一次背書轉(zhuǎn)讓、試辦銀行本票等。。
我國的同業(yè)拆借市場始于1984年,中國人民銀行專門行使中央銀行職能后,鼓勵金融機構(gòu)利用資金的行際差、地區(qū)差和時間差進行同業(yè)拆借。1986年1月,國務(wù)院頒布《中華人民共和國銀行管理暫行條例》,規(guī)定專業(yè)銀行之間的資金可以相互拆借,同業(yè)拆借市場開始發(fā)展起來,并在廣州、武漢、上海等大中城市成立了資金市場、融資公司等同業(yè)拆借中介機構(gòu)。 從此商業(yè)銀行的同業(yè)拆借業(yè)務(wù)快速發(fā)展。如中國銀行積極開展資金的橫向拆借,1987年全年共拆入資金2795筆,累計金額達328.6億元。同年,建設(shè)銀行已建立起26個全國性或區(qū)域性短期資金市場,資金融通組織累計拆借資金總額255億元②數(shù)據(jù)來源:中國金融年鑒(1988)。。
但在市場發(fā)展初期,由于缺乏其他貨幣市場和資本市場工具,拆借經(jīng)常作為調(diào)劑金融機構(gòu)間中長期資金余缺的手段。因此,出現(xiàn)了沿海開放地區(qū)大量從內(nèi)陸地區(qū)拆入資金以彌補本地資金不足的現(xiàn)象,拆借期限普遍較長(謝多,2001)。同時由于缺乏全國統(tǒng)一的拆借市場,加之相關(guān)規(guī)章制度不夠完善,部分地區(qū)的金融機構(gòu)違反有關(guān)資金拆借的規(guī)定,用拆借資金搞固定資產(chǎn)投資,導(dǎo)致拆借資金到期無法收回,嚴(yán)重影響了金融機構(gòu)的穩(wěn)健運營。因此,1988年,中國人民銀行對同業(yè)拆借市場的違規(guī)行為進行了整頓,撤銷了各地的融資公司,對融資中介機構(gòu)進行了整頓,商業(yè)銀行間的同業(yè)拆借業(yè)務(wù)大幅降低。
20世紀(jì)90年代以來,我國金融改革深入推進,金融市場不斷深化,銀行間債券市場、外匯市場等相繼成立;滬深證券交易所分別于1990年和1991年相繼成立,資本市場不斷完善;改革開放深入推進,金融開放度不斷提高,國內(nèi)外金融市場聯(lián)系日益緊密,同時,相關(guān)法律制度也不斷完善,同業(yè)拆借、債券交易、債券投資及外匯市場等業(yè)務(wù)均取得了長足發(fā)展。
同業(yè)拆借業(yè)務(wù)一直是商業(yè)銀行貨幣市場業(yè)務(wù)的核心組成部分。20世紀(jì)90年代以來,同業(yè)拆借市場取得了快速發(fā)展,雖然中間也出現(xiàn)過短暫混亂,但很快恢復(fù)正常,特別是中國人民銀行于1996年開始對同業(yè)拆借市場進行新一輪改革,建立起了全國統(tǒng)一的拆借市場,并逐步形成了全國統(tǒng)一的拆借市場利率,同業(yè)拆借業(yè)務(wù)由之前的瘋狂增長逐步回歸正軌。四大行存放、拆放同業(yè)規(guī)模由1997年的1.96萬億元降至1999年的不足8000億元,同業(yè)存、拆放規(guī)模由1997年的1.9萬億降至1999年的0.98億元(圖 1)。
圖1 四大行1994~1999年存拆放同業(yè)及同業(yè)存拆放規(guī)模(億元)
20世紀(jì)90年代以來,我國債券市場持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展,債券品種結(jié)構(gòu)不斷豐富,債券交易日益活躍。1997年,銀行間債券市場成立,債券市場的不斷完善極大促進了商業(yè)銀行債券投資和債券交易業(yè)務(wù)的發(fā)展。比如中國銀行總行1996年購買了55億元的政策性金融券,同時承購包銷了100多億元的國債,而且從1998年9月開始作為承銷團成員之一,參與了國家開發(fā)銀行和中國進出口銀行的歷次招標(biāo),并在1998年按期完成了210億元憑證式國債的發(fā)行任務(wù),購買了政策性金融債65億元、記賬式國債532億元,在一定程度上改善了資產(chǎn)結(jié)構(gòu),增強了全行資金的流動性和效益性。
20世紀(jì)90年代以來,我國票據(jù)市場不斷發(fā)展,相關(guān)法律制度建設(shè)不斷完善。1995年,《中華人民共和國票據(jù)法》正式頒布,1997年,中國人民銀行又發(fā)布了《中國人民銀行對國有獨資商業(yè)銀行總行開辦再貼現(xiàn)暫行辦法》、《支付結(jié)算辦法》、《票據(jù)管理實施辦法》、《商業(yè)票據(jù)承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》等一系列規(guī)章,這極大地促進了票據(jù)市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展。商業(yè)銀行票據(jù)市場業(yè)務(wù)也快速發(fā)展①票據(jù)業(yè)務(wù)包括票據(jù)承兌業(yè)務(wù)和票據(jù)融資業(yè)務(wù)。承兌業(yè)務(wù)屬于票據(jù)發(fā)行(一級)市場業(yè)務(wù);票據(jù)融資業(yè)務(wù)屬于票據(jù)交易(二級)市場業(yè)務(wù),是指商業(yè)銀行為謀取經(jīng)營利潤而從事的以商業(yè)票據(jù)為交易工具的貨幣市場投融資業(yè)務(wù),其交易種類包括票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買賣、票據(jù)買入返售、票據(jù)賣出回購、向中央銀行再貼現(xiàn)等(工商銀行2003年年報)。基于此,在此重點分析票據(jù)融資業(yè)務(wù)。,1994年,票據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)發(fā)生額分別為470億元和49億元,到1999年,貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)發(fā)生額則分別達到2499億元和1057億元。
表1 1994~1999年我國票據(jù)交易情況(億元)
1994年我國進行了匯率制度改革,實現(xiàn)匯率并軌,實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度,同年在上海成立了中國外匯交易中心,建立了銀行間外匯市場,以此為契機,商業(yè)銀行的外匯市場業(yè)務(wù)取得了快速發(fā)展。
首先是結(jié)售匯業(yè)務(wù)快速增長。以建設(shè)銀行為例,1994年其結(jié)售匯總額為69.3億美元,1997年則達到270億美元,年均增長率達60.0%。受東南亞金融危機的影響,1998~1999年其結(jié)售匯業(yè)務(wù)量有所下降,但結(jié)售匯金總額也達到224億美元(圖2)。
圖2 部分商業(yè)銀行1994~1999年結(jié)售匯總額(億美元)
其次,外匯交易日益活躍,交易規(guī)模不斷擴大。以建設(shè)銀行為例,1995年共完成各類外匯資金交易1.2萬筆,總量達556.2億美元,到1999年,其外匯資金交易筆數(shù)和交易額分別達3.07萬筆和1497.1億美元,年均增長率分別達27.4%和32.0%。
21世紀(jì)以來,隨著金融改革的深入,金融市場國際化步伐的加快及金融創(chuàng)新的加速,商業(yè)銀行本外幣資金運營效率進一步提高,資金業(yè)務(wù)日益豐富,創(chuàng)新層出不窮,而且逐步形成了全球多地交易中心24小時無縫對接,資金業(yè)務(wù)的營業(yè)收入及占比不斷提高。
貨幣市場作為短期資金市場,是金融市場的重要組成部分,為商業(yè)銀行短期資金的融通及流動性管理提供了重要場所,因此,貨幣市場業(yè)務(wù)歷來是商業(yè)銀行資金業(yè)務(wù)的重要組成部分。特別是同業(yè)業(yè)務(wù)近年來迅猛發(fā)展,16家上市銀行的同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模由2006年的1.4萬億元增至2012年的10.5萬億元,增長了6.3倍,同業(yè)負(fù)債規(guī)模由2006年的2.5萬億元增至2013年的14.2萬億元,增長了4.3倍(圖3)。
圖3 四大行2006~2013年同業(yè)資產(chǎn)與同業(yè)負(fù)債規(guī)模(億元)
近年來,隨著我國債券市場的不斷成熟,債券投資和債券交易業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行資金業(yè)務(wù)中扮演著越來越重要的角色。債券投資和債券交易規(guī)模不斷擴大。四大行2006年債券投資余額7.97萬億元,2012年則達到12.01萬億元,較2006年增長51%。同時,債券投資利息收入也不斷增加。如工商銀行2003年債券投資利息收入246.28億元,2012年則達到1381.59億元,增長了4.6倍。建行債券投資利息收入則從2005年的501億元,增至2012年的1004 億元(圖 4)。
圖4 四大行2005~2012年債券投資規(guī)模(億元)
21世紀(jì)以來,我國票據(jù)市場不斷完善,商業(yè)銀行票據(jù)市場業(yè)務(wù)也取得了較快發(fā)展。其中,工商銀行票據(jù)營業(yè)部于2000年11月9日在上海正式成立,專營票據(jù)業(yè)務(wù),成為國內(nèi)首家專業(yè)化票據(jù)營業(yè)部(工商銀行2003年年報)。其票據(jù)營業(yè)部成立13年來,交易量逐年快速增長,從2001年的1124億元發(fā)展到2012年的18714億元,累計實現(xiàn)票據(jù)交易量近10萬億元。與此同時,該部交易客戶也逐年遞增,2010~2012年交易客戶數(shù)分別達到309戶、453戶和929戶,年復(fù)合增長率73%。
近年來,隨著中國加入WTO,金融開放度的不斷提高及人民幣匯率形成機制的完善,同時,國有商業(yè)銀行紛紛加快了國際化步伐,海外分行陸續(xù)設(shè)立,國有大型銀行先后在紐約、倫敦、法蘭克福等國際金融中心成立資金交易中心,形成了全球24小時資金交易無縫對接,全球資金交易日益頻繁。不僅傳統(tǒng)的結(jié)售匯業(yè)務(wù)屢創(chuàng)新高,而且外匯資金交易也日益頻繁。
近年來,以黃金為代表的貴金屬業(yè)務(wù)迅速興起,并取得了快速發(fā)展,但白銀及相關(guān)掛鉤產(chǎn)品也毫不遜色,甚至有超過黃金的勢頭。比如建設(shè)銀行2008年黃金交易量462.8噸,2010年則達1135.8噸,年均增長率達61.1%。而2011~2012年建設(shè)銀行貴金屬交易量分別達9752噸和3.21萬噸,其中銀、鉑等新產(chǎn)品增長迅猛。農(nóng)業(yè)銀行的黃金交易則從2007年的41.5噸增至2011年的1067噸,但白銀交易自2010年以來增長猛增,而且遠(yuǎn)超黃金交易量,2013年農(nóng)業(yè)銀行自營及代理黃金交易量1067噸,同比增長60.1%,而白銀交易則高達12433.9噸,同比增長317.8%。
自2004年商業(yè)銀行開始獲批開辦人民幣理財業(yè)務(wù)以來,商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)保持了快速擴張的態(tài)勢。近年來,隨著我國居民收入的快速增長,居民理財需求日益旺盛,相應(yīng)的,商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了井噴式增長。截至2013年底,全國427家銀行業(yè)金融機構(gòu)的理財產(chǎn)品存續(xù)44525只,理財資金賬面余額10.24萬億元。
隨著我國金融市場的不斷完善,金融創(chuàng)新的加速,居民對金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的需求日益旺盛,這將為商業(yè)銀行資金業(yè)務(wù)發(fā)展帶來良好機遇。但利率市場化改革深入推進,商業(yè)銀行的競爭加劇,利差收窄,短期面臨盈利增速下滑壓力,長期面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。同時,銀行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán),如何在滿足監(jiān)管要求,同時實現(xiàn)流動性、安全性的前提下,不斷提高資金運作效率,將成為商業(yè)銀行資金業(yè)務(wù)面臨的重大挑戰(zhàn)。
面對難得的發(fā)展機遇和諸多復(fù)雜挑戰(zhàn),資金業(yè)務(wù)將在商業(yè)銀行經(jīng)營管理中發(fā)揮越來越重要的作用,并將成為商業(yè)銀行新的盈利增長點,同時資金業(yè)務(wù)的創(chuàng)新將層出不窮,并將帶來金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的創(chuàng)新高潮。但同時,應(yīng)注意加強風(fēng)險管控,積極研判宏觀經(jīng)濟形勢和金融市場走勢,抓住市場機遇,積極主動進行交易,不斷做大做強資金業(yè)務(wù),從而更好地應(yīng)對盈利增速下滑和轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn),不斷提高競爭力,促進自身發(fā)展。
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