浦發(fā)銀行收購(gòu)上海農(nóng)信社其實(shí)僅僅只是個(gè)開始，未來(lái)大銀行收購(gòu)小銀行，大魚吃小魚的收購(gòu)將持續(xù)出現(xiàn)。

4月1日，有媒體曝出浦發(fā)銀行收購(gòu)上海農(nóng)商行的消息，報(bào)道稱其收購(gòu)正在推進(jìn)過程中，看來(lái)此事最終能否達(dá)成，可能還有變數(shù)。

就筆者的了解，這起并購(gòu)應(yīng)該是上一輪銀行業(yè)改革以來(lái)，股份：制銀行收購(gòu)農(nóng)商行的第一起，但可能是未來(lái)多起類似收購(gòu)中的一起。

讓人奇怪的是，一向唯并購(gòu)馬首是瞻消息的資本市場(chǎng)，對(duì)浦發(fā)銀行這起并購(gòu)反應(yīng)極為冷淡。當(dāng)日浦發(fā)銀行跟隨大勢(shì)小幅上漲。次日高開，隨后走低，與其他同類公司沒有絲毫差別。而且盡管浦發(fā)去年業(yè)績(jī)?cè)阢y行中還算不錯(cuò)。但是他卻錄得了最差的股價(jià)，其市盈率是銀行里邊最低的之一。

從上海國(guó)資對(duì)金融資產(chǎn)的擺布邏輯和趨勢(shì)來(lái)講，做強(qiáng)做大浦發(fā)銀行是既定戰(zhàn)略，從去年以來(lái)上海國(guó)資改革一浪接著一浪。其中對(duì)金融資產(chǎn)的擺布最為凌厲，浦發(fā)銀行已經(jīng)收購(gòu)上海信托。并拿到三塊金融牌照。

在上海國(guó)資改革戰(zhàn)略的所謂“雙頭鷹”思路中，浦發(fā)銀行作為一頭鷹，成為滬上銀行系金控的馬前卒，國(guó)泰君安作為投行金融的并購(gòu)平臺(tái)。去年浦發(fā)收購(gòu)香港投行南亞投資后。也于2014年11月設(shè)立浦銀國(guó)際。并已于2015年3月底正式開業(yè)。浦發(fā)銀行應(yīng)該是資金追捧的對(duì)象才符合常理。

上海農(nóng)商銀行成立于2005年，由上海國(guó)資控股、澳新銀行參股，全行注冊(cè)資本為人民幣50億元，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)超390家，員工總數(shù)約6000人。雖然是農(nóng)商行，但是由于身處長(zhǎng)三角富庶之地。其市場(chǎng)前景廣闊。尤其是營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)是銀行也最想覬覦的資產(chǎn)。

但是市場(chǎng)的冷淡反應(yīng)。也正好可能反映了市場(chǎng)對(duì)農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)：量的擔(dān)憂，以及在網(wǎng)上直銷銀行大行其道的今天，僅僅以營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)為其價(jià)值中樞的農(nóng)商行，還有幾多價(jià)值。

最近幾年隨著地方融資平臺(tái)債務(wù)高企。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。尤其是長(zhǎng)江三角洲的中小企業(yè)，處境極為艱難，許多所謂的商圈或者聯(lián)保互保資金鏈斷裂，老板跑路，留下一堆壞賬給銀行。農(nóng)商行就是深受困擾。去年就曾發(fā)生某農(nóng)商行遭擠兌的事件，當(dāng)然并不一定與資產(chǎn)質(zhì)量有關(guān)。但是民眾的信任可見一斑。

也是從去年以來(lái)，高層重視對(duì)農(nóng)商行的扶持，在再貸款、定向降準(zhǔn)或者其他金融工具作為流動(dòng)性支持方面。農(nóng)商行幾乎是全方位呵護(hù)，雖然頂著支持農(nóng)業(yè)的名頭，事實(shí)上是給這些銀行提供流動(dòng)性，以避免發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。因此市場(chǎng)對(duì)于收購(gòu)農(nóng)商行并不感冒。

其實(shí)就目前中國(guó)銀行業(yè)的格局來(lái)講，就筆者多年觀察，浦發(fā)銀行收購(gòu)上海農(nóng)信社其實(shí)僅僅只是個(gè)開始，未來(lái)大銀行收購(gòu)小銀行，大魚吃小魚的收購(gòu)將持續(xù)出現(xiàn)。只不過。未來(lái)的趨勢(shì)將會(huì)呈現(xiàn)，某些農(nóng)商行和城商行會(huì)被實(shí)力強(qiáng)的尤其是地方政府背景強(qiáng)大的股份制銀行所收購(gòu)。某些強(qiáng)大的城商行也可能參與到收購(gòu)農(nóng)商行和城商行的隊(duì)伍中。

而對(duì)于國(guó)有大行而言。由于其體量過于龐大，信息傳導(dǎo)鏈條太長(zhǎng)，可能呈現(xiàn)出某種形勢(shì)的分裂，或者分割，當(dāng)然這個(gè)分割并非簡(jiǎn)單的一分為二或一分為三，而是在做強(qiáng)其優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上。把一些能夠獨(dú)立的業(yè)務(wù)成立子公司，比如一些信用卡業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等。或者他們也參與收購(gòu)一些證券類牌照，最終做成一個(gè)全牌照的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，以金融控股公司的形勢(shì)存在。目前這方面做的最好的是中國(guó)平安和華融資產(chǎn)管理公司和信貸資產(chǎn)管理公司等。

銀行業(yè)為什么會(huì)經(jīng)過這樣一個(gè)變遷？這是因?yàn)槟壳般y行業(yè)的形態(tài)結(jié)構(gòu)是過去幾十年宏觀景氣下形成的。其嚴(yán)重的效率低下和管理成本過高。在宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣以及政府的管制政策中能夠獲得暴利。使得他們的目前的管理弊端被隱藏起來(lái)。他們完全可以通過拼命擴(kuò)大資產(chǎn)獲利，而行政管制的利差更是讓他們不必對(duì)自己進(jìn)行革命。