文/周德文 設(shè)計(jì)/趙清

債務(wù)重組：拯救企業(yè)危機(jī)

文/周德文 設(shè)計(jì)/趙清

編者按：

近日，第四屆“中國(guó)民間金融規(guī)范化發(fā)展論壇”在四川成都舉辦。本屆論壇主要針對(duì)于繼溫州民間金融災(zāi)難后，作為重災(zāi)區(qū)的成都金融現(xiàn)狀分析以及民間金融的發(fā)展與行業(yè)自律規(guī)范化發(fā)展方向。著名企業(yè)危機(jī)處理專家、民進(jìn)中央經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)周德文應(yīng)邀參會(huì)并作主旨演講。論壇結(jié)束后，他抵達(dá)宜賓，應(yīng)邀對(duì)一牽涉巨額民間借貸的大型企業(yè)進(jìn)行咨詢?cè)\斷，以期指導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組、資產(chǎn)處理，助力企業(yè)走出危機(jī)。

近來，全國(guó)各地頻發(fā)民間借貸危機(jī)，嚴(yán)重影響社會(huì)穩(wěn)定。溫州等危機(jī)先發(fā)地區(qū)總結(jié)出債務(wù)重組等危機(jī)重組模式，可為西部企業(yè)提供借鑒。

企業(yè)債務(wù)危機(jī)，是指?jìng)鶆?wù)企業(yè)資不抵債，無力償還債權(quán)、債務(wù)，而引致信用危機(jī)。在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，債務(wù)危機(jī)呈現(xiàn)逐漸增加的趨勢(shì)，不僅關(guān)系企業(yè)的生死存亡，而且引發(fā)社會(huì)的動(dòng)蕩不安。2011年下半年，溫州地區(qū)發(fā)生了由民間借貸引發(fā)的部分中小企業(yè)債務(wù)危機(jī)。據(jù)媒體報(bào)道，當(dāng)年上半年累計(jì)溫州發(fā)生民間借貸485.5億元，月利息3～5分，個(gè)別甚至高達(dá)6分至一角。這導(dǎo)致許多中小企業(yè)資金鏈斷裂，接連發(fā)生老板“跑路”甚至跳樓，企業(yè)倒閉、員工拿不到工資等系列事件。企業(yè)債務(wù)危機(jī)不只發(fā)生在溫州，全國(guó)各地都存在。2012年末，中國(guó)企業(yè)債務(wù)大約為65萬億元，占GDP之比達(dá)125%。國(guó)際上成熟的經(jīng)濟(jì)體企業(yè)債務(wù)一般會(huì)達(dá)到GDP的50%～70%，中國(guó)企業(yè)是這個(gè)數(shù)的2倍，是全球平均水平的3～4倍。近兩年來，中國(guó)企業(yè)的債務(wù)危機(jī)不僅沒有緩解，而且更趨嚴(yán)重，不容等閑視之。

較其他地區(qū)早發(fā)生企業(yè)債務(wù)危機(jī)的溫州，市委、市政府舉全市之力，聯(lián)合調(diào)動(dòng)政府、金融、司法、協(xié)會(huì)等力量，出臺(tái)系列舉措化解企業(yè)債務(wù)危機(jī)。其中，一條重要措施就是對(duì)一些重大或跨行業(yè)、跨區(qū)域的資不抵債的企業(yè)實(shí)行債務(wù)重組。如負(fù)債10多億元的溫州眼鏡行業(yè)龍頭老大溫州信泰集團(tuán)；債務(wù)總額逾12億元，企業(yè)前身已有340多年歷史的海鶴藥業(yè)有限公司；負(fù)債總額高達(dá)60億元，民間借貸約22億元，涉及溫州最大民間融資案的溫州立人教育集團(tuán)等嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)企業(yè)都施行了債務(wù)重組。

債務(wù)重組，又稱債務(wù)重整，是指在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或者法院裁定作出讓步事項(xiàng)。重組方式包括：以低于債務(wù)賬面價(jià)值的現(xiàn)金清償債務(wù)；以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)；債務(wù)轉(zhuǎn)為資本；修改其他債務(wù)條件，如延長(zhǎng)債務(wù)償還期限（包括延長(zhǎng)債務(wù)償還期并加收利息、延長(zhǎng)債務(wù)償還期限并減少債務(wù)本金或債務(wù)利息）等以上兩種或兩種以上方式的組合。根據(jù)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，實(shí)行債務(wù)重組應(yīng)符合三個(gè)條件：1.必須是債務(wù)人處于持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。這是區(qū)分債務(wù)重組和破產(chǎn)清算的主要標(biāo)準(zhǔn)。2.必須是債務(wù)人發(fā)生了財(cái)務(wù)困難，只有債務(wù)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)上出現(xiàn)困難，或因資金調(diào)度不靈又籌集不到足夠的資金償還到期債務(wù)時(shí)，才有債務(wù)重組的必要。3.必須是債權(quán)人作出了讓步。

企業(yè)發(fā)生債務(wù)不能按時(shí)償還時(shí)，有兩種方法可以解決債務(wù)糾紛：一種是債權(quán)人采用法律手段申請(qǐng)債務(wù)人破產(chǎn)，強(qiáng)制債務(wù)人將資產(chǎn)變現(xiàn)還債。因?yàn)槠飘a(chǎn)程序需要較長(zhǎng)時(shí)間，在債務(wù)人嚴(yán)重資不抵債的情況下，債權(quán)人的債權(quán)將無法如數(shù)收回，結(jié)果往往是“魚死網(wǎng)破”，雙方損失慘重。另一種方法是修改債務(wù)條件，進(jìn)行債務(wù)重組，既可避免債務(wù)人破產(chǎn)清算，獲得重整旗鼓的機(jī)會(huì)，又可使債權(quán)人最大限度地收回債券款額，減少損失。此法可謂“兩全其美”，尤其適用于雖然發(fā)生嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)但仍有盈利能力和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。采取何種方式進(jìn)行債務(wù)重組，要根據(jù)負(fù)債企業(yè)的具體情況。從一些負(fù)債企業(yè)債務(wù)重組的實(shí)踐看，很少采用單一方式，一般都需要采用兩種或兩種以上方式，如債轉(zhuǎn)股、變更債務(wù)償還期限、轉(zhuǎn)讓部分資產(chǎn)等多種方式結(jié)合進(jìn)行。例如，溫州立人教育集團(tuán)就出臺(tái)了“債轉(zhuǎn)股”“債務(wù)分期償還”“房產(chǎn)認(rèn)購”三種方式結(jié)合的債務(wù)重組方案，供債權(quán)人選擇。

企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)后進(jìn)行重組，經(jīng)常出現(xiàn)“債務(wù)重組”“資產(chǎn)重組”“企業(yè)重組”三種不同的提法。其實(shí)，這三種重組方式既有區(qū)別又有緊密聯(lián)系。

債務(wù)重組是債務(wù)人發(fā)生了財(cái)務(wù)困難，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁定作出讓步的事項(xiàng)。而資產(chǎn)重組是企業(yè)與其他主體在資產(chǎn)、負(fù)債或所有者權(quán)益諸項(xiàng)目之間的調(diào)整，從而達(dá)到資源有效配置的交易行為。

資產(chǎn)重組根據(jù)重組對(duì)象的不同可分為對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的重組、對(duì)企業(yè)負(fù)債的重組和對(duì)企業(yè)股權(quán)的重組。企業(yè)資產(chǎn)和債務(wù)的重組又往往與企業(yè)股權(quán)的重組相關(guān)聯(lián)，而企業(yè)股權(quán)的重組孕育著新股東對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的重組。對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的重組包括收購資產(chǎn)、資產(chǎn)置換、出售資產(chǎn)、租賃或托管資產(chǎn)、受贈(zèng)資產(chǎn)，而對(duì)企業(yè)負(fù)債的重組主要指?jìng)鶆?wù)重組。

企業(yè)重組則包含債務(wù)重組和資產(chǎn)重組。

綜上所述，債務(wù)重組是擺脫企業(yè)債務(wù)危機(jī)的明智選擇，而債務(wù)重組往往需要與資產(chǎn)重組相結(jié)合，方能取得更好效果，實(shí)現(xiàn)企業(yè)“起死回生”的目的。（作者系民進(jìn)中央經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、溫州東方管理科學(xué)研究院院長(zhǎng)、溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)）