中國交通建設股份有限公司 林榮安，吳 剛

2015年下半年交通基礎設施建設市場形勢分析

中國交通建設股份有限公司 林榮安，吳 剛

導語：

2015年上半年，我國經濟基本上延續(xù)了新常態(tài)攻堅期的基本狀態(tài)，宏觀經濟總體上處于趨勢性回落和周期性下滑階段?；仡?015年上半年的重要政策，基礎設施建設依然是穩(wěn)增長的重要內容。因此，在穩(wěn)增長、促投資的大形勢下，地方新一輪的基建高潮有望興起。

2015年上半年，我國經濟基本上延續(xù)了新常態(tài)攻堅期的基本狀態(tài)，宏觀經濟總體上處于趨勢性回落和周期性下滑階段。同時，部分區(qū)域和部分行業(yè)超預期的塌陷導致中國經濟的脆弱性步入新階段，未來部分問題的惡化甚至可能會觸及中國經濟社會發(fā)展的底線。

在宏觀經濟總體低迷的狀態(tài)下，中國經濟結構出現重大的分化：一是生產領域收益與金融收益背離，導致生產領域的蕭條與股市泡沫并存；二是全國經濟在整體低迷中出現劇烈的區(qū)域分化，繁榮與低迷相共存，東部轉型較好的省市依然保持繁榮，但部分轉型滯后的省市出現塌方式回落；三是在房地產市場持續(xù)調整的同時，股票泡沫開始替換房地產泡沫；四是在需求與政策等多重因素的驅動下，增長動力的轉換使行業(yè)也出現劇烈分化，戰(zhàn)略性新興產業(yè)表現出強勁增長態(tài)勢，而傳統產業(yè)卻呈現出較為持續(xù)的下滑和低迷。

從短期來看，要實現今年經濟增長的目標，政府采取一些擴張性政策是很有必要的。進入二季度以來，國家發(fā)改委的動作越發(fā)頻繁，既有穩(wěn)增長的投資布局，又有鼓勵社會資本積極入市的改革。在各項政策強力加碼的作用下，投資力度得以保持，我國經濟增速可能會在三、四季度出現小幅反彈。以下為幾個主要建設領域的統計與分析。

01 基礎設施建設領域投資加速

回顧2015年上半年的重要政策，基礎設施建設依然是穩(wěn)增長的重要內容。在穩(wěn)增長、促投資的大形勢下，地方新一輪的基建高潮即將興起。

從投資數據角度看，中央穩(wěn)增長的手段從2014年年底開始發(fā)力。2014年12月下旬，發(fā)改委短時間內連續(xù)批復了總計1 558.42億元的公路和城市軌道交通建設項目，其中浙江省都市圈城際鐵路項目涉及多個城市群，總投資達1 305億元。今年1月份，發(fā)改委又陸續(xù)批復多個重點領域建設項目，主要涉及公路、鐵路和機場等交通基礎設施建設。

臨近半年的節(jié)點，地方上報項目的審批也進一步寬松，基礎設施領域投資有加速的趨勢：2015年5月，國家發(fā)改委分三次批復了11個基建項目，總投資規(guī)模達4 670.31億元；2015年6月，發(fā)改委分兩次批復了多個鐵路、軌道、機場等相關建設項目，基建項目投資金額已達2 500多億元。由于政策連續(xù)性的影響，下半年穩(wěn)增長將繼續(xù)依托于重大工程的投資。

另外，發(fā)改委最近部署盤活中央預算內投資存量資金，要求地方在2015年6月底前完成對2014年及以前年度中央預算內投資存量資金的清理盤活工作，清理出的資金將被統籌用于資金短缺的關鍵領域。除了中央資金的注入，未來政府和社會資本合作（PPP）模式引導下的民間資本進入投資領域也將提速。此前，發(fā)改委建立了PPP項目庫開展專門推介，5月發(fā)布的PPP項目范圍涵蓋水利設施、市政設施、交通設施、公共服務等多個領域，共1 043個，投資總計1.97萬億元。

02 區(qū)域熱點規(guī)劃穩(wěn)步推進

“京津冀協同發(fā)展”、“長江經濟帶”等重大戰(zhàn)略的提出，意味著國家將以區(qū)域為重點，拉動城市群的自我建設和互聯互通。此類重大戰(zhàn)略布局的落地，有利于降低地方政府和平臺的融資成本，為基礎設施建設領域帶來機遇。

（1）京津冀協同規(guī)劃落地在即。4月30日，中央審議通過《京津冀協同發(fā)展規(guī)劃綱要》，京津冀區(qū)域、產業(yè)版圖等待被重新書寫。

打通“斷頭路”將成為京津冀交通一體化最迫切的任務。數據顯示，河北和京津之間有18條“斷頭路”、24條“瓶頸路”，多達1 100 km。打通這些“梗阻”，是京津冀交通一體化背景下的重要任務。據悉，去年12月末，3條“斷頭路”及“瓶頸路”被打通。預計到2020年，“斷頭路”、“瓶頸路”在河北將基本結束，一張四通八達、連接北京和天津的公路網將逐步形成。

未來一段時期內，京津冀交通一體化最重要的任務仍將是軌道交通建設，包括城市軌道、區(qū)域快線、城際鐵路、試運專線等不同標準、不同層次的軌道交通建設。其中，軌道交通建設的重點將是城際鐵路。從總體上來講，北京首都經濟圈的城郊鐵路建設將會是未來較為重要的投資領域。

（2）長江中游四省會城市力促城市群綜合交通體系規(guī)劃出臺。今年4月，國務院批復同意《長江中游城市群發(fā)展規(guī)劃》。5月28日，國家發(fā)改委印發(fā)了《長江經濟帶綜合立體交通走廊建設中央預算內投資安排工作方案》?！斗桨浮访鞔_將采取投資補助方式安排中央預算內投資，支持范圍為推動長江經濟帶發(fā)展的長江干支線航道、鐵路、公路、航空等重大交通建設項目以及彌補發(fā)展短板的長江干支線港口“最后一公里”集疏運建設項目和長江經濟帶的全國性綜合交通樞紐建設項目等。今年將重點安排長江干支線港口的鐵路連接線、長江干支線港口的道路連接線和長江經濟帶的全國性綜合交通樞紐（節(jié)點城市）的建設項目。

6月16日，長江中游城市群省會城市合作協調會第一次會議在武漢召開。武漢、長沙、合肥、南昌四座城市的相關負責人出席會議并對長江中游城市群綜合交通體系規(guī)劃的編制工作提出建議。會議提出，長江中游城市群綜合交通體系規(guī)劃應參照京津冀城市群綜合交通規(guī)劃編制模式，由國家層面組織編制并審批，爭取將其納入國家“十三五”規(guī)劃中；建議長江中游城市群加快推進綜合交通運輸體系一體化項目對接與建設，強化城市群中省會之間快速通道和重點項目的規(guī)劃銜接和同步實施，以“軌道上的城市群”為突破口，組織開展綜合交通方面的重點專題和政策研究；此外，會議還提出重點推進高速鐵路、高速公路、國省干線互聯互通，打造長江黃金水道。

兩鐵市場勢頭強勁；公路和水運業(yè)務市場相對弱勢。

03 交通基礎設施建設市場延續(xù)分化

（1）兩鐵市場勢頭強勁。鐵路市場、軌道交通市場仍然呈現加快之勢。根據中國鐵路總公司發(fā)布的今年前四月國家鐵路主要指標完成情況，2015年1～4月，我國鐵路固定資產投資完成1 321億元，同比增長22%，其中，鐵路建設投資完成1 172億元，同比增長20%。國務院副總理馬凱也曾在部分地區(qū)鐵路建設工作會議上強調，要加大工作力度，加快工作節(jié)奏，確保全面完成今年鐵路建設投資8 000億元以上、新投產里程8 000 km以上的目標任務。在6月26日舉行的2015年二季度中央八家建筑企業(yè)生產經營形勢座談會上，以鐵路為主營業(yè)務的兩家建筑企業(yè)也表達了對今年下半年鐵路市場的十足信心，認為我國鐵路市場將在近期呈現出強勁勢頭。

與此同時，軌道交通建設也已成為我國提振經濟的重要手段。最近五六年，我國城市軌道交通一直保持著快速的發(fā)展勢頭，今年是“十二五”的收官之年，全國城市軌道交通總投資將超過去年的2 857億元，預計完成3 000億元，建設400 km的城市軌道交通，營運里程將達到3 500～3 600 km。目前，發(fā)改委明確將進一步增強城市軌道交通對經濟增長的作用，已梳理提出了68個擬新開工建設的重大項目，這些項目將在2015年到2017年開工。根據已經完成的城鎮(zhèn)軌道交通工程包，2015年、2016年、2017年三年新開工項目里程將超過3 000 km。

（2）公路和水運業(yè)務市場相對弱勢。近期國家在基礎設施建設方面的投資主要集中在鐵路、軌道、機場等方面。相較于兩鐵市場，公路市場與水工市場則相對保持弱勢格局，優(yōu)質項目不斷減少、市場競爭持續(xù)加劇。根據國家發(fā)改委近日印發(fā)的《關于當前更好發(fā)揮交通運輸支撐引領經濟社會發(fā)展作用的意見》的部署，我國將加快推動京津冀協同發(fā)展交通一體化，加快建設“一帶一路”交通走廊和長江經濟帶綜合立體交通走廊?！兑庖姟诽岢鲩_工國家高速公路“斷頭路”、改造普通國道“瓶頸路段”，提出推進黃金水道系統治理、開工建設南京以下12.5 m深水航道二期工程、加快建設荊江河段航道整治工程。各公路和水運建設單位應積極參與國家三大戰(zhàn)略重點工程，以在下半年扭轉目前在傳統交通基礎設施建設市場上的不利局面。

（3）戰(zhàn)略新布局為民航基建市場帶來機遇。中國區(qū)域戰(zhàn)略新布局正在給航空運輸業(yè)發(fā)展帶來的新機遇。根據6月24日召開的“2015中國民航發(fā)展論壇”相關信息，中國民航局正在編制民航“十三五”規(guī)劃、民航領域實施“一帶一路”建設方案以及與相關國家合作規(guī)劃。在基礎設施建設方面，將加強北京、上海、廣州等國際機場樞紐建設，打造西安、烏魯木齊、南寧、昆明、廈門等區(qū)域門戶樞紐，加大中小機場的建設力度。民航局將在今年重點推進193個大中型民航建設項目，總投資達5 000億元。

04 房地產市場整體回暖仍存隱憂

2015年上半年，樓市利好政策接連出臺，尤其是在多個信貸“組合拳”的作用下，樓市升溫明顯?！?30新政”、“330新政”，涉及“認房不認貸”、“最低七折利率”以及“二套房最低首付四成”等實質性內容，數次降息降準以及各地提高公積金貸款額度及放寬使用限制等政策，均對樓市的回暖起到了實際的推動作用。

但值得注意的是，房價整體回暖主要是受一線城市的拉動作用。由于供求關系的改變，城市間的房價分化日益加劇，一線城市的房價漲幅較為明顯，二線城市房價整體較為穩(wěn)定，而大部分三四線城市房價仍然處在下行區(qū)間。在6月26日舉行的2015年二季度中央八家建筑企業(yè)生產經營形勢座談會上，涉足房地產業(yè)務的建筑央企均表示本企業(yè)在二三線城市的房地產業(yè)務的不良狀況并未得到扭轉。

預計樓市下半年將延續(xù)回暖，但房價分化的態(tài)勢也將持續(xù)。房地產市場仍然存在隱憂，我國樓市庫存依然較高并仍在增加，且隨著市場需求短期內集中釋放，政策刺激效應持續(xù)性尚存不確定因素。目前大部分企業(yè)已經轉向一二線拿地，導致地王頻繁出現，市場資源過分集中。預計未來政策刺激效果將會集中體現在一二線城市，而三四線樓市可能會越來越差，崩盤的可能性依然存在。

05 海外市場穩(wěn)中有變

當前，中國對外工程承包市場前景廣闊，國際基礎設施建設領域正在出現重大變局。據統計，1～5月中國對外承包工程新簽合同額675.8億美元，同比增長26.6%；完成營業(yè)額516.3億美元，同比增長10.1%。

在中國政府大力推進“一帶一路”戰(zhàn)略的大背景下，基礎設施是“一帶一路”建設的優(yōu)先領域。“一帶一路”沿線大多數國家的基礎設施需求也十分旺盛，大批鐵路、公路、港口、產業(yè)園區(qū)等項目正加速提上議事日程，區(qū)域內的基礎設施合作面臨龐大的市場機會。在此形勢下，國際基礎設施建設領域將出現新的變局。

數據顯示，2014年，在中國對外承包工程中，亞洲和非洲的新簽合同額與完成合同額分別占到了總量的83%、82%。日前，商務部公布消息，2015年前4個月海外工程承包新合同額34.5%來自“一帶一路”?！耙粠б宦贰必炌ㄖ衼?、東南亞、南亞、西亞等沿線64個國家。“一帶一路”戰(zhàn)略的提出為對外承包工程開創(chuàng)了新的局面，使工程承包企業(yè)的市場目標可能會更加集中到“一帶一路”的沿線國家。

在國際工程承包市場上，市場的競爭已從設計、采購、施工和工程管理的綜合能力的競爭演變?yōu)槠髽I(yè)融資能力的競爭。中國工程承包商已經被動和主動地面臨轉型，要從承包工程向投資帶動承包轉變。在海外發(fā)展的過程中，許多建筑企業(yè)，特別是中央企業(yè)、大型企業(yè)正在積極探索商業(yè)模式創(chuàng)新，通過投資、并購開始了業(yè)務的轉型升級。

根據部分機構預計，未來五到十年，“一帶一路”亞洲部分的基礎設施建設每年至少需要8 000億美元，亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金、金磚國家開發(fā)銀行等金融機構的組建運營被給予厚望，意圖緩解沿線國家的基礎設施建設的資金需求。而事實上，亞開行和世界銀行每年只能籌到240億美元，通過亞投行每年可融到4 000億美元。基礎設施項目資金需求巨大，單一的投融資模式往往難以滿足項目建設的需要，傳統和創(chuàng)新模式相結合的新的融資模式有待探索。